مرکزی بینکوں کی توانائی کے جھٹکے کے اثرات کے لیے مسلسل تیاری

مرکزی بینکوں کے متواتر اجلاسوں نے عالمی مارکیٹوں کی حرکات و سکنات پر غلبہ قائم رکھا ہے، اس صورتحال میں کہ پالیسی سازوں نے توانائی کی قیمتوں میں اضافے سے پیدا ہونے والی افراط زر کی دباؤ کے جواب میں سختی اختیار کی ہے۔

کویتی نیشنل بینک کے ہفتہ وار منڈیوں کے رپورٹ کے مطابق، فیڈرل ریزرو نے تین سال سے زائد عرصے کے بعد پہلی بار سود کی شرحوں کو 3.75 فیصد سے 4.00 فیصد کے درمیان کی رینج میں بڑھایا، اور سال کے اختتام سے پہلے مزید اضافے کے امکان کا اشارہ دیا۔

یہ فیصلہ صارفین کی قیمتوں کے اشاریے کی توقعات سے بالاتر پڑھنے کی وجہ سے مضبوطی حاصل کر سکا، جس میں بنیادی اشاریہ ماہانہ بنیادوں پر 0.3 فیصد بڑھا، جبکہ توقعات میں اس میں 0.2 فیصد کا اضافہ تھا، جو افراط زر کے دباؤ کے تسلسل کی تصدیق کرتا ہے۔

جاپان کے بینک نے فیڈرل ریزرو کی پیروی کی اور غیر متفقہ فیصلے کے تحت سود کی شرح کو بڑھا کر 1.25 فیصد کر دیا، جبکہ برطانیہ کے بینک نے سود کی شرح کو 3.75 فیصد پر برقرار رکھا، تاہم مملکت متحدہ میں افراط زر کی رفتار پچھلے پانچ مہینوں کی بلند ترین سطح یعنی 3.1 فیصد تک پہنچ گئی، جو ایندھن کی قیمتوں میں اضافے کی وجہ سے تیز ہوئی، جس کے بعد پالیسی کمیٹی کے تین ارکان نے دوبارہ سود کی شرح میں اضافے کی حمایت کی۔

پالیسیوں کے رجحانات کے درمیان کھچاؤ نے امریکی ڈالر کو مضبوطی دی، جس کے نتیجے میں یورو اس کے مقابلے میں 1.15 سے نیچے گر گیا، اور برطانوی پاؤڈل جولائی کے آخری ہفتے کے بعد سے اپنی کم ترین سطح پر آ گیا، جبکہ امریکی ڈالر انڈیکس تقریباً 100 پوائنٹس کے قریب مستحکم رہا۔

تیل کی قیمتوں میں کمی آئی، جب سعودی عرب نے مشرق-مغرب پائپ لائن کی مرمت کے ساتھ ساتھ اپنی برآمدات کی سمت تبدیل کی، لیکن برینٹ خام تیل کا مرکب ہر بیرل کے لیے 100 امریکی ڈالر سے اوپر رہا، جبکہ مارکیٹ کی حقیقی صورتحال میں سپلائی کی محدودیت برقرار رہی۔

ایشیا میں، جاپانی برآمدات سیمی کنڈکٹرز کی مضبوط مانگ کی وجہ سے بڑھتی رہیں، جبکہ چین میں خوردہ فروخت میں نمو سست ہو کر 0.4 فیصد رہ گئی، جو خاندانی اخراجات میں مسلسل کمزوری کی عکاسی کرتی ہے۔

فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی نے 16 ستمبر کو متفقہ طور پر 12 ووٹوں کے ساتھ فیڈرل فنڈز کی ہدف شدہ سود کی شرح کی رینج میں 25 بنیادی پوائنٹس کا اضافہ کر کے اسے 3.75 فیصد سے 4.00 فیصد تک بڑھانے کے حق میں ووٹ دیا، جو تین سال سے زائد عرصے کے بعد پہلی اضافہ ہے، جبکہ کیون وارش کی قیادت والے فیڈرل ریزرو نے سال کے اختتام سے پہلے مزید سود کی شرح میں اضافے کے امکان کا اشارہ دیا۔

ارکان کا اتفاق رائے جولائی کے اجلاس کے بعد خاص اہمیت کا حامل ہے، جب تین ارکان شرح سود کو برقرار رکھنے کے فیصلے کے خلاف تھے اور ایک چوتھائی فیصد پوائنٹس کا اضافہ کرنے کی حمایت کرتے تھے۔

کمیٹی کے بیان میں واضح کیا گیا کہ افراط زر اب بھی بلند ہے اور فیصلہ اسے 2 فیصد کی ہدف شدہ سطح پر واپس لانے میں تیزی لائے گا، نیز اقتصادی سرگرمیوں میں مضبوط نمو جاری رہنے کی نشاندہی کی گئی ہے، جو مقامی اخراجات کی لچک، پیداواری صلاحیت میں مضبوط نمو، سرمایہ کاری کی استحکام اور بے روزگاری کی شرحوں میں حد تک استحکام کی وجہ سے ہے، حالانکہ جیو پولیٹیکل واقعات سے پیدا ہونے والی عدم یقینی کی صورتحال برقرار ہے۔

طویل مدتی نقطہ نظر سے، کمیٹی کے ارکان کے درمیان 2027 کے حوالے سے توقعات میں تقسیم پائی گئی، جہاں آٹھ ارکان نے سود کی شرح میں دوبارہ اضافے کی پیش گوئی کی، چھ ارکان نے اسے برقرار رکھنے کا امکان ظاہر کیا، جبکہ چار ارکان نے اس میں کمی کی توقع کی۔ فیصلہ آنے سے کافی عرصہ پہلے ہی مارکیٹوں نے سود کی شرحوں میں اضافے کو قیمتوں میں شامل کرنا شروع کر دیا تھا، جس کے نتیجے میں دس سالہ ٹریژری بانڈز کی آمدنی میں کین وارش کی 28 اگست کو جیکسن ہول میں دی گئی بیانات کے بعد سے تقریباً ایک چوتھائی فیصد پوائنٹ اور فروری میں ریکارڈ کیے گئے کم ترین سطحوں کے مقابلے میں تقریباً ایک فیصد پوائنٹ کا اضافہ ہوا، جبکہ دو سالہ بانڈز کی آمدنی میں اس سے بھی زیادہ اضافہ ریکارڈ کیا گیا۔ اعلان کے بعد ٹریژری بانڈز کی آمدنی میں کمی آئی، جو سرمایہ کاروں کے اس یقین کی عکاسی کرتی ہے کہ فیڈرل ریزرو سنجیدگی سے مہنگائی کا مقابلہ کر رہا ہے۔

اگست 2026 میں امریکی خوردہ فروخت ماہانہ بنیادوں پر 1.2 فیصد بڑھی، جس نے پانچ ماہ کی سب سے مضبوط اضافے کا ریکارڈ کیا اور 0.8 فیصد کی توقعات سے نمایاں طور پر آگے نکل گئی، یہ تبدیلی جولائی میں ریکارڈ کیے گئے 0.5 فیصد کے زوال کو ایڈجسٹ کرنے کے بعد سامنے آئی۔

یہ وسیع پیمانے پر بحالی ایندھن کی پمپوں کی قیادت میں ہوئی، جہاں فروخت میں 3.1 فیصد کا اضافہ ہوا، اس کے بعد اسٹورز کے باہر خوردہ فروشوں کی فروخت میں 2.6 فیصد کی نمو آئی، جبکہ الیکٹرانکس، ریستوراں، کھیلوں کی اشیاء، فرنیچر اور کپڑوں کی فروخت میں بھی اضافہ ہوا۔

بلڈنگ میٹیریلز اور گارڈننگ ایکیپمنٹ کی دکانیں اکیلے وہ شعبے تھے جن میں فروخت میں کمی ریکارڈ کی گئی۔ اس سے بھی اہم بات یہ ہے کہ بنیادی خوردہ فروخت، جس کا استعمال جی ڈی پی کے حساب میں کیا جاتا ہے، 1.4 فیصد بڑھی، جو 0.4 فیصد کی توقعات سے کافی حد آگے تھی، جو اگست میں صارفین کے اخراجات کی لچک اور بنیادی کھپت کے موومنٹم کی مضبوطی کی نشاندہی کرتی ہے۔

انگلستان کے بینک نے 17 ستمبر کو مین سود کی شرح کو 3.75 فیصد پر برقرار رکھا، جس کی حمایت چھ ارکان نے کی جبکہ تین ارکان نے اسے بڑھا کر 4 فیصد کرنے کی حمایت کی، اس صورتحال میں کہ برطانیہ میں مہنگائی 3.1 فیصد تک بڑھ گئی ہے۔ ووٹنگ میں تقسیم جولائی کے اجلاس سے مماثل تھی، جب ہیو بیل، میگان گرین اور کیتھرین مین نے سود کی شرح میں اضافے کی حمایت کی، جو توانائی کی قیمتوں میں اضافے کے پائیدار مہنگائی کے دباؤ کو مضبوط کرنے کے خدشات کی وجہ سے تھا۔

بینک نے وضاحت کی کہ عالمی توانائی کی قیمتوں میں اضافے کا اب تک برطانیہ میں قیمتوں اور تنخواہوں کے تعین پر محدود اثر رہا ہے، تاہم اس نے انتباہ کیا کہ اگر اتار چڑھاؤ طویل عرصے تک جاری رہا تو مہنگائی کو 2 فیصد کے ہدف پر واپس لانے کے لیے سود کی شرحوں میں اضافے کی ضرورت پڑنے کے امکانات بڑھ سکتے ہیں۔

یہ لہجہ اس مہینے کے اوائل میں بینک کے موقف سے ایک تبدیلی ہے، جب گورنر اینڈریو بیلے نے 8 ستمبر کو پارلیمانی ارکان کے سامنے واضح کیا کہ سود کی شرحوں میں اضافے کا کوئی پوشیدہ منصوبہ نہیں ہے۔ انگلستان کے بینک نے اگست 2024 اور دسمبر 2025 کے درمیان سود کی شرح میں چھ مرتبہ کمی کی، جو 5.25 فیصد سے گھٹ کر 3.75 فیصد ہو گئی، اس کے بعد اس نے مسلسل چھ اجلاسوں میں اسے بغیر کسی تبدیلی کے برقرار رکھا۔

مارکیٹیں 50 فیصد سے زیادہ امکان ظاہر کر رہی ہیں کہ نومبر یا دسمبر کے اجلاس میں سود کی شرح میں اضافہ ہوگا، جبکہ اگلا فیصلہ 5 نومبر کو جاری کیا جائے گا۔

برطانیہ میں سالانہ مہنگائی کی شرح اگست 2026 میں بڑھ کر 3.1 فیصد ہو گئی، جو جولائی میں 2.9 فیصد تھی، جس نے پانچ ماہ کی بلند ترین سطح کو ریکارڈ کیا اور یہ مارکیٹوں کی توقعات کے مطابق تھی۔ یہ اضافہ بنیادی طور پر نقل و حمل کے اخراجات کی وجہ سے ہوا، جس میں اس شعبے میں مہنگائی کی شرح 4.6 فیصد تک تیز ہو گئی، پٹرول اور ڈیزل کی قیمتوں میں شدید اضافے کی وجہ سے، جس نے گاڑیوں کے ایندھن کی مہنگائی کی شرح کو 23.0 فیصد تک پہنچا دیا۔

اسکے علاوہ، رہائش، گھریلو خدمات، مواصلات، تفریح اور ثقافت کے شعبوں میں مہنگائی کی شرح میں تیزی آئی ہے، جبکہ غذائی اشیاء کی قیمتوں میں مہنگائی 1.3 فیصد پر مستحکم رہی۔ بنیادی مہنگائی کی شرح 2.6 فیصد پر برقرار رہی، جبکہ سامان کی مہنگائی میں 2.7 فیصد اضافہ ہوا اور خدمات کی مہنگائی 3.4 فیصد پر قائم رہی۔ ماہانہ بنیادوں پر، صارفین کی قیمتوں میں 0.5 فیصد کا اضافہ ہوا، جو چار مہینوں میں سب سے زیادہ اضافہ تھا اور توقعات کے عین مطابق تھا۔

اگست میں جاپان کی برآمدات سالانہ بنیادوں پر 19.3 فیصد بڑھیں، جو جولائی میں 23.2 فیصد کے نمو کے مقابلے میں سست تھیں، تاہم یہ مارکیٹ کی توقعات میں شامل 18.4 فیصد سے زیادہ تھیں، جس سے مسلسل بارہویں مہینے میں نمو کا تسلسل برقرار رہا۔

الیکٹرانک اجزاء، بشمول سیمی کنڈکٹرز، کی برآمدات میں سالانہ بنیادوں پر 52 فیصد کا اضافہ ہوا، جس کی وجہ چین میں طلب کی مضبوطی تھی، جہاں شپمنٹس میں دگنا سے زیادہ اضافہ ہوا۔ اس کے ساتھ ہی، سیمی کنڈکٹرز کی تیاری کے آلات کی امریکہ اور یورپی یونین کو برآمدات میں 100 فیصد سے زیادہ اضافہ ہوا۔

امریکہ، چین اور یورپ کو برآمدات بالترتیب 24.9 فیصد، 20.6 فیصد اور 11 فیصد بڑھیں۔ درآمدات میں سالانہ بنیادوں پر 28 فیصد کا اضافہ ہوا، جو 26.3 فیصد کی توقعات سے تجاوز کرتا تھا، جس کے نتیجے میں غیر متعلقہ تجارتی خسارہ 1.1 ٹریلین ین جاپانی تک پھیل گیا، جو جولائی میں 638.3 ارب ین جاپانی کے متعلقہ سطح کے مقابلے میں ہے۔

کچے تیل کی درآمدات کی قیمت میں سالانہ بنیادوں پر 59 فیصد کا اضافہ ہوا، جبکہ اگست میں ین جاپانی اور امریکی ڈالر کے درمیان اوسط تبادلے کی شرح 160.64 تھی (سالانہ بنیادوں پر 8.7 فیصد کمی)، جس سے درآمدات کی لاگت میں اضافہ ہوا۔

جاپان کے بینک نے گزشتہ جمعہ کو مختصر المیعاد سود کی شرح میں 25 بنیادی پوائنٹس کا اضافہ کر کے اسے 1.00 فیصد سے بڑھا کر 1.25 فیصد کر دیا، جو توقعات کے عین مطابق تھا، تاہم پالیسی کونسل کے دو اراکین، ٹوئچیرو اسادا اور ایانو ساتو، نے اس فیصلے کی مخالفت کی، جس کی سات ارکان نے حمایت کی اور دو ارکان نے مخالفت کی۔

یہ فیصلہ اس وقت سامنے آیا جب جاپان کے بینک کے سامنے مہنگائی کے خطرات بڑھ رہے تھے، اور واشنگٹن سے غیر معمولی طور پر صریح طور پر پالیسی کو اس کے فطری سطح پر واپس لانے کی اپیل کی گئی تھی۔

بینک نے اپنے بیان میں وضاحت کی کہ بنیادی مہنگائی 2 فیصد کے قریب پہنچ رہی ہے، اور اس نے معاشی، قیمتوں اور مالیاتی تطورات کے جواب میں سود کی شرحوں میں اضافے کا تسلسل برقرار رکھنے کا عہد کیا، جبکہ کسی بھی اضافی تحریک کے وقت اور رفتار اور اپنی توقعات کے بنیادی منظر نامے کے حقیقی ہونے کے درمیان توازن قائم رکھا۔

بینک نے اشارہ کیا کہ حقیقی سود کی شرحیں ابھی بھی کم ہیں، اور کمپنیوں کی مالی اعانت کی طلب میں اضافہ ہوا ہے، جبکہ قرض دینے کے رجحانات حمایتی رہے ہیں۔ اس نے یہ بھی دیکھا کہ 2 فیصد کے ہدف شدہ مہنگائی کی سطح کو پائیدار طریقے سے حاصل کرنے کے لیے مالیاتی سہولت کی حد کو کم کرنا مناسب ہے، اور فیصلے کے بعد مالیاتی حالات کے سہولت بخش رہنے کی توقع ہے۔ بنیادی قرض کی شرح کو 1.5 فیصد تک بڑھانے کا ارادہ ہے، اور نئی ہدایات 24 ستمبر سے نافذ العمل ہوں گی۔