शाल: ऋण लागत र आयको समायोजनमा असफल देशहरूका लागि कठोर प्रभाव

- वर्षको पहिलो अर्धमा सार्वजनिक र निजी ऋणको कुल मात्रा ३६५.५ ट्रिलियन डलर पुग्यो

- नयाँ १० ट्रिलियन डलरको ऋणले अमेरिकी सार्वजनिक ऋणको एक चौथाई हिस्सा ओगट्छ

- उभरिँदा अर्थव्यवस्थाहरूको हिस्सा ११०.६ ट्रिलियन डलर पुग्यो, जसले विश्वव्यापी ऋणको ३० प्रतिशत प्रतिनिधित्व गर्छ

शाल कन्सल्टिङ्ग कम्पनीको अर्थशास्त्र अनुसन्धान एकाइको रिपोर्टले देखाउँछ कि अन्तर्राष्ट्रिय वित्त संस्थानको २३ सेप्टेम्बर २०२६ को विश्वव्यापी सार्वजनिक र निजी ऋण सम्बन्धी रिपोर्ट अनुसार, निजी ऋणको अवस्था अन्तर्राष्ट्रिय मुद्रा कोषको प्रमुख क्रिस्टालिना गेर्गिवाले चेतावनी दिएको सार्वजनिक ऋणको अवस्था भन्दा राम्रो देखिँदैन। यस वर्षको पहिलो अर्धमा सार्वजनिक र निजी ऋणको कुल मात्रा ३६५.५ ट्रिलियन डलर पुगेको छ, जुन एक नयाँ ऐतिहासिक उच्चतम रेकर्ड हो र अविश्वसनीय गतिमा बढ्दै छ। पहिलो अर्धमा नयाँ ऋण १० ट्रिलियन डलरभन्दा बढी थियो, जुन अमेरिकी सार्वजनिक ऋणको लगभग एक चौथाई बराबर हो।

शालले उल्लेख गरेको अनुसार, २०२६ को पहिलो अर्धमा भएको वृद्धिमध्ये लगभग ६५ प्रतिशत, अर्थात् लगभग ६.५ ट्रिलियन डलर, उभरिँदा अर्थव्यवस्थाहरूको हिस्सामा पर्यो, जसले गर्दा तिनीहरूको कुल ऋण ११०.६ ट्रिलियन डलर पुग्यो, जुन विश्वव्यापी कुल ऋणको लगभग ३० प्रतिशत हो। यो स्तरमा, विश्वव्यापी ऋण र विश्वव्यापी जीडीपीको अनुपात लगभग ३१० प्रतिशत पुगेको छ। संस्थानले उल्लेख गरेको अनुसार, यो २०२१ को सुरुवात (कोभिड-१९ महामारी पछिको अवस्था) मा भन्दा अलि कम देखिए पनि, यो तुलनाले सही निष्कर्ष दिँदैन किनभने महामारी पछि बढेको मुद्रास्फीतिको कारणले विश्वव्यापी जीडीपीको नाममात्र वृद्धिले सापेक्षिक ऋण स्तरमा वास्तविक कमीलाई प्रतिबिम्बित गर्दैन।

रिपोर्टले टिपोट गरेको अनुसार, चीनको सार्वजनिक ऋण यस वर्षको पहिलो छ महिनाको अन्त्यमा ९५ प्रतिशतबाट बढेर १०३ प्रतिशत पुगेको छ, जुन चीनको जीडीपीको अनुपात हो।

ब्रिक्स समूहका सबैभन्दा ठूला साझेदारहरूमध्ये भारतको ऋणको मात्रा उसको कुल घरेलू उत्पादन (जीडीपी) को करिब ७७.५ प्रतिशत पुगेको छ, जुन एक वर्षमा स्थिर रह्यो। ब्राजिलको लागि यो मात्रा करिब ९७ प्रतिशत छ, जुन २०२५ को पहिलो अर्धवार्षिक अवधिको अन्त्यमा करिब ८९.५ प्रतिशत थियो। अमेरिकी सार्वजनिक ऋणको ४०.१ ट्रिलियन डलर र चीनका गैर-वित्तीय संस्थाहरूको ऋण, जुन उसको जीडीपीको १४४.६ प्रतिशत छ, थप्दा विश्वका सार्वजनिक र निजी दुवै क्षेत्रहरू कसरी छिटो ऋणको जालमा फस्ँदै छन् भन्ने कुरा स्पष्ट हुन्छ।

रिपोर्टले ठूलो मात्रामा ऋण लिने प्रवृत्तिलाई विश्वका दुई ठूला अर्थव्यवस्थाहरू, अमेरिका र चीनको नेतृत्वमा, र विशेष गरी ठूला कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) कम्पनीहरूद्वारा निजी क्षेत्रबाट भएको प्रतिस्पर्धी विस्तारसँग जोड्यो। यो अवस्था विश्व अर्थव्यवस्था उच्च मुद्रास्फीतिको दबाबमा छ, जसले गर्दा अमेरिकी फेडरल रिजर्भले तीन वर्षको विरामपछि ब्याजदर बढाउन बाध्य पारियो। यो घटना उच्च जोखिमहरूको लागि आधार तयार पार्छ। यदि उधारो धनले उसको उच्च लागत र अझै बढ्ने सम्भावना भन्दा बढी आम्दानी नगर्छ भने, ऋणको लागत र आम्दानी बीच समन्वय गर्न असफल हुने देशहरूका लागि सार्वजनिक र निजी दुवै क्षेत्रमा कडा प्रभाव पर्नेछ।

कम्पनीहरू र संस्थाहरूको क्षेत्र अझै पनि यसको सबैभन्दा ठूलो खेलाडी रहेको र उसको हिस्सा बढ्दो रहेको बताउँदै, यसले बिक्री भएको कुल शेयर मूल्यको ६७.२ प्रतिशत (२०२५ को सोही अवधिको लागि ६१.३ प्रतिशत) र खरिद भएको कुल शेयर मूल्यको ६६.९ प्रतिशत (२०२५ को सोही अवधिको लागि ६२.९ प्रतिशत) ओगट्यो। यस क्षेत्रले १०.६७८ अर्ब कुवेती दिनार बराबरका शेयरहरू बेचेको थियो, जबकि १०.६२७ अर्ब कुवेती दिनार बराबरका शेयरहरू खरिद गरेको थियो, जसले गर्दा उसको शुद्ध कारोबार बिक्रीमा आधारित र करिब ५१.३८६ मिलियन दिनारको भयो।

बजारको तरलतामा दोस्रो सबैभन्दा ठूलो योगदानकर्ता व्यक्तिगत क्षेत्र हो, जसको हिस्सा घटेको छ। उनीहरूले कुल खरिद गरिएका शेयरहरूको ३०.१ प्रतिशत (सन् २०२५ को सोही अवधिको लागि ३५.३ प्रतिशत) र कुल बिक्री गरिएका शेयरहरूको २९.७ प्रतिशत (सन् २०२५ को सोही अवधिको लागि ३६.९ प्रतिशत) ओगटेका छन्। व्यक्तिगत लगानीकर्ताहरूले ४.७८४ अर्ब बराबरका शेयरहरू खरिद गरे, जबकि ४.७२० अर्ब बराबरका शेयरहरू बिक्री गरे, जसले गर्दा तिनीहरूको शुद्ध कारोबार केवल खरिदमा मात्र ६४.२४३ मिलियन पुग्यो।

कुवेत बजार प्राधिकरण (KSE) ले संकेत गरेका छन् कि कुवेत स्टक एक्सचेन्जको एक विशेषता यसको स्थानीय प्रकृति नै हो। कुवेती लगानीकर्ताहरू यसका सबैभन्दा ठूला कारोबारी थिए, जसले १३.३१ अर्ब बराबरका शेयरहरू खरिद गरेर कुल खरिद गरिएका शेयरहरूको ८३.८ प्रतिशत (सन् २०२५ को सोही अवधिको लागि ८४.७ प्रतिशत) ओगटेका थिए। अर्कोतर्फ, उनीहरूले १२.९६९ अर्ब बराबरका शेयरहरू बिक्री गरेर कुल बिक्री गरिएका शेयरहरूको ८१.६ प्रतिशत (सन् २०२५ को सोही अवधिको लागि ८७.४ प्रतिशत) ओगटेका थिए, जसले गर्दा तिनीहरूको शुद्ध कारोबार केवल खरिदमा मात्र ३४०.९९९ मिलियन पुग्यो।

अन्य लगानीकर्ताहरूको हिस्सा कुल बिक्री गरिएका शेयरहरूको २.६७४ अर्ब दिनाम पुग्यो, अर्थात् १६.८ प्रतिशत (सन् २०२५ को सोही अवधिको लागि १०.८ प्रतिशत), जबकि तिनीहरूको खरिद गरिएका शेयरहरूको मूल्य २.३८३ अर्ब, अर्थात् १५ प्रतिशत (सन् २०२५ को सोही अवधिको लागि १३.७ प्रतिशत) पुग्यो, जसले गर्दा तिनीहरूको शुद्ध कारोबार बिक्रीमा मात्र २९१.४६१ मिलियन पुग्यो।

खाडी देशहरूका लगानीकर्ताहरूको हिस्सा कुल बिक्री गरिएका शेयरहरूको १.५ प्रतिशत (सन् २०२५ को सोही अवधिको लागि १.९ प्रतिशत) थियो, जसको मूल्य २४१.३५३ मिलियन थियो, जबकि तिनीहरूको खरिद गरिएका शेयरहरूको मूल्य १९१.८१४ मिलियन, अर्थात् १.२ प्रतिशत (सन् २०२५ को सोही अवधिको लागि १.६ प्रतिशत) पुग्यो, जसले गर्दा तिनीहरूको शुद्ध कारोबार बिक्रीमा मात्र ४९.५३८ मिलियन पुग्यो।

कुवेतका अधिकारीहरूका अनुसार, लिंगको आधारमा वितरणमा परिवर्तन आएको छ। हाल कुवेती नागरिकहरूको हिस्सा ८२.७ प्रतिशत, अन्य राष्ट्रियताका ट्रेडरहरूको १५.९ प्रतिशत, र खाडी देशहरूका ट्रेडरहरूको १.४ प्रतिशत छ। यसको तुलनामा गत वर्षको सोही अवधिमा कुवेती नागरिकहरूको हिस्सा ८६ प्रतिशत, अन्य राष्ट्रियताका ट्रेडरहरूको १२.३ प्रतिशत, र खाडी देशहरूका ट्रेडरहरूको १.७ प्रतिशत थियो।

सेप्टेम्बर २०२६ को अन्त्यसम्म सक्रिय ट्रेडिंग खाताहरूको संख्या करिब ५७,४७२ पुगेको छ, जुन कुल खाताहरूको १२.१ प्रतिशत हो। यसको तुलनामा अगस्ट २०२६ को अन्त्यमा करिब ५५,५६९ खाताहरू थिए, जुन सोही महिनाको कुल खाताहरूको ११.७ प्रतिशत थियो। यसले ३.४ प्रतिशतको वृद्धि देखाएको छ।

बजारको तरलतामा दुई बजारहरू बीच र प्रत्येक बजारका कम्पनीहरू भित्र ठूलो असन्तुलन जारी छ। पहिलो नौ महिनाहरूको तरलताको ६३.९ प्रतिशत पहिलो बजारतर्फ बढेको छ, जसले २०२५ को सम्पूर्ण वर्षमा यसको हिस्सा ५६.४ प्रतिशतबाट बढाएको छ। पहिलो बजारका आधा कम्पनीहरूले यसको तरलताको ७५.६ प्रतिशत हासिल गरेका छन्, जबकि बाँकी आधाले २४.४ प्रतिशत मात्र पाएका छन्। सामान्यतया, दुवै बजारहरू (पहिलो र मुख्य) का आधा कम्पनीहरूले बजारको तरलताको ९१.९ प्रतिशत हासिल गरेका छन्, जबकि बाँकी आधाले ८.१ प्रतिशत मात्र पाएका छन्। त्यसैले, केही साना कम्पनीहरूको अतिरिक्त तरलताले तिनीहरूको मूल्य र बक्यौता मूल्य (बुक भ्याल्यु) बीचको सकारात्मक अन्तरमा ठूलो प्रभाव पारेको छ, जबकि केही कम्पनीहरूमा तरलताको अभावले तिनीहरूको मूल्यलाई बक्यौता मूल्यभन्दा तल राखेको छ, यद्यपि यो अन्तर केही कम भएको छ।