'शाल': संस्थाहरू र कम्पनीहरूले बजारमा कारोबार हुने शेयरहरूको ६७.२% हस्तान्तरण गरेका छन्

- व्यक्तिगत लगानीकर्ताहरूले ३०% तरलता ओगटे... र पोर्टफोलियोले २.६% र कोषहरूले ०.५% ओगटे

विशेष अर्थशास्त्र सम्बन्धी प्रतिवेदनले कुवेत स्टक एक्सचेन्जमा संस्था र कम्पनीहरूको क्षेत्र अझै पनि सबैभन्दा ठूलो कारोबारी रहेको बताएको छ, जुन अघिल्लो ३० सेप्टेम्बरसम्म बिक्री गरिएका कुल शेयरहरूको ६७.२% र खरिद गरिएका कुल शेयरहरूको ६६.९% सम्म पुगेको छ, जबकि २०२५ को सोही अवधिको तुलनामा यी अनुपात क्रमशः ६१.३% र ६२.९% थिए।

शाल कांसल्टिङ्गको प्रतिवेदनले आज शनिबार, कुवेत क्लियरिङ्ग कम्पनीको तथ्याङ्कमा आधारित हुँदै, यस वर्षको सुरुवातदेखि ३० सेप्टेम्बर २०२६ सम्मको अवधिमा कारोबारको मात्राबारे उल्लेख गर्दै, संस्था र कम्पनीहरूको क्षेत्रले १०.६७८ अर्ब कुवेतिया दिनार (लगभग ३२.८८८ अर्ब अमेरिकी डलर) बराबरका शेयरहरू बिक्री गरेको, जबकि १०.६२७ अर्ब दिनार (लगभग ३२.७३१ अर्ब अमेरिकी डलर) बराबरका शेयरहरू खरिद गरेको जनाएको छ। यसले गर्दा तिनीहरूको शुद्ध कारोबार बिक्रीमा ५१.३८६ मिलियन दिनार (लगभग २५३.२६८ मिलियन अमेरिकी डलर) बढी भएको छ।

त्यसले थपेको छ कि बजारको तरलतामा दोस्रो ठूलो योगदानकर्ता व्यक्तिगत लगानीकर्ताहरूको क्षेत्र हो, र तिनीहरूको हिस्सा घटेको छ। तिनीहरूले खरिद गरिएका कुल शेयरहरूको ३०.१% ओगटे, जबकि २०२५ को सोही अवधिको तुलनामा यो ३५.३% थियो। बिक्री गरिएका कुल शेयरहरूको हिसाबमा तिनीहरूले २९.७% ओगटे, जबकि अघिल्लो वर्षको सोही अवधिको तुलनामा यो ३६.९% थियो।

प्रतिवेदनले संकेत गरेको छ कि व्यक्तिगत लगानीकर्ताहरूले ४.७८४ अर्ब दिनार (लगभग १४.७३४ अर्ब अमेरिकी डलर) बराबरका शेयरहरू खरिद गरे, जबकि ४.७२० अर्ब दिनार (लगभग १४.५३७ अर्ब अमेरिकी डलर) बराबरका शेयरहरू बिक्री गरे। यसले गर्दा तिनीहरूको शुद्ध कारोबार खरिदमा ६४.२४३ मिलियन दिनार (लगभग १९७.८ मिलियन अमेरिकी डलर) बढी भएको छ।

त्यसले देखाएको छ कि बजारको तरलतामा तेस्रो ठूलो योगदानकर्ता क्लाइन्ट खाताहरू (पोर्टफोलियो) को क्षेत्र हो, र तिनीहरूको हिस्सा बढेको छ। तिनीहरूले बिक्री गरिएका कुल शेयरहरूको २.६% ओगटे, जबकि २०२५ को सोही अवधिको तुलनामा यो १.३% थियो। खरिद गरिएका कुल शेयरहरूको हिसाबमा पनि तिनीहरूले २.६% ओगटे, जबकि अघिल्लो वर्षको सोही अवधिको तुलनामा यो १.३% थियो।

उहाँले थपे कि ग्राहक खाताहरू (प्रबन्धक) विभागले ४१०.७५७ मिलियन दिनार (लगभग १.२६५ अर्ब डलर) बराबरका सेयरहरू बिक्री गरेको छ, जबकि ४१०.४५५ मिलियन दिनार (लगभग १.२६४ अर्ब डलर) बराबरका सेयरहरू खरिद गरेको छ, जसका कारण उनको शुद्ध कारोबार लगभग ३.०२ लाख दिनार (लगभग ९.३०१६ लाख डलर) बिक्रीमा रहेको छ।

रिपोर्टले संकेत गरेको छ कि बजारको तरलतामा अन्तिम सहभागी लगानी कोष विभाग हो, जसले बिक्री गरिएका कुल सेयरहरूको ०.५% हिस्सा हासिल गरेको छ, जुन २०२५ को सोही अवधिको लागि समान प्रतिशत हो, र खरिद गरिएका कुल सेयरहरूको ०.४% हिस्सा हासिल गरेको छ, जुन अघिल्लो वर्षको सोही अवधिको ०.५% सँग तुलनात्मक छ।

रिपोर्टले उल्लेख गरेको छ कि लगानी कोष विभागले ७५.७५२ मिलियन दिनार (लगभग २३३.३१६ मिलियन डलर) बराबरका सेयरहरू बिक्री गरेको छ, जबकि ६३.१९७ मिलियन दिनार (लगभग १९४.६४६ मिलियन डलर) बराबरका सेयरहरू खरिद गरेको छ, जसका कारण उनको शुद्ध कारोबार लगभग १२.५५४ मिलियन दिनार (लगभग ३८.६६६ मिलियन डलर) बिक्रीमा रहेको छ।

रिपोर्टले भन्यो कि कुवेत स्टक एक्सचेन्जको विशेषताहरूमध्ये एक यसको स्थानीय प्रकृति हो, किनकि कुवेती लगानीकर्ताहरू नै यसमा सबैभन्दा ठूला कारोबारी थिए, जसले १३.३१० अर्ब दिनार (लगभग ४०.९९४ अर्ब डलर) बराबरका सेयरहरू खरिद गरे, जसले खरिद गरिएका कुल सेयरहरूको ८३.८% हिस्सा हासिल गर्यो, जुन २०२५ को सोही अवधिको ८४.७% सँग तुलनात्मक छ।

उहाँले स्पष्ट पार्नुभयो कि कुवेती लगानीकर्ताहरूले १२.९६९ अर्ब दिनार (लगभग ३९.९४४ अर्ब डलर) बराबरका सेयरहरू बिक्री गरे, जसले बिक्री गरिएका कुल सेयरहरूको ८१.६% हिस्सा हासिल गर्यो, जुन २०२५ को सोही अवधिको ८७.४% सँग तुलनात्मक छ, जसका कारण उनको शुद्ध कारोबार लगभग ३४०.९९९ मिलियन दिनार (लगभग १.०५० अर्ब डलर) खरिदमा पुग्यो।

उहाँले संकेत गर्नुभयो कि अन्य लगानीकर्ताहरूको हिस्सा बिक्री गरिएका कुल सेयरहरूको लगभग २.६७४ अर्ब दिनार (लगभग ८.२३५ अर्ब डलर) थियो, जुन बिक्री गरिएका कुल सेयरहरूको १६.८% हो, जुन २०२५ को सोही अवधिको १०.८% सँग तुलनात्मक छ।

रिपोर्टमा थप उल्लेख गरिएको छ कि अन्य लगानीकर्ताहरूले खरिद गरेको सेयरको मूल्य करिब २.३८३ अर्ब दिनार (करिब ७.३३९ अर्ब डलर) पुगेको छ, जुन १५ प्रतिशत हो, जबकि अघिल्लो वर्षको सोही अवधिमै यो १३.७ प्रतिशत थियो। यसको परिणामस्वरूप तिनीहरूको शुद्ध कारोबार करिब २९१.४६१ मिलियन दिनार (करिब ८९७.६९९ मिलियन डलर) बिक्रीमा पुगेको छ।

त्यसैगरी, गल्फ सहयोग परिषद (GCC) का देशहरूबाट आएका लगानीकर्ताहरूले बिक्री गरिएको कुल सेयरको मूल्यको हिस्सा करिब १.५ प्रतिशत रहेको उल्लेख गरिएको छ, जुन २०२५ को सोही अवधिमै १.९ प्रतिशत थियो। यसको मूल्य २४१.३५३ मिलियन दिनार (करिब ७४३.३६७ मिलियन डलर) बराबर छ।

रिपोर्टले यो पनि उल्लेख गरेको छ कि गल्फ सहयोग परिषदका देशहरूबाट आएका लगानीकर्ताहरूले खरिद गरेको सेयरको मूल्य करिब १९१.८१४ मिलियन दिनार (करिब ५९०.७८७ मिलियन डलर) पुगेको छ, जुन १.२ प्रतिशत हो, जबकि अघिल्लो वर्षको सोही अवधिमै यो १.६ प्रतिशत थियो। यसको परिणामस्वरूप तिनीहरूको शुद्ध कारोबार करिब ४९.५३८ मिलियन दिनार (करिब १५२.५७७ मिलियन डलर) बिक्रीमा पुगेको छ।

राष्ट्रियताको आधारमा वितरणमा अघिल्लो अवधिसँग तुलना गर्दा परिवर्तन आएको संकेत गरिएको छ। हाल करिब ८२.७ प्रतिशत कुवैती नागरिकहरूको, १५.९ प्रतिशत अन्य राष्ट्रियताका कारोबारीहरूको, र १.४ प्रतिशत गल्फ सहयोग परिषदका देशहरूबाट आएका कारोबारीहरूको छ। अघिल्लो वर्षको सोही अवधिमै यो वितरण करिब ८६ प्रतिशत कुवैती नागरिकहरूको, १२.३ प्रतिशत अन्य राष्ट्रियताका कारोबारीहरूको, र १.७ प्रतिशत गल्फ सहयोग परिषदका देशहरूबाट आएका कारोबारीहरूको थियो।

रिपोर्टले यो पनि जोड दिएको छ कि कुवैत स्टक एक्सचेन्ज स्थानीय नै रहँदै आएको छ, जहाँ स्थानीय लगानीकर्ताले सबैभन्दा ठूलो हिस्सा ओगटेका छन्। साथै, गल्फ सहयोग परिषदका देशहरूभन्दा बाहिरका अन्य लगानीकर्ताहरूको आकर्षण अझै पनि परिषदका भित्रका लगानीकर्ताहरूको आकर्षणभन्दा बढी नै छ।

अन्त्यमा, सक्रिय कारोबार खाताहरूको सङ्ख्या डिसेम्बर २०२५ को अन्त्य र सेप्टेम्बर २०२६ को अन्त्य बीच करिब २०.६ प्रतिशतले बढेको देखाएको छ, जबकि डिसेम्बर २०२४ को अन्त्य र सेप्टेम्बर २०२५ को अन्त्य बीच यो वृद्धि ७६ प्रतिशत थियो।

कुवेतका अधिकारीहरूले सन् २०२६ सेप्टेम्बरको अन्त्यसम्म सक्रिय ट्रेडिङ खाताहरूको संख्या करिब ५७,४७२ पुगेको, जुन कुल खाताहरूको १२.१ प्रतिशत हो, भनेका छन्। यो सन् २०२६ अगस्टको अन्त्यमा रहेको करिब ५५,५६९ खाताहरू (जुन कुल खाताहरूको ११.७ प्रतिशत थियो) सँग तुलना गर्दा ३.४ प्रतिशतको वृद्धि हो।

शेयरका मूल्य र तिनीहरूको बहीखाता मूल्य बीचको अन्तरको सन्दर्भमा, प्रतिवेदनले भन्यो: “कुनै पनि मूल्यवर्गमा सूचीकृत कम्पनीहरूका शेयरका मूल्यहरू तरलताको स्तरसँग समानुपातिक हुनुपर्छ,” अर्थात् मूल्यवर्गको तरलता बढ्दै जाँदा शेयरका मूल्यहरू पनि बढ्नुपर्छ।

उनले स्पष्ट पारे कि मूल्यवर्गको तरलता सन् २०२६ को पहिलो नौ महिनामा सन् २०२५ को उही अवधिको तुलनामा करिब १९.१ प्रतिशतले घटेको थियो, जबकि सन् २०२५ को सम्पूर्ण अवधिमा यो सन् २०२४ को सम्पूर्ण वर्षको स्तरसँग तुलना गर्दा करिब ७९.२ प्रतिशतले बढेको थियो।

सन् २०२६ सेप्टेम्बरको अन्त्यसम्म सामान्य सूचकांकले सन् २०२५ डिसेम्बरको अन्त्यको स्तरको करिब १.४ प्रतिशत गुमाएको, जबकि सन् २०२५ को दौरान यसले करिब २१ प्रतिशतको लाभ कमाएको उल्लेख गरिएको छ। सोही वर्षमा सूचकांकको गति तरलताको गतिजस्तै थियो, जुन तर्कसंगत छ, किनभने तरलता घटेको र भू-राजनीतिक वातावरणमा विक्षोभको जोखिम बढेको अवस्थामा यस्तो हुनु स्वाभाविक हो।

प्रतिवेदनले यो पनि संकेत गर्यो कि धेरै सूचीकृत कम्पनीहरूले ऋणात्मक अन्तरको सामना गरिरहेका छन्, भने केही कम्पनीहरूले आफ्ना शेयरका बजार मूल्य र तिनीहरूको वित्तीय विवरणहरूमा उल्लेखित पर्यवेक्षित र सत्यापित बहीखाता मूल्य बीच व्यापक अन्तरको समस्या भोगिरहेका छन्।

कुवेतका अधिकारीहरूले २०२६ को पहिलो छमाहीमा शेयर बजारका मूल्य र कम्पनीहरूको पुस्तकागत मूल्य बीचको अन्तरलाई ध्यानमा राख्दै, तथा गत सेप्टेम्बरको अन्त्यमा भएको बन्द मूल्यलाई हेर्दा, ४० कम्पनीहरू, अर्थात् कुल कम्पनीहरूमध्ये लगभग २८.८%, का शेयर बजार मूल्यले तिनीहरूको पुस्तकागत मूल्यको दोब्बर भन्दा बढी छ भने अर्को ६८ कम्पनीहरू, अर्थात् लगभग ४८.९%, का शेयर मूल्यले तिनीहरूको पुस्तकागत मूल्यभन्दा १% देखि ९९% सम्म बढी छ। यसरी, १०८ कम्पनीहरू, अर्थात् कुल कम्पनीहरूमध्ये लगभग ७७.७%, का शेयर मूल्यले तिनीहरूको पुस्तकागत मूल्यभन्दा बढी छ।

त्यसैगरी, बाँकी रहेका लगभग २२.३% कम्पनीहरू, जसको संख्या ३१ छ, का शेयरहरू तिनीहरूको पुस्तकागत मूल्यभन्दा कम मूल्यमा बिक्री भइरहेका छन्। यसमध्ये २१ कम्पनीहरू, अर्थात् लगभग १५.१%, का शेयरहरू १% देखि २९% सम्मको छुटमा बिक्री भइरहेका छन् भने अर्को ९ कम्पनीहरू, अर्थात् लगभग ६.५%, का शेयरहरू ३०% देखि ४९% सम्मको छुटमा बिक्री भइरहेका छन्।

एक कम्पनीले मात्र पुस्तकागत मूल्य र बजार मूल्य बीच ठूलो अन्तर अनुभव गरिरहेको छ, जहाँ छुटको स्तर ५०% भन्दा बढी छ।

यसअघि २०२५ को अन्त्यमा पुस्तकागत मूल्यभन्दा कम मूल्यमा बिक्री हुने कम्पनीहरूको संख्या बढी थियो, जसको संख्या ४० थियो, अर्थात् त्यस समयमा कुल कम्पनीहरूमध्ये लगभग २८.८% थिए। केही लगानीकर्ताहरूले सस्तो शेयरहरूमा लगानी गर्दै उच्च मुनाफा कमाउने आशा राख्दै, भविष्यमा शेयर मूल्य बढ्ने सम्भावनालाई ध्यानमा राख्दै, यो अन्तरमा केही कमी आउन सक्ने सम्भावना छ।

कुवैतका अधिकारीहरूले स्पष्ट पारेका छन् कि दुवै बजारहरू र तिनीहरूमा सूचीकृत कम्पनीहरूबीचको नगदताको ठूलो असमानताको निरन्तरताले यसको एउटा कारण हुन सक्छ, किनभने सन् २०२६ को पहिलो नौ महिनाको नगदताको ६३.९% पहिलो बजारतर्फ गएको थियो, जसले गर्दा यसको हिस्सा सन् २०२५ को सम्पूर्ण वर्षमा लगभग ५६.४% भएको अवस्थामा यसको पक्षमा केन्द्रीकरणको अनुपात बढेको थियो। पहिलो बजारभित्र नै, त्यसका आधा कम्पनीहरूले त्यसको नगदताको लगभग ७५.६% ओगटेका थिए, जसले अर्को आधा कम्पनीहरूका लागि लगभग २४.४% मात्र छोडेका थिए।

रिपोर्टले देखाएको छ कि पहिलो र मुख्य बजारका आधा कम्पनीहरूले बजारको नगदताको लगभग ९१.९% प्राप्त गरेका थिए, जबकि अर्को आधा कम्पनीहरूले त्यसको लगभग ८.१% मात्र प्राप्त गरेका थिए। त्यसैले, केही साना कम्पनीहरूमा रहेको नगदताको अतिरिक्तले तिनीहरूको शेयर मूल्य र बुक भ्याल्यू (पुस्तक मूल्य) बीचको सकारात्मक अन्तरमा प्रभावशाली असर पारेको थियो, जबकि केही कम्पनीहरूमा नगदताको अभावले अन्तरलाई कायम राखेको थियो, यद्यपि यो अन्तर तिनीहरूको शेयर मूल्यको पक्षमा केही हदसम्म सङ्कुचित भएको थियो, जुन बुक भ्याल्यू भन्दा तल नै रह्यो।