امریکی قرض 40 ٹریلین ڈالر کے قریب پہنچ گیا

امریکی قومی قرض 40 ٹریلین ڈالر کے قریب پہنچ رہا ہے، اور بנק آف امریکہ کے تحقیقی شعبے میں چیف انویسٹمنٹ اسٹریٹجسٹ مائیکل ہارٹنٹ کا ماننا ہے کہ ان کی مشہور حکمت عملی، جسے «بونسز کے سوا کچھ بھی نہیں» (Anything but Bonds) کہا جاتا ہے، دن بہ دن مزید متعلقہ اور اہم ہوتی جا رہی ہے۔

مختصراً، ہارٹنٹ کا کہنا ہے کہ امریکہ مسلسل بے پناہ مقدار میں قرض جمع کر رہا ہے، جس کی وجہ سے حکومت کو بونسز کی بڑھتی ہوئی مقدار جاری کرنی پڑ رہی ہے۔ اس کے بدلے، سرمایہ کار بڑھتی ہوئی مالیاتی خطرات کے عوض زیادہ منافع کی مانگ کر رہے ہیں، جس کی وجہ سے طویل المیعاد خزانہ کے بونسز دیگر اثاثوں کی اقسام کے مقابلے میں کم کشش کا حامل ہو رہے ہیں، جیسا کہ «فورچون» نے شائع کیا تھا اور «العربیہ بزنس» نے اس سے آگاہی حاصل کی تھی۔

امریکی قومی قرض اگست کے وسط میں تقریباً 39.9 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گیا تھا، اور متوقع ہے کہ چند دنوں میں یہ 40 ٹریلین ڈالر کے پیمانے کو عبور کر جائے گا۔

ہارٹنٹ نے اس مالیاتی زوال کو اپنی سرمایہ کاری کی نظریہ کا ایک اہم ستون بنا لیا ہے۔ «بونسز کے سوا کچھ بھی نہیں» کا نعرہ ان کے یقین کی عکاسی کرتا ہے کہ سرمایہ کاروں کو طویل المیعاد سرکاری بونسز کے حوالے سے احتیاط برتنی چاہیے، خاص طور پر اس حقیقت کے پیش نظر کہ امریکہ مسلسل بڑے مالیاتی خسارے کا شکار ہے اور خریداروں کو متوجہ کرنے کے لیے زیادہ منافع پیش کرنے پر مجبور ہے۔

ہارٹنٹ کے مطابق مسئلہ خود قرض کے حجم میں نہیں، بلکہ حکومت کی موجودہ قرضوں کو دوبارہ فنڈ دینے اور مزید بونسز جاری کرنے کی مسلسل ضرورت میں ہے۔ جب مارکیٹ میں پیش کی جانے والی بونسز کی مقدار بڑھتی ہے، تو اس طلب کو جذب کرنے کے قابل سرمایہ کاروں کی ضرورت بڑھ جاتی ہے۔ اگر سرمایہ کار موجودہ منافع کی سطح پر ان بونسز کو خریدنے کے لیے کم تیار ہو جائیں، تو حکومت کو انہیں متوجہ کرنے کے لیے سود کی شرحیں بڑھانے پر مجبور ہو جائے گی۔

یہ ڈائنامکس پہلے ہی امریکی بونسز کے مارکیٹ میں نمودار ہو چکی ہے۔ 10 سالہ خزانہ کے بونسز پر منافع 4.6 فیصد تک بڑھ گیا ہے، جبکہ 30 سالہ بونسز پر منافع 5.2 فیصد تک پہنچ گیا ہے۔ یہ بلند سطحیں سرمایہ کاروں کی مہنگائی، حکومت کی مالیاتی پوزیشن کی پائیداری، اور بڑھتی ہوئی سرکاری قرضہ جات کے بارے میں تشویش کی عکاسی کرتی ہیں۔

اگرچہ ہارٹنٹ کے نزدیک بونسز فی الحال ایک کشش والا سرمایہ کاری کا انتخاب نہیں ہیں، لیکن وہ اس بات کی طرف اشارہ کرتے ہیں کہ بونسز کا مارکیٹ معیشت کی حقیقی حالت کا واضح ترین اشاریہ رہتا ہے۔ خزانہ کے بونسز پر منافع سرمایہ کاروں کی مہنگائی، معاشی نمو، سود کی شرحوں، اور حکومت کی مالیاتی حالات کو سنوارنے کی صلاحیت کے بارے میں توقعات کی عکاسی کرتا ہے۔

جب منافع بڑھتا ہے، تو اس کا اثر صرف بونسز کے پورٹ فولیو تک محدود نہیں رہتا، بلکہ خزانہ کے منافع معیشت کے مختلف حصوں میں قرضہ جات کی لاگت کی بنیاد کا کام کرتے ہیں۔ ان میں اضافہ عام طور پر گھریلو قرضوں، کارپوریٹ قرضوں، اور صارفین کے کریڈٹ کی لاگت میں اضافے کا سبب بنتا ہے، جو سرمایہ کاری، جائیداد کے کاروبار، اور صارفین کے اخراجات پر منفی اثرات مرتب کر سکتا ہے۔

ہارٹنٹ کے مطابق، «بونسز کے سوا کچھ بھی نہیں» کی حکمت عملی کا جواز تب تک قائم رہے گا جب تک کہ 5 سالہ خزانہ کے بونسز پر منافع تقریباً 3.325 فیصد سے نیچے نہیں گر جاتا۔ اسی وجہ سے وہ روایتی مستقل آمدنی والے سرمایہ کاریوں سے آگے دیکھ رہے ہیں، اور ان کا ماننا ہے کہ خطرہ اور منافع کا مساوات بنیادی طور پر تبدیل ہو چکی ہے۔

وہ سونے، اسٹاکس، اور حیاتیاتی ٹیکنالوجی اور جائیداد جیسے شعبوں میں سرمایہ کاری کے مواقع جیسی اقسام کی طرف اشارہ کرتے ہیں، اور اپنی رپورٹ کا اختتام ان الفاظ میں کرتے ہیں: «امریکی اسٹاک مارکیٹ نے اسی دن ایک نیا ریکارڈ قائم کیا جب امریکی ٹریژری ڈیپارٹمنٹ نے 25 سالوں میں سب سے زیادہ منافع پر بونسز جاری کیے۔ یہی وہ حقیقت ہے جس میں ہم آج رہ رہے ہیں»۔