قومی بینک: کویتی معاشی نظام نے تنازعے کی ابتدائی جھٹکے کو جذب کر لیا

- تیل کی پیداوار میں اضافہ، اب تک کے تنازعے سے پہلے کی سطح کا تین چوتھائی

- مالی جگہ آرام دہ ہے اور قرض کا بوجھ عالمی معیارات کے مطابق اب بھی کم ہے

- کویتی خام تیل کی قیمت برینٹ کے مقابلے میں 126 ڈالر سے تجاوز کر گئی

- تیل کی پائپ لائنز کے کرایہ پر دینے والے معاہدے سے 7.9 ارب ڈالر کی آمدنی

- حکومت نے 2026/2027 میں قرض کی مارکیٹوں سے 4.3 ارب دینار جمع کیے

- صارفین کے نرخوں میں اضافے کی شرح میں کمی، تین ماہ کی کم ترین سطح پر پہنچ کر 2.2 فیصد

کویتی نیشنل بینک کی رپورٹ میں کویتی معیشت کی لچک کے واضح علامات سامنے آئے ہیں، حالانکہ تنازعہ جاری ہے اور علاقائی تجارت اور شپنگ کے راستوں میں بے چینی برقرار ہے۔ معاشی اہم اشاریوں میں سے کئی نے تنازعے کے ابتدائی مراحل میں کم سطحوں سے بحالی کی ہے، جو اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ معیشت نے ابتدائی جھٹکے کو بڑی حد تک جذب کر لیا ہے، حالانکہ حالات ابھی مکمل طور پر معمول پر نہیں آئے ہیں۔ غیر تیل کی سرگرمیوں میں بہتری آئی ہے، حالانکہ تجارت میں بے چینی، منصوبوں میں تاخیر، اور تنازعے سے جڑی عمومی بے یقینی کی وجہ سے مخالف ہوائیں جاری ہیں۔ اس بہتری میں حکومتی اقدامات، خاندانی آمدنی میں استحکام، اور مہنگائی کے دباؤ میں کمی نے مدد کی ہے۔

رپورٹ میں تیل کی پیداوار میں اضافے کی نشاندہی کی گئی ہے، جو تنازعے سے پہلے کی سطح کا تین چوتھائی ہو گئی ہے۔ مزید شپنگز کے ہرمز تنگ درے سے گزرنے کے ساتھ، کویتی تیل کی بڑھتی ہوئی قیمتوں سے فائدہ اٹھانے کے لیے بہتر پوزیشن میں ہے، جبکہ تنازعے کے ابتدائی مراحل میں ایسا نہیں تھا۔ رپورٹ نے معاشی ڈیٹا میں بہتری کو دیکھتے ہوئے یہ پیش گوئی کی ہے کہ غیر تیل کی معیشت میں شدید سستی نہیں آئے گی۔ اگرچہ نمو کی توقعات میں کمی کی گئی ہے تاکہ جون کے مقابلے میں تنازعے کے بارے میں نئی فرضیات کو ظاہر کیا جا سکے، لیکن زیادہ تر معاشی اشاریوں میں حالیہ بحالی نے یہ یقین دہانی کی ہے کہ علاقائی حالات کے مستحکم ہونے، سپلائی چین کے دباؤ میں کمی، اور سرمایہ کاری اور منصوبوں کی رفتار میں اضافے کے ساتھ نمو بحالی جاری رکھے گی۔

رپورٹ میں کویتی ایکسپورٹ خام تیل (KEC) کی قیمت میں اضافے کی نشاندہی کی گئی ہے، جو 126 ڈالر فی بیرل سے تجاوز کر گیا ہے، جس سے برینٹ کے مقابلے میں اس کی قیمت میں اضافہ ہوا ہے۔ یہ اس بات کی عکاسی کرتا ہے کہ ایشیائی ریفرنریز میں درمیانی درجے کے خام تیل کی شدید کمی ہے۔ تاہم، علاقائی تیل کی پیداوار میں بحالی اگست تک جاری رہی۔

اوپیک کے تیل کے بازار کے حوالے سے رپورٹ میں کہا گیا ہے کہ کویت نے مارچ میں جنگ کے بعد کی کم ترین سطح کے بعد سے پیداوار میں سب سے زیادہ اضافہ کیا ہے (1.4 ملین بیرل فی دن سے بڑھ کر 2 ملین بیرل فی دن تک)، اور پیداوار جنگ سے پہلے کی سطح کے تین چوتھائی سے تھوڑی زیادہ ہو گئی ہے، جو ایک قابل ذکر کارنامہ ہے اور اس سے کویت کو اوپیک پلس کے تحت اس کی زیادہ سے زیادہ پیداواری حد 2.68 ملین بیرل فی دن تک جلدی پہنچنے میں مدد ملے گی، بشرطیکہ خلیجی تنگ درہ مکمل طور پر دوبارہ کھول دیا جائے۔

رپورٹ میں یہ بھی اشارہ کیا گیا ہے کہ کویت پیٹرولیم کارپوریشن نے خام تیل کی برآمدات کے لیے اپنے پائپ لائن نیٹ ورک کے لیے 16 ارب ڈالر کی ایک ریکارڈ لیزنگ اور ری لیزنگ ڈیل پر دستخط کیے، جس سے 7.9 ارب ڈالر کی ابتدائی آمدنی حاصل ہوئی۔ کویت آئل کمپنی 51 فیصد حصص کے ساتھ ایک نیا مشترکہ منصوبہ قائم کرے گی، جبکہ کویت پیٹرولیم کارپوریشن تیرہ پائپ لائنز کی مکمل ملکیت اور آپریشنل کنٹرول برقرار رکھے گی۔

رپورٹ میں حکومت کی طرف سے سوورین ویلتھ فنڈ سے قرض لینے کے نئے قانون کا بھی ذکر کیا گیا ہے، جس کی اثاثہ جات ایک ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہیں تاکہ لیکویڈیٹی کے margins کو بڑھایا جا سکے، لیکن سخت ضوابط کے تحت۔

قانون کے مطابق، کسی بھی مالی سال میں قرض کی حد فنڈ کی پچھلے پانچ سالوں کے دوران اوسط سرمایہ کاری کی آمدنی کا 100 فیصد مقرر کی جاتی ہے، جبکہ قرضوں کے موجودہ کل بیلنس کا مجموعہ ریزرو اثاثوں کی خالص قیمت کا 10 فیصد سے زیادہ نہیں ہو سکتا، جس کا مطلب ہے کہ قرضوں کے بیلنس کی حد 30 ملین دینار سے زیادہ ہو سکتی ہے۔

حکومت نے تیسرے کوارٹر میں مقامی اور بین الاقوامی ڈیبٹ مارکیٹوں پر عمل جاری رکھا، جس میں مقامی مارکیٹ سے 600 ملین دینار اور بین الاقوامی مارکیٹوں سے 1.8 ارب ڈالر جمع کیے گئے۔ اس طرح، موجودہ مالی سال (2026-2027) کے دوران اب تک ڈیبٹ مارکیٹوں سے کل 4.3 ارب ڈالر جمع کیے جا چکے ہیں۔

رپورٹ میں بتایا گیا ہے کہ غیر تیل کے نجی شعبے کے پرائسنگ مینیجرز انڈیکس اگست میں توسیف کا سلسلہ جاری رکھے ہوئے تھا، جو جولائی میں 50.8 پوائنٹس سے بڑھ کر 53.6 پوائنٹس ہو گیا۔ یہ بحالی مضبوط طلب کی بحالی کی وجہ سے ہوئی، جس میں پیداوار اور نئے آرڈرز دونوں فروری سے اپنی بلند ترین سطح پر پہنچ گئے، جو مقابلہ جاتی قیمتوں اور مؤثر مارکیٹنگ کی کوششوں کی وجہ سے ہے۔

اس نے یہ بھی اشارہ کیا کہ جولائی میں ریئل اسٹیٹ سیکٹر کی سرگرمیاں بہتر ہوتی رہیں، جس میں املاک کی فروخت بڑھ کر 395 ملین دینار ہو گئی، جو فروری 2026 کے بعد سے بلند ترین سطح ہے (سالانہ بنیاد پر -9.6 فیصد)۔

تمام شعبوں میں ماہانہ بنیاد پر فروخت میں اضافہ ریکارڈ کیا گیا، جس کی قیادت سرمایہ کاری کے شعبے نے کی (جو ابھی بھی سالانہ بنیاد پر 28 فیصد کم ہے)، جس کے بعد تجارتی شعبہ آیا (سالانہ بنیاد پر 14.1 فیصد کمی)۔

رپورٹ نے صارفین کے قیمتوں کے اشاریے میں افراط زر کی رفتار میں سستے پن کی طرف اشارہ کیا، جو جون میں سالانہ بنیاد پر 2.2 فیصد تک کم ہو کر تین ماہ کی کم ترین سطح پر پہنچ گیا، جو مئی کے تقریباً 2.5 فیصد کے مقابلے میں ہے، جو زیادہ تر اہم زمروں میں قیمتوں کے دباؤ میں کمی کی عکاسی کرتا ہے۔

خوراک کا افراط زر سالانہ بنیاد پر 5.6 فیصد پر بلند رہا، لیکن اس میں کمی جاری رہی، جبکہ رہائش کا افراط زر سالانہ بنیاد پر 0.2 فیصد تک سست ہو گیا، جو اگست 2021 کے بعد سے اس کی کم ترین سطح ہے، کیونکہ کرایہ کے دباؤ میں کمی آئی ہے۔ بنیادی افراط زر میں معمولی کمی آ کر سالانہ بنیاد پر 2.1 فیصد ہو گیا، حالانکہ علاقائی کشیدگی سے جڑی ہوائی سفر کی ٹکٹوں کی قیمتوں میں اضافے کی وجہ سے نقل و حمل کے افراط زر میں تیزی آئی۔ عمومی طور پر، اعداد و شمار افراط زر کے دباؤ میں کمی کی طرف اشارہ کرتے ہیں، جبکہ تنازعے سے متعلق سپلائی کے خللوں میں کمی جاری ہے۔

رپورٹ نے یہ پیش گوئی کی ہے کہ اگر 2027 کے وسط تک سمندری شپنگ کے راستے معمول پر آ جاتے ہیں، تو اگلے سال کے اختتام تک تیل کی پیداوار جنگ سے پہلے کی سطح سے تجاوز کر جائے گی، جس میں اوپیک سے ممکنہ طور پر پیداوار کا زیادہ حصہ مددگار ثابت ہوگا۔

اسی دوران، عالمی تیل کی قیمتیں نسبتاً مستحکم حد کے اندر رہنے کی توقع ہے، بنیادی منظر نامے کے تحت، جس میں مزید علاقائی کشیدگی سے جڑی تیز تبدیلیوں سے گریز کیا جائے گا۔ ہم نے اپریل میں دی گئی تیل کی قیمتوں کی پیش گوئیوں کو برقرار رکھا ہے، جس کے مطابق 2026 میں برینٹ خام تیل کی اوسط قیمت 90 ڈالر اور 2027 میں 80 ڈالر متوقع ہے، حالانکہ باب المندب کے تنگ پانی میں حالیہ خلل کے بعد خطرات کا توازن اضافے کی طرف مائل ہے، جس نے سپلائی کی کمی اور عالمی ذخائر میں کمی کو مزید بڑھایا ہے۔ عالمی ذخائر کی کم سطح اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ جب بہاؤ معمول پر آئیں گے تو ذخائر کی بحالی کا دورانیہ ہوگا، جو خام تیل کی قیمتوں کو اس وقت بھی سپورٹ دے گا جب خلیجی تعاون کونسل کے ممالک کی سپلائی بازاروں میں واپس آئے گی۔

اس کے علاوہ، ری فائنڈ مصنوعات کی پیداوار میں اضافہ، منصوبوں کے نفاذ میں تیزی اور سرمایہ کاری میں اضافے کی توقع ہے کہ غیر تیل کے شعبے میں نمو 2026 میں تقریباً منفی 2 فیصد سے بڑھ کر 2027 میں 5.1 فیصد تک پہنچ جائے گی۔

اسرائیلی ذرائع کے مطابق صارفین کے اخراجات اور خاندانی قرضوں میں اگلے سال تیزی متوقع ہے، لیکن روزگار اور تنخواہوں میں سست روی جیسی محدود کنڈیشنز کی وجہ سے یہ دونوں عوامل نسبتاً کم سطح پر رہیں گے۔ درمیانی مدت میں قرضوں کے بڑھنے کے حوالے سے مثبت نظریے کی حمایت کے لیے، طویل عرصے سے انتظار کیے جانے والے ہاؤسنگ لون کے قانون کی تازہ تائید بھی ایک اہم عامل ہے، جو 25 سال کی مدت میں ادا کیے جانے والے اضافی سبسڈائزڈ ہاؤسنگ فنڈنگ کے لیے راستہ کھولے گا۔

اس سے رہائشی تعمیراتی سرگرمیوں اور اس سے منسلک شعبوں میں اضافے کی توقع ہے، حالانکہ رہائشی اکائیوں اور سرکاری زمین کی محدود دستیابی اب بھی سب سے بڑی رکاوٹ ہے، اور نئے قرضوں کی فراہمی کچھ عرصے تک ممکن نہیں ہو سکتی۔

رپورٹ نے اشارہ کیا کہ تیل کی آمدنی میں نمایاں کمی، اور تنازعے سے متعلقہ اخراجات بشمول سبسڈیز اور تعمیر نو کے لیے دارالحکومتی اخراجات، مالیاتی خسارے کا سبب بنیں گے جو 2026-2027 مالی سال میں مجموعی ملکی پیداوار (جی ڈی پی) کا تقریباً 20 فیصد (9.6 ارب دینار) ہوگا، جو 2025-2026 مالی سال میں ریکارڈ کیے گئے 15 فیصد خسارے سے زیادہ وسیع ہے۔

تاہم، 2027-2028 مالی سال میں مالیاتی صورتحال میں نمایاں بہتری متوقع ہے، اور یہ توازن کے قریب پہنچ سکتی ہے، بشرطیکہ تیل کی پیداوار اور برآمدات میں بحالی اور تنازعے سے متعلق تعمیر نو کے اخراجات میں کمی واقع ہو۔

رپورٹ نے یہ بھی پیش گوئی کی کہ حکومت کچھ عرصے تک بلند اخراجات کے دباؤ کے بعد عوامی مالیات کی استحکام کی ایجنڈے پر دوبارہ توجہ مرکوز کرے گی۔ اس میں غیر تیل کی آمدنی کو بڑھانے کی کوششوں کو جاری رکھنا شامل ہے، خاص طور پر سرکاری خدمات کی فیسوں کی مسلسل جائزہ لینے اور نئے ٹیکس کے اقدامات متعارف کرانے کے ذریعے، جو غالباً 2027 میں انتخابی ٹیکس کے ساتھ شروع ہو کر بعد میں ویلیو ایڈڈ ٹیکس (VAT) کی طرف منتقل ہوگا۔ اخراجات کے حوالے سے، زیرِ غور اقدامات میں سبسڈیز کی اصلاحات اور تخمینہ شدہ اخراجات میں مزید ہدف کے مطابق کمی شامل ہے۔

رپورٹ کا خلاصہ یہ ہے کہ مالیاتی جگہ اب بھی آرام دہ ہے، عالمی معیارات کے مطابق قرضوں کا بوجھ کم ہے اور 30 ارب دینار سے زیادہ کی اضافی قرضہ گیری کے لیے وسیع جگہ موجود ہے، جو مستقبل کی نسلوں کے فنڈ سے حاصل کیا جا سکتا ہے، جس سے حکومتی قرضوں کی کل حد درحقیقت 60 ارب دینار سے زیادہ ہو جاتی ہے، جبکہ موجودہ جاری شدہ قرضوں کی مقدار تقریباً 11 ارب دینار ہے۔ لیکویڈیٹی میں اضافہ معاشی تنوع کے منصوبوں کو تیز کرنے کا موقع فراہم کرتا ہے، جو طویل مدتی ترقی کے اہداف کی طرف پیش رفت کو فروغ دیتا ہے اور غیر تیل کے شعبے کے نمو کو متحرک کرتا ہے۔