کیا مصنوعی ذہانت کا مقابلہ ٹیکنالوجی کے دیو ہیکم کمپنیوں کو خطرہ بن رہا ہے؟

العربیہ - ایک حالیہ رپورٹ نے انکشاف کیا ہے کہ بڑی ٹیکنالوجی کمپنیوں کی قیادت میں ہونے والا مصنوعی ذہانت کا بوم، بجٹ کے باہر مالی ذمہ داریوں پر انحصار کرتا ہے جو تقریباً 3.1 ٹریلین ڈالر ہے، جو کہ بڑی کلاؤڈ کمپیوٹنگ کمپنیوں کے سالانہ سرمایہ کاری اخراجات سے تقریباً پانچ گنا زیادہ ہے، جس سے اس بات پر بڑھتے ہوئے سوالات پیدا ہو رہے ہیں کہ کیا یہ شعبہ اس توسیع کو خود مختارانہ طور پر فنڈ فراہم کرنے کی صلاحیت رکھتا ہے۔

مارکیٹ کی تحریکوں نے ظاہر کیا کہ سرمایہ کاروں نے ان اعداد و شمار کی شائع ہونے کے بعد ابھی تک ہنگامہ برپا نہیں کیا ہے، کیونکہ الفیٹ کا شیئر 16 اگست کے بعد سے تقریباً 1 فیصد گر گیا، جبکہ ایمیزون نے 2 فیصد اور مائیکروسافٹ نے 3 فیصد کا نقصان اٹھایا، جبکہ میٹا کا شیئر 8 فیصد گر گیا، جس کی وجوہات میں سوشل میڈیا پلیٹ فارمز پر بچوں کی حفاظت سے متعلق ایک مقدمہ بھی شامل تھا۔

سرمایہ کاروں نے حالیہ کاروباری نتائج کے دوران چار اہم عناصر پر توجہ مرکوز کی، جن میں طلب کی مضبوطی، مصنوعی ذہانت سے منسلک آمدنی میں تیزی، منافع بخشیت اور نقد بہاؤ کی پائیداری، اور انتظامیہ کی اس بات کا ثبوت دینے کی صلاحیت شامل ہے کہ بنیادی ڈھانچے پر ہونے والا بڑا اخراج مستقبل میں منافع میں تبدیل ہوگا، جیسا کہ بلومبرگ نے ذکر کیا ہے۔

کور ویو (CoreWeave) کمپنی نے ان عناصر کی اہمیت ثابت کی جب 11 اگست کو اپنے نتائج کا اعلان کرنے کے بعد اس کا شیئر 18 فیصد بڑھ گیا، جو کہ 3.45 ارب ڈالر تک 112 فیصد کی آمدنی میں اضافے، 2026 کے لیے اپنی توقعات میں اضافے، 104 ارب ڈالر کی جمع شدہ آرڈرز، اور 25 ارب ڈالر سے زائد کی نئی کلائنٹ ذمہ داریوں کی وجہ سے تھا۔

تاہم، بڑی ٹیکنالوجی کمپنیوں کے نقد بہاؤ پر دباؤ ظاہر ہونا شروع ہو چکا ہے۔ الفیٹ کا فری کیش فلو پہلی بار 2004 کے بعد سے دوسرے ربع 2026 میں منفی علاقے میں چلا گیا، جبکہ ایمیزون نے بھی منفی فری کیش فلو ریکارڈ کرنا شروع کر دیا ہے، جس کی توقع ہے کہ یہ سال کے آخر تک جاری رہے گا۔

3.1 ٹریلین ڈالر کا یہ رقم تقریباً 1.2 ٹریلین ڈالر غیر فعال لیز معاہدوں اور 1.9 ٹریلین ڈالر مستقبل کی خریداری کی ذمہ داریوں پر مشتمل ہے، جیسا کہ الفیٹ، ایمیزون، میٹا، مائیکروسافٹ، اوریکل، اینوڈیا، برڈ کم، AMD اور اسپیس ایکس جیسی کمپنیوں کے انکشافات سے معلوم ہوتا ہے، اور ان میں سے زیادہ تر حصہ مصنوعی ذہانت کے بنیادی ڈھانچے کی تعمیر کے لیے مختص کیا گیا ہے۔

ان کمپنیوں نے ان ذمہ داریوں کو بجٹ کے باہر رکھنے کے لیے خصوصی مالیاتی ڈھانچوں اور خصوصی مقصد کی کمپنیوں (SPVs) پر بڑھتے ہوئے انحصار کیا ہے، جو انہیں اپنی بلند درجہ بندی کے کریڈٹ اسکور کو برقرار رکھنے اور سرمایہ کاری، شیئر کی خریداری اور منافع کی تقسیم کے لیے درکار لیکویڈیٹی فراہم کرنے میں مدد دیتی ہیں۔

یہ طریقہ کار 2001 میں اپنے ٹوٹنے سے پہلے اینرون کمپنی کے مشہور ماڈل سے مختلف ہے، کیونکہ رپورٹس بتاتی ہیں کہ ٹیکنالوجی کمپنیاں ان انتظامات کو سرمایہ کاروں کے لیے ظاہر کرتی ہیں، تاہم، نقد بہاؤ پر ان کے مستقبل کے اثر کا اندازہ استعمال ہونے والے مختلف اکاؤنٹنگ مفروضوں کی وجہ سے پیچیدہ رہتا ہے۔

عظیم الشان سرمایہ کاری نے پہلے ہی لیکویڈیٹی پر دباؤ ڈالا ہے، ایمیزون کے انکشافات کے مطابق، گزشتہ 12 ماہ کے دوران فری کیش فلو پہلے 25.9 ارب ڈالر سے گھٹ کر 1.2 ارب ڈالر رہ گیا، اور دوسرے ربع 2026 تک مصنوعی ذہانت کے بنیادی ڈھانچے پر بھرپور اخراجات کی وجہ سے یہ 7.6 ارب ڈالر کے خسارے میں تبدیل ہو گیا۔ میٹا کا فری کیش فلو بھی 43 ارب ڈالر سے زائد سے کم ہو کر ایک ہندسے کی سطح تک پہنچ گیا ہے۔

اگر مصنوعی ذہانت کی خدمات پر طلب سست ہو جاتی ہے تو خطرات بڑھ جائیں گے، کیونکہ موجودہ ذمہ داریوں میں سے بہت سی منسوخ نہیں کی جا سکتیں یا 'ادائیگی یا استعمال' کے معاہدوں پر مبنی ہیں۔ ایسی صورت میں اخراجات مستقل رہیں گے جبکہ انہیں پورا کرنے والی آمدنی گر جائے گی۔

اوریکل کو مصنوعی ذہانت کی بنیادی ڈھانچے کے بڑے فراہم کنندگان میں سب سے زیادہ خطرات کا شکار سمجھا جاتا ہے، کیونکہ اس کے متوقع نمو کا بڑا حصہ اوپن اے آئی پر منحصر ہے، اور یہ 2026 میں 23.7 ارب ڈالر کی منفی آزادانہ نقد بہاؤ کی رپورٹ بھی کر چکی ہے۔

اس کے برعکس، مائیکروسافٹ اور میٹا سافٹ ویئر اور اشتہارات سے ملنے والی متنوع آمدنی کے ذرائع کی وجہ سے زیادہ مضبوط پوزیشن میں نظر آتے ہیں، جبکہ کورووے، نیپیس اور اوپن اے آئی جیسی نئی کلاؤڈ کمپیوٹنگ کمپنیاں طلب میں کسی بھی سستی یا مالیاتی شرائط میں سختی کے لیے سب سے زیادہ حساس رہتی ہیں۔

ان خدشات کے باوجود، کچھ تجزیہ کار ابھی بھی خوش بین ہیں۔ موڈیز ایجنسی کے راج جوشی کا کہنا ہے کہ بڑی کمپنیاں صرف اس وقت نئے ڈیٹا سینٹرز نہیں بنا رہیں جب تک کہ وہ گاہکوں سے واضح وعدے یا معاہدے حاصل نہیں کر لیتیں۔ انہوں نے اشارہ کیا کہ ماڈلز کی تربیت اور مصنوعی ذہانت کے اطلاق کو چلانے کے لیے بڑھتی ہوئی طلب کے مقابلے میں ابھی بھی آپریشنل صلاحیتوں کی کمی محسوس کی جا رہی ہے۔

اگرچہ مارکیٹیں فی الحال بے چین نہیں ہیں، لیکن مصنوعی ذہانت کی خدمات پر طلب میں کوئی کمی مائیکروسافٹ، ایمیزون، گوگل، میٹا اور اوریکل جیسی کمپنیوں کے حصص کی قیمتوں اور نقد بہاؤ پر دباؤ ڈالنے والے بڑے عہدوں کو ترقی کے محرک سے بوجھ میں بدل سکتی ہے۔