യുദ്ധത്തിന്റെ തീയിൽ സ്വർണ്ണം... അതിന്റെ ചാരത്തിലും

കഴിഞ്ഞ സെപ്റ്റംബർ മാസം അവസാനിച്ച വരെ ഈ വർഷം ആരംഭിച്ചതിൽ നിന്ന് ലോകമെമ്പാടും അറബി, ഇംഗ്ലീഷ് ഭാഷകളിലും പല രൂപങ്ങളിലുമായി 1.7 ബില്യണിലധികം ഡിജിറ്റൽ വെങ്കല വിലകൾക്കായുള്ള തിരച്ചിലുകൾ നടന്നു. പ്രദേശത്ത് നിലനിൽക്കുന്ന ഭൂരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾക്കിടയിൽ സുരക്ഷിത ആശ്രയമായി സ്വർണ്ണത്തിന്റെ പ്രകടനത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ലോക ശ്രദ്ധയുടെ അളവ് മനസ്സിലാക്കാൻ ഈ സംഖ്യ ഒരു കണക്കാക്കിയ സംഖ്യയായി ഉപയോഗിക്കാവുന്നതാണ്.

ശരിയാണ്, പരാമർശിച്ച സംഖ്യ Google Trends-ലെ തിരച്ചിൽ വ്യാപ്തിയെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള ഒരു കണക്കാക്കിയ സംഖ്യയാണ്, ഔദ്യോഗിക സംഖ്യയല്ല. എന്നിരുന്നാലും, Google സേവനങ്ങളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട തിരച്ചിൽ വ്യാപ്തിയുടെ ഡാറ്റ സൂചിപ്പിക്കുന്നത് സ്വർണ്ണ വിലയുമായി ബന്ധപ്പെട്ട പ്രധാന പദങ്ങൾ മാത്രം ഇംഗ്ലീഷിലും അറബിയിലും മാസത്തിൽ ഏകദേശം 190 ദശലക്ഷം തിരച്ചിലുകൾ രേഖപ്പെടുത്തുന്നു എന്നാണ്. ഇത് വൻതോതിലുള്ള തിരച്ചിലുകളെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു, കൂടാതെ അമേരിക്കൻ ഐക്യനാടുകളും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള യുദ്ധം മൂലം പ്രദേശത്തും ലോകത്തും നിലനിൽക്കുന്ന സാഹചര്യങ്ങളിൽ മഞ്ഞലോഹത്തിന്റെ വിലകൾ നിരീക്ഷിക്കുന്നത് ലോകമെമ്പാടും ഡിജിറ്റൽ രംഗത്ത് വലിയ സാന്നിധ്യമുള്ള ഒരു ധനകാര്യ വിഷയമായി മാറിയിരിക്കുന്നു എന്നതിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

സാഹചര്യങ്ങൾ കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, സുരക്ഷിത ആശ്രയസ്ഥാനങ്ങളോടുള്ള ശ്രദ്ധ ഒരു തരം 'ലോകവ്യാപകമായ ഉന്മാദത്തിലേക്ക്' എത്തിച്ചേരുന്നത് സ്വാഭാവികമാണ്. എന്നാൽ, വിശകലന ഉപകരണവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ഗവേഷണ ഡാറ്റകൾ അതിലും അപ്പുറത്തേക്ക് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. 2026-ന്റെ തുടക്കത്തിൽ സ്വർണ്ണ വിലകളോടുള്ള ഉപയോക്താക്കളുടെ ലോകവ്യാപകമായ ശ്രദ്ധയിൽ അസാധാരണമായ വർദ്ധനവുണ്ടായെങ്കിലും, ജനുവരിയിൽ 'സ്വർണ്ണ വില' എന്ന തിരയൽ സൂചിക ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലവാരത്തിലേക്ക് അടുക്കുകയും, ഫെബ്രുവരിയിൽ 100 പോയിന്റ് എന്ന ഉച്ചസ്ഥായിയിൽ എത്തുകയും ചെയ്തു. മൂല്യവാനായ ലോഹത്തിന്റെ വിലകളിലെ ചരിത്രപരമായ ഉയർവുകൾക്കൊപ്പമാണ് ഇത് സംഭവിച്ചത്. ഏപ്രിലിൽ, വ്യാപാരികളുടെ ശ്രദ്ധയുടെ ഒരു വലിയ ഭാഗം നിലവിലെ വില നിരീക്ഷണത്തിൽ നിന്ന് സ്വർണ്ണത്തിന്റെ പ്രവചനങ്ങളിലേക്കും ഭാവിയിലേക്കും മാറി. ഉപയോക്താക്കളുടെ വ്യാപനം (dispersion) ഉച്ചസ്ഥായിയിൽ എത്തിയ സമയത്ത്, സ്വർണ്ണ വിലകൾ 4,700 ഡോളർ എന്ന നിലവാരത്തിന് മുകളിൽ വ്യാപാരം നടത്തി. ശാന്തീകരണവും താൽക്കാലിക യുദ്ധവിരാമങ്ങളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട വാർത്തകൾ വന്നപ്പോൾ, വിലകൾ താഴേക്ക് പോകുമെന്ന് വ്യാപകമായി പ്രതീക്ഷിച്ചിരുന്നു.

ഈ കാലയളവിൽ നിക്ഷേപകരും വ്യാപാരികളും ലോഹത്തിൽ വന്ന വ്യാപനം മാത്രമല്ല ഇത്; ആരംഭം മുതൽ സ്വർണ്ണം കടന്നുപോയ വിപണി അടിസ്ഥാനങ്ങളുടെയും സാങ്കേതികതയുടെയും അടിസ്ഥാനത്തിൽ പൊരുത്തപ്പെട്ട 3 തുടർച്ചയായ തിരിച്ചുവരവുകളുടെ അല്ലെങ്കിൽ ഘട്ടങ്ങളുടെ ഭാഗമായിരുന്നു ഇത്. വ്യാപാരികളുടെ ഒരു വലിയ വിഭാഗത്തിന് ഇത് മനസ്സിലാക്കാൻ കഴിഞ്ഞിട്ടില്ലായിരിക്കാം. അവർ സ്വർണ്ണത്തെ തന്ത്രപരമായ ആസ്തിയായോ മൂല്യ സംഭരണിയായോ സുരക്ഷിത ആശ്രയസ്ഥാനമായോ കാണാതെ, തൽക്കാല ലാഭങ്ങൾ നേടാനുള്ള ഒരു സ്പെക്കുലേറ്ററി ഉപകരണമായി മാത്രം കണക്കാക്കി. ഇത് അതിന്റെ സ്വഭാവങ്ങൾ മാറ്റിമറിക്കുകയും അതിന്റെ പെരുമാറ്റം വികലമാക്കുകയും ചെയ്തു. അവർക്ക് തിരിച്ചടിയേറ്റു.

സാങ്കേതികമായി, ഈ അസ്ഥിരതകൾ സ്വർണ്ണത്തെപ്പോലുള്ള ഒരു തന്ത്രപരമായ ആസ്തിയുടെയോ സുരക്ഷിത ആശ്രയസ്ഥാനത്തിന്റെയോ പ്രകടനത്തെ ഒരിക്കലും പ്രതിഫലിപ്പിച്ചിട്ടില്ല, പ്രത്യേകിച്ചും ഇവ താരതമ്യേന ചെറിയ ഒരു കാലയളവിൽ സംഭവിച്ചതാണ്. അടിസ്ഥാനപരമായി, ഇപ്പോഴും ചാരത്തിനടിയിൽ തീ കത്തുന്ന യുദ്ധം പോലുള്ള അത്യധികം സൂക്ഷ്മതയുള്ള ഭൂരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യങ്ങളിൽ സ്വർണ്ണത്തിന്റെ പ്രകടനം ഇങ്ങനെ ആകരുതായിരുന്നു.

ഇതിനിടയിൽ, അമേരിക്കൻ-ഇറാനിയൻ യുദ്ധം ഫെബ്രുവരി 28-ന് ആരംഭിച്ചപ്പോൾ സ്വർണ്ണത്തിന്റെ വിലയിടിവ് ഉണ്ടാക്കിയ നേരിട്ടുള്ള കാരണങ്ങളും പൊതുവായ രീതിശാസ്ത്രവും ഒന്നിനൊന്ന് ബന്ധപ്പെട്ട് നിൽക്കുന്ന നിരവധി ഘടകങ്ങളായി ചുരുക്കാം:

ഒന്നാമതായി, അമേരിക്കൻ ഡോളറിന്റെ ശക്തിയും, കഠിനമായ നാണയ നയം തുടരുമെന്ന പ്രതീക്ഷ വർദ്ധിക്കുന്നതും, ഇത് വരുമാനമുള്ള ബോണ്ടുകളെയും മറ്റ് ആസ്തികളെയും ആകർഷിക്കുകയും സുരക്ഷിതമായ ആസ്തികളോടുള്ള ആവശ്യകത കുറയ്ക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.

മൂന്നാമതായി, ടെക്നോളജി സ്റ്റോക്കുകളുടെയും ആർട്ടിഫിഷ്യൽ ഇന്റലിജൻസിന്റെയും ഉയർച്ച, ഭൂരാഷ്ട്രീയപരമായ ആശങ്കകൾ കുറഞ്ഞ സാഹചര്യത്തിൽ (അമേരിക്കൻ ഐക്യനാടുകളും ഇസ്രായേലും തമ്മിലും ഇറാനും തമ്മിലുമുള്ള തീവ്രത കുറയ്ക്കൽ ഉടമ്പടിയെ തുടർന്ന്), സ്വർണ്ണത്തിൽ നിന്ന് ലിക്വിഡിറ്റി (നാണയശേഷി) മറ്റു ആസ്തികളിലേക്ക് മാറാൻ കാരണമായി.

നാലാമതായി, ലോക വിപണികളിലെ ലിക്വിഡിറ്റി മർദ്ദം, അതിൽ ഹോർമുസ് കടൽക്കരയിലെ സംഘർഷങ്ങളും യുദ്ധത്തിന്റെ പൊതുവായ പ്രത്യാഘാതങ്ങളും, പ്രത്യേകിച്ച് ദീർഘനേരം കടൽക്കര അടച്ചിടൽ എന്നിവ ഉൾപ്പെടുന്നു. ഇത് സ്വർണ്ണത്തെ വേഗത്തിൽ വിൽക്കലിന് കൂടുതൽ വിധേയമാക്കുന്നു.

അഞ്ചാമതായി, വിപണിയുടെ അടിസ്ഥാന തത്വങ്ങളിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി, മെക്കാനിക്കലോ എഞ്ചിനീയറിംഗ് രീതിയിലോ നടന്ന വിലയിടിവ്, ലിക്വിഡിറ്റിയെ ലോഹത്തിൽ നിന്ന് മറ്റ് ആസ്തികളിലേക്ക് മാറ്റിയിരിക്കുന്നു; ഇത് പല ഘട്ടങ്ങളായി നടന്നു:

1. യുദ്ധ കാലയളവിൽ വിശ്വാസം പുനഃസ്ഥാപിച്ച ശേഷം, പ്രതിരോധ ബജറ്റുകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കാനും ആയുധങ്ങൾ വാങ്ങാനുമുള്ള പ്രവണതകളെ തുടർന്ന് ഡോളറിന്റെ വില ഗണ്യമായി ഉയർന്നു.

2. വിപണികൾ സാധാരണയായി ഒരൊറ്റ അടിസ്ഥാനത്തിൽ പ്രവർത്തിക്കുന്നില്ല, മറിച്ച് പരസ്പരം ബന്ധപ്പെട്ട ഡാറ്റയും ശൃംഖലകളും അടിസ്ഥാനമാക്കിയാണ് പ്രവർത്തിക്കുന്നത്. ഈ സാഹചര്യത്തിൽ, യുദ്ധവും ഹോർമുസ് കടൽക്കര അടച്ചിടലിൽ നിന്നുള്ള സപ്ലൈ കുറവും മൂലം എണ്ണ വില ഉയർന്നതായിരുന്നു ആരംഭം. ഇത് നികുതിവർദ്ധനവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ആശങ്കകൾ വർദ്ധിപ്പിച്ചു, തൽഫലമായി പലിശ നിരക്കുകൾ ഉയർന്ന നിലയിൽ തുടരുകയും, ഈ വർഷം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് രണ്ടോ മൂന്നോ തവണ പലിശ നിരക്ക് ഉയർത്താനുള്ള സാധ്യത ഉണ്ടാവുകയും ചെയ്തു. ഇവിടെയാണ് അമേരിക്കൻ ബോണ്ടുകളുടെ ആകർഷണം വർദ്ധിക്കുകയും സ്വർണ്ണത്തെ മറികടക്കുകയും ചെയ്തത്. അപകടസാധ്യത വർദ്ധിക്കുന്നതിനനുസരിച്ച് സ്വർണ്ണത്തിന്റെ വിലയിടിവ് തുടർന്നു.

3. ചില മാധ്യമങ്ങളും ഉള്ളടക്ക നിർമ്മാതാക്കളും സൃഷ്ടിച്ച, ഈ വാങ്ങൽ ശ്രമങ്ങൾക്ക് തുടർച്ച നൽകാൻ കഴിയുന്ന വിധത്തിലുള്ള നിർമ്മിതമായ ഭയം.

അതേ ക്രമത്തിൽ, സാധാരണ വിവരങ്ങളോ വിപണി പങ്കാളികളുടെ കണക്കുകൂട്ടലുകളോ അനുസരിച്ച്, സംഘർഷം ശാന്തമാകുന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള ഓരോ പ്രഖ്യാപനത്തോടൊപ്പമോ താൽക്കാലിക യുദ്ധവിരാമം പ്രഖ്യാപിക്കുന്നതിനോടൊപ്പമോ സ്വർണ്ണത്തിൽ ഇടിവോ തിരുത്തൽ ചലനങ്ങളോ രേഖപ്പെടുത്തേണ്ടതായിരുന്നു. വിപണികൾ മെച്ചപ്പെടലിനോട് ആശാവാദം കാണിക്കുകയും സുരക്ഷിതമായ നിക്ഷേപ കേന്ദ്രങ്ങളിലേക്കുള്ള ആവശ്യം കുറയുകയും വിവിധ നിക്ഷേപ മാർഗ്ഗങ്ങളിലേക്ക് തിരിയുകയും ചെയ്യുമ്പോൾ ഇത് സംഭവിക്കും. എന്നാൽ സംഭവിച്ചത് ഇതായിരുന്നു: സ്വർണ്ണം തന്റെ ഗതിവർദ്ധനവ് പുനഃസ്ഥാപിക്കുകയും വീണ്ടും ഉയരുകയും ചെയ്തു. ഇതിന് പിന്നിൽ ഒന്നിലധികം കാരണങ്ങൾ ചേർന്നുചേർന്ന് പ്രവർത്തിച്ചു.

സാധാരണഗതിയിൽ, യുദ്ധങ്ങൾ നിർത്തിവെക്കുമ്പോൾ സ്വർണ്ണത്തിന്റെ വില ഉയരുന്നു. കാരണം, വിപണികളുടെ ശ്രദ്ധ "ഭൂരാഷ്ട്രീയ അപകടസാധ്യതാ പ്രീമിയത്തിൽ" നിന്ന് "സാമ്പത്തിക സ്ഥിരതയിലേക്ക്" മാറുന്നു. താൽക്കാലികമായി ഉയരുന്ന നികുതി നിരക്കുകൾ കുറയുമ്പോൾ എണ്ണവില കുറയുന്നു. ഇത് നികുതി ഉയർച്ചയ്ക്കുള്ള മർദ്ദം കുറയ്ക്കുകയും കേന്ദ്ര ബാങ്കുകൾ നാണയ നയം ഇളവുവരുത്തുകയും പലിശ നിരക്കുകൾ കുറയ്ക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. അല്ലെങ്കിൽ കുറഞ്ഞ പക്ഷം, പലിശ നിരക്കുകൾ സ്ഥിരമായി നിലനിർത്തുകയും ചെയ്യുന്നു.

അമേരിക്കൻ ട്രഷറി ബോണ്ടുകളുടെ വരുമാന നിരക്ക് 5.3 ശതമാനത്തിൽ കൂടുതലായി ഉയർന്ന് 2002-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലവാരത്തിൽ എത്തിയത്, സ്വർണ്ണം കൈവശം വെക്കുന്നതിന്റെ അവസര ചെലവ് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ നിർബന്ധിതമാക്കി. ഇത് സ്ഥിര വരുമാനമുള്ള ആസ്തികളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ നിക്ഷേപകർക്ക് സ്വർണ്ണത്തിന്റെ ആകർഷണം കുറയ്ക്കുന്നു. ചരിത്രപരമായും ഘടനാപരമായും അമേരിക്കൻ ബോണ്ട് വരുമാന നിരക്കുകളുമായി സ്വർണ്ണത്തിന് വിപരീത ബന്ധമാണുള്ളത്; അതിനാൽ ബോണ്ട് വരുമാന നിരക്കുകൾ ഉയരുമ്പോൾ സ്വർണ്ണ വിലകൾ സാധാരണയായി താഴ്ന്നുവരുകയും വിപരീത സാഹചര്യത്തിൽ ഉയരുകയും ചെയ്യുന്നു. എന്നാൽ സംഭവിച്ചത് ഇതല്ല; ബോണ്ട് വരുമാന നിരക്കുകളിലെ കൂർത്ത ഉയർച്ചയ്ക്കിടയിലും സ്വർണ്ണം 4,000 ഡോളർ എന്ന നിലവാരത്തിന് മുകളിൽ ഉറച്ചുനിന്നു. ഇത് 2022-ന് ശേഷം ഈ മൂല്യവത്തായ ലോഹം നേടിയ ആവശ്യകത പ്രീമിയം പ്രതീക്ഷിച്ചതിനേക്കാൾ കൂടുതൽ സ്ഥിരതയുള്ളതാണെന്നതിന്റെ സൂചന നൽകുന്നു. ഈ കാര്യം വിശദീകരിക്കുന്നത്, പാശ്ചാത്യ വിലക്കുകൾ റഷ്യയുടെ പകുതിയോളം ഔദ്യോഗിക വിദേശ വിനിമയ സംഭരണങ്ങൾ ഫ്രീസ് ചെയ്തതിന് ശേഷം പലിശ നിരക്കുകളും ഡോളറിന്റെ ചലനങ്ങളും തമ്മിലുള്ള ബന്ധം മാറിയതാണ്. ഇത് വികസനാത്മക വിപണികളിലെ കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളെ ഉൾപ്പെടെ, ഡോളറിൽ നിർണ്ണയിക്കപ്പെട്ട ആസ്തികളിൽ നിന്ന് മാറി സംഭരണങ്ങൾ വൈവിധ്യവൽക്കരിക്കാനുള്ള ശ്രമങ്ങൾ വേഗത്തിലാക്കാൻ പ്രേരിപ്പിച്ചു. ഉയർന്ന വരുമാന നിരക്കുകൾ സാധാരണയായി സ്വർണ്ണ വിലകൾക്ക് മേൽ മർദ്ദം ചെലുത്തുന്ന സമയങ്ങളിലും ഇത് സ്വർണ്ണത്തെ പിന്തുണച്ചു.

കഴിഞ്ഞ മാസങ്ങളിൽ സ്വർണ്ണ വിലകളിൽ അസ്ഥിരതകൾ ഉണ്ടായിരുന്നെങ്കിലും, സ്ഥാപനപരമായ നിലയിൽ ഈ മൂല്യവത്തായ ലോഹം ലോകത്തിലെ ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട ഹെഡ്ജിംഗ് ആസ്തികളിൽ ഒന്നായി തന്റെ സ്ഥാനം നിലനിർത്തുന്നുണ്ടെന്ന് വ്യക്തമായി. കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളുടെ ശക്തമായ ആവശ്യകതയാൽ ഇത് പിന്തുണയ്ക്കപ്പെടുന്നു. ആദ്യ പകുതിയിൽ, വർഷത്തിന്റെ തുടക്കത്തിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ റെക്കോർഡ് നിലവാരങ്ങളിൽ നിന്ന് വിലകൾ താഴ്ന്നതിന്റെ ഗുണം ഉപയോഗപ്പെടുത്തി കേന്ദ്ര ബാങ്കുകൾ സ്വർണ്ണ സംഭരണങ്ങൾ വർദ്ധിപ്പിക്കൽ പുനരാരംഭിച്ചു.

വേൾഡ് ഗോൾഡ് കൗൺസിലിന്റെ റിപ്പോർട്ടിലെ ഡാറ്റ പ്രകാരം, 2026-ലെ രണ്ടാം പകുതിയിൽ ബാങ്കുകളും മറ്റ് ഔദ്യോഗിക സ്ഥാപനങ്ങളും സ്വർണ്ണ സംഭരണങ്ങളിൽ 289 ടൺ ചേർത്തു. ഇത് കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ അതേ കാലയളവുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ 62 ശതമാനം വർദ്ധനവാണ്. ഈ സംഖ്യ 2024-ലെ നാലാം പകുതിക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയർന്ന ത്രൈമാസ നിലവാരത്തെ പ്രതിനിധീകരിക്കുന്നു.

കുവൈത്ത് ഉദ്യോഗസ്ഥരുടെ ഡാറ്റ സൂചിപ്പിക്കുന്നത് സ്വർണ്ണത്തിന്റെ ആകർഷണം കുറഞ്ഞിട്ടില്ലെന്നും, മറിച്ച് വാങ്ങുന്നവരുടെ ഭൂപടം മാറിയിട്ടുണ്ടെന്നുമാണ്. വ്യക്തികളെയും ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റ് ഫണ്ടുകളെയും ആശ്രയിച്ചിരുന്ന ആവശ്യകത, ഇപ്പോൾ കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളും സ്ഥാപനിക നിക്ഷേപകരും വിപണിയിൽ മുൻപന്തിയിലാണ് എന്നതിലേക്ക് നയിക്കുന്നു. ഇത്, ലോക അർഥവ്യവസ്ഥയെ ആകമാനം ആവരണം ചെയ്യുന്ന അനിശ്ചിതത്വത്തിനിടയിൽ സ്വർണ്ണത്തെ ഒരു സുരക്ഷിത ആശ്രയമായും ഒരു തന്ത്രപരമായ ആസ്തിയായും കാണുന്ന തുടർച്ചയായ ദൃഢനിശ്ചയത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

നിക്ഷേപകർക്ക് മുന്നിൽ ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട സന്ദേശം, ഹ്രസ്വകാല വില ചലനങ്ങളിലല്ല, മറിച്ച് ലോകമെമ്പാടുമുള്ള ഔദ്യോഗിക സ്ഥാപനങ്ങൾ സ്വർണ്ണ റിസർവുകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് തുടരുന്നതിലാണ്. ഇത് വിലപ്പെട്ട ലോഹത്തോടുള്ള ദീർഘകാല വിശ്വാസത്തെയും, സമ്പത്ത്, റിസർവുകൾ എന്നിവ സംരക്ഷിക്കുന്നതിൽ അതിന്റെ പങ്ക് എന്ന നിലയിലും പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു.

സെപ്റ്റംബർ 16-ന്, ഫെഡറൽ റിസർവ് ബോർഡ് പലിശ നിരക്ക് പരിധി 25 ബേസിസ് പോയിന്റ് ഉയർത്തി, 3.50 ശതമാനം– 3.75 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് 3.75 ശതമാനം–4.00 ശതമാനമാക്കി. കുറച്ചുനേരത്തേക്ക് സ്വർണ്ണത്തിന് ഇത് ഒരു നെഗറ്റീവ് തീരുമാനമായി തോന്നിയെങ്കിലും, സ്വർണ്ണം ആവർത്തിച്ചുള്ള വരുമാനം നൽകാത്ത ഒരു ആസ്തിയാണ്. അതിനാൽ, പലിശ നിരക്കുകളിലെയും സ്ഥിര വരുമാന ഉപകരണങ്ങളുടെ വരുമാനത്തിലെയും വർദ്ധനവ്, വിലപ്പെട്ട ലോഹം കൈവശം വെക്കുന്നതിന്റെ അവസര ചെലവ് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. ബോണ്ടുകളും മണി മാർക്കറ്റ് ഉപകരണങ്ങളും പോലുള്ള ഉപകരണങ്ങളിൽ നിന്ന് സ്വർണ്ണത്തിന്റെ വിലയിലുണ്ടാകുന്ന അസ്ഥിരതയുടെ അപകടസാധ്യത ഏറ്റെടുക്കാതെ തന്നെ ഉയർന്ന വരുമാനം ലഭിക്കാൻ നിക്ഷേപകർക്ക് കഴിയും.

എന്നാൽ, യഥാർത്ഥത്തിൽ സംഭവിച്ചത് കൂടുതൽ സങ്കീർണ്ണമായിരുന്നു. പലിശ നിരക്ക് ഉയർന്ന ഉടൻ തന്നെ, ഡോളറിന്റെയും വരുമാനത്തിന്റെയും ഉയർച്ച മൂലം സ്വർണ്ണം താഴ്ന്നു, തുടർന്ന് ഏകദേശം 6 ശതമാനം ഉയർന്ന് പുനഃസ്ഥാപിക്കപ്പെട്ടു. ഇത് 'യഥാർത്ഥ പലിശ നിരക്ക്' എന്നതിനെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയായിരുന്നു, ഇത് പ്രഖ്യാപിച്ച പലിശ നിരക്കിനും നികുതി നിരക്കുകൾക്കും ഇടയിലുള്ള വ്യത്യാസമായി കണക്കാക്കുന്നു. ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട ഘടകം യഥാർത്ഥ വരുമാനമാണ്, അതായത് നികുതി കണക്കിലെടുത്ത ശേഷം നിക്ഷേപകർക്ക് ലഭിക്കുന്ന വരുമാനം. അതിനാൽ, സ്വർണ്ണം ഭാവിയിലെ പലിശ നിരക്കുകളുടെയും വരുമാനത്തിന്റെയും പ്രതീക്ഷകൾ പുനഃനിർണ്ണയിക്കുന്നതിൽ നിന്ന് ഗുണം ഉണ്ടാക്കി.

അതിനാൽ, കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളുടെ വാങ്ങലുകൾ ഉൾപ്പെടെയുള്ള പല ഘടകങ്ങളും സ്വർണ്ണവില ഉയരാൻ കാരണമായി. നേരത്തെ പരാമർശിച്ച ഈ ഘടകങ്ങൾ ഇപ്പോൾ വിപണിക്ക് പിന്തുണ നൽകുന്ന പ്രധാന ഘടകങ്ങളായി മാറിയിരിക്കുന്നു. ഇത് സ്വർണ്ണവും പലിശ നിരക്കും തമ്മിലുള്ള പരമ്പരാഗത ബന്ധം മുൻ സൈക്കിളുകളെ അപേക്ഷിച്ച് കുറച്ചുകൂടി ദുർബലമാണെന്നർത്ഥം.

കൂടാതെ, സെപ്റ്റംബറിലെ ഫെഡറൽ റിസർവ് ബാങ്ക് യോഗത്തിന് മുമ്പ് സ്വർണ്ണം ദുർബലമായ തലങ്ങളിൽ നിന്ന് ആരംഭിച്ചില്ല എന്ന കാര്യവും അവഗണിക്കാൻ പാടില്ല. ആ വർഷം മുഴുവൻ സ്വർണ്ണത്തിൽ ശക്തമായ ചലനങ്ങൾ ഉണ്ടായിരുന്നു. ചില കാലയളവുകളിൽ കടുത്ത തിരുത്തലുകൾ ഉണ്ടായെങ്കിലും, അത് ചരിത്രപരമായ ഉയർന്ന തലങ്ങളോട് അടുത്ത് തുടർന്നു. യോഗത്തിന് മുമ്പ് വിപണികൾ പലിശ നിരക്ക് ഉയർത്താനുള്ള സാധ്യത കണക്കിലെടുത്തിരുന്നു. അതിനാൽ, തീരുമാനത്തിന്റെ ഒരു ഭാഗം മുൻകൂട്ടി വിലയിരുത്തിയിരുന്നു.

അതിനാൽ, പലിശ നിരക്ക് ഉയർത്തുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിച്ചിരുന്നുവെങ്കിൽ, സ്വർണ്ണത്തിന് അതിന്റെ നെഗറ്റീവ് പ്രഭാവം പരിമിതമായിരിക്കാം. പ്രത്യേകിച്ച്, കേന്ദ്ര ബാങ്കിന്റെ പ്രസ്താവനകൾ നിക്ഷേപകർ പ്രതീക്ഷിച്ചതിനേക്കാൾ കുറച്ച് കൂടി മൃദുലമായ സൂചനകൾ നൽകിയാൽ.

ചരിത്രപരമായി, അമേരിക്കൻ പലിശ നിരക്ക് ഉയർത്തുന്നത് സ്വർണ്ണം ഒരു നിലനിൽക്കുന്ന ഇടിവ് പാതയിലേക്ക് പ്രവേശിക്കുന്നു എന്നർത്ഥമാക്കണമെന്നില്ല. കഴിഞ്ഞ പത്ത് സൈക്കിളുകളിൽ, തീരുമാനത്തിന് ശേഷമുള്ള ആദ്യ ആഴ്ചകളിൽ സ്വർണ്ണത്തിന് മർദ്ദം അനുഭവപ്പെട്ടേക്കാം. എന്നാൽ പിന്നീട് അത് തന്റെ ചലനം പുനഃസ്ഥാപിക്കുന്നു. പലിശ നിരക്ക് ഉയർത്തിയതിന് ശേഷം ഏകദേശം 12 മാസത്തിനുള്ളിൽ ചരിത്രപരമായ ശരാശരി ഉയർവ്വ് ഏകദേശം 6 ശതമാനമാണ്.

ചുരുക്കത്തിൽ, കഴിഞ്ഞ ഏഴ് മാസക്കാലയളവിൽ സ്വർണ്ണത്തിന് നിരവധി മർദ്ദങ്ങൾ നേരിടേണ്ടി വന്നു; ജനുവരിയിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ ചരിത്രപരമായ ഉയർന്ന നിരക്കിൽ നിന്ന് ഏകദേശം 21 ശതമാനം വില നഷ്ടപ്പെട്ടു. പ്രദേശത്ത് നടന്ന യുദ്ധത്തിന്റെ ആദ്യ ഘട്ടത്തിൽ തുടങ്ങിയ ഈ അസ്വസ്ഥമായ ഇടിവ്, അടുത്ത കാലയളവിൽ എന്ത് സംഭവിക്കുമെന്ന് കൂടുതൽ വിശകലനം ചെയ്യുമ്പോൾ, വിദഗ്ധരും അന്താരാഷ്ട്ര സ്ഥാപനങ്ങളും മുന്നോട്ട് വെക്കുന്ന പ്രവചനങ്ങളിൽ ഭൂരിഭാഗവും യാഥാർത്ഥ്യവുമായി പൊരുത്തപ്പെടുന്നില്ല. അതിനാൽ, സ്വർണ്ണം വേഗത്തിൽ ചരിത്രപരമായ ഉയർന്ന നിലവാരത്തിലേക്ക് മടങ്ങിവരാനുള്ള സാധ്യത കുറവാണ്. 2026-ലെ ബാക്കി കാലയളവിൽ സ്വർണ്ണത്തിന്റെ ചലനം ക്രമമായ ഉയർച്ചയും അതിനിടയിലുള്ള സ്ഥിരതയും തിരുത്തലുകളും ഉൾപ്പെട്ടതായിരിക്കാം.

അടുത്ത കാലയളവിൽ സ്വർണ്ണത്തിന്റെ ഗതി നിർണ്ണയിക്കുന്ന നിർണ്ണായക ഘടകം അമേരിക്കൻ ട്രഷറി ബോണ്ടുകളുടെ വരുമാന നിരക്കുകളും, അമേരിക്കൻ വിപണിയിലെ വികൃതി സൂചികകളും, നാണയ നയത്തിന്റെ പാതയും, ഫെഡറൽ റിസർവ് ബാങ്കിന്റെ തീരുമാനങ്ങളുമാണ്. ഇവ പ്രധാനമായും തൊഴിൽ വിപണിയുടെ അവസ്ഥയെയും തൊഴിൽ റിപ്പോർട്ടുകളെയും ആശ്രയിച്ചിരിക്കും. അമേരിക്കൻ ഫെഡറൽ റിസർവ് ബാങ്ക് കടുപ്പിക്കുന്ന നയം തുടരുകയാണോ അതോ വിപണി പലിശ നിരക്ക് ഉയർത്തലിന്റെ അവസാന ഘട്ടത്തെ വിലമതിക്കാൻ തുടങ്ങുകയാണോ എന്ന് നിർണ്ണയിക്കപ്പെടും. പൊതുവെ, അടുത്ത കാലയളവിൽ സ്വർണ്ണത്തിന്റെ പ്രകടനം വിപണിയുടെ അടിസ്ഥാനവും സാങ്കേതികവുമായ വിവരങ്ങളെയും ആശ്രയിച്ചിരിക്കും. ചരിത്രപരമായ ഡാറ്റയുടെ പ്രധാന പ്രേരക ശക്തി സ്വർണ്ണത്തിന്റെ ഒരു തന്ത്രപരമായ ആസ്തിയും സുരക്ഷിതമായ ആശ്രയസ്ഥാനവുമായുള്ള സ്വഭാവമാണ്. അത് ഇപ്പോഴും അങ്ങനെ തന്നെ തുടരുന്നു.