فچ: خلیجی سرٹیفکیٹس پر جیو پولیٹیکل تناؤ کے اثرات میں کمی

العربیہ - فیتھ ریٹنگز کے عالمی سطح پر اسلامی مالیات کے سربراہ بشیر الناطور نے کہا کہ ایجنسی کی داخلی توقعات امریکی سود کی شرحوں میں اس سال اضافے کی طرف اشارہ نہیں کرتیں، بلکہ اگلے سال ان میں کمی کا آغاز ہونے کا امکان زیادہ ہے۔

انہوں نے العربیہ بزنس سے بات چیت میں وضاحت کی کہ خطے میں توجہ بنیادی طور پر امریکی ڈالر پر مرکوز ہے، کیونکہ خلیجی ممالک میں زیادہ تر بین الاقوامی بانڈز اور صکوک کا اجرا ڈالر یا اس سے منسلک کرنسیوں میں کیا جاتا ہے۔

انہوں نے اشارہ کیا کہ خطے میں بانڈز اور صکوک کا بازار امریکی سود کی شرحوں سے آگے کئی عوامل سے متاثر ہوتا ہے، جن میں جیو پولیٹیکل کشیدگی اور گزشتہ عرصے میں غالب بے یقینی کی کیفیت شامل ہے۔

انہوں نے مزید کہا کہ ان عوامل نے ڈالر سے وابستگی کے ساتھ ساتھ بانڈز اور صکوک کی قیمتوں پر اثر انداز ہونے میں حصہ ڈالا ہے، اور انہوں نے ضروری بتایا کہ بانڈز اور صکوک کے درمیان، نیز سرمایہ کاری کی درجہ بندی والے اور غیر سرمایہ کاری کی درجہ بندی والے اجراءات کے درمیان تمیز کی جائے۔

انہوں نے زور دیا کہ گزشتہ عرصے میں سامنے آنے والی اضافی جیو پولیٹیکل خطرات سرمایہ کاری کی درجہ بندی والے اجراءات کے لحاظ سے کم ہو گئے ہیں یا تقریباً ختم ہو چکے ہیں، جبکہ غیر سرمایہ کاری کی درجہ بندی والے اجراءات میں یہ خطرات اب بھی زیادہ واضح ہیں۔ انہوں نے خبردار کیا کہ غیر سرمایہ کاری کی درجہ بندی والے بانڈز کے زمرے میں خطرے کی رعایت (ریسک پریمیا) بہتر ہوئی ہے، لیکن یہ ابھی تک حالیہ واقعات سے پہلے رائج سطحوں پر واپس نہیں آئی ہے۔

انہوں نے وضاحت کی کہ گزشتہ عرصے میں اجراء کی خواہش میں نمایاں کمی آئی ہے، حالانکہ مالیات کی ضرورت اور اس کے ذرائع کی تنوع جاری ہے، اور انہوں نے اشارہ کیا کہ کئی جاری کنندگان نے اعلیٰ مالیاتی اخراجات برداشت کرنے کے بجائے اجراءات کو مؤخر کرنے کو ترجیح دی، خاص طور پر کہ خطے میں صکوک کے اجراءات میں سے 80 فیصد سے زیادہ سرمایہ کاری کی درجہ بندی کے زمرے میں آتے ہیں، جو ان کے جاری کنندگان کو پیشکش کے وقت کا انتخاب کرنے میں زیادہ لچک فراہم کرتا ہے۔

انہوں نے مزید کہا کہ مستثمرين نے بھی جیو پولیٹیکل خطرات کی قیمتوں کا تعین کرنے میں اپنی احتیاط بڑھا دی ہے، جس کے نتیجے میں نئے اجراءات کے بازار میں سرگرمی میں کمی آئی ہے۔ انہوں نے یقین دلاتے ہوئے کہا کہ بے یقینی کی کیفیت نے مستثمرين اور جاری کنندگان کے فیصلوں پر گہرا اثر ڈالا ہے۔

انہوں نے خبردار کیا کہ ممالک، شعبوں اور ہر اجراء کی نوعیت کے درمیان فرق موجود ہے، تاہم ڈالر میں منقولہ خلیجی بانڈز اور صکوک کے درمیان باہمی تعلق کا معاملہ امریکی خزانہ کے بانڈز کے ساتھ انتہائی بلند ہے، جو انہیں امریکی بازار میں سود کی شرحوں اور منافع میں تحریکوں سے شدید متاثر ہونے والا بناتا ہے۔