എണ്ണ വിലകളും ബോണ്ട് വരുമാനവും തമ്മിലുള്ള ബന്ധം എന്താണ്?

1990-ൽ നിന്ന് ഇതുവരെ ഏറ്റവും ശക്തമായ ബന്ധമാണ് നെൽഫ് വിലകളും അമേരിക്കൻ ട്രഷറി ബോണ്ട് വരുമാനവും തമ്മിൽ കാണിക്കുന്നത്. ഇത്, മധ്യപൂർവ്വേഷ്യയിലെ സംഘർഷത്തിന്റെ വികാസങ്ങൾ ലോക ബോണ്ട് വിപണികളിൽ കൂടുതലും കൂടുതലായി സ്വാധീനം ചെലുത്തുന്ന ഘടകമായി മാറുന്നു എന്നതിന്റെ സൂചനയാണ്.

‘സിബിഒഇ’ (Cboe) ഡെറിവേറ്റീവ് കോൺട്രാക്ടുകളെക്കുറിച്ചുള്ള ഡാറ്റ, ‘ഫൈനാൻഷ്യൽ ടൈംസ്’ പത്രം റിപ്പോർട്ട് ചെയ്തതനുസരിച്ച്, കഴിഞ്ഞ സെപ്റ്റംബറിൽ വെസ്റ്റ് ടെക്സാസ് ഇന്റർമീഡിയറ്റ് (WTI) ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയും 10 വർഷത്തെ അമേരിക്കൻ ബോണ്ട് വരുമാനവും തമ്മിലുള്ള ബന്ധം ഏകദേശം 65% ആയിരുന്നു. ഇത് 1990-ൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ 66% എന്ന റെക്കോർഡ് തലത്തിലേക്ക് അടുക്കുന്നു.

‘ടിഎസ് ലോംബാർഡ്’ വിശകലനകർത്താക്കളുടെ കണക്കുകൂട്ടലുകൾ പ്രകാരം, WTI ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിൽ ഓരോ ഡോളർ വർദ്ധനവും 10 വർഷത്തെ അമേരിക്കൻ ബോണ്ട് വരുമാനത്തിൽ ഏകദേശം 0.02 ശതമാന പോയിന്റ് വർദ്ധനവുമായി ബന്ധപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു.

‘ഫിഡെലിറ്റി ഇന്റർനാഷണലി’ലെ ഫണ്ട് മാനേജർ മൈക്ക് റിഡൽ പറഞ്ഞത്, കഴിഞ്ഞ മൂന്ന് മുതൽ ആറ് മാസം വരെയുള്ള കാലയളവിൽ ബോണ്ട് നിക്ഷേപകർ യഥാർത്ഥത്തിൽ ‘നെൽഫ് വിപണി ട്രേഡർമാരായി’ മാറിയിരിക്കുന്നു എന്നാണ്. മുൻപ് അവർ കൂടുതലും സാമ്പത്തിക ഡാറ്റയും കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളുടെ തീരുമാനങ്ങളും ശ്രദ്ധിച്ചിരുന്നു. എന്നാൽ മധ്യപൂർവ്വേഷ്യയിലെ സംഘർഷം ആരംഭിച്ചതിന് ശേഷം നെൽഫ് വിലകളിലുണ്ടായ കടുത്ത ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾ ബോണ്ട് നിക്ഷേപകരുടെ കണക്കുകൂട്ടലുകളെ പുനഃക്രമീകരിച്ചു. ഇൻഫ്ലേഷനും നാണയ നയത്തിനുമുള്ള പ്രത്യാഘാതങ്ങൾ പരിഗണിച്ച് അവർ എനർജി വിപണിയെ സമീപകാലത്ത് സമീപിക്കുന്നു.

ഈ ബന്ധം യൂറോപ്യൻ ബോണ്ട് വിപണികളിലേക്കും വ്യാപിച്ചു. എനർജി ഷോക്കിന്റെ പ്രത്യാഘാതങ്ങൾക്ക് കൂടുതൽ വിധേയരായ രാജ്യങ്ങളുടെ ബോണ്ട് വരുമാനം നെൽഫ് വില ഉയരുന്നതിനനുസരിച്ച് ഉയർന്നു.

ഈ സാഹചര്യത്തിൽ, ‘ആർബിസി ക്യാപിറ്റൽ മാർക്കറ്റ്സിലെ’ ഗ്ലോബൽ മാക്രോഇക്കണോമിക് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് പിറ്റർ ഷാവെറിക് പറഞ്ഞത്, ഈ വർഷം എനർജി വിലകൾ കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളുടെ നയത്തിനുള്ള കൂടുതൽ വ്യക്തമായ ചലകശക്തിയായി മാറിയിരിക്കുന്നു എന്നാണ്.

ഈ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ബന്ധം, ലോക വിപണികൾക്ക് ഹോർമുസ് കടൽക്കരയുടെ പ്രാധാന്യം എന്താണെന്ന് പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു. ലോക നെറ്റ്യൂത്ത് കയറ്റുമതിയുടെ ഏകദേശം 20% സാധാരണയായി ഇതിലൂടെ കടന്നുപോകുന്നു. അതിനാൽ, നാവിഗേഷനിൽ ഉണ്ടാകുന്ന ഏതെങ്കിലും അസ്വഭാവികത ഊർജ്ജ വിതരണം, ഉയർന്ന വിലക്കയറ്റം, പലിശ നിരക്കുകൾ എന്നിവയുമായി ബന്ധപ്പെട്ട് ആശങ്ക ഉണ്ടാക്കുന്നു.