«مالیاتی منڈیاں»: ٹریڈڈ فنڈز منڈی کی قانونی اور آپریشنل ڈھانچے میں ترقی کر رہے ہیں

کویت ایسوسی ایشن برائے معیشت نے وربة بینک کی سرپرستی میں ایک خصوصی اقتصادی سمینار کا اہتمام کیا، جس کا عنوان تھا: «ای ٹی ایفز (ETFs): ریگولیٹری فریم ورک سے لیکوئڈیٹی، گورننس اور سرمایہ کار کی حفاظت کے ٹیسٹ تک»۔ اس سمینار میں مارکیٹ آف کیپیٹل اتھارٹی، کویت کلئیرنگ کمپنی، کویت فنانشل سنٹر کمپنی، اور نیشنل انویسٹمنٹس کمپنی کے نمائندوں کے ساتھ ساتھ مارکیٹ آف کیپیٹل کے اداروں اور میڈیا کے نمائندوں اور ماہرین و سرمایہ کاروں کی ایک کثیر تعداد نے شرکت کی۔

ایسوسی ایشن نے زور دیا کہ ریگولیٹری فریم ورک کا اجرا اس پروڈکٹ کے لیے کھلے راستے کا ایک بنیادی قدم ہے، لیکن یہ منزلِ مقصود نہیں ہے؛ کیونکہ اس کی حقیقی اقتصادی قدر تب ہی حاصل ہوتی ہے جب لائسنس یافتہ پرائیویٹ سیکٹر کے ادارے اسے ایسی فنڈز اور سرمایہ کاری کے مصنوعات میں تبدیل کر سکیں جو لیکوئڈ، موثر، اور اچھی گورننس والی ہوں اور سرمایہ کاروں کی ضروریات کو پورا کریں۔

مارکیٹ آف کیپیٹل اتھارٹی کے نمائندے، ڈائریکٹر آف مارکیٹ ریگولیشن عبدالرحمن یوسف الفیلکاوی نے قرار داد نمبر (80) برائے سال 2026 کی روشنی میں اتھارٹی کے کردار کا جائزہ لیا، جس کے تحت ای ٹی ایفز کو قائم، رجسٹر اور تجارتی بنیادوں پر دستیاب بنایا جاتا ہے۔ انہوں نے وضاحت کی کہ فریم ورک کا اجرا مارکیٹ کے نظام اور اس کی آپریشنل ڈھانچے کی ترقی کے مراحل، اور شریک فریقین کی تیاری کو یقینی بنانے کے بعد کیا گیا۔

اتھارٹی کے نمائندے احمد فیصل الخالد، ڈائریکٹر آف کولیٹیو انویسٹمنٹ سسٹمز ریگولیشن ڈویژن، نے فنڈ کی بنیاد رکھنے کے طریقہ کار کا احاطہ کیا، جو کہ اتھارٹی کی الیکٹرانک پورٹل کے ذریعے الیکٹرانک طریقے سے مکمل ہوتا ہے۔ انہوں نے بتایا کہ رجسٹریشن کی درخواست اتھارٹی میں بنیاد رکھنے کے عمل کے بعد اسٹاک ایکسچینج کو جمع کرائی جاتی ہے، اور ہر ایک کے کردار کی بنیاد پر مارکیٹ میکر اور سبسکریپشن ایجنٹ کے درمیان فرق واضح کیا۔ انہوں نے یہ بھی بیان کیا کہ ریگولیٹری تقاضوں، بشمول تضادِ مفادات کی انتظامیت، کو پورا کرنے کی صورت میں ان کرداروں کو جمع کیا جا سکتا ہے۔

الخالد نے ذکر کیا کہ یہ فنڈز اثاثوں کی انتظامی صنعت کو مضبوط بناتے ہیں اور مقامی سرمایہ کار کے لیے دستیاب آلات کو وسیع کرتے ہیں، کیونکہ یہ ایک ہی قابلِ تجارت آلے کے ذریعے سرمایہ کار کو تنوع فراہم کرتی ہیں، فوری قیمتوں اور اعلیٰ شفافیت کے ساتھ، حالانکہ یہ مارکیٹ اور لیکوئڈیٹی کے خطرات سے محفوظ نہیں ہیں۔

انہوں نے زور دیا کہ اتھارٹی بنیاد رکھنے کے عمل کے دوران تمام کمپنیوں کی حمایت کرتی ہے، جو کہ مختلف ذرائع میں آگاہی مہم سے شروع ہو کر فنڈ کی بنیاد کی درخواست اور اتھارٹی کی منظوری تک جاری رہتی ہے۔

«المركز» کے نمائندے احمد خالد الشلفان، نائب صدر اول – ایسٹرن مڈل ایسٹ اور شمالی افریقہ شیئرز ڈویژن، نے ای ٹی ایفز کے فوائد کا جائزہ لیا، جو کہ سرمایہ کاری کا ایک ایسا آلہ ہے جو سرمایہ کار کو مختلف اقسام کے سیکیورٹیز یا اثاثوں کی کلاسز تک رسائی فراہم کرتا ہے، جس سے پورٹ فولیو کی انتظامیہ آسان ہوتی ہے اور کم نسبتی لاگت پر زیادہ تنوع حاصل ہوتا ہے۔

انہوں نے اشارہ کیا کہ یہ فنڈز ماہر سرمایہ کاروں کو اپنے اثاثوں کی تقسیم میں زیادہ لچک دیتے ہیں، اور غیر ماہر سرمایہ کاروں کو بغیر ہر اثاثے کو الگ الگ منتخب اور منظم کیے بغیر متنوع پورٹ فولیو فراہم کرتے ہیں، نیز خلیجی اور عالمی مارکیٹوں، ڈیبٹ، بانڈز، اور صکوک سمیت متعدد سرمایہ کاری کی کلاسز تک رسائی ممکن بناتے ہیں۔

الرشید نے بیان کیا کہ ای ٹی ایفز سرمایہ کاری کے اہم ترین مصنوعات میں سے ایک ہیں جو سرمایہ کاروں کی مالیاتی مارکیٹوں کے بارے میں سوچ کو تبدیل کرنے کی صلاحیت رکھتی ہیں، اسے صرف مہم تراشی کے ذریعے سے بچت کے اہم ذریعے میں تبدیل کرتی ہوئے، عالمی مارکیٹوں کے تجربات کی طرح۔

انہوں نے نوٹ کیا کہ ای ٹی ایف یونٹس اسٹاک ایکسچینج میں ٹریڈنگ کے اوقات کے دوران مارکیٹ کی قیمتوں پر درج اور تجارت کی جاتی ہیں، برعکس روایتی فنڈز کے جن میں سبسکریپشن اور ریڈیمپشن عام طور پر فنڈ مینیجر کے ذریعے مقررہ اوقات اور قدرتی قیمتوں پر ہوتی ہیں۔ انہوں نے ای ٹی ایف سسٹم پر مبنی مختلف فریقین کے کرداروں پر بھی روشنی ڈالی۔