رائے: 'اوریکل' نے مصنوعی ذہانت پر شرط لگائی... اور اب بل ادا کرنے کا وقت آ گیا ہے

چودہہ مہینے پہلے، «اوریکل» کا اسٹاک ٹیکنالوجی کے شعبے میں سب سے زیادہ مقبول تھا۔ ستمبر 2025 میں، جب سیکڑوں ارب ڈالر کی نئی کلاؤڈ سروسز کی معاہدوں کا اعلان کیا گیا، تو کمپنی کے اسٹاک نے 323.43 ڈالر کی ایک تاریخی سطح کو چھوا۔ لیکن 2 نومبر 2026 کو اسٹاک 119.22 ڈالر پر بند ہوا، جو کہ 60 فیصد سے زیادہ کی کمی ہے۔

یہ تبدیلی اس وقت آئی جب کمپنی نے اعلان کیا کہ وہ مصنوعی ذہانت میں اپنے توسیعی منصوبوں کو فنڈ دینے کے لیے 20 ارب ڈالر اضافی جمع کرنے کا ارادہ رکھتی ہے، اس بات کے صرف 5 دن بعد کہ کمپنی نے سرمایہ کاروں کو بتایا تھا کہ یہ رقم 2030 تک مالی سال کے لیے درکار فنڈنگ کی حد ہے۔ ایک دن میں اسٹاک 8.8 فیصد گر گیا۔

دہائیوں تک، «اوریکل» ایک لیکویڈیٹی جنریٹر کی طرح کام کرتی رہی، جس نے ڈیٹا بیس اور بزنس سافٹ ویئر بیچے جو کہ گاہکوں نے کبھی نہیں چھوڑے۔ لیکن مصنوعی ذہانت نے اس کے ماڈل کو تبدیل کر دیا۔ کمپنی نے فیصلہ کیا کہ وہ بڑے ڈیٹا سینٹرز بنائے گی جن کی ضرورت کمپنیوں جیسے کہ «اوپن اے آئی» (OpenAI) کو ہے، اور 2025 میں اس کے ساتھ تقریباً 300 ارب ڈالر کی قدر کا معاہدہ کیا۔ معاہدے کی قدر، جس سے ابھی تک کوئی آمدنی حاصل نہیں ہوئی، ایک سال سے زیادہ کے عرصے میں 138 ارب سے بڑھ کر 664 ارب ڈالر ہو گئی۔

یہ نمو حقیقی ہے، کیونکہ اگست میں ختم ہونے والے کوارٹر میں آمدنی 30 فیصد بڑھ کر 19.3 ارب ڈالر ہو گئی، اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر کی آمدنی دوگنی سے زیادہ بڑھی، لیکن «اوریکل» کو آمدنی حاصل کرنے سے پہلے ڈیٹا سینٹرز بنانے ہوں گے، اور اس مقصد کے لیے اس نے قرض لینے پر انحصار کیا ہے۔

مئی 2026 میں ختم ہونے والے سال میں، سرمایہ کاری کی لاگت 162 فیصد بڑھ کر 55.7 ارب ڈالر ہو گئی، اور آزادانہ نقد بہاؤ 23.7 ارب ڈالر کے خسارے میں تبدیل ہو گیا۔ کل قرض تقریباً 130 ارب ڈالر تک پہنچ گیا۔ «اوریکل» اس سال کے دوران 90 سے 95 ارب ڈالر کی سرمایہ کاری کا ارادہ رکھتی ہے۔ اسٹینڈرڈ اینڈ پورز کریڈٹ ریٹنگ ایجنسی کے مطابق، تقریباً 42 ارب ڈالر کا نقد خسارہ متوقع ہے، جس کے ساتھ 2029 تک شروع ہونے والے ڈیٹا سینٹر کے کرایہ کے تقریباً 260 ارب ڈالر کے عہدے شامل ہیں۔

جولائی میں، اسٹینڈرڈ اینڈ پوورز نے 'اوریکل' کی درجہ بندی کو BBB- تک کم کر دیا، جو کہ ہائی رسک بانڈز کی سطح سے صرف ایک درجہ اوپر ہے، اور اس نے تسلیم کیا کہ "ہم نے مطلوبہ سرمایہ کاری کے حجم کو کم اندازہ لگایا تھا۔" اسی دوران، 'اوریکل' نے مالی سال 2026 کے دوران تقریباً 21 ہزار ملازمتیں کم کیں، جو کہ اس کی کل قوتِ عملہ کا 13 فیصد بنتا ہے۔

گہرے تشویش کا بنیادی سبب ایک ہی کلائنٹ پر پابندیوں کا ارتکاز ہے۔ اسٹینڈرڈ اینڈ پوورز کے مطابق، 'اوپن اے آئی' 'اوریکل' کے معاہدے شدہ کاروبار کا تقریباً نصف حصہ حاصل کرتی ہے، جو کہ ایک غیر منافع بخش کمپنی ہے۔ اپریل میں، وال اسٹریٹ جرنل نے اطلاع دی کہ 'اوپن اے آئی' نے اندرونی آمدنی اور صارفین کی تعداد کے اہداف حاصل کرنے میں ناکام رہی، اور اس کی چیف فنانس آفیسر نے مستقبل کے کمپیوٹنگ معاہدوں کی ادائیگی کی صلاحیت سے متعلق تشویش کا اظہار کیا۔ 'اوپن اے آئی' نے اس رپورٹ کو "بے بنیاد" قرار دیا، لیکن بعد میں اس نے اطلاع دی کہ اس نے 2030 تک کمپیوٹنگ اخراجات کے منصوبوں کو 1.4 ٹریلین ڈالر سے کم کر کے تقریباً 600 ارب ڈالر کر دیا ہے۔

اگر 'اوپن اے آئی' ادائیگی میں ناکام رہتی ہے، تو 'اوریکل' خود کو ایسے کرایہ کے پابندیاں میں پھنسے ہوئے پا سکتی ہے جن سے وہ نکل نہیں سکتی۔ کمپنی اپنے کاروبار کو متنوع بنانے کی کوشش کر رہی ہے، جس کے تحت 2027 سے 'گوگل' کے TPU چپس کے استعمال کی اجازت دی جائے گی، اور مالی سال 2028 میں اس کے فری کیش فلو کو مثبت ہونے کی توقع ہے۔ کچھ تجزیہ کار اس نظریے سے متفق ہیں، اسٹیفنز ادارے نے 2 نومبر کو اسٹاک کی سفارش کو بڑھا دیا۔

'اوریکل' مارکیٹ سے غائب نہیں ہوگی، کیونکہ اس کے سافٹ ویئر دنیا بھر میں بڑی تعداد میں بینکوں، حکومتوں، ٹیلی کمیونیکیشن کمپنیوں اور ایئرلائنز کے اندر کام کر رہے ہیں۔ تاہم، مالی دباؤ کا شکار سپلائر کا رویہ بدل سکتا ہے۔ کلائنٹس کو استعمال کی لائسنسز پر مزید سخت آڈٹ، فنی معاونت کی قیمتوں میں اضافہ، اور 'اوریکل' کی کلاؤڈ سروسز کی طرف منتقلی پر دباؤ، نیز ملازمتوں میں کمی کے بعد سپورٹ ٹیموں کے سکڑنے کے امکان کے لیے تیار رہنا چاہیے۔

خلیجی علاقہ ان خطرات کے لیے خاص طور پر حساس نظر آتا ہے۔ 'اوریکل' نے سعودی عرب میں 10 سال کے دوران 14 ارب ڈالر کی سرمایہ کاری کا عہد کیا ہے، جہاں وہ جدہ اور ریاض میں کلاؤڈ سروسز کے علاقوں کا انتظام کرتی ہے۔ اس نے ابوظہبی میں اپنی سرمایہ کاری کو پانچ گنا بڑھانے کا بھی عہد کیا ہے، اور یہ 'اسٹارگیٹ متحدہ عرب امارات' (Stargate UAE) کا شراکت دار ہے، جو کہ G42 گروپ اور OpenAI کے تعاون سے تعمیر کیا جانے والا ایک گیگاواٹ کی صلاحیت والا مصنوعی ذہانت کا کمپلیکس ہے۔

خلیجی حکومتوں اور کمپنیوں کو، جو «اوریکل» کی بنیاد پر قومی خدمات تشکیل دے رہی ہیں، براہِ راست سوالات اٹھانے چاہئیں: اگر کمپنی اپنے کاروبار میں کمی لائے تو قیمتوں اور سروس کی سطح پر کیا اثر پڑے گا؟ کیا اس پر انحصار سے نکلنے کا کوئی عملی راستہ موجود ہے؟ کیا اہم کاروباری سرگرمیوں کو کلاؤڈ سروسز کے متعدد فراہم کنندگان میں تقسیم کیا گیا ہے؟ یہ معاملہ خوف و ہراس پھیلانے سے متعلق نہیں، بلکہ فراہم کنندگان پر انحصار کے بنیادی خطرات کے انتظام سے متعلق ہے۔

ہر مصنوعی ذہانت (AI) میں سرمایہ کار کا مستقبل «اوریکل» سے جڑا ہوا نہیں ہے۔ مائیکروسافٹ، الفیٹ، ایمیزون اور میٹا جیسی کمپنیاں اس سال 700 ارب ڈالر کی تخمینہ رقم مصنوعی ذہانت کی انفراسٹرکچر پر خرچ کریں گی، جس کا تخمینہ مورگن اسٹینلی نے لگایا ہے، لیکن اس خرچے کا زیادہ تر حصہ ان کے موجودہ منافع سے مالی اعانت فراہم کیا جائے گا۔ دوسری جانب، «اوریکل» نے قرض لینے پر مجبور ہوئی ہے، حالانکہ اس کے پاس نقدی کا ذخیرہ کمزور ہے، اور اس نے اپنے بڑے داؤ کو ایک ہی کلائنٹ سے جوڑ رکھا ہے۔

تاہم، فرق کم ہو رہا ہے، اور مورگن اسٹینلی کا تخمینہ ہے کہ اس سال مصنوعی ذہانت سے منسلک قرضوں کی جاری کاری اس کے پچھلے سال کی سطح سے دگنی ہو کر تقریباً 570 ارب ڈالر تک پہنچ جائے گی۔ اس ہفتے کے دوران «اوریکل»، «الفیٹ» اور «میٹا» تینوں نے بانڈ مارکیٹس میں واپسی کی۔ جیسے جیسے مصنوعی ذہانت کی مالی اعانت قرضوں پر مبنی ہوگی، اوقات پر آمدنی کی وصولی کی اہمیت بڑھتی جائے گی۔

یہی وہ سبق ہے جو «اوریکل» پیش کر رہی ہے۔ شاید مصنوعی ذہانت عالمی معیشت کو حقیقی طور پر تبدیل کر دے، لیکن اگلے دہائی میں متوقع آمدنی اس سال کے قرضوں کی سود کی ادائیگیوں کو پورا کرنے کے لیے کافی نہیں ہے۔ ہر بورڈ آف ڈائریکٹرز کو، جو مصنوعی ذہانت پر داؤ لگا رہا ہے، اس سوال کا جواب دینا ہوگا جو اب «اوریکل» کے سرمایہ کاروں کو پریشان کر رہا ہے: اگر متوقع منافع میں تاخیر ہو جائے، تو کیا ہم انتظار کی قیمت برداشت کر سکیں گے؟

* ڈی کیپیٹل VC کے چیف ایگزیکٹو آفیسر، کاروبار کی شروعات (اینٹرپرنورش) میں وزٹنگ لییکچرر، اور انٹرنیشنل اسلامی آن لائن ٹریڈ اینڈ انڈسٹری چیمبر کے بانی ہیں۔ وہ اسٹریٹیجی اور اسٹارٹ اپس کی ترقی کے شعبوں میں عالمی سطح پر بات کرنے والے اسپیکر ہیں، اور معیشت، جدید، اخلاقی اور پائیدار کاروباری نظاموں کی تعمیر میں اپنے نظریات کی وجہ سے مشہور ہیں۔