قومی بینک: کویت کی معاشی سرگرمیوں میں بحالی.. علاقائی حالات کے باوجود

کویت نیشنل بینک کی جانب سے جاری کردہ کویتی معاشی خلاصہ نے خلیجی تنازع سے جڑی مسلسل دباؤ کے باوجود معاشی سرگرمی میں بحالی کی نشاندہی کی ہے۔

نیشنل بینک نے اپنے رپورٹ میں کہا کہ کویتی معیشت نے مسلسل تنازع اور علاقائی تجارت اور شپنگ کے راستوں میں جاری بے چینی کے باوجود لچک کی واضح علامات دکھائی ہیں۔ معیشت کے کئی اہم اشاریے تنازع کے ابتدائی مراحل میں ریکارڈ کیے گئے کم ترین سطحوں سے بحال ہوئے ہیں، جو اس بات کی طرف اشارہ کرتے ہیں کہ معیشت نے ابتدائی جھٹکے کو حد تک جذب کر لیا ہے، حالانکہ حالات ابھی مکمل طور پر معمول پر نہیں آئے ہیں۔

غیر تیل کی سرگرمی میں بہتری آئی ہے، حالانکہ تجارت میں بے چینی، منصوبوں میں تاخیر اور تنازع سے جڑی عمومی عدم یقینی کی وجہ سے مخالف ہوائیں جاری ہیں۔ حکومتی اقدامات، خاندانی آمدنی میں استحکام، اور مہنگائی کے دباؤ میں کمی نے اس بہتری کو فروغ دیا ہے۔ اس کے ساتھ ہی، تیل کی پیداوار تنازع سے پہلے کی سطح کے تین چوتھائی تک پہنچ گئی ہے۔ ہرمز کے تنگ پانی سے مزید شپمنٹس گزرنے کے ساتھ، کویتی معیشت تنازع کے ابتدائی مراحل کے مقابلے میں تیل کی بڑھتی ہوئی قیمتوں سے فائدہ اٹھانے کے زیادہ بہتر پوزیشن میں ہے۔

معیشت کے اعداد و شمار میں بہتری ہماری اس پہلے کی رائے کو مضبوط کرتی ہے کہ غیر تیل کی معیشت سخت سستی سے بچ جائے گی۔ اگرچہ ہم نے تنازع کے حوالے سے تبدیل شدہ مفروضوں کو مدنظر رکھتے ہوئے جون کے مقابلے میں نمو کے تخمینے کم کر دیے ہیں، تاہم بیشتر معاشی اشاریوں میں حالیہ بحالی اس بات کا زیادہ اعتماد پیدا کرتی ہے کہ علاقائی حالات کے مستحکم ہونے، سپلائی چین پر دباؤ میں کمی، اور سرمایہ کاری اور منصوبوں کی تکمیل کی رفتار میں تیزی کے ساتھ نمو بحالی کا سلسلہ جاری رہے گی۔

رپورٹ میں نئے قانون کا بھی ذکر کیا گیا ہے جو حکومت کو آنے والی نسلوں کے فنڈ سے قرض لینے کی اجازت دیتا ہے۔ اس قانون کے تحت حکومت ٹریلین ڈالر سے زائد اثاثوں والے سovereign ویلتھ فنڈ سے قرض لے سکتی ہے تاکہ لیکویڈیٹی کے margins کو بڑھایا جا سکے، لیکن یہ سخت ضوابط کے تحت ہوگا۔ قانون کے مطابق، کسی بھی مالی سال میں قرض کی حد اس فنڈ کے پچھلے پانچ سالوں کے اوسط سرمایہ کاری کے عائدات کا 100 فیصد مقرر کی جائے گی، جبکہ قرضوں کے موجودہ کل بیلنس کا مجموعہ ریزرو کی خالص اثاثہ قیمت کا 10 فیصد سے زیادہ نہیں ہو سکتا، جس کا مطلب ہے کہ قرضوں کے بیلنس کی حد 30 ارب دینار سے زائد ہوگی۔

قانوناً ضروری ہے کہ ریاست مستقبل کے بجٹ کے فاضل حصوں سے قرض کی ادائیگی کو ترجیح دے۔ مالیات اور لیکویڈیٹی کے قانون کی 2025 میں منظوری کے بعد، علاقائی تنازعے کی وجہ سے تیل کی آمدن میں بڑے گراوٹ کے پیشِ نظر مختصر مدت کی مالی ضروریات میں تیزی سے اضافہ ہوا۔ اگرچہ نسلوں کے ذخیرہ فنڈ سے قرض لینے نے مالیات اکٹھا کرنے کے لیے ایک نیا راستہ فراہم کیا، تاہم حکومت نے تیسرے سہ ماہی میں بھی مقامی اور بین الاقوامی قرض کی مارکیٹوں کا سہارا لیا، جس کے تحت مقامی مارکیٹ سے 600 ملین دینار اور بین الاقوامی مارکیٹوں سے 1.8 ارب دینار کے برابر رقم اکٹھی کی۔ اس طرح، موجودہ مالی سال (2026/2027) کے دوران اب تک قرض کی مارکیٹوں سے کل 4.3 ارب دینار جمع کیے جا چکے ہیں۔

انہوں نے اشارہ کیا کہ تیل کی آمدن میں شدید کمی، اس کے ساتھ ساتھ تنازعے سے متعلقہ اخراجات، بشمول سبسڈیز اور تعمیر نو کے لیے دارائی اخراجات، کی وجہ سے مالی سال 2026/2027 میں مالیاتی خسارہ جو کہ مجموعی ملکی پیداوار (جی ڈی پی) کا تقریباً 20 فیصد (9.6 ارب دینار) ہوگا، ریکارڈ کیا جائے گا، جو کہ مالی سال 2025/2026 میں ریکارڈ کیے گئے 15 فیصد کے خسارے سے زیادہ وسیع ہے۔

یہ دسواں خسارہ پچھلے بارہ سالوں میں ہوگا اور کورونا وائرس کی وباء کے دوران ریکارڈ کیے گئے 32 فیصد کے خسارے کے بعد سے سب سے بڑا ہوگا۔ تاہم، متوقع ہے کہ مالی سال 2027/2028 میں مالیاتی صورتحال بہتر ہو جائے گی، اور شاید تیل کی پیداوار اور برآمدات میں بحالی، نیز تنازعے سے پیدا ہونے والی تعمیر نو سے متعلقہ اخراجات میں کمی کے مفروضے کے تحت توازن کے قریب پہنچ جائے گی۔

اس کے علاوہ، متوقع ہے کہ حکومت بلند اخراجات کے دباؤ کے دور کے بعد عوامی مالیات کی ضبطگی کے ایجنڈے پر دوبارہ توجہ مرکوز کرے گی۔ اس میں غیر تیل کی آمدن کو بڑھانے کی کوششوں کو جاری رکھنا شامل ہے، خاص طور پر سرکاری خدمات کی فیسز کی مسلسل جائزہ لینے کے ذریعے، اور نئی ٹیکس کی تدابیر متعارف کرانا، جو کہ غالباً 2027 میں انتخابی اشیاء پر ٹیکس کے ساتھ شروع ہوگی، جس کے بعد ویلیو ایڈڈ ٹیکس (VAT) کی طرف منتقلی متوقع ہے۔

خریداری کے اخراجات کے حوالے سے، زیرِ غور اقدامات میں سبسڈی کی اصلاحات اور تخمینہ شدہ اخراجات میں مزید ہدف مند کمی شامل ہے۔ مارچ 2025 سے عامہ قرض میں اضافہ ہوا ہے، مالی فنڈنگ اور لیکویڈیٹی کے قانون کی منظوری کے بعد، تاہم آنے والے سال میں قرض لینے کی رفتار سست ہونے کا امکان ہے، کیونکہ مالیاتی ضروریات میں کمی آئے گی (اگر مالی صورتحال بہتر ہو) اور نئے قانون کے تحت آئندہ نسلوں کے ذخیرہ فنڈ سے قرض لینے کی اجازت ہے۔ صکوک کا ایک نیا قانون قرض لینے کے اختیارات کو مزید متنوع بنانے میں مدد دے گا، اور ہم توقع کرتے ہیں کہ مالی سال 2026/2027 میں عامہ قرض مجموعی ملکی پیداوار کا تقریباً 23 فیصد ہو جائے گا، جبکہ آئندہ نسلوں کے ذخیرہ فنڈ سے فنڈنگ کی دستیابی کی وجہ سے جاری کردہ صکوک کی رفتار میں کمی کا امکان ہے۔

کریڈٹ ریٹنگ ایجنسی 'فِچ' کا ماننا ہے کہ اس قسم کا قرض ایک حکومتی ادارے سے دوسرے حکومتی ادارے کے قرض کے زمرے میں آتا ہے، لہذا اسے عامہ قرض کی رقم میں شامل نہیں کیا جائے گا۔ عمومی طور پر، مالیاتی جگہ اب بھی آرام دہ ہے، کیونکہ عالمی معیارات کے مطابق قرض کا بوجھ کم ہے اور آئندہ نسلوں کے ذخیرہ فنڈ سے 30 ارب دینار سے زائد اضافی قرض لینے کی گنجائش موجود ہے، جس سے حکومتی مجموعی قرض کی حد (عامہ قرض اور آئندہ نسلوں کے ذخیرہ فنڈ کے قرضوں کا مجموعہ) مؤثر طریقے سے 60 ارب دینار سے زیادہ ہو جاتی ہے، جبکہ فی الحال جاری کردہ قرضوں کی رقم تقریباً 11 ارب دینار ہے۔ لیکویڈیٹی میں اضافہ معاشی تنوع کے منصوبوں کی رفتار کو مزید تیز کرے گا، جو طویل مدتی ترقی کے اہداف کی طرف پیش رفت کو فروغ دے گا اور غیر تیل کے شعبے کے نمو کو متحرک کرے گا۔

رپورٹ میں اشارہ کیا گیا ہے کہ جولائی میں جائیداد کے شعبے کی سرگرمیاں بہتر ہوتی رہیں، جبکہ جائیداد کی فروخت 395 ملین دینار تک بڑھ گئی، جو فروری 2026 کے بعد سے بلند ترین سطح ہے۔ تمام شعبوں میں ماہانہ بنیادوں پر فروخت میں اضافہ ہوا، جس کی قیادت سرمایہ کاری کے شعبے نے کی، اس کے بعد تجارتی شعبہ آیا۔ رہائشی شعبے کی فروخت میں ماہانہ بنیادوں پر محدود اضافہ ریکارڈ کیا گیا، تاہم سالانہ اضافہ 17.6 فیصد رہا، جو گھروں کی قیمتوں میں کمی کی وجہ سے گھر خریدنے والوں کے لیے خرچ برداشت کرنے کی صلاحیت پر لگے پابندیوں میں کمی کی وجہ سے ممکن ہوا۔ عمومی طور پر، جائیداد کی فروخت پچھلے سال کی سطحوں سے کم رہی، جس سے سالانہ کمی کا پانچواں مسلسل ماہ ریکارڈ ہوا۔