‘सुकूक’... शरिया अनुसार आन्तरिक तथा आन्तरिक स्रोतहरू बढाउन सरकारको प्रवेशद्वार

कुवेतमा सार्वजनिक वित्त प्रणालीको विकासको महत्त्वपूर्ण कदमको रूपमा, कुवेतले सरकारी सक्कहरूलाई आधिकारिक रूपमा सार्वजनिक आवश्यकताहरूको वित्त पोषण र ऋण व्यवस्थापनका लागि आफ्ना उपकरणहरूमा समावेश गरेको छ, जसले कुवेत भित्र र बाहिर विभिन्न प्रकारका सक्कहरू जारी गर्न सरकारलाई अनुमति दिने एकीकृत कानूनी ढाँचा मार्फत यो सम्भव पारेको छ।

यो कदम 'कुवेत आज' पत्रिकामा प्रकाशित भएको सन् २०२६ को संख्या ९० को कानूनको राजपत्र जारी भएपछि उठाइएको हो, जसमा कुवेती दिना र विदेशी मुद्रामा सक्कहरूको जारीकरण, सार्वजनिक वा निजी सब्सक्रिप्शन मार्फत प्रस्तुत गर्ने, स्थानीय र अन्तर्राष्ट्रिय स्तरमा तिनीहरूको व्यवस्थापन र कारोबार, र सन् २०२५ को संख्या ६० को सार्वजनिक वित्त सम्बन्धी कानूनको प्रावधानहरूसँग तिनीहरूको सम्बन्ध स्थापित गर्ने ३५ वटा धाराहरू समावेश छन्।

यस राजपत्रले कुवेत भित्र र बाहिर सक्कहरू जारी गर्न अनुमति दिन्छ, साथै प्राकृतिक र कानूनी व्यक्तिलाई, जसमा कुवेती बाहेकका व्यक्तिहरू पनि समावेश छन्, तिनीहरूमा सब्सक्रिप्शन गर्न खोल्छ, जहाँ केही जारीकरणहरू केवल नागरिकहरूमा सीमित हुन सक्छन्, जुन प्रत्येक जारीकरणको सब्सक्रिप्शन नोटमा निर्धारित योग्य सब्सक्राइबरहरूको श्रेणीहरू र भाग लिने सर्तहरू अनुसार हुन्छ।

आर्थिक मन्त्री डा. याकुब अल-रफाईले सरकारी सक्कहरूको कानूनको पारित हुनु कुवेतमा सार्वजनिक वित्त प्रणालीको विकासमा महत्त्वपूर्ण कदम भएको देख्छन्, जसले सरकारका लागि उपलब्ध उपकरणहरूको दायरा विस्तार गर्दै इस्लामी शरियाका प्रावधानहरूसँग मेल खाने एउटा नयाँ उपकरण थप्छ।

अल-रफाईले पत्रकारसँगको कुराकानीमा भने कि यस कानूनले वित्तीय आवश्यकताहरूको व्यवस्थापनमा लचिलोपन बढाउँछ, वित्त पोषणका स्रोतहरू र स्थानीय तथा अन्तर्राष्ट्रिय स्तरमा लगानीकर्ताहरूको आधार विविधीकरण गर्छ, र सरकारको पूँजी बजार विकास र वित्तीय दायित्वहरूको व्यवस्थापनमा दक्षता बढाउने प्रवृत्तिलाई समर्थन गर्छ, जुन वित्तीय स्थिरताका लक्ष्यहरूसँग अनुकूल छ र सरकारको वित्तीय स्थितिको शक्ति कायम राख्छ।

उनले थपे कि यस कानूनले उपकरणहरू, बजारहरू, परिपक्वता अवधिहरू र लगानीकर्ताहरूको आधार विविधीकरण मार्फत ऋण पोर्टफोलियोको व्यवस्थापनमा थप लचिलोपन प्रदान गर्छ, साथै पुनर्वित्त पोषण जोखिम र तरलताको व्यवस्थापन क्षमता बढाउँछ, र सरकारी वित्तीय आवश्यकताहरू तथा स्थानीय र वैश्विक बजार अवस्थाहरू अनुसार जारीकरणको समय, परिमाण र संरचना छनोट गर्न सक्षम बनाउँछ।

उनले सरकारी सक्कहरूको जारीकरणले स्थानीय ऋण बजारको विकास र विभिन्न परिपक्वता अवधिहरूमा सरकारी सक्कहरूको लागि आय वक्र निर्माणमा सहयोग पुर्‍याउने बताए, जसले मूल्याङ्कन दक्षता बढाउँछ र कम्पनीहरू तथा वित्तीय संस्थाहरूको जारीकरणका लागि संदर्भ सूचक प्रदान गर्छ, साथै द्वितीयक बजारलाई गहिरो बनाउँछ र त्यसमा तरलताको स्तर बढाउँछ।

राजपत्रको व्याख्यात्मक स्मरणपत्र अनुसार, यो विधेयकले सक्कहरूको लागि एकीकृत कानूनी र नियामक प्रणाली प्रदान गर्न लक्ष्य राख्छ, जसले सक्कहरूको प्रकृति निजी सक्कहरूभन्दा फरक हुन्छ भन्ने कुरालाई ध्यानमा राख्छ, साथै सक्कहरूले सरकारी वित्त योजनासँग मेल खाने गरी विद्यमान ऋणको पुनर्वित्त पोषणको उपकरण प्रदान गर्न लक्ष्य राख्छन्, जुन सन् २०२५ को संख्या (६०) को वित्त र तरलता सम्बन्धी राजपत्रमा उल्लेखित उद्देश्यहरूको वित्त पोषणका लागि नीति उपकरणहरूको विविधीकरण प्रक्रियाको अंश हो, जसले सरकारी ऋण र वित्त पोषणको व्यापक ढाँचा प्रस्तुत गर्छ।

यस कानूनले विद्यमान सरकारी सम्पत्तिहरू, सरकारी सम्पत्तिहरूबाट प्राप्त हुने फाइदा र सञ्चालनात्मक अधिकारहरू, वा भविष्यमा उपलब्ध गराइने सम्पत्तिहरूमा आधारित सक्कहरू जारी गर्न अनुमति दिन्छ। यसमा सरकारी सम्पत्तिहरूको इजारा सक्कहरू, सरकारी सम्पत्तिहरूबाट प्राप्त हुने फाइदा र सञ्चालनात्मक अधिकारहरूको इजारा सक्कहरू, सुलम सक्कहरू, इस्तिसना सक्कहरू, साथै नयाँ सरकारी परियोजनाहरूमा मुदारबा र मुशारका समावेश छन्, जुन विकास योजनाहरूको ढाँचामा छन्, र इस्लामी शरियाका प्रावधानहरूसँग मेल खाने अन्य जारीकरण संरचनाहरू पनि छन्।

यो विविधताले सरकारलाई एउटा मात्र सक्क मोडलमा सीमित रहनुको सट्टा, सम्पत्तिहरू, परियोजनाहरू र विभिन्न वित्तीय आवश्यकताहरूको प्रकृति अनुसार जारीकरणहरू संरचना गर्न सक्षम बनाउँछ।

अधिनियम के आदेश द्वारा विशेष उद्देश्य वाली एक कंपनी का गठन करने का प्रावधान किया गया है, जो एकल स्वामित्व वाली कंपनी के रूप में होगी और जिसका पूरा पूंजीकरण राज्य के पास होगा। इसका मुख्य कार्य सक्क (सूकूक) के संरचनात्मक ढांचे से जुड़ी भूमिकाओं और उनकी संपत्तियों के प्रबंधन को संभालना है। इस कंपनी को नियंत्रित करने वाले प्रावधानों में इसके गठन, उद्देश्यों, पंजीकरण, कानूनी स्वरूप, प्रबंधन और निगरानी से संबंधित कार्यविधियाँ शामिल हैं।

साथ ही, आदेश में इस कंपनी को शुल्क और करों से छूट देने का प्रावधान किया गया है, जबकि इन कंपनियों के रजिस्टर की विस्तृत जानकारी व्यापार और उद्योग मंत्रालय के पास भेजने और उसमें पंजीकरण की प्रक्रिया को लागू विनियमों के अधीन छोड़ दिया गया है।

सक्क धारकों के हितों की रक्षा के संदर्भ में, कानून ने विशेष उद्देश्य वाली कंपनी को मंत्री की अनुमति से एक नोटेरी और निवेश प्रबंधक नियुक्त करने की अनुमति दी है, जो सक्क की संपत्तियों को सुरक्षित रखने और प्रबंधित करने के लिए नियुक्त होंगे, ताकि धारकों के हितों की रक्षा सुनिश्चित की जा सके। इसके अतिरिक्त, सक्क के प्रबंधन के लिए एक अध्याय समर्पित किया गया है, जिसमें निवेश प्रबंधक की जिम्मेदारियाँ, निवेशकों के लिए पारदर्शिता की आवश्यकताएँ, सक्क धारकों की संस्था का संगठन, लेखा परीक्षक की भूमिका और सक्क की वित्तीय वर्ष की अवधि जैसे मुद्दों को शामिल किया गया है।

कानून ने सरकारी जारीकर्ताओं की सभी विशेष उद्देश्य वाली कंपनियों के लिए एक एकीकृत शरिया परामर्श और निगरानी प्राधिकरण का गठन किया है, जो सरकारी सक्क की शर्तों और संरचनाओं की शरिया कानून के अनुरूपता की पुष्टि करने और अपने कार्य को नियंत्रित करने वाले नियमों के अनुसार संबंधित शरिया पहलुओं का निर्णय लेने का दायित्व संपादित करेगा।

कानून ने जारीकरण की मुद्रा और स्थान के आधार पर विशेष नियम निर्धारित किए हैं। कुवैत के भीतर कुवैती दीनार में मूल्यांकित सरकारी सक्क के जारीकरण के लिए कुवैत केंद्रीय बैंक से पूर्व लिखित अनुमति लेना अनिवार्य है। यदि जारीकरण कुवैत के भीतर विदेशी मुद्रा में होता है, तो कुवैत केंद्रीय बैंक और संबंधित प्राधिकरणों के साथ समन्वय स्थापित किया जाएगा।

विधायी प्रावधानों ने सरकारी सक्क और वाणिज्यिक या निजी प्रतिभूतियों के बीच स्पष्ट भेद किया है। कानून संख्या 7 (सन् 2010) और इसके लागू विनियमों तथा संशोधनों के तहत स्थापित प्रतिभूति बाजार प्राधिकरण के प्रावधानों को नए कानून के तहत जारी सरकारी सक्क के जारीकरण, प्रस्तुतीकरण और प्रबंधन की प्रक्रियाओं पर लागू नहीं होने का प्रावधान किया है।

इसके विपरीत, वित्त मंत्री की अनुमति से सरकारी सक्क को घरेलू और विदेशी प्रतिभूति बाजारों में सूचीबद्ध करने की अनुमति दी गई है। इनका व्यापार घरेलू बाजार में प्रतिभूति बाजार प्राधिकरण द्वारा निर्धारित नियमों, सब्सक्रिप्शन प्रॉस्पेक्टस की शर्तों और शरिया परामर्श व निगरानी प्राधिकरण द्वारा निर्धारित मानदंडों के अनुसार किया जाएगा।

कानून ने प्राकृतिक और कानूनी व्यक्तियों, जिनमें कुवैती नहीं भी शामिल हैं, को सरकारी सक्क में निवेश (सब्सक्रिप्शन) की अनुमति दी है। हालाँकि, सरकार को प्रत्येक जारीकरण के लिए विशिष्ट सब्सक्रिप्शन प्रॉस्पेक्टस में निर्धारित आधार पर कुछ जारीकरणों को केवल कुवैती नागरिकों तक सीमित रखने की लचीलापन प्रदान की गई है।

कानून ने सक्क के जारीकरण में एक या अधिक सब्सक्रिप्शन एजेंटों की उपस्थिति की अनुमति दी है। सब्सक्रिप्शन एजेंट पूरे जारीकरण को कवर करने और यदि योग्य सब्सक्राइबर्स द्वारा पर्याप्त सब्सक्रिप्शन नहीं मिलता है तो उसे एक बार फिर प्रस्तुत करने के लिए प्रतिबद्ध हो सकता है, या फिर अनावृत भाग को कवर करने का दायित्व ले सकता है।

अधिनियम के आदेश ने सरकारी सक्क और उनके लाभों पर जब्ती की समस्या को संबोधित किया है। इसमें अनिवार्य निष्पादन को 'बाजार प्राधिकरण कानून' के तहत प्रतिभूतियों पर लागू नियमों के अधीन किया गया है, बशर्ते कि यह सरकारी सक्क कानून के प्रावधानों के विरोधी न हो।

'सक्क' के लागू विनियमों को वित्त मंत्री के प्रस्ताव पर मंत्रिमंडल के आदेश द्वारा कानून के लागू होने की तारीख से तीन महीने के भीतर जारी किया जाएगा।