काम्को इन्भेस्ट: कुवेत स्टक एक्सचेन्जमा आर्थिक उतारचढावबीच लाभ

‘काम्को इन्भेस्ट’ कम्पनीले कुवेत स्टक एक्सचेन्जका सूचकहरूले सन् २०२६ को पहिलो नौ महिनामा मिश्रित प्रदर्शन देखाएको बताएको छ। यस अवधिमा नाफा ‘मुख्य बजार’मा केन्द्रित भए, जबकि ठूलो बजार पूँजीकरण भएका सेयरहरूमा दबाब रह्यो। ‘पहिलो बजार’को सूचकले ३.५ प्रतिशतको कमी दर्ता गर्दा, ‘मुख्य बजार’को सूचकले ९.५ प्रतिशतको नाफा कमायो। ‘मुख्य ५०’ सूचकले १७.५ प्रतिशतको वृद्धि सहित सबैभन्दा शक्तिशाली प्रदर्शन देखायो, जबकि ‘पहिलो बजार’का सेयरहरूको कमजोर प्रदर्शनका कारण सोही अवधिमा बजारको ‘सामान्य सूचक’ १.४ प्रतिशतले घट्यो।

‘काम्को इन्भेस्ट’ले ‘अल-अखबार’सँगको एक प्रतिवेदनमा भनेको छ कि यस विविधता धेरै नै उल्लेखनीय छ, किनभने सो वर्षभरि क्षेत्रीय अवस्था कठिन थियो। कुवेत स्टक एक्सचेन्जको प्रदर्शनले सन् २०२६ को पहिलो आधा वर्षमा ठूलो भू-राजनीतिक दबाब रहेको संकेत गरेको थियो, जसमा मार्चको सुरुमा व्यापारको सावधानीपूर्ण रोक लगाइएको थियो, त्यसपछि सोही वर्षको दोस्रो त्रैमासमा बजारको प्रदर्शनमा सुधार आएको थियो।

सन् २०२६ को तेस्रो त्रैमासमा पनि बजारले उतारचढाव भएको लगानी वातावरणको सामना गर्दै रह्यो। सेप्टेम्बर महिनामा भू-राजनीतिक तनावका कारण क्षेत्रीय स्टक बजारहरूमा नयाँ दबाब पर्यो, साथै बढ्दो ब्याज दर र वैश्विक बन्डका रिटर्नहरूले पनि असर पार्यो। तथापि, कुवेतले धेरै क्षेत्रीय बजारहरूको तुलनामा कम गहिरो पतन दर्ता गर्यो। सेप्टेम्बर २०२६ मा ‘सामान्य सूचक’ मासिक आधारमा १.३ प्रतिशतले घट्यो, जबकि खाडी देशहरूको ‘स्ट्यान्डर्ड एन्ड पुअर्स’ संयुक्त सूचकमा ३.७ प्रतिशतको पतन भयो।

सापेक्षिक लचकता

‘काम्को इन्भेस्ट’ले कुवेत स्टक एक्सचेन्जको सापेक्षिक लचकताको प्रदर्शन स्थानीय आर्थिक सूचकहरूमा सुधार आएको पृष्ठभूमिमा भएको बताएको छ। कुवेतको गैर-तेल क्षेत्रीय निजी क्षेत्रको खरिद प्रबन्धक सूचक (PMI) ५२.४ अंकमा पुगेको छ, जुन अगस्ट २०२६ मा दर्ता भएको ५३.६ अंकको तुलनामा साह्रै सानो कमी हो, तर यसले उल्लेख्य वृद्धिलाई जनाउँछ।

जुलाई २०२६ मा ५०.८ अंकसँग तुलना गर्दा, जुन फेब्रुअरी २०२६ पछि उच्चतम स्तर थियो, अगस्ट २०२६ मा स्थानीय ऋण वार्षिक आधारमा ५.१% ले विस्तार भएको देखियो। 'कामको इन्भेस्ट' ले संकेत गर्यो कि त्रैमासिक प्रदर्शनको सन्दर्भमा, २०२६ को पहिलो त्रैमासमा 'सामान्य सूचकांक' घट्यो, दोस्रो त्रैमासमा सुधार देखियो, जबकि तेस्रो त्रैमास निरन्तर उतारचढावले भरिपूर्ण थियो। बजारको बजार पूंजीकरणको हिसाबले बजारको आकार २०२५ को अन्त्यमा रहेको अवस्थासँग तुलना गर्दा धेरै हदसम्म स्थिर रह्यो। यो सापेक्षिक स्थिरता त्यस अवधिमा लगानीकर्ताहरूको मनोविज्ञान र क्षेत्रीय बजारहरूमा देखिएका तीव्र उतारचढावहरूको बावजुद हासिल भयो। कुवेत केन्द्रीय बैंकले सेप्टेम्बर २०२६ मा डिस्काउन्ट दरलाई ३.५०% मा स्थिर राख्यो, जुन खाडी देशहरूका अधिकांश केन्द्रीय बैंकहरूको नीतिहरूभन्दा फरक थियो। अर्कोतर्फ, कुवेतले सार्वजनिक ऋणपत्रहरूको लागि नियामक ढाँचा स्थापित गर्ने दिशामा गरेको कदमले स्थानीय पूँजी बजारको विस्तारतर्फ थप प्रगति गरेको छ। 'कामको इन्भेस्ट' ले स्पष्ट पार्यो कि २०२६ को पहिलो नौ महिनामा क्षेत्रीय प्रदर्शन विविध थियो, जसले सामान्य सूचकांकहरूको प्रदर्शनमा देखिएको असमानतालाई प्रतिबिम्बित गर्छ। प्रविधि क्षेत्रले सबैभन्दा बढी वृद्धि दर्ता गर्यो, यद्यपि यो तीव्र वृद्धि सूचकांकभित्र रहेको एक्लो शेयरको वृद्धिमा निर्भर थियो। बीमा क्षेत्रले पनि मजबूत नाफा कमायो, जबकि सञ्चार र ऊर्जा क्षेत्रहरूले नौ महिनाको अवधि दोहोरो अंकको प्रतिशतले वृद्धि गरी समाप्त गर्यो। अर्कोतर्फ, बैंकिङ, रियल इस्टेट, उपभोक्ता वस्तुहरू र उपभोक्ता सेवाहरूका क्षेत्रहरूमा गिरावट देखियो, जबकि रियल इस्टेट क्षेत्रको प्रदर्शन २०२५ को अन्त्यसँग तुलना गर्दा धेरै हदसम्म स्थिर रह्यो।

बैंक क्षेत्रको कमजोर प्रदर्शनले ‘पहिलो बजार’ (First Market) मा यसको ठूलो वजनका कारण समग्र बजारलाई विशेष गरी प्रभावित पारेको थियो। २०२६ सेप्टेम्बर महिनामा क्षेत्रहरूको प्रदर्शन अझ गिरावटमा गयो, जसमा बीमा र स्वास्थ्य सेवा क्षेत्र मात्रै क्रमशः ११% र ४.५% को दरले मासिक नाफा दर्ता गर्न सफल भए।

व्यापार गतिविधि

काम्को इन्भेस्ट (Kamco Invest) ले २०२६ को पहिलो नौ महिनामा व्यापार गतिविधि राम्रै रहँदै आएको बताएको छ, यद्यपि यो २०२५ को सोही अवधिमा रेकर्ड गरिएका असाधारण रूपमा उच्च स्तरहरूको तुलनामा स्पष्ट गिरावट हो।

कुल व्यापार मूल्य लगभग १५.६ अर्ब कुवेती दिनाम पुगेको थियो, जुन वार्षिक आधारमा १९% को कमी हो। २०२६ सेप्टेम्बरमा व्यापार गतिविधिमा उल्लेख्य सुधार देखियो, जसमा मासिक व्यापार मूल्य मासिक आधारमा ३७.७% वृद्धि भएर लगभग २.४५ अर्ब दिनाम पुग्यो, जुन २०२६ अगस्टमा १.७८ अर्ब दिनाम थियो।

‘पहिलो बजार’ ले बजारको तरलताको ठूलो हिस्सा ओगट्दै आएको छ। २०२६ को पहिलो नौ महिनामा कुल व्यापार मूल्यको ६३.९% हिस्सा यसले लिएको थियो, जुन २०२५ को सोही अवधिमा ५६.७% थियो। अर्कोतर्फ, ‘मुख्य बजार’ (Main Market) को हिस्सा ४३.३% बाट घट्दै ३६.१% मा झरेको छ।

काम्को इन्भेस्टले क्षेत्रीय स्तरमा, व्यापारको मात्राको हिसाबले कुवेतका सबैभन्दा ठूला र सक्रिय क्षेत्रहरूमा व्यापार केन्द्रित रहेको पनि उल्लेख गरेको छ। २०२६ को पहिलो नौ महिनामा बजारको कुल तरलताको २७.८% हिस्सा बैंक क्षेत्रले ओगटेको थियो, जसको व्यापार मूल्य ४.३४ अर्ब दिनाम थियो। यसैगरी, वित्तीय सेवा क्षेत्रको हिस्सा २८.४% (४.४४ अर्ब दिनाम) र अचिज क्षेत्रको हिस्सा १६.४% (२.५६ अर्ब दिनाम) थियो।

बैंकिङ क्षेत्रभित्र, कुवेत फाइनान्स हौस (Kuwait Finance House) को सेयर सबैभन्दा बढी कारोबार भएको थियो, जसको मूल्य १.६७ अर्ब दिनाम थियो। त्यसपछि कुवेत नेशनल बैंक (National Bank of Kuwait) को १.११ अर्ब दिनामको कारोबार आएको थियो।

एक अरब दिनार, त्यसपछि गल्फ बैंकले ३५९ मिलियन दिनारको योगदान दियो। ‘काम्को इन्भेस्ट’ ले भने, यसले संकेत गर्दछ कि ‘मुख्य बजार’ ले दर्ता गरेको मूल्य प्रदर्शन बलियो भए तापनि, कारोबारको मूल्य अझै पनि ‘पहिलो बजार’ र ठूलो बजार पूंजी भएका कम्पनीहरूको सेयरहरूमा केन्द्रित नै रह्यो।

निवेशकहरूको संरचना: ‘काम्को इन्भेस्ट’ ले उल्लेख गरेको अनुसार, उल्लिखित अवधिमा संस्थागत निवेशकहरूको सहभागिता बढ्दै गएकाले निवेशकहरूको संरचनामा परिवर्तन जारी रह्यो। २०२६ को पहिलो नौ महिनामा संस्थाहरू र कम्पनीहरूले बिक्री भएको सेयरको मूल्यको ६७.२% र खरिद भएको सेयरको मूल्यको ६६.९% हासिल गरे, जुन २०२५ को सोही अवधिमा क्रमशः ६१.३% र ६२.९% थियो। अर्कोतर्फ, व्यक्तिगत निवेशकहरूको हिस्सा घट्यो।

कुवैती निवेशकहरू बजारमा सबैभन्दा बढी उपस्थित श्रेणी बनेर रहँदा, तिनीहरूको शुद्ध खरिद लगभग ३४१ मिलियन दिनार पुग्यो। अर्कोतर्फ, अन्य विदेशी निवेशकहरूले लगभग २९१ मिलियन दिनारको शुद्ध बिक्रि दर्ता गरे, र गल्फ बजारका निवेशकहरूले लगभग ५० मिलियन दिनारको शुद्ध बिक्रि दर्ता गरे। यसले संकेत गर्दछ कि संस्थागत सहभागितामा क्रमिक वृद्धि भए तापनि बजारको तरलता मुख्यतया आन्तरिक स्रोतबाट समर्थित नै रह्यो।

लाभहरूलाई स्थिरीकरणका नौ महिना: ‘काम्को इन्भेस्ट’ ले आफ्नो प्रतिवेदनमा उल्लेख गरेको अनुसार, २०२६ को पहिलो नौ महिनाले कुवैत स्टक एक्सचेन्जमा २०२५ मा दर्ता भएको बलियो प्रदर्शनपछि प्राप्त लाभहरूलाई स्थिरीकरणको अवधिको रूपमा प्रस्तुत गर्यो। ठूलो बजार पूंजी भएका सेयरहरूमा दबाब परेको र यसले ‘पहिलो बजार’ सूचकमा गिरावट ल्याएको थियो, तर यस गिरावटलाई आंशिक रूपमा ‘मुख्य बजार’, विशेष गरी ‘मुख्य ५०’ सूचकको बलियो प्रदर्शनले सन्तुलन गर्यो।

उतारचढावप्रति सापेक्षिक लचकता

काम्को इन्भेस्टले आफ्नो प्रतिवेदनमा उल्लेख गरेको छ कि क्षेत्रीय उतारचढाव बढ्दो अवधिमा बजारले सापेक्षिक लचिलोपन देखाएको छ, जुन तेलबाहेकको आर्थिक गतिविधिमा सुधार, ऋण विस्तारको वृद्धि, र स्थानीय ब्याजदरहरूको सापेक्षिक स्थिरताले समर्थित थियो। अर्कोतर्फ, २०२५ को वर्षसँग तुलना गर्दा कारोबार दरमा कमी र तरलताको केन्द्रित हुनुले केही सीमित कम्पनीहरूमा मात्र सीमित हुनुले लगानीकर्ताहरूको गतिविधि छनौटीत्मक बनेको र व्यापक नभएको संकेत गर्दछ।