ട്രംപിന്റെ 'ഫെഡറൽ' ബാങ്കുമായുള്ള പലിശ നിരക്ക് പോരാട്ടത്തിൽ പരാജയം

ഫെഡറൽ റിസർവ് ബോർഡ് (ഫെഡ്) ഇന്നലെ വായ്പാ നിരക്കുകൾ ഉയർത്തി, അടുത്ത മാസങ്ങളിൽ വായ്പാ ചെലവുകൾ കൂടുതൽ ഉയരാനിടയുണ്ടെന്ന് സൂചിപ്പിച്ചു. ഡോണാൾഡ് ട്രംപ് പ്രസിഡന്റിന്റെ ഭരണം ഇതുവരെ മൂലധനവർദ്ധനവിനെ നിയന്ത്രിക്കാൻ സാധിക്കാത്തതിനെ പ്രായോഗികമായി അംഗീകരിക്കുന്ന, ഏകകണ്ഠേന സ്വീകരിച്ച തീരുമാനത്തിൽ പുതിയ ബാങ്ക് ഗവർണർ കെവിൻ വാർഷ് പങ്കെടുത്തു.

ട്രംപ് പ്രസിഡന്റ് തന്റെ കാലയളവിൽ വിലകൾ കുറയ്ക്കുമെന്ന് വാഗ്ദാനം ചെയ്തപ്പോൾ, ലോകവ്യാപകമായ ഇറക്കുമതികളിൽ അവർ ഏർപ്പെടുത്തിയ കസ്റ്റംസ് ഡ്യൂട്ടികളുടെയും, അമേരിക്ക-ഇസ്രായേൽ-ഇറാൻ യുദ്ധം ആരംഭിച്ചതിന് ശേഷമുള്ള ഊർജ്ജവിലകളിലെ ആഘാതത്തിന്റെയും, കൃത്രിമബുദ്ധിയിലെ വളർച്ചയ്ക്ക് കാരണമായ മൂലധന നിക്ഷേപങ്ങളുടെയും പ്രഭാവം കൂടിക്കൊണ്ടിരുന്നു. ഇത് വിലാവശ്യങ്ങളിലെ മർദ്ദം കൂടുതൽ ശക്തമാക്കി, ഫെഡിനെ ഒറ്റരാത്രി സ്റ്റാൻഡേർഡ് വായ്പാ നിരക്ക് 0.25 ശതമാനം പോയിന്റ് ഉയർത്തി 3.75-4 ശതമാനം പരിധിയിലേക്ക് നീക്കി.

പുതിയ മൊണറ്ററി നയ പ്രവചനങ്ങൾ പ്രകാരം, 18 മൊണറ്ററി നയ നിർമ്മാതാക്കളിൽ 16 പേർ വർഷാവസാനത്തോടെ കുറഞ്ഞത് 0.25 ശതമാനം പോയിന്റ് വായ്പാ നിരക്ക് ഉയർത്തൽ ഒന്നെങ്കിലും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. അവരിൽ രണ്ട് പേർ മാത്രം നിലവിലെ വായ്പാ നിരക്കുകൾ സ്ഥിരതയോടെ നിലനിൽക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. വാർഷ് വീണ്ടും വായ്പാ നിരക്കുകൾക്കുള്ള പ്രവചനം നൽകിയില്ല.

ട്രംപ് പ്രസിഡന്റ്, വായ്പാ നിരക്കുകൾ കുറയ്ക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിച്ച് അവരെ തിരഞ്ഞെടുത്തതിന് ശേഷം, മേയ് അവസാനം ചുമതലയേറ്റ പുതിയ ഫെഡ് ഗവർണറുടെ കാലയളവിൽ ഇത് ആദ്യത്തെ മൊണറ്ററി നയ മാറ്റമാണ്.

ഇന്നലെ ബാങ്ക് റിസർവ് യോഗത്തിന് ശേഷം നടന്ന പ്രസ്സുവേളയിൽ വാർഷ് പറഞ്ഞു: "വായ്പാ നിരക്കുകൾ ഉയർത്തുന്നതിന്, മൂലധനവർദ്ധനവ് ഇപ്പോഴും ഉയർന്ന നിലയിലാണ്. ഇന്ന് സ്വീകരിച്ച മൊണറ്ററി നടപടി, കമ്മിറ്റിയുടെ 2 ശതമാനം ലക്ഷ്യനിരക്കിലേക്ക് വേഗത്തിലുള്ള തിരിച്ചുവരവിനെ പിന്തുണയ്ക്കും."

അദ്ദേഹം കൂട്ടിച്ചേർത്തു: "സാമ്പത്തിക സാഹചര്യങ്ങൾ നിയന്ത്രിതമാണെന്ന് വിവരിക്കാൻ എനിക്ക് ബുദ്ധിമുട്ടാണ്. കമ്മിറ്റിയിൽ ഇത് വ്യാപകമായ സമ്മതത്തിലുള്ള അഭിപ്രായമായിരുന്നു, അതിനാൽ ഞങ്ങൾ മൊണറ്ററി ഇളവ് കുറച്ചു."

തീരുമാനം പ്രഖ്യാപിച്ചതിന് ശേഷം യൂറോയ്ക്കെതിരെ ഡോളർ വില ഉയർന്നു. വായ്പാ നിരക്ക് ഉയരാനിടയുണ്ടെന്ന് പ്രതീക്ഷിച്ചുകൊണ്ട് അമേരിക്കൻ ട്രഷറി ബോണ്ടുകളുടെ വരുമാനം (yield) വൻതോതിൽ മാറ്റമില്ലാതെ തുടർന്നു. ചൊവ്വാഴ്ച 19 വർഷത്തിലെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിൽ 5 ശതമാനത്തിലേക്ക് ഉയർന്ന 10 വർഷത്തെ ട്രഷറി ബോണ്ടുകളുടെ സ്റ്റാൻഡേർഡ് വരുമാനം, പ്രഖ്യാപനത്തിന് തൊട്ടുമുമ്പ് 4.946 ശതമാനമായിരുന്നതിൽ നിന്ന് 4.958 ശതമാനമായി.

സി.എം.ഐ. ഗ്രൂപ്പിന്റെ ഫെഡ്‌വാച്ച് (FedWatch) ഉപകരണം പ്രകാരം, ഒക്ടോബർ അവസാനത്തേക്കുള്ള അടുത്ത ഫെഡ് യോഗത്തിൽ വായ്പാ നിരക്ക് ഉയർത്താനുള്ള വിപണി പ്രതീക്ഷകൾ 54 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് 56.5 ശതമാനമായി വർദ്ധിച്ചു.

ചിക്കാഗോയിലെ ട്രാൻസ് യൂണിയനിൽ അമേരിക്കൻ റിസർച്ച് ആൻഡ് കൺസൾട്ടിംഗ് ഡയറക്ടർ മിഷേൽ റാനേരി ഇന്നലെ പറഞ്ഞു: "ഫെഡറൽ റിസർവ് ബോർഡിന്റെ ഇന്നത്തെ തീരുമാനം, 0.25 ശതമാനം പോയിന്റ് വായ്പാ നിരക്ക് ഉയർത്തൽ, തുടർച്ചയായ മൂലധനവർദ്ധനവിനെ നേരിടാനുള്ള അവരുടെ ശ്രദ്ധ തുടരുന്നു. മൂലധനവർദ്ധനവ് പരമാവധി നിലയിൽ നിന്ന് കുറഞ്ഞിട്ടുണ്ടെങ്കിലും, ഫെഡറൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് കമ്മിറ്റി (FOMC) അധിക നടപടികൾ സ്വീകരിക്കേണ്ടി വന്നത്രമാത്രം ഇപ്പോഴും ഉയർന്ന നിലയിലാണ്."

ഫെഡിന്റെ പുതിയ മൊണറ്ററി നയ പ്രഖ്യാപനവും സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങളും അമേരിക്കൻ കേന്ദ്രബാങ്ക് അടുത്ത വർഷം വരെ മൊണറ്ററി നയം കർശനമാക്കാനുള്ള വാതിൽ തുറന്നിരിക്കുന്നു എന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. വർഷാവസാനത്തോടെ വായ്പാ നിരക്ക് 4-4.25 ശതമാനം പരിധിയിലേക്ക് ഉയരുകയും, 2027 അവസാനത്തോടെ അതേ നിലയിൽ സ്ഥിരത നിലനിർത്തുകയും ചെയ്യും.

രണ്ട് ദിവസം നീണ്ട യോഗത്തിന് ശേഷം മൊണറ്ററി നയ പ്രഖ്യാപനത്തിൽ "ഫെഡ്" പറഞ്ഞു: "ഇന്നത്തെ മൊണറ്ററി നയ നടപടി, കമ്മിറ്റിയുടെ 2 ശതമാനം ലക്ഷ്യനിരക്കിലേക്ക് വേഗത്തിലുള്ള തിരിച്ചുവരവിനെ പിന്തുണയ്ക്കും."

വാർഷിന്റെ ഇഷ്ടപ്രകാരം, ഭാവിയിലെ മൊണറ്ററി നയ തീരുമാനങ്ങളെക്കുറിച്ചുള്ള മുന്നോട്ടുനോക്കുന്ന നിർദ്ദേശങ്ങൾ പ്രഖ്യാപനത്തിൽ ഉൾപ്പെടുത്തിയില്ല. എന്നാൽ, ട്രംപിനെ സന്തോഷിപ്പിക്കാനായി ഫെഡ് ഗവർണർ മൊണറ്ററി നയം കർശനമാക്കുന്നതിൽ നിന്ന് പിന്നോട്ടുപോകുമോ എന്ന സംശയം, അവരുടെ ചുമതലയേറ്റ ആദ്യ മാസങ്ങളിൽ നിലനിന്നിരുന്നെങ്കിലും, ഈ തീരുമാനം അത് അകറ്റാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

വിജ്ഞാപനത്തിൽ, പ്രത്യേകിച്ച് ഊർജ്ജsectore-ൽ, നിലവിലെ വിലാർധനം 'സപ്ലൈ ഷോക്കുകൾ' (supply shocks) മൂലമാണെന്ന് വിശദീകരിച്ചിരുന്ന മുൻപത്തെ പരാമർശം നീക്കം ചെയ്തു. ഇത്, വാർഷ് ഉൾപ്പെടെയുള്ള നയനിർമ്മാതാക്കൾ, വിലാർധനം ആശങ്കാജനകമായ വിപുലമായ സ്വഭാവം കൈക്കൊണ്ടിരിക്കുന്നു എന്ന ആശങ്കകൾ അംഗീകരിക്കുന്നതാണ്.

ട്രംപിന്റെ നേതൃത്വത്തിലുള്ള റിപ്പബ്ലിക്കൻ പാർട്ടി, പ്രസിഡന്റിന്റെ രണ്ടാമത്തെ കാലയളവിന്റെ അവസാന രണ്ട് വർഷങ്ങളിൽ കോൺഗ്രസിലെ നിയന്ത്രണം നിലനിർത്തുമോ എന്ന് നിർണ്ണയിക്കുന്ന ഇടവേളാ തിരഞ്ഞെടുപ്പുകൾക്ക് രണ്ട് മാസത്തിൽ കുറവായ സമയത്തിനുള്ളിൽ തന്നെയാണ് ഈ ബാങ്ക് നിരക്ക് ഉയർത്തൽ നടപ്പാക്കിയത്. ഒരു വർഷം മുൻപേക്കാൾ ഏകദേശം മൂന്നിലൊന്ന് കൂടുതലായ പെട്രോൾ വിലകളും, ഈ വർഷം തുടർച്ചയായി ഉയർന്നിരിക്കുന്ന മോർട്ട്ഗേജ് ലോൺ നിരക്കുകളും മൂലം വോട്ടർമാരിൽ നിലനിൽക്കുന്ന പ്രതികൂലതയ്ക്കിടയിൽ റിപ്പബ്ലിക്കൻമാർക്ക് കഠിനമായ പോരാട്ടം നേരിടേണ്ടി വരും. 30 വർഷത്തെ സ്ഥിരമായ മോർട്ട്ഗേജ് നിരക്കിന്റെ ശരാശരി 7 ശതമാനത്തിന് അടുത്തുവരികയാണ്.

നയനിർമ്മാതാക്കളുടെ പുതിയ സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങൾ, വ്യക്തിഗത ഉപഭോഗ ചെലവ് സൂചകം (PCE) അടിസ്ഥാനമാക്കി അളക്കുന്ന വിലാർധനത്തിന്റെ പ്രതീക്ഷകൾ, ജൂൺ മാസത്തെ ഫെഡറൽ റിസർവ് യോഗത്തിൽ പുറപ്പെടുവിച്ച 3.6 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് 3.7 ശതമാനമായി ഉയർത്തി. 2 ശതമാനം എന്ന ലക്ഷ്യത്തിലേക്ക് വിലാർധനം തിരിച്ചുവരുന്നത് 2029-ൽ ആകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, ഇത് മുൻപ് പ്രതീക്ഷിച്ചതിലേക്കാൾ ഒരു വർഷം വൈകിയാണ്.

സാമ്പത്തിക വളർച്ചയുടെ പ്രതീക്ഷകൾ 2.2 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് 2.3 ശതമാനമായി അല്പം ഉയർത്തി, അതേസമയം തൊഴിലില്ലായ്മ നിരക്ക് 4.3 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് 4.1 ശതമാനമായി കുറയുമെന്ന് പ്രവചിക്കുന്നു.

അമേരിക്കൻ ഫെഡറൽ റിസർവ് ബാങ്കിന്റെ നിർണ്ണയത്തെ തുടർന്ന്, അടിസ്ഥാന കടം നിരക്ക് 7 ശതമാനമായി ഉയർത്തിയതിന് ശേഷം, അമേരിക്കയിലെ പ്രധാന ബാങ്കുകൾ അവയുടെ അടിസ്ഥാന കടം നിരക്കുകൾ 7 ശതമാനമായി ഉയർത്തി. ഇത് വ്യക്തികളുടെയും കമ്പനികളുടെയും കടം എടുക്കാനുള്ള ചെലവ് ഉയർത്തുന്ന ഒരു നടപടിയാണ്.

ബാങ്കുകൾക്ക് ലോണുകളിൽ നിന്ന് ലഭിക്കുന്ന ലാഭവും അവ സൂക്ഷിപ്പുകളിൽ (deposits) നൽകേണ്ട ചെലവും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസമായ 'നെറ്റ് ഇന്ററസ്റ്റ് ഇൻകം' (Net Interest Income) വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിലൂടെ, ബാങ്ക് നിരക്കുകൾ ഉയർത്തുന്നത് ബാങ്കുകളുടെ ലാഭം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.

അദ്ദേഹം തന്നെ നിയമിച്ച ഫെഡറൽ റിസർവ് ബോർഡിന്റെ ചെയർമാനെതിരെ, ഇതുവരെ ട്രംപ് പ്രസിഡന്റ് നടത്തിയ ഏറ്റവും കഠിനമായ - എങ്കിലും ഇനിയും അനേകാകൃഷ്ടമായ - വിമർശനങ്ങൾ ഉന്നയിച്ചു. തുടർച്ചയായ വിലാർധനം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനായി കേന്ദ്ര ബാങ്ക് നിരക്കുകൾ ഉയർത്തിയതിനെതിരെ അദ്ദേഹം സോഷ്യൽ മീഡിയയിൽ തീവ്രമായ പ്രതികരണം പ്രകടിപ്പിച്ചു.

കെവിൻ വാർഷിനെതിരായ വിമർശനങ്ങൾക്കിടയിലും, ട്രംപ് പിന്നീട് ജേണലിസ്റ്റുകളോട് പറഞ്ഞത്, ജേറോം പൗലിന്റെ പിൻഗാമിയായി ഫെഡറൽ റിസർവ് ബോർഡിന്റെ ചെയർമാനായി ഈ വർഷം മുൻപ് തിരഞ്ഞെടുത്ത ആ മനുഷ്യയിൽ അദ്ദേഹം ഇപ്പോഴും വിശ്വാസം നിലനിർത്തുന്നു എന്നാണ്. ട്രംപ്, നിരക്കുകൾ കുറയ്ക്കാൻ അദ്ദേഹം ആവശ്യപ്പെട്ടിരുന്ന നിരക്കുകളിൽ നിരക്കുകൾ കുറയ്ക്കാൻ പൗലി തയ്യാറാകാത്തതിനായി അദ്ദേഹത്തെ പലപ്പോഴും വിമർശിച്ചിരുന്നു.

അമേരിക്കയുടെ തുടർച്ചയായ വ്യാപാര ക്ഷേമവും 'കേന്ദ്ര ബാങ്ക്' നിർണ്ണയിക്കുന്ന കടം ചെലവുകളും തമ്മിൽ ട്രംപ് ബന്ധപ്പെടുത്തുന്നതായി തോന്നുന്നു, ഇവ രണ്ടും വലിയ അളവിൽ ബന്ധമില്ലാത്തവയാണ്.

'കേന്ദ്ര ബാങ്ക്' നിരക്കുകൾ കുറയ്ക്കുന്നില്ലെങ്കിൽ, അമേരിക്കയ്ക്ക് വ്യാപാര ക്ഷേമം ഉണ്ടാക്കുന്ന രാജ്യങ്ങളുമായുള്ള എല്ലാ വ്യാപാര ബന്ധങ്ങളും വിച്ഛേദിക്കാൻ ട്രംപ് മുൻപ് ഭീഷണിപ്പെടുത്തിയിരുന്നു.

ട്രംപ് എഴുതി: "ക്ഷേമം (deficit) എന്നത് നഷ്ടത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്ന ഒരു ശാസ്ത്രീയ പദമാണ്. ലോകത്തിലെ ഏതെങ്കിലും രാജ്യങ്ങളുടെ ചെലവുകളുടെ ഭാരം നമ്മൾ ഏറ്റെടുക്കുന്നു, ഈ സാഹചരണം കൂടുതൽ നീണ്ടുനിൽക്കാൻ പാടില്ല."