संकट.. एक नयाँ आर्थिक प्रणाली निर्माणतर्फको सुरुवाती चरण

अली इब्राहिम

वित्तीय बाजारहरूले सधैं राष्ट्रिय अर्थव्यवस्थाहरूको धड्कनको प्रतिबिम्ब र देशहरूले भू-राजनीतिक तथा आर्थिक परिवर्तनहरूलाई सोस्ने र तीव्र गतिमा विकास तथा वृद्धिका मार्गमा फर्कने क्षमता नाप्ने दिशादर्शकको रूपमा काम गरेका छन्। कुवेत राज्यमाथि इराकको आक्रामक आक्रमणको दुःखद वर्षगाँठमा, हामीले केवल देशका नागरिकहरूको वीरता र त्यागको स्मरण मात्र गर्दैनौं, बरु हामी त्यस्तो एक राज्यको 'आर्थिक र वित्तीय स्थिरता' अगाडि ठडिन्छौं, जसले आफ्ना सबैभन्दा कठिन संकटहरूलाई एक शक्तिशाली वित्तीय प्रणाली निर्माणतर्फको सुरुवाती बिन्दुमा परिणत गर्न सफल भएको छ।

कुवेतको वित्तीय बाजारको ऐतिहासिक रेकर्डले आफ्नो पानाहरूमा असाधारण चरणहरू बोकेको छ, जसले कुवेतको अर्थव्यवस्थाको संरचनात्मक दृढता र परिस्थिति कति नै कठिन भए पनि पुनर्स्थापना तथा विकासको असाधारण क्षमतालाई अस्वीकार्य रूपमा प्रमाणित गर्दछ।

इराकको आक्रमणको झट्का: अनैच्छिक विराम र पीदायक पुनर्गठन

सन् १९९० को अगस्ट २ तारिखले राज्यका सबै अंगहरूमा विनाशकारी भूकम्पको रूप लिएको थियो, र वित्तीय क्षेत्र तथा वित्तीय बाजार यसको विनाशकारी प्रभावबाट अछुतो थिएन। यो केवल कारोबार रोकिनेमा सीमित थिएन, बरु वित्तीय पूर्वाधारलाई नष्ट गर्ने व्यवस्थित प्रयासहरूले पनि यसलाई समावेश गरेको थियो। जहाँ बाजार र वित्तीय संस्थाहरूका कार्यालयहरू लुटपाट र क्षतिग्रस्त भए, र धेरै कम्पनीहरूले आफ्ना सम्पत्तिहरू र कागजातहरू गुमाए, जसले कारोबार गतिविधिमा पूर्ण रूपमा अस्थायी रूपमा ठप्प पारेको थियो। नतिजास्वरूप, बोर्ड अफ एक्सचेन्जका बक्सहरू लगातार २८ महिनासम्म बन्द रहिए, जुन अवधि अरू देशहरूमा सम्पूर्ण वित्तीय प्रणालीहरूको पतनका लागि पर्याप्त हुन्छ।

मुक्तिको सुबह आउँदा, कुवेतले आफ्नो वित्तीय प्रणालीलाई बचाउनको लागि अद्वितीय आर्थिक चुनौतीको सामना गर्नुपर्यो। स्थिरताको पहिलो महाकाव्य विदेशमा रहेका राष्ट्रिय सम्पत्तिहरूको संरक्षणमा देखियो, र त्यसपछि आक्रमणले पारेका गहिरो विकृतिहरूलाई सम्बोधन गर्न आन्तरिक प्रयासहरूलाई निर्देशित गरियो। यी चुनौतीहरूमध्ये सबैभन्दा प्रमुख चुनौती तरलताको अभाव र दायित्वहरूको जटिलता थियो, जसले राज्यलाई 'कठिनाइ भएका ऋणहरू' (Non-Performing Loans) को सम्बोधन कार्यक्रम जस्ता साहसिक सार्वभौमिक निर्णयहरू लिन बाध्य पारेको थियो। यो कार्यक्रम एक जीवनरक्षकको रूपमा काम गर्यो, जसले बैंकिङ र वित्तीय क्षेत्रको पतनलाई रोकेको थियो र नागरिकहरूको बचतहरूलाई सुरक्षित राखेको थियो।

त्यो अँध्यारो चरणले कुवेतको बाजारको संरचनामा गहिरो दाग छोडेको थियो, जुन स्पष्ट रूपमा बाजारको आकारमा कमीमा देखियो। आक्रमणअघि ५४ वटा कम्पनीहरू थिए, जुन सन् १९९२ को सेप्टेम्बरको अन्त्यमा व्यापार तथा उद्योग मन्त्रालयले व्यवस्थापन सम्बन्धी व्यवस्थाहरू पूरा गरेर र स्थिरता फर्काएपछि बाजार पुनः खोल्दा मात्र २८ वटा कम्पनीहरूमा सीमित भयो। यो कमी केवल संख्यात्मक पतन वा शुद्ध क्षति थिएन, बरु यो 'बाजार छानबिन' (Filtering) र वित्तीय अवस्थाहरूलाई पुनः व्यवस्थित गर्न लक्षित एक 'शल्यक्रियात्मक' आर्थिक प्रक्रियाको प्रतिबिम्ब थियो। त्यस समयका अधिकारीहरूले कम्पनीहरूलाई कारोबारमा फर्कन अनुमति दिन कडा वित्तीय योग्यता र निरन्तरताको क्षमता प्रमाणित गर्न आवश्यक पारेका थिए, जसले कमजोर संस्थाहरूलाई बाहिर निकाल्यो। यसले मजबुत आधारहरूमा पुनर्निर्माणको एक कठोर चरणको सुरुवात गर्यो, जसले क्रमशः स्थानीय र विदेशी लगानीकर्ताहरूको विश्वास पुनः प्राप्त गर्यो, र कुवेतले असाधारण लचकताका साथ आफ्नो अर्थव्यवस्थाको बिछुरिएको भागहरूलाई एकताबद्ध गर्ने क्षमता प्रमाणित गर्यो।

संकटहरू: सुधार र संस्थागत विकासको दिशादर्शक

हरू ऐतिहासिक चरणहरूमा जस्तै, कुवेतका वित्तीय निर्णयकर्ताहरूले देखाए कि उनीहरूले संकटहरूबाट पार पाउनु मात्र होइन, बरु मौलिक सुधारका लागि यसलाई मञ्चको रूपमा प्रयोग गर्छन्। सन् २००८ को वैश्विक वित्तीय संकटको हावाले ठूला वित्तीय बाजारहरूमा आँधी चलाउँदा, कुवेतले आफ्नो अर्थव्यवस्थालाई सुरक्षित गर्नको लागि अद्वितीय संरचनात्मक र कानूनी कदमहरू तत्काल उठाएको थियो, जसमा निम्न समावेश थिए:

* **कुवेत वित्तीय बाजार प्राधिकरण (केएफएमए) को स्थापना (२०१०):** एक स्वतन्त्र सार्वभौम नियामक निकायको रूपमा, यसले आधुनिक नियामक प्रणाली स्थापनातर्फ एक निर्णायक मोड बिन्दुको रूपमा काम गर्यो, जसले पारदर्शिता, कारोबारको दक्षता, र साना लगानीकर्ताहरू तथा लगानीकर्ताहरूको अधिकारहरूको संरक्षणलाई आफ्नो सर्वोच्च प्राथमिकतामा राख्यो।

* **'कुवेत स्टक एक्सचेन्ज कम्पनी' को जन्म (२०१४):** एक निजी निकायको रूपमा, यसले अक्टोबर २०१६ मा बाजार सञ्चालनको जिम्मेवारी सम्हाल्यो, जुन 'सरकारी सुविधा' को бюрок्रेटिक ढाँचाबाट 'प्रतिस्पर्धात्मक संस्था' को लचकतातर्फ वास्तविक संक्रमणको साहसिक प्रतिबिम्ब थियो, जुन विश्वव्यापी CORPORATE GOVERNANCE का उच्चतम मापदण्डहरू अनुसार सञ्चालन हुन्छ।

स्वर्ण युग: स्थानीय बाजारबाट विश्वव्यापी गन्तव्यतर्फ

कुवेतको वित्तीय बाजार प्रणालीले दृश्यको व्यवस्थापन आफ्नो काँधमा लिएपछि, कुवेत वित्तीय बाजार प्राधिकरण, कुवेत स्टक एक्सचेन्ज, र कुवेत क्लियरिङ कम्पनी बीचको घनिष्ठ सहकार्यमा बाजार विकासको एक व्यापक कार्यक्रम सुरु गरियो, जसले लगानीका उपकरणहरूको विविधीकरण, विवरण प्रकाशनका मापदण्डहरू उन्नयन, र प्राविधिक तथा प्राविधिक पूर्वाधारहरूको आधुनिकीकरणलाई समावेश गरेको थियो। यो समन्वयले कुवेतलाई एक क्षेत्रीय वित्तीय केन्द्रको रूपमा स्थापित गर्ने सिलसिलामा धेरै उपलब्धिहरू दियो, जसमध्ये प्रमुखहरू निम्न हुन्:

* **वैश्विक पदोन्नतिहरू:** कुवेतको बाजारले सार्वजनिक कोष (Sovereign Wealth Funds) र अन्तर्राष्ट्रिय लगानी पोर्टफोलियोहरूको ध्यान आकर्षित गर्न सफल भयो, र यसले आफ्नो प्रयासहरूलाई प्रमुख वैश्विक सूचकाङ्कहरूमा 'उभिरहेका बाजारहरू' (Emerging Markets) को श्रेणीमा पदोन्नत गराएर सम्मानित गर्यो:

* FTSE Russell सूचकाङ्क

* S&P DJI सूचकाङ्क

* MSCI सूचकाङ्क

* **आदर्श निजीकरण:** कुवेत स्टक एक्सचेन्जले दुई चरणमा सम्पन्न भएको निजीकरण यात्रा मार्फत क्षेत्रमा एक अद्वितीय सफलताको कथा लेख्यो:

* कुवेती लगानी कम्पनीहरू र एक विश्वव्यापी सञ्चालकको एक रणनीतिक गठजोडले कम्पनीका ४४% हिस्साहरू अधिग्रहण गर्यो।

* नागरिकहरूका लागि सार्वजनिक सब्सक्रिप्शनमा ५०% हिस्साहरू प्रस्ताव गरियो, जसमा असाधारण माग देखियो, जसको ओभरसब्सक्रिप्शन दर ८५०% भन्दा बढी थियो, र बाँकी रहेको ६% हिस्सा सामाजिक सुरक्षा सामान्य कोष (Public Authority for Social Security) मा गयो।

* **स्वयं-सूचीकरण (सेप्टेम्बर २०२०):** स्टक एक्सचेन्जले 'मार्केट फर्स्ट' (Market First) मा आफ्ना हिस्साहरू सूचीकृत गराएर यो असाधारण यात्रालाई शिरोमणि बनायो, जसले यसलाई मध्य पूर्वका पहिलो स्वयं-सूचीकृत एक्सचेन्जहरूमध्ये एक बनायो, जुन उच्चतम पारदर्शिता र विश्वासको प्रतिबिम्ब हो।

आज, जब हामी इराकको आक्रामक आक्रमणको स्मरण गर्छौं, हामी गर्वका साथ कुवेत स्टक एक्सचेन्जका कारोबार स्क्रिनहरूतिर हेर्छौं। यो अब साधारण शेयर आदानप्रदानको बाजार मात्र होइन, बरु यो एक बहु-सम्पत्ति वित्तीय मञ्चमा परिणत भएको छ, जुन सबैभन्दा आधुनिक प्रविधिहरूद्वारा सञ्चालित छ र विश्वव्यापी जोखिम व्यवस्थापनका सबैभन्दा सूक्ष्म मापदण्डहरूअन्तर्गत परिचालित छ।

कुवेतको वित्तीय बाजार प्रणालीले थकान बिना आफ्नो विस्तार योजनाहरूलाई निरन्तरता दिइरहेको छ, नयाँ लगानीका उत्पादनहरू नवीनता प्रदान गर्न र डिजिटल सेवाहरूलाई उन्नत गर्न। यसले लगानी वातावरणको आकर्षकता बढाउनु मात्र होइन, बरु राष्ट्रिय अर्थव्यवस्थाको समर्थन गर्ने प्रमुख स्तम्भहरूमध्ये एकको रूपमा खडा भएको छ, र राजनीतिक नेतृत्वको 'कुवेत २०३५' दृष्टिकोणको एक प्रमुख क्षेत्रीय वित्तीय तथा व्यापारिक केन्द्रको रूपमा आकांक्षाहरू पूरा गर्ने प्रमुख चालक शक्ति हो।

इतिहासका पाठहरूले हामीलाई सिकाएका छन् कि जीवित राष्ट्रहरूले कठिनाइहरूलाई उपहारहरूमा परिणत गर्छन्, र कुवेत स्टक एक्सचेन्जले आफ्नो इतिहास र वर्तमानसहित यो प्रमाणित गर्दछ कि कुवेती इच्छाशक्तिले सधैं संकटहरूको बीचबाट सफलताको कथाहरू लेख्न सक्छ।