"ഫിച്ച്": കുവൈത്ത് സുക്കൂക്കൾ ഏറ്റവും കൂടുതൽ ലിക്വിഡ്... ഉൾക്കൊള്ളുന്ന രീതിയിൽ

ഫിച്ച് ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ് ഏജൻസി, 2026 ഓഗസ്റ്റ് മുതൽ അവർ റേറ്റുചെയ്യുന്ന സൂക്കുകളിലെ ലിക്വിഡിറ്റി നിലവാരങ്ങൾ പൊതുവെ സ്ഥിരത പുലർത്തുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഇറാനുമായുള്ള യുദ്ധം ആരംഭിക്കുന്നതിന് മുൻപുള്ള ജനുവരിയിലെ നിലവാരങ്ങളേക്കാൾ താഴെയാണ്, ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ്, രാജ്യം, മേഖല, കറൻസി, മാറ്റിയിടൽ കാലയളവ എന്നിവ അനുസരിച്ച് ലിക്വിഡിറ്റി നിലവാരങ്ങളിൽ വ്യത്യാസമുണ്ടെന്ന് സൂചിപ്പിച്ചു. ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റ് ഗ്രേഡ് സൂക്കുകൾ ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റ് ഗ്രേഡ് അല്ലാത്ത സൂക്കുകളേക്കാൾ കൂടുതൽ ലിക്വിഡ് ആണ്, അതേസമയം ഏറ്റവും ഉയർന്ന രണ്ട് റേറ്റിംഗ് വിഭാഗങ്ങളായ 'AAA', 'F1sf' എന്നിവയിൽ റേറ്റുചെയ്യപ്പെട്ട സൂക്കുകൾ ഏറ്റവും ഉയർന്ന ലിക്വിഡിറ്റി നിലവാരങ്ങൾ രേഖപ്പെടുത്തുന്നു. ആസ്തികൾ കൊണ്ട് പിന്തുണയ്ക്കപ്പെട്ട സൂക്കുകൾ ലിക്വിഡിറ്റിയിൽ മേഖലകളിൽ മുന്നിൽ നിൽക്കുന്നു. ഫിച്ച് ലിക്വിഡിറ്റി മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന് ബ്ലൂംബെർഗ് ലിക്വിഡിറ്റി റേറ്റിംഗ് ഇൻഡക്സിനെ ആശ്രയിക്കുന്നു, ഇത് ഓരോ സാമ്പത്തിക ഉപകരണത്തിന്റെയും ലിക്വിഡിറ്റി 1 മുതൽ 100 വരെ സ്കെയിലിൽ അളക്കുന്നു. 100 സ്കോർ ആ വിഭാഗത്തിനുള്ളിൽ ഏറ്റവും കുറവ് ലിക്വിഡേഷൻ ചെലവുകളെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു, അതേസമയം 1 സ്കോർ ഏറ്റവും ഉയർന്ന ചെലവുകളെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഈ മോഡൽ ഓരോ സാമ്പത്തിക ഉപകരണത്തിനും പ്രത്യേക ലിക്വിഡിറ്റി വക്രം സൃഷ്ടിക്കാൻ ദൈനംദിന ഡാറ്റയെ അടിസ്ഥാനമാക്കുന്നു, ഇത് വ്യാപാര വ്യാപ്തവും ചെലവും സമയവും തമ്മിലുള്ള ബന്ധത്തെ വ്യക്തമാക്കുന്നു. ഫിച്ച് വിശകലനങ്ങൾ ദേശീയ റേറ്റിംഗുകൾ ഉള്ള സൂക്കുകളെ ഒഴിവാക്കുന്നു, ലിക്വിഡിറ്റി സ്കോറുകൾ ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റ് ഉപകരണങ്ങളുടെ എണ്ണത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കി കണക്കാക്കുന്നു. ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റ് ഗ്രേഡ് സൂക്കുകൾ 2 നവംബർ 67 സ്കോർ ലിക്വിഡിറ്റി ശരാശരി രേഖപ്പെടുത്തി, 4 ഓഗസ്റ്റിൽ 69 സ്കോർ, 23 മാർച്ചിൽ 64 സ്കോർ, 30 ജനുവരിയിൽ 72 സ്കോർ എന്നിവയുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ. ഈ ശരാശരി ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റ് ഗ്രേഡ് അല്ലാത്ത സൂക്കുകളുടെ ശരാശരിയായ 35 സ്കോറിനെക്കാൾ വലിയ വ്യത്യാസത്തിൽ ഉയർന്നതാണ്, ഇത് ഓഗസ്റ്റിൽ 40 സ്കോർ, മാർച്ചിൽ 33 സ്കോർ, ജനുവരിയിൽ 48 സ്കോർ എന്നിവയുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ. 'A' റേറ്റിംഗ് വിഭാഗത്തിൽ റേറ്റുചെയ്യപ്പെട്ട സൂക്കുകൾ ഒക്ടോബർ മുതൽ നവംബർ വരെ ലിക്വിഡിറ്റി നിലവാരങ്ങളിൽ ഏറ്റവും കൂടുതൽ മെച്ചപ്പെട്ടവയായിരുന്നു.

നവംബർ ആദ്യത്തിൽ, തരംതിരിച്ചിരിക്കുന്ന ആകെ സെക്കുരിറ്റികളുടെ ശരാശരി ലിക്വിഡിറ്റി ഡിഗ്രി ഏകദേശം 62 ഡിഗ്രിയിൽ സ്ഥിരപ്പെട്ടു, മാർച്ചിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിലവാരത്തിൽ നിന്ന് ഏകദേശം 12% ഉയർന്നു, അന്ന് അത് 55 ഡിഗ്രിയായിരുന്നു. ആഗസ്റ്റിൽ ഇത് 64 ഡിഗ്രിയും ജനുവരിയിൽ 68 ഡിഗ്രിയുമായിരുന്നു. നവംബർ രണ്ടിന്, 'ഫിച്ച്' തരംതിരിച്ച സെക്കുരിറ്റികളിൽ ലിക്വിഡിറ്റി ഡിഗ്രി 50-ൽ കൂടുതലുള്ളവയുടെ അനുപാതം ഏകദേശം 69% ആയി, മാർച്ച് 23-ൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിലവാരമായ 64%-നെ അപേക്ഷിച്ച് ഇത് ഉയർന്നതാണ്. ഈ മെച്ചപ്പെടുത്തലിനെ തുടർന്നും, ജനുവരിയിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ 81% എന്ന നിലവാരത്തേക്കാൾ ഇത് വളരെ കുറവാണ്. അതേ തീയതിയിൽ, ദേശീയ തരംതിരിവുകൾ ഒഴികെയുള്ള എല്ലാ തരംതിരിച്ച സെക്കുരിറ്റികളുടെയും ലിക്വിഡിറ്റി ഡിഗ്രിയുടെ മധ്യസ്ഥ മൂല്യം 61 ഡിഗ്രിയിൽ എത്തി, മാർച്ചിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിലവാരമായ 55 ഡിഗ്രിയെ മറികടന്നു, എന്നിരുന്നാലും യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള 68 ഡിഗ്രി എന്ന നിലവാരത്തിന് താഴെയായി തുടർന്നു. 'ഫിച്ച്' തരംതിരിവുകൾ ലോകമെമ്പാടുമുള്ള ഡോളറിൽ കണക്കാക്കിയ നിലവിലെ സെക്കുരിറ്റികളുടെ 70%-ൽ കൂടുതലും ഉൾക്കൊള്ളുന്നു. ഭൂമിശാസ്ത്രപരമായി, ആസ്യൻ രാജ്യങ്ങളുടെ സെക്കുരിറ്റികൾക്ക് ഖലീജ രാജ്യങ്ങളുടെ സെക്കുരിറ്റികളെ അപേക്ഷിച്ച് ശരാശരി കൂടുതൽ ലിക്വിഡിറ്റി ഉണ്ട്. മധ്യപൂർവ്വേഷ്യയിൽ ഭൂരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരത ഉയർന്ന സമയങ്ങളിൽ, പ്രത്യേകിച്ച് മാർച്ചിൽ, ലിക്വിഡിറ്റി നിലവാരങ്ങൾ താഴ്ന്നു. 'ഫിച്ച്' ലിക്വിഡിറ്റി ഭൂരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങളുടെയും പലിശനിരക്കുകളുടെ ഉയർച്ചയുടെയും സ്വാധീനത്തിൽ തുടരും, കൂടാതെ വികസ്വര വിപണികളിൽ നിന്ന് വികസിത വിപണികളിലേക്ക് തലവൻമാർ മാറുന്നതിനാലും. ഹോങ്കോങ്, മലേഷ്യ, ബഹുരാഷ്ട്ര സ്ഥാപനങ്ങൾ, ഇന്തോനേഷ്യ എന്നിവർ പുറത്തിറക്കിയ സെക്കുരിറ്റികൾ ഏറ്റവും കൂടുതൽ ലിക്വിഡ് ആയിരുന്നു, ശരാശരി ഡിഗ്രി 69-ൽ നിന്ന് 95 വരെ ആയിരുന്നു. ഖലീജ രാജ്യങ്ങളുടെ തലത്തിൽ, സൗദി, കത്തർ, കുവൈറ്റ് സെക്കുരിറ്റികൾ ഏറ്റവും ഉയർന്ന ലിക്വിഡിറ്റി നിലവാരം രേഖപ്പെടുത്തി, ശരാശരി ഏകദേശം 57 ഡിഗ്രി. ഒക്ടോബർ അവസാനത്തിൽ ഹൂതി ആക്രമണങ്ങൾ ഇവയെ താൽക്കാലികമായി ബാധിച്ചു, പിന്നീട് ഇവ വീണ്ടും ഉയർന്നു, എന്നിരുന്നാലും ജനുവരി നിലവാരത്തിന് താഴെയായി തുടർന്നു.

മറുവശത്ത്, തുർക്കിയിലെയും മിസ്രയിലെയും സുഖൂക്കുകളുടെ ദ്രാവകതാ ഡിഗ്രികൾ ഏകദേശം 50 ഡിഗ്രി ചുറ്റും കറങ്ങി; തുർക്കി സുഖൂക്കുകൾ മാർച്ച് മാസത്തിലെ നിലവാരങ്ങളിൽ നിന്ന് കുറച്ചുകൊണ്ട് താഴ്ന്നപ്പോൾ, മിസ്ര സുഖൂക്കുകൾ അതേ കാലയളവുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ഉയർന്ന നിലവാരങ്ങൾ നിലനിർത്തി. മേഖലകളുടെ കാര്യത്തിൽ, ആസ്തികൾ കൊണ്ട് പിന്തുണയ്ക്കപ്പെട്ട സുഖൂക്കുകൾ (Asset-backed Sukuk) ഏറ്റവും കൂടുതൽ ദ്രാവകതയുള്ളവയുടെ പട്ടികയിൽ മുൻപന്തിയിൽ നിന്നു; യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള ദ്രാവകതാ നിലവാരങ്ങളെ മറികടന്ന ഏക മേഖല ഇതായിരുന്നു. ഇതിനെ തുടർന്നു വന്നത് മൾട്ടിനാഷണൽ സ്ഥാപനങ്ങളുടെ സുഖൂക്കുകളും തുടർന്ന് സോവറൻ സുഖൂക്കുകളും ആയിരുന്നു. മറുവശത്ത്, യുഎഇയിലെ റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് ഡെവലപ്പർമാർ പുറത്തിറക്കിയ സുഖൂക്കുകൾ ഫിച്ച് (Fitch) കവറേജ് പരിധിക്കുള്ളിൽ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ ദ്രാവകതാ നിലവാരങ്ങൾ രേഖപ്പെടുത്തി.

നവംബറിൽ, ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റ് ഗ്രേഡിലുള്ള ഗൾഫ് സുഖൂക്കുകളുടെയും പരിസ്ഥിത, സാമൂഹ്യ, ഭരണ മാനദണ്ഡങ്ങളുമായി (ESG) യോജിക്കുന്നവയുടെയും ദ്രാവകതാ ശരാശരികൾ, അവയുടെ പരമ്പരാഗത ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റ് ഗ്രേഡ് സഹചര്യങ്ങളുമായി അടുത്തുവന്നു.

കറൻസികളുടെ കാര്യത്തിൽ, മലേഷ്യൻ റിംഗിറ്റിൽ (Ringgit) നിർവചിക്കപ്പെട്ട സുഖൂക്കുകൾ യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള നിലവാരങ്ങളെ മറികടന്ന് വ്യാപാരം നടത്തിക്കൊണ്ട് ഏറ്റവും കൂടുതൽ ദ്രാവകതയുള്ളവയെന്ന സ്ഥാനം നിലനിർത്തി. യൂറോയിൽ നിർവചിക്കപ്പെട്ട സുഖൂക്കുകളുടെ ദ്രാവകതാ ഡിഗ്രി ഏകദേശം 81 ഡിഗ്രിയിലേക്ക് ഉയർന്നു. അറബ് ഗൾഫ് മേഖലയിൽ, പ്രാദേശിക കറൻസികളിൽ നിർവചിക്കപ്പെട്ട സുഖൂക്കുകൾ ബോണ്ടുകളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ കൂടുതൽ ദ്രാവകത പ്രകടിപ്പിച്ചു. പക്വതാ കാലയളവുകളുടെ (Maturities) അടിസ്ഥാനത്തിൽ, ഒരു വർഷത്തിൽ താഴെയുള്ള പക്വതാ കാലയളവുള്ള സുഖൂക്കുകളും, 10 വർഷമോ അതിൽ കൂടുതലോ പക്വതാ കാലയളവുള്ള സുഖൂക്കുകളും ഏറ്റവും കൂടുതൽ ദ്രാവകതയുള്ളവയായിരുന്നു.

ബ്ലൂംബെർഗ് ദ്രാവകതാ ഇൻഡക്സ് (Bloomberg Liquidity Index) ഉൾപ്പെടുന്ന ലോക സുഖൂക്ക് വിപണിയുടെ വലിപ്പം 950 ബില്യൺ ഡോളറിൽ കൂടുതൽ വിലമതിപ്പിലെത്തി. ഈ വിപണിയിലെ ഏകദേശം 84% സെക്യൂരിറ്റികൾ 50 ഡിഗ്രിയിൽ കൂടുതൽ ദ്രാവകതാ ഡിഗ്രികൾ രേഖപ്പെടുത്തി; ദ്രാവകതാ ഡിഗ്രി 25 ഡിഗ്രിയിൽ താഴേക്ക് പോയ സെക്യൂരിറ്റികളുടെ അനുപാതം ഏകദേശം 2.5%-ൽ കൂടാതെ നിന്നു.

85 മുതൽ 90 ഡിഗ്രി വരെയുള്ള ദ്രാവകതാ ഡിഗ്രികൾ ഉള്ള വിഭാഗം 11.1% ശതമാനം എന്ന ഏറ്റവും വലിയ വിഹിതം വിപണിയിൽ സ്വന്തമാക്കി; തുടർന്ന് 55 മുതൽ 60 ഡിഗ്രി വരെയുള്ള വിഭാഗം 10.3% ശതമാനം എന്ന വിഹിതത്തിൽ വന്നു.