कुवेतले सरकारी बन्धपत्र जारी गर्न नयाँ कानुनी ढाँचा अपनायो

कुवेतले सार्वजनिक कागजात (सुकूक) सम्बन्धी ऐन नम्बर ९०, सन् २०२६ को आदेश जारी गरेको छ, जुन आधिकारिक पत्रिका 'कुवेत आज' मा प्रकाशित भएको छ। यसले कुवेत भित्र र बाहिर सार्वजनिक कागजात जारी गर्न, कुवेती दिनार वा विदेशी मुद्रामा, सार्वजनिक आवश्यकताहरूको वित्तपोषण र ऋण व्यवस्थापनका साधनको रूपमा एकीकृत कानुनी ढाँचा प्रदान गर्ने उद्देश्य राखेको छ।

यस ऐनले प्राकृतिक र कानुनी व्यक्तिलाई, जसमा कुवेती नागरिकहरू बाहेकका अन्यहरू पनि समावेश छन्, सार्वजनिक कागजातमा लगानी गर्न अनुमति दिन्छ। साथै, यसले केही जारीकरणहरूलाई कुवेती नागरिकहरूमात्रै सीमित गर्न अनुमति दिन्छ, जहाँ प्रत्येक जारीकरणको लागि जारी गरिने सब्सक्रिप्सन प्रस्पेक्टसले योग्य वर्गहरू र सहभागीताका शर्तहरू तोक्नेछन्।

स्पष्टीकरण स्वरूप प्रस्तुत गरिएको विवरण अनुसार, यो कानुनले सार्वजनिक कागजातको विशेष प्रकृतिसँग मेल खाने कानुनी र नियामक प्रणाली प्रदान गर्न र सरकारका लागि थप वित्तपोषण साधन उपलब्ध गराउन लक्ष्य राखेको छ, जसले कुवेती सरकारको वित्तपोषण योजनाअनुसार मौद्रिक नीति साधनहरूको विविधीकरण र विद्यमान ऋणको पुनर्वित्तपोषणलाई सहयोग पुर्‍याउँछ।

जटिल संरचनाहरू

यस ऐनले सरकारलाई सम्पत्ति, परियोजनाहरू र वित्तपोषणका उद्देश्यहरूको प्रकृति अनुसार सार्वजनिक कागजातका संरचनाहरू छनोट गर्न लचिलोपन प्रदान गर्दछ। यसले विद्यमान सरकारी सम्पत्तिहरू, सरकारी सम्पत्तिहरूबाट प्राप्त हुने फाइदा र सञ्चालनात्मक अधिकारहरू, वा भविष्यमा उपलब्ध हुने सम्पत्तिहरूमा आधारित जारीकरणलाई अनुमति दिन्छ।

स्पष्टीकरण स्वरूप प्रस्तुत गरिएको विवरणले सरकारी सम्पत्तिहरूको इजारा (किराया) कागजात, सरकारी सम्पत्तिहरूबाट प्राप्त हुने फाइदा र सञ्चालनात्मक अधिकारहरूको इजारा कागजात, सलम (अग्रिम भुक्तानी) र इस्तिनाक (निर्माण) कागजात, साथै नयाँ सरकारी परियोजनाहरूमा मूदाराबा (लाभ-हानि साझेदारी) र मुशाका (साझेदारी) कागजातहरूलाई समेटेको छ, जुनहरू विकासका योजनाहरूको अन्तर्गत आउँछन् र इस्लामिक शरियाको नियमहरूसँग मेल खाने अन्य संरचनाहरू पनि समावेश छन्।

सरकारी स्वामित्वको विशेष उद्देश्य कम्पनी

आदेशले सार्वजनिक कागजातहरूको संरचना र तिनीहरूको सम्पत्तिहरूको व्यवस्थापन सम्बन्धी भूमिकाहरू सम्भाल्नको लागि पूर्ण रूपमा सरकारले स्वामित्व रहेको एउटा विशेष उद्देश्य कम्पनी (SPV) को रूपमा एक्काइ सदस्य कम्पनी स्थापना गरेको छ। यसले यसको गठन, दर्ता, व्यवस्थापन र निगरानीका प्रक्रियाहरूलाई नियमन गर्दछ। साथै, कम्पनीलाई शुल्क र करबाट छुट दिइएको छ, र विशेष उद्देश्य कम्पनीहरूको रजिस्टर र त्यसमा दर्ता प्रणालीका विवरणहरू कार्यान्वयन विनियममा तोकिनेछ।

कानुनले कम्पनीलाई, मन्त्रीको अनुमतिपछि, कुवेत भित्र वा बाहिर कुवेती दिनार वा विदेशी मुद्रामा सार्वजनिक कागजातहरू जारी, प्रस्तुत र व्यवस्थापन गर्ने कार्यहरू आफ्नो तर्फबाट अन्य निकायहरूलाई अधिकार प्रदान गर्न अनुमति दिन्छ।

सम्पत्तिहरूको सुरक्षा र व्यवस्थापन

कागजात धारकहरूसँगको सम्बन्धलाई नियमन गर्नको लागि, कानुनले विशेष उद्देश्य कम्पनीलाई, मन्त्रीको अनुमतिपछि, कागजातहरूको सम्पत्तिहरूको सुरक्षा र व्यवस्थापन गर्न एक सुरक्षक (Trustee) र लगानी व्यवस्थापक नियुक्त गर्न अनुमति दिन्छ, जसले कागजात धारकहरूको हितलाई प्राथमिकता दिन्छ।

यस कानुनले कागजातहरूको व्यवस्थापनका लागि प्रावधानहरू पनि समावेश गरेको छ, जसमा लगानी व्यवस्थापकको जिम्मेवारीहरू, लगानीकर्ताहरूका लागि पारदर्शिताका आवश्यकताहरू, कागजात धारकहरूको सभा, हिसाब परीक्षक र कागजातहरूको वित्तीय वर्षको नियमन समावेश छन्।

एकीकृत शरिया बोर्ड

कानुनले सार्वजनिक जारीकरणहरूसँग सम्बन्धित सबै विशेष उद्देश्य कम्पनीहरूका लागि एउटा एकीकृत शरिया फतवा र निगरानी बोर्ड गठन गर्ने प्रावधान गरेको छ। यस बोर्डले सार्वजनिक कागजातका शर्तहरू र संरचनाहरू इस्लामिक शरियाको नियमहरूसँग कसरी मेल खान्छ भन्ने कुराको पुष्टि गर्ने र यससँग सम्बन्धित शरियाका मुद्दाहरूमा यसको कार्यलाई नियमन गर्ने नियमहरूअनुसार निर्णय गर्ने जिम्मेवारी लिनेछ।

दिनारमा जारीकरणका लागि केन्द्रीय बैंकको अनुमति

कानुनले जारीकरणको मुद्रा र स्थानसँग सम्बन्धित नियमहरू तोकेको छ। कुवेत भित्र कुवेती दिनारमा मूल्यांकन गरिएका सार्वजनिक कागजातहरू जारी गर्दा कुवेत केन्द्रीय बैंकबाट पूर्व अनुमोपित लिखित अनुमति लिनु अनिवार्य छ।

कुवेत भित्र विदेशी मुद्रामा गरिने जारीकरणहरूको मामिलामा कुवेत केन्द्रीय बैंक र सम्बन्धित निकायहरूसँग समन्वय गरिनेछ।

जारीकरण र कारोबारका लागि विशेष नियम

आदेशले सन् २०१० को ऐन नम्बर ७, जसले प्रतिभूति बजार प्राधिकरण गठन र प्रतिभूतिहरूको गतिविधि नियमन गर्दछ, र यसको कार्यान्वयन विनियम तथा संशोधनहरूले नयाँ कानुनअनुसार जारी गरिएका सार्वजनिक कागजातहरूको जारीकरण, प्रस्तुत र व्यवस्थापन प्रक्रियाहरूमा लागू हुने छैन भनी स्पष्ट पारेको छ।

त्यसैगरी, कानुनले वित्त मन्त्रीको अनुमतिपछि सार्वजनिक कागजातहरूलाई स्थानीय र विदेशी प्रतिभूति बजारहरूमा सूचीबद्ध गर्न अनुमति दिन्छ, जहाँ तिनीहरू स्थानीय बजारमा प्रतिभूति बजार प्राधिकरणद्वारा लागू गरिएका नियमहरूअनुसार र सब्सक्रिप्सन प्रस्पेक्टसमा उल्लेखित शर्तहरू तथा शरिया फतवा र निगरानी बोर्डले तोकेका शर्तहरूसँग मेल खाने गरी कारोबार हुनेछन्।

कुवेती र अन्य नागरिकहरूका लागि लगानीको अवसर

कानुनले प्राकृतिक र कानुनी व्यक्तिलाई, जसमा कुवेती बाहेकका अन्यहरू पनि समावेश छन्, सार्वजनिक कागजातमा लगानी गर्न अनुमति दिन्छ, जसले सरकारलाई केही जारीकरणहरूलाई कुवेती नागरिकहरूमात्रै सीमित गर्ने क्षमता प्रदान गर्दछ, जसलाई प्रत्येक जारीकरणको सब्सक्रिप्सन प्रस्पेक्टसले तोक्नेछ।

यसले एक वा सोभन्दा बढी सब्सक्रिप्सन प्रवक्ता (Underwriter) हुन पाउने व्यवस्था पनि गरेको छ, जसले सब्सक्रिप्सन पूर्ण नभएमा प्रवक्ताले जारीकरणको पूर्ण रकम ढक्कन (Cover) गर्ने र एकै पटक पुनः प्रस्तुत गर्ने, वा योग्य लगानीकर्ताहरूबाट पूर्ण नभएको भाग ढक्कन गर्ने प्रतिबद्धता जनाउन सक्छन्।

सार्वजनिक कागजातको इलेक्ट्रोनिक रजिस्टर

कानुनले सबै जारीकरणहरूका लागि सार्वजनिक कागजातहरूको विशेष रजिस्टर गठन गर्ने, तिनीहरूलाई धारकहरूको नाममा इलेक्ट्रोनिक रजिस्टरहरूमा नामांकन गर्ने, कागजातहरूको प्रमाणपत्रहरूको नियमन, कारोबार र स्वामित्व हस्तान्तरणका प्रक्रियाहरूलाई व्यवस्थित गर्ने प्रावधान गरेको छ।

यसले सार्वजनिक कागजात र तिनीहरूको लाभहरूमा जप्ती (Attachment) लगाउने प्रावधानहरूलाई समेटेको छ, र कानुनको शरियाका नियमहरूसँग असंगत नहुने सीमासम्म, प्रतिभूति बजार प्राधिकरण ऐनअनुसार प्रतिभूतिहरूमा लागू हुने नियमहरूअनुसार अनिवार्य कार्यान्वयनका प्रक्रियाहरूलाई नियमन गरेको छ।

ऋण पुनर्वित्तपोषण र वित्तपोषण साधनहरूको विविधीकरणको साधन

स्पष्टीकरण स्वरूप प्रस्तुत गरिएको विवरणले सार्वजनिक कागजातहरू इस्लामिक शरियासँग अनुकूल लगानी साधन मात्रै प्रदान गर्दैनन्, बरु कुवेती सरकारको वित्तपोषण योजनासँग मेल खाने गरी विद्यमान ऋणको पुनर्वित्तपोषणको माध्यम पनि हुन् भनी संकेत गरेको छ।

सन् २०२५ को आदेश नम्बर ६०, जसले वित्तपोषण र तरलता सम्बन्धी छ, सार्वजनिक कागजातहरूलाई सरकारी वित्तपोषण र ऋणको व्यापक ढाँचाको अन्तर्गत वित्तपोषणका उद्देश्यहरू पूरा गर्न मौद्रिक नीति साधनहरूको विविधीकरण प्रक्रियाको एक भागको रूपमा लिनिएको छ।

यसैगरी, स्पष्टीकरण स्वरूप प्रस्तुत गरिएको विवरण अनुसार, यो कानुनले स्थानीय बजारहरूको विकास, राष्ट्रिय अर्थव्यवस्थाको विकास, नयाँ लगानी साधनहरूको उपलब्धता, र नागरिकहरू, निवासीहरू र विदेशी लगानीकर्ताहरूका लागि लगानीका अवसरहरू विस्तार गर्न योगदान पुर्‍याउने लक्ष्य राखेको छ।

कानुनले सामान्य सुरक्षा कोष (Public Reserve Fund) ले आदेशको कार्यान्वयनका लागतहरू वहन गर्ने प्रावधान गरेको छ। कार्यान्वयन विनियम वित्त मन्त्रीको प्रस्तावमा मन्त्रीपरिषद्ले कानुन लागू भएको मितिबाट तीन महिनाभित्र जारी गर्नेछ, जसले विशेष उद्देश्य कम्पनी, शरिया फतवा र निगरानी बोर्ड, र कानुनका प्रावधानहरू कार्यान्वयन गर्ने यान्त्रिकीहरू सहितका प्रक्रियागत र नियामक पक्षहरू पूरा गर्ने जिम्मेवारी लिनेछ।