शाल: ऋण लिने प्रवृत्ति छिटो र जोखिमपूर्ण, ऋणको जालमा फस्ने खतरा

गत सेप्टेम्बर २० मा न्युयोर्कमा कुवेतको आर्थिक सम्मेलन सम्पन्न भएको थियो, जसका प्रमुख विषयवस्तुहरू मध्ये ऋणको जालो एउटा प्रमुख विषय थियो। ब्लूमबर्ग एजेन्सीका अनुसार सार्वजनिक ऋणको भविष्यप्रति गहिरो चिन्ता व्यक्त गरिएको छ, जुन अन्तर्राष्ट्रिय मुद्रा कोष (IMF) की प्रमुख क्रिस्टालिना जर्गिभा द्वारा उठाइएको थियो। उनले संसारभरको सार्वजनिक ऋणको मात्रा, अर्थात् सरकारहरूको ऋण, २०३१ सम्ममा विश्व अर्थव्यवस्थाको लगभग १०० प्रतिशत पुग्ने अपेक्षा गरिएको थियो भनेकी थिइन्, तर ऋण लिने गतिमा भएको वृद्धिले यो अवधि २०२९ सम्ममा छोट्याएको छ, अर्थात् दुई वर्षको कमी आएको छ।

शाल परामर्श कम्पनीको साप्ताहिक प्रतिवेदनले जनाए अनुसार, प्रमुखले उपचार आर्थिक नीतिहरूलाई नियन्त्रण गर्नमा निहित रहेको बताउँछिन्। उनले ऋणको स्थितिको गम्भीरताबारे धेरै बुझाइ रहेको स्मरण गराउँछिन्, तर त्यस बुझाइसँग पर्याप्त सुधारका कदमहरू मेल खाएको छैन।

उनले अमेरिकी खजाना मन्त्री ब्रान्डन बिससँगको निरन्तर संवादको उल्लेख गर्दै, उनले अमेरिकी बजारी घाटा र अमेरिकी ऋणको मात्रा घटाएन भने अवस्था टिक्न नसक्ने कुरामा उनको पनि बोध रहेको बताइन्।

शालले थपे अनुसार, अवस्थालाई अझ जटिल बनाउने कुरा यो हो कि मुद्रास्फीतिको दबाबले अमेरिकी फेडरल रिजर्भलाई डलरको आधारभूत ब्याजदर बढाउन बाध्य पारेको छ। फेडरल रिजर्भले तीन वर्षदेखि ब्याजदर बढाउन छोडेको थियो। अमेरिकी फेडरल रिजर्भका नयाँ अध्यक्ष केभिन वार्शलाई राष्ट्रपति ट्रम्पले गत मे महिनामा नियुक्त गरेका थिए। तथापि, उनले राष्ट्रपति ट्रम्पको इच्छा अनुसार १ प्रतिशत वा सोभन्दा कम ब्याजदर कायम गर्न असफल भए। ब्याजदर बढ्नु र मुद्रास्फीतिको दबाब जारी रहनु, जसको मुख्य कारण ऊर्जा आपूर्तिमा कमी र आपूर्ति श्रृंखलाहरूमा व्यवधान हो, यसले ऋण चुक्ता गर्ने लागतमा निरन्तर वृद्धि गराउनेछ।

मुद्रा कोषकी प्रमुखले संकेत गर्छिन् कि कतार, कुवेत र इराक जस्ता देशहरू, जसका निर्यातको धेरैजसो भाग तेल र ग्यास हुन्छ र जुन हर्मज जलडमरूमध्यबाट जान्छन्, सबैभन्दा बढी प्रभावित छन्, र तिनीहरूको अर्थव्यवस्थाहरूमा ठूलो संकुचन देखिन सक्छ।

शालले स्पष्ट पार्नुभयो कि हामी विश्वव्यापी सार्वजनिक ऋणको अवस्थाको विस्तृत विवरण दिन खोज्दै छैनौं; अवस्था निश्चित रूपमा चिन्ताजनक छ, र अमेरिकी सार्वजनिक ऋण ४०.१ ट्रिलियन डलर पुग्नु र वित्तपोषणको लागत बढ्नुपछि डलरमाथि दबाब अझ चिन्ताजनक बनेको छ। विश्वभरि हुँदै गरेको घटनाहरू हाम्रा देशहरूको प्रभावको दायराभन्दा बाहिर छन्। हाम्रो मुख्य चिन्ता भनेको हाम्रा देशहरू स्रोत-सम्पन्न धेरै देशहरू, जस्तै अर्जेन्टिना र ब्राजिल, जसलाई अघि नै ऋणको जालमा पारेको थियो र जसले अहिलेसम्म पनि त्यसका प्रभावबाट पूर्ण रूपमा उबरन सकेका छैनन्, त्यस्तो ऋणको जालमा पर्ने खतरा हो।

शालले जोड दिनुभयो कि आर्थिक नीतिहरूमा सुधार नगरी, वित्तपोषणको लागत बढ्दै जाँदा, र पछि तेलको मूल्य र विश्वव्यापी सम्पत्तिको मूल्य घट्ने सम्भावना हुँदा, अत्यधिक ऋण लिनु ऋणको जालमा पर्ने छिटो र खतरनाक बाटो हो।

यसै सन्दर्भमा, शालले अन्तर्राष्ट्रिय वित्त संस्थानले गत सेप्टेम्बर २३ मा प्रकाशित गरेको विश्वव्यापी ऋण, सार्वजनिक र निजी दुवै प्रकारका, सम्बन्धी प्रतिवेदनको विवरण प्रस्तुत गर्नुभयो। निजी ऋणको अवस्था सार्वजनिक ऋणको अवस्थाभन्दा राम्रो देखिँदैन, जसको बारेमा अन्तर्राष्ट्रिय मुद्रा कोषकी प्रमुख क्रिस्टालिना जियोर्गिभाले चेतावनी दिइसकेकी छन्।

शालले भन्नुभयो कि यस वर्षको पहिलो अर्धवार्षिक अवधिको अन्त्यसम्म विश्वका सार्वजनिक र निजी ऋणको कुल मात्रा ३६५.५ ट्रिलियन डलर पुगेको छ, जुन एक नयाँ ऐतिहासिक उच्चतम रेकर्ड हो र यो अद्वितीय गतिमा बढ्दै छ। यस वर्षको पहिलो अर्धवार्षिक अवधिमा नयाँ ऋण १० ट्रिलियन डलरभन्दा बढी भएको छ, जुन अमेरिकी सार्वजनिक ऋणको लगभग एक चौथाई बराबर हो।

कुवैतका अधिकारीहरूले स्पष्ट पार्दै भने, यस वर्षको पहिलो अर्धवार्षिक अवधिमा भएको वृद्धिमध्ये लगभग ६५ प्रतिशत, वा करिब ६.५ ट्रिलियन अमेरिकी डलर, उभिरहेका अर्थव्यवस्थाहरूको हिस्सामा पर्यो, जसले गर्दा तिनीहरूको हिस्सा लगभग ११०.६ ट्रिलियन अमेरिकी डलर पुग्यो, जुन कुल उक्त ऋणको लगभग ३० प्रतिशत हो। यो स्तरमा, विश्वव्यापी ऋण र विश्वव्यापी आन्तरिक उत्पादन (जीडीपी) को अनुपात लगभग ३१० प्रतिशत पुगेको छ। इन्स्टिच्युटले उल्लेख गरेको छ कि यो कोभिड-१९ महामारी पछिको २०२१ को सुरुवातमा भएको मानभन्दा अलि कम देखिए पनि, यो तुलनाले सही निष्कर्ष दिँदैन, किनकि महामारी पछि बढेको मुद्रास्फीतिको कारण विश्वव्यापी जीडीपीको नाममात्र वृद्धिले सापेक्षिक ऋण स्तरमा वास्तविक कमीलाई प्रतिबिम्बित गर्दैन।

रिपोर्टले उल्लेख गर्दछ कि चीनको सरकारी ऋण यस वर्षको पहिलो ६ महिनाको अन्त्यमा ९५ प्रतिशतबाट बढेर आफ्नो आन्तरिक उत्पादनको १०३ प्रतिशत पुगेको छ, जुन गत वर्षको मध्यमा थियो। 'ब्रिक्स' समूहका सबैभन्दा ठूला साझेदार देशहरूमध्ये भारतको ऋणको अनुपात आफ्नो आन्तरिक उत्पादनको ७७.५ प्रतिशत पुगेको छ, जुन एक वर्षसम्म स्थिर रह्यो। ब्राजिलको ऋणको अनुपात आफ्नो आन्तरिक उत्पादनको ९७ प्रतिशत पुगेको छ, जुन २०२५ को पहिलो अर्धवार्षिक अवधिको अन्त्यमा ८९.५ प्रतिशत थियो। अमेरिकाको सरकारी ऋणले ४०.१ ट्रिलियन अमेरिकी डलर पार गरेको र चीनको गैर-वित्तीय संस्थाहरूको ऋणले आफ्नो आन्तरिक उत्पादनको १४४.६ प्रतिशत पुगेको थपिएपछि, हामीले सरकारी र निजी दुवै क्षेत्रहरूले कसरी छिटो ऋणको जालमा फस्दै गएको छ भन्ने कुराको स्पष्ट झलक देख्न सक्छौं।

शालले संकेत गरेका छन् कि विश्वका दुई ठूला अर्थव्यवस्थाहरू, अमेरिका र चीनको नेतृत्वमा ऋण लिने क्षेत्रमा भएको यो विशाल विस्तार, विशेष गरी कृत्रिम बुद्धिमत्ताका ठूला कम्पनीहरूद्वारा गरिएको निजी क्षेत्रको प्रतिस्पर्धी विस्तारसँगै जोडिएको छ। यो सबै विश्व अर्थव्यवस्था उच्च मुद्रास्फीतिको दबाबबाट गुज्रिरहेको अवस्थामा भएको छ, जसले अमेरिकी फेडरल रिजर्भ बैंकलाई तीन वर्षको विरामपछि ब्याजदर बढाउन बाध्य पारेको छ। यो घटना उच्च जोखिमहरूको लागि आधार तयार पार्छ। यदि उधारो रकमले यसको उच्च लागत र अझ बढ्ने सम्भावना भन्दा बढी आम्दानी नगर्छ भने, ऋणको लागत र आम्दानी बीच समन्वय गर्न असफल हुने देशहरूमा, सार्वजनिक र निजी दुवै क्षेत्रमा कडा प्रभाव पार्नेछ।