امریکی خزانہ طویل مدتی بانڈز کی آمدنی میں کمی کرتا ہے

- قرار «فیڈرل ریزرو» کو مہنگائی کے دباؤ کے تحت رکھتا ہے اور ماہرین اس بات کی وارننگ دیتے ہیں کہ پیسہ چھاپنے کی صلاحیت نہیں ہے

العربیہ - امریکی وزیر خزانہ اسکاٹ بیسنٹ نے طویل مدتی ٹریژری بانڈز کی منافع بخشیت میں اضافے کو کنٹرول کرنے کے لیے سرکاری قرضوں کی خرید و فروخت کے پروگرام کو وسعت دینے کے اپنے کوششوں کو تیز کر دیا، یہ قدم ٹریژری بانڈز کی منافع بخشیت میں 2007 کے بعد سے بلند ترین سطح تک پہنچنے کے بعد مارکیٹ میں بے چینی کو پرامن بنانے کی کوشش میں اٹھایا گیا، لیکن اس نے اس بات پر سوال اٹھائے کہ فیڈرل ریزرو کی مہنگائی سے نمٹنے کی کوششوں پر اس کا کیا اثر پڑے گا۔

امریکی وزیر خزانہ نے طویل مدتی بانڈز کی خرید و فروخت کی زیادہ سے زیادہ حد کو دو ارب ڈالر سے بڑھا کر کم از کم چار ارب ڈالر کر دیا ہے۔

اس فیصلے نے ایک تیز فروخت کی لہر کو روکنے میں مدد کی جس نے منافع بخشیت کو ایسی سطح تک پہنچا دیا جس نے مارکیٹوں میں تشویش پیدا کی، کیونکہ گھرانوں، کمپنیوں اور امریکی حکومت کے لیے قرض لینے کی لاگت پر اس کے اثرات کا خدشہ ہے، جیسا کہ CNBC نے رپورٹ کیا ہے۔

اگرچہ پروگرام کا حجم موجودہ کل قرض کے مقابلے میں محدود ہے، لیکن بہت سے سرمایہ کاروں نے اس قدم کو بیسنٹ کی مسلسل کوشش کا اضافی ثبوت سمجھا ہے کہ وہ ٹریژری بانڈز کی منافع بخشیت کو کم کریں، خاص طور پر 10 سالہ معیاری بانڈز کی۔

ماہرین معاشیات اور بانڈز کی مارکیٹ کے تاجروں نے اس پالیسی کے غیر مطلوبہ ضمنی اثرات کی وارننگ دی ہے، جن میں مہنگائی کے دباؤ میں اضافہ اور امریکی سرکاری قرض کی خدمت کی لاگت، جو 32.2 ٹریلین ڈالر ہے، کو مستقبل میں سود کی شرح میں کسی بھی اضافے کے لیے زیادہ حساس بنانا شامل ہے۔

RSM US کے سینئر معاشی ماہر جوزف بروسیلاس نے کہا کہ سیاسی دباؤ مرکزی بینک کو حکومت کے مالی اہداف کی حمایت کے لیے دباؤ ڈال سکتا ہے، جو مارکیٹ کے اشاروں کو متاثر کر سکتا ہے اور فیڈرل ریزرو کے چیئرمین کیون وارش کے لیے کام کو مشکل بنا سکتا ہے۔

خرید و فروخت کے عمل کا مقصد رسمی طور پر کم تجارت شدہ بانڈز، خاص طور پر 10 سے 30 سال کی میعاد والے بانڈز، میں لیکویڈیٹی کو بہتر بنانا ہے۔ خیال یہ ہے کہ کچھ پرانے ایڈیشنز کو مارکیٹ سے نکال کر نئے اور زیادہ لیکویڈ ایڈیشنز کو مالیاتی اداروں کے پاس رکھنے کی اجازت دی جائے، جس سے منافع بخشیت پر دباؤ کم ہو سکتا ہے۔

ماہرین نے اشارہ کیا کہ وزیر خزانہ فیڈرل ریزرو کی طرح کوئی کوانٹٹیٹو ایسنگمنٹ پروگرام نہیں چلا رہا، کیونکہ اس کے پاس پیسہ چھاپنے کی صلاحیت نہیں ہے، بلکہ اسے خرید و فروخت کے عمل کو نئے قرض کے آلات کے ایڈیشنز کے ذریعے فنڈ کرنا ہوگا۔

تاہم، بحث اس توقع پر مرکوز ہے کہ وزارت خزانہ طویل مدتی بانڈز کو مختصر مدتی ٹریژری بِلز سے تبدیل کرے گی، جسے طویل مدتی قرض لینے کی لاگت کو کم کرنے کی کوشش کے طور پر دیکھا جاتا ہے۔

مارکیٹوں نے فوراً اس فیصلے کا اثر دکھایا، کیونکہ اعلان کے بعد بانڈز کی منافع بخشیت میں کمی آئی۔ 10 سالہ ٹریژری بانڈز کی منافع بخشیت ایران کے ساتھ جنگ کے آغاز کے بعد سے 70 بنڈ پوائنٹس بڑھ کر 4.74 فیصد ہو گئی تھی، لیکن بعد میں یہ 4.65 فیصد تک گر گئی۔

یہ قدم بیسنٹ کے دیگر اقدامات کے بعد آیا، جن میں طویل مدتی منافع بخشیت میں اضافے کو محدود کرنے میں مدد ملی۔ جولائی میں، انہوں نے جاپانی ین کی حمایت کے لیے ٹریژری فنڈز استعمال کیے، اور 5 اگست کو، وزارت نے اعلان کیا کہ وہ طویل مدتی فنڈنگ کے مقابلے میں مختصر مدتی فنڈنگ پر زیادہ انحصار کرتی رہے گی، حالانکہ ٹریژری کے قرض کی مشاورتی کمیٹی نے موجودہ قرض کے 20 فیصد کے قریب ٹریژری بِلز کی حصہ داری کو برقرار رکھنے کی سفارش کی تھی، جبکہ فی الحال یہ 22.2 فیصد ہے۔