फिच: खाड़ी बजारहरूले पूँजी सङ्कलनका लागि बढ्दो महत्त्व हासिल गरिरहेका छन्

फिच रेटिङ्ग एजेन्सीले बताए अनुसार, खाडी देशहरूका प्रतिभूति बजारहरूले पूँजी सङ्कलनका लागि बैंकिङ्ग वित्तसँगै बढ्दो महत्त्व हासिल गरिरहेका छन्, जसले जारीकर्ताहरूलाई पूँजीमा पहुँच विस्तार गर्न, वित्तिय अवधि लामो बनाउन र मूल्य निर्धारणको पारदर्शिता सुधार गर्न मद्दत पुर्‍याउँदैछ।

फिचले आफ्नो प्रतिवेदनमा थपेको छ कि खाडी देशहरू बीच बजारको विकास अझै असमान छ, जहाँ धेरै ठूला उन्नत र उभिरहेका बजारहरूसँग तुलना गर्दा केन्द्रीकरणका उच्च स्तर, उत्पादनहरूको विविधताको सीमितता, तरलताको कमी र बजार संरचनाहरूको विखण्डन देखिन्छ।

उनले सन् २०२६ सेप्टेम्बरमा खाडी स्टक बजारहरूको संयुक्त बजार पूँजीकरण लगभग ४ ट्रिलियन डलर पुगेको र सोही वर्षको पहिलो आधा वर्षको अन्त्यसम्ममा खाडी पूँजी बजारहरूमा रहेका ऋण उपकरणहरूको मात्रा लगभग १.२ ट्रिलियन डलर पुगेको उल्लेख गरिन्, जसमध्ये सुकूकले ४२% हिस्सा ओगटेको थियो।

उनले सन् २०२६ सेप्टेम्बरमा साउदी अरेबियाको वित्तीय बजार क्षेत्रकै सबैभन्दा ठूलो बनेको र खाडी स्टक बजारहरूको कुल बजार पूँजीकरणको लगभग ६३% हिस्सा ओगटेको देखाइन्, जसपछि अबुधाबी सेक्युरिटीज एक्सचेन्जले १८% र दुबई फाइनेन्सियल मार्केटले लगभग ७% हिस्सा ओगटेको उल्लेख गरिन्।

फिचले सन् २०२६ अगस्टसम्म साउदी बजारमा सूचीकृत २४ वटा संस्थाहरूको रेटिङ्ग गरेको बताइन्, जसले त्यस समयमा त्यसको बजार पूँजीकरणको लगभग ८४% प्रतिनिधित्व गर्थे। सबै यी संस्थाहरू इन्भेस्टमेन्ट ग्रेडको श्रेणीमा पर्ने र ९६% संस्थाहरूको भविष्यको दृष्टिकोण स्थिर रहेको फिचले उल्लेख गरिन्।

साउदी अरेमिको कम्पनीले सन् २०२६ अगस्टसम्म साउदी बजारको बजार पूँजीकरणको लगभग ६५% हिस्सा ओगटेको स्पष्ट पार्दै, क्षेत्रका बजारहरूमा केन्द्रीकरणका उच्च स्तरको संकेत दिएको उल्लेख गरिन्, जबकि अबुधाबी बजारको बजार पूँजीकरणको लगभग ६०% हिस्सा ५ वटा संस्थाहरूले ओगटेका छन्।

कुवेतका अधिकारीहरूले बताए अनुसार, साउदी बजारमा स्थानीय मुद्रामा मूल्यांकन गरिएका ऋण उपकरणहरूको बजार अन्य गल्फ बजारहरूको तुलनामा बढी विकसित छ, जहाँ स्थानीय मुद्रामा ऋण बजार अझै उभिन थालेको छ र हालसम्म सीमित जारीकरणहरू मात्र भएका छन्।

साउदी सरकारले स्थानीय उपज वक्र (yield curve) लाई विकास गर्ने, बजारको तरलता सुधार गर्ने र विदेशी मुद्रामा वित्तपोषणमा निर्भरता घटाउने प्रयासहरूको प्रतिबिम्ब स्थानीय रियालमा मूल्यांकन गरिएका सार्वजनिक सुकूकहरूको जारीकरणमा देखिन्छ। सबै रियालमा मूल्यांकन गरिएका र सूचीकृत ऋण उपकरणहरू इस्लामिक बैंकहरूलाई आकर्षित गर्न सुकूकको रूपमा आउँछन्, जुन प्रमुख लगानीकर्ताहरू मध्ये एक हुन्।

फिचले २०२७ देखि न्यून विकासशील बजार बन्ड इन्डेक्समा साउदी सार्वजनिक सुकूकहरूको सूचीकरणले थप विदेशी लगानी आकर्षित गर्ने अपेक्षा गरेको छ।

२०२६ को पहिलो अर्धवार्षिक अवधिमा साउदी सार्वजनिक ऋण जारीकरणमा विदेशी लगानीकर्ताहरूको हिस्सा १५% मा वृद्धि भएको छ, जुन पहिलो त्रैमासिकमा ८% र २०२५ मा १२% थियो।

स्वतन्त्र शेयरहरूको मुख्य बजारमा विदेशी लगानीकर्ताहरूको स्वामित्व २०२६ को अगस्ट अन्त्यसम्म १२.७% पुगेको छ, जुन २०२५ को अन्त्यमा १२.४% थियो। फिचले भनेको छ कि फेब्रुअरी २०२६ देखि साउदीले योग्य विदेशी लगानीकर्ता ढाँचा हटाउनेले बजारमा सहभागिताको आधार विस्तार गर्नेछ।

गल्फ ऋण बजारहरूको स्तरमा, फिचले स्पष्ट पारेको छ कि अधिकांश गल्फ शेयरहरू स्थानीय बजारहरूमा सूचीकृत छन्, जबकि गल्फ ऋण उपकरणहरू, विशेष गरी विदेशी मुद्रामा सुकूक र बन्डहरू, विदेशी बजारहरूमा केन्द्रित छन्।

लण्डन स्टक एक्सचेन्जले २०२६ को पहिलो अर्धवार्षिक अवधि अन्त्यसम्म डलरमा मूल्यांकन गरिएका विश्वव्यापी सुकूकहरूको आधा भन्दा बढी सूचीकरण ओगटेको छ, जसको ९५% मध्य पूर्वबाट, मुख्यतया गल्फ सहयोग परिषदका देशहरूबाट आएको छ।

संयुक्त अरब इमिरेट्समा, फिचले अबुधाबी र दुबईका बजारहरू मुख्यतया सेयरमा केन्द्रित छन् भने दुबई नास्ड्याकमा ऋण उपकरणहरूको सूचीकरण केन्द्रित छ भनी संकेत गर्यो।

यसले थप्यो कि दुबई नास्ड्याक विदेशी मुद्रामा जारी बन्धपत्रहरूको सूचीकरणका लागि प्रमुख बजारहरू मध्ये एक हो, जसले २०२६ को पहिलो अर्धवार्षिक अवधिको अन्त्यसम्ममा विश्वव्यापी बन्धपत्रहरूको २८% भन्दा बढी हिस्सा ओगटेको छ, जबकि त्यहाँ सूचीकृत कुल ऋण उपकरणहरूको रकम १४० अर्ब डलरभन्दा बढी छ, जसमध्ये लगभग ७०% बन्धपत्रहरूले ओगटेको छ।

फिचले उल्लेख गर्यो कि प्रतिभूति बजारहरूको विकास खाडी देशहरूको सरकारहरूको आर्थिक विविधीकरण, स्थानीय पूँजी बजारहरूलाई गहिरो बनाउने, निजी क्षेत्रको सहभागिता बढाउने र विदेशी लगानीकर्ताहरूको पहुँच विस्तार गर्ने योजनाहरूको महत्त्वपूर्ण अंग हो, तथापि, क्षेत्रमा कम्पनी वित्तपोषणको संस्कृति अझै पनि बैंकिङ वित्ततर्फ झुकाव राख्ने भएकाले स्थानीय ऋण बजारहरूको गहिरोकरणको गतिमा अवरोध पुगेको छ।