अमेरिकी फेडरल रिजर्भ अगाडि कठिन परीक्षा.. भोलि बुधबार

विश्वव्यापी वित्तीय बजारहरूले आफ्नो दिशा परिवर्तन गर्न सक्ने एउटा हप्तामा प्रवेश गरेका छन्, जहाँ अमेरिकी फेडरल रिजर्भ (Federal Reserve) ले ब्याजदरबारे गर्ने निर्णयको प्रतीक्षामा रहेको छ, जुन वर्षौंदेखि सबैभन्दा रहस्यमय बैठकहरूमध्ये एक हो। भोलि बुधबार लगानीकर्ताहरू अगाडि एउटा अविश्वसनीय निर्णय हुनेछ: के ‘फेडरल रिजर्भ’ले मुद्रास्फीतिको जोखिमलाई सम्बोधन गर्न ब्याजदर बढाउनेछ? वा नयाँ तथ्याङ्कले मूल्य चापमा शान्ति देखाएपछि प्रतीक्षा गर्ने विकल्प छान्नेछ?

‘फेडरल रिजर्भ’ले विरोधाभासी संकेतहरू प्राप्त गरिरहेको छ। एकतर्फ, गत जुन महिनाको तथ्याङ्कले प्रतीक्षा गर्न समर्थन दिएको छ, किनभने आधारभूत मूल्य चाप शान्त भएको छ, महिनाभरिमा ऊर्जा मूल्यहरू घटेका छन्, र रोजगारी बजारले नयाँ मुद्रास्फीतिजन्य चापको कुनै संकेत देखाएको छैन। तर अर्कोतर्फ, मध्य पूर्वमा तनाव पुनः बढेपछि तेलले गणनाहरू उल्ट्याएको छ, र मुद्रास्फीतिको जोखिम पुनः अगाडि आएको छ, जबकि ‘फेडरल रिजर्भ’को बैठक निर्णय-making को भित्ताभित्र स्पष्ट विभाजनका बीच प्रवेश गरिरहेको छ।

‘वॉल स्ट्रिट जर्नल’का अनुसार, पिछला बैठकमा अधिकारीहरू लगभग बराबर रूपमा विभाजित थिए: एउटा समूहले ब्याजदर बढाउनु वर्षभित्र आवश्यक हुन सक्छ भन्ने मान्थ्यो, भने अर्को समूहले हालको नीति पर्याप्त छ भन्ने विश्वास गर्थ्यो। अब निर्णय अझ जटिल बनेको छ।

ऊर्जा मूल्यहरूको नयाँ र लामो अवधिको वृद्धिले मुद्रास्फीतिलाई अझ अडिग बनाउन सक्छ, जबकि आधारभूत मुद्रास्फीति २.६% मा छ, जुन ‘फेडरल रिजर्भ’को २% को लक्ष्यभन्दा माथि छ, र यहाँ नै बजारहरूले आफ्नो गणना पुनः सुरु गरेका छन्। २८ र २९ जुलाईको बैठकमा ब्याजदर बढ्ने सम्भावनालाई फ्यूचरस प्रीसिङले लगभग ४०% सम्म पुर्याएको छ, जुन केही दिनअघि मात्र १०% थियो।

तर यी अंकहरूले सबै रहस्यलाई समाप्त गर्दैनन्, किनभने अर्को एउटा कारक नयाँ ‘फेडरल रिजर्भ’ प्रमुख केभन वार्श (Kevin Warsh) हुन्, जो मूल्य स्थिरता पुनः प्राप्त गर्नको लागि कडा भनाइ राख्छन्, तर अहिलेसम्म स्पष्ट रूपमा खुलाएका छैनन् कि उनी यसको लागि तत्काल ब्याजदर बढाउनुपर्छ कि प्रतीक्षा गर्नुपर्छ भन्ने। यहीँ विशेष गरी बुधबारको बैठकलाई फरक बनाउँछ।

ब्याजदर बढाउँदा ‘फेडरल रिजर्भ’ कुनै पनि नयाँ मुद्रास्फीति जोखिमको सामना गर्न छिटो चाल लिन तयार छ भन्ने स्पष्ट सन्देश जान्छ। भने ब्याजदर स्थिर राख्दा विवाद समाप्त हुँदैन, बरु त्यसलाई सेप्टेम्बरसम्म स्थगित मात्र गर्छ। त्यसैले, लगानीकर्ताहरूले यस हप्तामा केवल ०.२५ प्रतिशत अंकको निर्णयको प्रतीक्षा गरिरहेका छैनन्।

सबैभन्दा ठूलो प्रश्न यो हो: बुधबारपछि हामीले कस्तो ‘फेडरल रिजर्भ’ देख्नेछौं? के यो मुद्रास्फीति जोखिम बढ्दा छिटो कडा नीतिमा फर्कन तयार छ? वा अर्को चाल लिनुअघि थप समय किन्न पसन्द गर्छ? दुवै अवस्थामा, बजारमा सबैभन्दा ठूलो चाल निर्णय घोषणाको क्षणमा नभई, वार्शले मुद्रास्फीति र ब्याजदरको भविष्यको बाटोबारे बोल्ने प्रत्येक शब्दसँगै आउनेछ।