काम्को इन्भेस्ट: ९ महिनामा १६० अर्ब डलरका खلیज क्षेत्रीय बन्ड र सुकूक जारी

कुवेतका सञ्चालकहरूले ९ महिनामा कुल १७.५ अर्ब डलरको सुकूक जारी गरे

कुवेत, सउदी अरब र कतारले आफ्ना जारीकरणको मूल्यभन्दा बढी सब्सक्रिप्शन अर्डर प्राप्त गरेर सौदाहरू मूल्य निर्धारण गरे

उच्च गुणस्तरका खाडी देशहरूको ऋण उपकरणहरूमा शक्तिशाली लगानीकर्ताको रुचि

'काम्को इन्भेस्ट' ले जारी गरेको प्रतिवेदन अनुसार, खाडी देशहरूमा बन्ड र सुकूक जारीकरणमा त्रैमासिक आधारमा १७.५ प्रतिशतको कमी आएर २०२६ को तेस्रो त्रैमासमा ४२.५ अर्ब डलर पुग्यो, जुन वैश्विक मन्दिको अवस्थासँग मेल खान्छ र अघिल्लो वर्षको समान अवधिको तुलनामा १९.४ प्रतिशतको कमी हो।

प्रतिवेदनले जुलाई महिनामा खाडी जारीकरण उच्च स्तरमा १८.५ अर्ब डलर पुगेको उल्लेख गरेको छ, जसमा कुवेतले ६ अर्ब डलरको सार्वजनिक ऋण जारी गरेको थियो। अगस्ट २०२६ मा सामान्य ग्रीष्मकालीन मन्दिको समय र युद्धकालीन गतिविधिहरूको पुनः सुरुवातका कारण जारीकरण ७.३ अर्ब डलरमा झरेको थियो, तर सेप्टेम्बरमा जारीकरण १६.७ अर्ब डलरमा फर्कियो। पहिलो नौ महिनामा कुल जारीकरण लगभग १६० अर्ब डलर पुग्यो, जुन वार्षिक आधारमा ३.३ प्रतिशतको वृद्धि हो।

प्रतिवेदनले खाडी देशहरूको ऋण उपकरणहरूको माग अझै पनि शक्तिशाली रहेको उल्लेख गरेको छ; कुवेत, सउदी अरब र कतारले सार्वजनिक ऋण सौदाहरूमा सब्सक्रिप्शन अर्डरको माग जारीकरणको मूल्यभन्दा २ देखि ५ गुणासम्म बढी प्राप्त गरे। कतारले यस वर्षको पहिलो अन्तर्राष्ट्रिय बन्ड जारीकरणमा मूल्य निर्धारण मार्जिन ३० बेसिस् प्वाइन्ट घटाउन सफल भयो। ब्याज दरहरू (कूपन) वैश्विक ब्याज दरहरू र ३ महिने साइबोर दरसँग मेल खान्दै बढे, जसमा सेप्टेम्बरमा ७०.५ बेसिस् प्वाइन्टको वृद्धि भयो। सउदी बैंकहरूले नयाँ अतिरिक्त श्रेणी १ (AT1) सुकूकहरूमा ६.३ देखि ६.५ प्रतिशतसम्मको ब्याज दर प्रदान गरे।

कंपनीहरूको बोनड जारीकरणमा तेस्रो त्रैमासमा सबैभन्दा ठूलो गिरावट देखियो, जसमा त्रैमासिक आधारमा २५ प्रतिशतले गिरावट आएर २३.४ अर्ब डलर पुग्यो, जबकि सरकारी बोनड जारीकरण ६ प्रतिशतले घटेर १९ अर्ब पुग्यो।

रिपोर्टले सुकूकमा बलियो माग दर्ता भएको उल्लेख गरेको छ, जसमा बोनड जारीकरणको मूल्य त्रैमासिक आधारमा लगभग २.५ गुणाले बढेर १८.८ अर्ब पुग्यो, जसमध्ये ६.७ अर्ब सरकारी र १२ अर्ब कम्पनीहरूको थियो; जसले गर्दा सो त्रैमासमा कुल जारीकरणमा सुकूकको हिस्सा १५ प्रतिशतबाट बढेर ४४ प्रतिशत पुग्यो।

सूचीमा सउदी अरब अग्रस्थानमा रह्यो, जसको जारीकरणको मूल्य १५.७ अर्ब थियो, जुन सबै सुकूकको रूपमा थियो। त्यसपछि संयुक्त अरब इमिरेट्स १२ अर्बको जारीकरणसँग दोस्रो स्थानमा रह्यो, जुन लगभग पूर्ण रूपमा कम्पनी क्षेत्रबाट आयो। कुवेत एउटा मात्र मुख्य बजार थियो जसले वृद्धि दर्ता गर्यो, जसले ८.७ अर्ब संकलन गर्यो, जसले गर्दा वर्षको पहिलो नौ महिनामा राज्यको कुल जारीकरण १७.५ अर्ब पुग्यो, जुन अघिल्लो वर्षको सोही अवधिको ६ अर्बसँग तुलनात्मक थियो। कतारमा जारीकरणको मूल्य ४.७ अर्ब, बहराइनमा १.० अर्ब, र ओमान सल्तनतमा ०.३ अर्ब पुग्यो।

काम्को इन्भेस्टको रिपोर्टले खाडी देशहरूको उच्च रिटर्न भएका ऋणपत्र (HY) र क्रेडिट इन्डेक्सलाई समेटेको थियो, जसमा तेस्रो त्रैमासमा ३.८ प्रतिशतको कमी देखियो, जसले गर्दा वर्षको सुरुवातदेखि कुल पतन ३.४ प्रतिशत पुग्यो, जबकि छोटो अवधिको खाडी देशहरूको सुकूक इन्डेक्समा २.२ प्रतिशतको न्यून कमी आयो। तथापि, उच्च गुणस्तरका खाडी क्रेडिट उपकरणहरूमा लगानीकर्ताहरूको रुचि बलियो रह्यो; अक्टोबर २०२६ मा डलरमा मूल्यांकन गरिएका खाडी देशहरूको ऋणपत्रका लागि विकल्प-समायोजित ओभर-ए-स्प्रेड (OAS) इन्डेक्स ८८ बेस प्वाइन्टमा बन्द भयो, जुन अक्टोबर २०२६ मा केवल १० बेस प्वाइन्टले बढ्यो, जुन डलरमा मूल्यांकन गरिएका उभरन्ता बजार ऋणपत्र (EM USD Aggregate) को १७० बेस प्वाइन्टको लगभग आधा हो। बिक्रीको गतिविधि क्रेडिट योग्यतासँग सम्बन्धित चिन्ताभन्दा ब्याज दरमा परिवर्तनका कारण थियो।

काम्को इन्भेस्टको रिपोर्टले जुलाई र अगस्टमा कम्पनीहरूको बोनड जारीकरण कमजोर रहेको, तर अक्टोबर २०२६ मा प्रतिष्ठित बैंकहरू र ठूला कम्पनीहरूको नेतृत्वमा सुधार भएको उल्लेख गरेको छ। स्थानीय वित्तपोषणको लागतमा स्पष्ट वृद्धि देखियो, जसमा सेप्टेम्बर २०२६ मा साउदी अरेबियाको ३ महिने साइबोर (SAIBOR) ब्याज दर ७०.५ बेस प्वाइन्टले बढ्यो, र तेस्रो त्रैमासमा ८२.१ बेस प्वाइन्टले बढेर ५.५४ प्रतिशत पुग्यो।

साउदी अरेबियाका बैंकहरू—जसमा अलराजी, अलअरबी नासियोनल, अलइन्मा, र अलअहली साउदी समावेश छन्—ले ६.३ प्रतिशत देखि ६.५ प्रतिशत सम्मको नाफा दरमा अतिरिक्त स्तरीय-१ (AT1) स्थायी सुकूकहरूको श्रृंखला जारी गरे। यसैगरी, DP World (डबलई वर्ल्ड पोर्ट्स) ले दुई श्रेणीहरू मार्फत लगभग १.६ अर्ब एकत्रित गर्यो: ६ वर्षको अवधिको लागि ७५० मिलियन युरोको हरित बोनड र १० वर्षको अवधिको लागि ७५० मिलियन डलरको पारम्परिक बोनड।

अबु धाबी फर्स्ट बैंक र अलमिस्हर बैंकले दुवैले ५ वर्षको अवधिको लागि ५०० मिलियन डलरको बोनड बिक्री गरे।

यी प्रवृत्तिहरूले संकेत गर्दछन् कि क्षेत्रका शक्तिशाली निर्यातकर्ताहरूले ब्याज दरहरू लामो समयसम्म उच्च स्तरमा रहँदा पनि आफ्ना प्रतिबद्धताहरूको पुनः वित्तपोषण र बजेट सार्वजनिक खर्चहरूको व्यवस्थापन गर्न सक्षम छन्। क्रेडिट रेटिङ्गको सन्दर्भमा, 'फिच' रेटिङ्ग एजेन्सीले कतारको रेटिङ्गलाई 'नकारात्मक निगरानी' सूचीबाट हटाएको र यसलाई 'AA' डिग्रीमा कायम गरेको छ, तर हर्मज जलडमरूमध्यबाट तरल प्राकृतिक ग्यास निर्यातलाई जोखिम पुर्‍याउने निरन्तर जोखिमहरूका कारण यसले नकारात्मक भविष्यवाणी दृष्टिकोण कायम राखेको छ।