'अल-वतनी': युद्धका प्रभावहरूका बावजुद विश्व अर्थव्यवस्था स्थिर रहन्छ

कुवेत नासनल बैंकबाट जारी एक प्रतिवेदनले विश्व अर्थव्यवस्थाको वृद्धि स्थिर रहेको जनाएको छ, जसमा मध्य पूर्वमा जारी युद्धसँग सम्बन्धित विपरीत अवस्थाहरू, जस्तै ऊर्जा मूल्यमा वृद्धि, आपूर्ति श्रृंखलामा विघटन, अनिश्चिततामा वृद्धि र मुद्रास्फीति दरमा वृद्धि जस्ता चुनौतीहरूको बावजुद पनि यो वृद्धि कायमै रहेको छ। यसमा श्रम बजारको स्थिरता र कृत्रिम बुद्धिमत्ता तथा प्रविधिसँग सम्बन्धित मागको शक्तिले सहयोग पुर्याएको छ। प्रतिवेदनले फेडरल रिजर्भका अध्यक्ष जेभियर वार्शले ज्याक्सन होल सम्मेलनमा आफ्नो अघिल्लो अस्पष्ट सञ्चार शैलीभन्दा फरक रूपमा स्पष्टताका साथ मुद्रास्फीति घटाउन थप प्रयास आवश्यक रहेको बताएको उल्लेख गरेको छ।

लामो म्यादका बन्डहरूको आय बढेको छ, जसले ठूलो बजेट घाटा (जडित उत्पादनको लगभग ६ प्रतिशत) को बारेमा चिन्ता, निरन्तर बलियो आर्थिक वृद्धि, र बढ्दो मुद्रास्फीतिलाई प्रतिबिम्बित गर्दछ। ट्रम्प प्रशासनमा नोभेम्बरमा हुने आधा-कालीन निर्वाचन अघि कदम चाल्न दबाब छ, किनभने अनुमानहरूले गैर-रिपब्लिकनहरूले कम्तीमा प्रतिनिधि सभामा आफ्नो बहुमत गुमाउने सम्भावना देखाउँदैछन्। आय घटाउने प्रयासमा, अमेरिकी खजाना विभागले लामो म्यादका सरकारी बन्डहरूको खरिद प्रक्रिया बढाउँदै छ, यो अघि युरोपेली मुद्रा बजारमा दुर्लभ र सहकार्यपूर्ण हस्तक्षेप गरी घट्दो जापानी येनलाई समर्थन गर्न र जापानले अमेरिकी खजाना बन्डहरूको थप बिक्री रोक्न प्रयास गरिएको थियो, जुन विदेशी खरिदकर्ताहरूमध्ये सबैभन्दा ठूलो हो। तथापि, यी कदमहरूले संरचनात्मक समस्याहरूको समाधान गर्दैनन्, र मध्यम तथा दीर्घकालीन परिणामहरू अत्यन्त सीमित हुने सम्भावना छ। अर्कोतर्फ, आन्तरिक माग अझै पनि बलियो छ, किनभने विशेष क्षेत्रका आन्तरिक खरिदकर्ताहरूको अन्तिम बिक्री दोस्रो त्रैमासिकमा वार्षिक ४.२ प्रतिशतको दरले बढेको थियो, जुन तीन वर्षभन्दा बढी समयपछिको उच्चतम दर हो, र तेस्रो त्रैमासिकमा ४ प्रतिशतभन्दा माथि रहने अपेक्षा छ, जुन परिवारहरूको खर्च र कृत्रिम बुद्धिमत्तासँग सम्बन्धित लगानीको बलियो प्रभावले समर्थित छ।

तथापि, महंगाई (जुलाईमा वार्षिक आधारमा ३.४% र आधारभूत महंगाई २.५%) अमेरिकी संरक्षित बैंक (फेडरल रिजर्भ) को लक्ष्य भन्दा धेरै माथि नै छ, जुन छैठौं वर्षसम्म जारी छ। मासिक रोजगारीका अंकहरूमा उतारचढाव भए तापनि, गत वर्षसँग तुलना गर्दा सामान्य प्रवृत्ति सुधारिएको छ; अगस्ट अन्त्यसम्मका छ महिनामा थपिएका औसत रोजगारीहरू प्रति महिना करिब १ लाख ७ हजार थिए, जुन दुई वर्षमा उच्चतम हो, जबकि बेरोजगारी दर ४.१% को मध्यम स्तरमा स्थिर रह्यो। लक्ष्यभन्दा माथि रहने महंगाई, श्रम बजारको स्थिरता, र फेडरल रिजर्भका अध्यक्ष जेरोम पावलको हालका कडा बयानहरूले सेप्टेम्बर १६ मा ब्याजदरमा २५ बेस प्वाइन्ट बढ्ने सम्भावनालाई करिब ६०% सम्म बढाएको छ।

तथापि, अगस्ट महिनाको महंगाई प्रतिवेदन ओपन मार्केट फेडरल कमेटीको निर्णयलाई निर्देशित गर्ने निर्णायक कारक हुनेछ। यदि पावलले ब्याजदर बढाउने पक्षमा मतदान गरे, भने यसले ट्रम्प प्रशासनबाट बढ्दो राजनीतिक दबावलाई सामना गर्न उनको तयारीको पहिलो बलियो संकेत हुनेछ, जसले फेडरल रिजर्भको स्वायत्तता कायम राख्न मद्दत पुग्नेछ। युरो क्षेत्रको अर्थव्यवस्थाले लचिलोपन कायम राख्यो

युरोपमा, युरो क्षेत्रको अर्थव्यवस्थाले केही लचिलोपन कायम राख्यो; दोस्रो त्रैमासिकमा आन्तरिक उत्पादन (GDP) ले त्रैमासिक आधारमा ०.६% वृद्धि देखायो, जसले अपेक्षाहरूलाई पार गर्यो, जबकि बेरोजगारी दर ऐतिहासिक रूपमा सबैभन्दा तल्लो स्तर नजिक ६.४% मा रह्यो। जुलाई र अगस्ट महिनामा खरिद प्रबन्धक सूचकांक (PMI) को पाठनहरूमा सुधार देखियो, जसले संयुक्त सूचकांकलाई नोभेम्बर २०२५ पछि उच्चतम स्तरमा पुर्‍यायो, जसले तेस्रो त्रैमासिकमा आर्थिक वृद्धिको सकारात्मक अपेक्षाहरूलाई बलियो बनाएको छ।

कुवेतका अधिकारीहरूका अनुसार, मुद्रास्फीति नै नीति निर्माताहरूका लागि प्रमुख चुनौती बनेको छ। अगस्ट महिनामा उपभोक्ता मूल्य सूचकांक वार्षिक आधारमा ३.३% ले बढेको छ (फेब्रुअरीमा युद्धअघि करिब १.९% थियो), जसको प्रमुख कारण ऊर्जा लागतमा १४% ले वृद्धि भएको हो। अर्कोतर्फ, आधारभूत मुद्रास्फीति २.४% मा स्थिर रहेको छ, जुन फेब्रुअरीमा जस्तै स्तर हो। यो पनि उल्लेखनीय छ कि ऊर्जा आघातबाट हुने द्वितीयक मुद्रास्फीतिको प्रभावका लागि अहिलेसम्म कुनै प्रमाण छैन, जुन कुरा युरोपेली केन्द्रीय बैंककी अध्यक्ष क्रिस्टिन लागार्डले पनि स्वीकार गरेकी छिन्।

यद्यपि, युरोपेली केन्द्रीय बैंकले जुन महिनामा ब्याजदरमा २५ आधार बिन्दुको वृद्धि गरेपछि जुलाईको बैठकमा ब्याजदर परिवर्तन नगरी स्थिर राखेको थियो, तथापि अधिकारीहरूले अनिश्चितता अझै उच्च रहेको बताएका छन्। द्वितीयक मुद्रास्फीतिको प्रभावको विश्लेषण गर्दा पनि, मुद्रास्फीतिप्रति रहेको जोखिमको मूल्याङ्कन र मूल्य स्थिरता कायम राख्नु नै बैंकको प्राथमिक दायित्व भएकोले, युरोपेली केन्द्रीय बैंकले सेप्टेम्बर १० मा ब्याजदर फेरि बढाउने निश्चित देखिन्छ। यसमा आर्थिक वृद्धि राम्रो स्तरमा जारी रहनु पनि एक कारण हुन सक्छ।

तेल र ग्यासका युरोपिय मूल्यहरूमा भर्खरै भएको वृद्धिले अगस्ट महिनामा दर्ता भएका औसत स्तरहरूलाई सजिलै नाघेको छ, जसले गर्दा केन्द्रीय बैंकले भविष्यमा मुद्रास्फीति बढ्ने जोखिमप्रति सतर्क रहनेछ।

यूनाइटेड किङ्डममा, आर्थिक न्याय सुधार गर्ने उद्देश्यले नयाँ प्रधानमन्त्री एन्डी बर्नह्यामले जीवनयापनको लागतको संकट समाधान गर्ने र त्यस्तो प्रकृतिका पहलहरू कार्यान्वयन गर्ने योजना बनाएका छन्, तथापि टिकाउ आर्थिक सुधारतर्फ पुग्ने प्रयासमा परिचित चुनौतीहरूले अवरोण पुर्याइरहेका छन्। अर्थमन्त्रीले आगामी महिना शरद ऋतुको बजेट प्रस्तुत गर्ने तयारी गरेका छन्, तर निरन्तर चलिरहेका आर्थिक चुनौतीहरूका कारण आर्थिक वृद्धिलाई सहयोग पुर्याउने नीतिहरू सञ्चालन गर्ने सरकारको क्षमता सीमित छ।

साथै, लामो अवधिको ब्रिटिश सरकारी बन्डका ब्याज दरहरू तीव्रताका साथ बढेका छन्, जसमध्ये ३० वर्षे बन्डको ब्याज दर १९९८ पछि उच्चतम स्तर नजिक पुगेको छ, जसले सार्वजनिक वित्त व्यवस्थापनका प्रयासहरूमा थप अवरोण सिर्जना गरेको छ।

तथापि, दोस्रो त्रैमासिकमा आर्थिक वृद्धिले लचकता देखाएको छ, जसमा पहिलो त्रैमासिकको ०.६% पछि दोस्रो त्रैमासिकमा ०.४% वृद्धि दर्ता भएको छ, जुन उत्पादन क्षेत्र र उपभोगको शक्तिले समर्थित छ।

हालैका तथ्याङ्कहरू विविध रहेका छन्; जुलाई महिनामा खुद्रा बिक्री घटेको र रोजगारीमा कमजोरी कायमै रहेको छ भने, अगस्ट महिनाको खरिद प्रबन्धक सूचकाङ्कको पठन सकारात्मक आएको छ। मुख्यतया घरेलु ऊर्जा मूल्यको नियन्त्रित अधिकतम सीमाको पुनर्मूल्याङ्कनका कारण, जुलाईमा मुद्रास्फीति २.९% मा वृद्धि भएको छ, जुन जुनमा रहेको करिब २.६% भन्दा माथि हो र यो १५ महिनाको सबैभन्दा तल्लो स्तर हो।

ब्रिटिश बैंकले मुद्रास्फीति चौथो त्रैमासिकमा ३.२% मा वृद्धि हुने अपेक्षा गरेको छ। २०२६ को अन्त्यसम्ममा ब्याजदरमा कम्तीमा २५ बेस प्वाइन्टको वृद्धि हुने सम्भावना करिब ८०% रहेको भएता पनि, यो निश्चित छैन, विशेष गरी ब्रिटिश बैंकका गभर्नर एन्ड्रु बेलीको स्थितिलाई ध्यानमा राख्दा, जसले मुद्रास्फीतिक द्वितीयक प्रभावहरू अझै सीमित रहेको मान्छन्।

मुद्रास्फीतिक अपेक्षा बढ्नु, श्रम बजारको कमजोरी, सरकारी आर्थिक सहयोगको सीमितता, र मौद्रिक नीति कडा पार्ने सम्भावनाहरूका कारण, छोटो अवधिको विकासका दृष्टिकोणहरू तुलनात्मक रूपमा कमजोर देखिन्छन्।