‘ഷാൽ’ ‘യുഎൻസിടാഡ്’ റിപ്പോർട്ടിനെക്കുറിച്ചുള്ള ‘സെൻട്രൽ ബാങ്ക്’ പ്രസ്താവനയ്ക്ക് പ്രതികരണം

‘ഷാൽ’ റിപ്പോർട്ട് പറയുന്നു: 2026 ജൂലൈ 7-ന് യുഎൻ ട്രേഡ് ആൻഡ് ഡെവലപ്‌മെന്റ് കോൺഫറൻസ് (അംക്ടാഡ്) അന്താരാഷ്ട്ര നിക്ഷേപത്തെക്കുറിച്ചുള്ള റിപ്പോർട്ട് പുറത്തിറക്കി. കഴിഞ്ഞ ആഴ്ചയുടെ 28-ാം റിപ്പോർട്ടിലെ ഒരു വരിയിൽ നമ്മൾ അതിലെ അക്കങ്ങൾ അവതരിപ്പിച്ചിരുന്നു; ആ റിപ്പോർട്ട് ഈ മാസം 19-ാം തീയതി ഞായറാഴ്ച പ്രസിദ്ധീകരിച്ചു. കോവൈറ്റ് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് ഒരു പ്രൊഫഷണൽ സ്ഥാപനമാണ്, പ്രാദേശിക തലത്തിൽ ഏറ്റവും മികച്ചതാകാനും സാധ്യതയുണ്ട്. റിപ്പോർട്ടിലെ അക്കങ്ങളെക്കുറിച്ച് അവർക്ക് വ്യത്യസ്തമായ അഭിപ്രായമുള്ളതിനാൽ, അവരുടെ കാഴ്ചപ്പാട് ചർച്ച ചെയ്യേണ്ടത് അത്യാവശ്യമാണെന്ന് നമ്മൾ കരുതുന്നു.

കൂടുതൽ വ്യക്തമാക്കി പറഞ്ഞാൽ, 2026 ജൂലൈ 19-ാം തീയതിയിലുള്ള പ്രസ്താവനയിൽ, കോവൈറ്റ് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് 2025-ൽ കോവൈറ്റിൽ നിന്ന് പുറത്തേക്ക് പോയ നേരിട്ടുള്ള വിദേശ നിക്ഷേപത്തിനുള്ള (FDI) മൂലധന പ്രവാഹം ഏകദേശം 915 ദശലക്ഷം കോവൈറ്റ് ദിനാറുകളോ 3 ബില്യൺ ഡോളറോ ആണെന്നും, ഉള്ളിലേക്ക് വന്നത് 126.4 ദശലക്ഷം ദിനാറുകളോ ഏകദേശം 412.4 ദശലക്ഷം ഡോളറോ ആണെന്നും പരാമർശിക്കുന്നു.

അവരുമായി അഭിപ്രായവ്യത്യാസം ഉണ്ടാകുന്നത് തെറ്റല്ല; അവരെ നാം ബഹുമാനിക്കുകയും അവരുടെ സ്വാതന്ത്ര്യം പിന്തുണയ്ക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. കോവൈറ്റ് ദിനാറിന്റെ പലിശ നിരക്കുകൾ അമേരിക്കൻ ഡോളറിന്റെ അടിസ്ഥാന പലിശ നിരക്കുകളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട് നിലനിൽക്കുന്ന സ്ഥിതിഗതികൾ നിർത്തിവെച്ചതിനെക്കുറിച്ച് നമ്മൾ ഇതിന് മുൻപ് അവരുമായി അഭിപ്രായവ്യത്യാസം ഉണ്ടാക്കിയിട്ടുണ്ട്. മറ്റ് പല സന്ദർഭങ്ങളിലും നാം അവരോട് യോജിച്ചിട്ടുമുണ്ട്. അഭിപ്രായവ്യത്യാസമുള്ള രണ്ട് കാര്യങ്ങളിലും നാം തെറ്റായ വശത്തായിരിക്കാം; അങ്ങനെയെങ്കിൽ നമ്മുടെ ക്ഷമാപണം അർഹമാണ്. അക്കങ്ങളുടെ സുസ്ഥിരതയെക്കുറിച്ചുള്ള വിവാദം വിദഗ്ദ്ധരല്ലാത്ത വായനക്കാർക്ക് മനസ്സിലാക്കാൻ ബുദ്ധിമുട്ടുള്ളതാകാം, അതിനാൽ നമ്മുടെ കാഴ്ചപ്പാട് താഴെ പറയുന്ന പോയിന്റുകളായി അവതരിപ്പിക്കുന്നതിൽ തെറ്റില്ല:

ഒന്നാമതായി: യുഎൻ ട്രേഡ് ആൻഡ് ഡെവലപ്‌മെന്റ് കോൺഫറൻസ് (അംക്ടാഡ്) ഒരു അന്താരാഷ്ട്ര സ്ഥാപനമാണ്; ഇതിന് കോവൈറ്റിനെതിരോ അനുകൂലമോ ആയ ഒരു നിലപാട് ഇല്ല. അവരുടെ അക്കങ്ങൾ ലോകമെമ്പാടുമുള്ളതാണ്. ആ അക്കങ്ങളുടെ സുസ്ഥിരതയെ ചോദ്യം ചെയ്യുന്ന യഥാർത്ഥ വെല്ലുവിളി ഏതെങ്കിലും രാജ്യത്തിൽ നിന്ന് നമ്മൾ ഒരിക്കലും വായിച്ചിട്ടില്ല. темനമി, കോവൈറ്റ് സെൻട്രൽ ബാങ്കിന് വ്യത്യസ്തമായ അഭിപ്രായമുണ്ടെങ്കിൽ, അക്കങ്ങളിൽ ഗുരുതരമായ തിരുത്തലുകൾ വരുത്താൻ അംക്ടാഡിനെ അഭിസംബോധന ചെയ്യേണ്ടതാണ്. കാരണം, അക്കങ്ങളുടെ ഉറവിടം അംക്ടാഡാണ്, ഷാൽ കമ്പനി അടക്കമുള്ളവർ ആ അക്കങ്ങളെക്കുറിച്ച് പ്രതികരിക്കുന്നവരല്ല.

രണ്ടാമതായി: അംക്ടാഡിന്റെ 2025-ലെ അക്കങ്ങൾ തെറ്റാണെന്നോ അവ തിരുത്തൽ സാധ്യതയുള്ള പ്രാഥമിക അക്കങ്ങളാണെന്നോ കോവൈറ്റ് സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ എതിർപ്പ് ശരിയാണെന്ന് കരുതുക. അപ്പോഴും, 2021 മുതൽ 2024 വരെയുള്ള നാല് വർഷത്തെ അംക്ടാഡ് അക്കങ്ങൾ 2025-ലെ അക്കങ്ങളുമായി യോജിക്കുന്നവയും അന്തിമവുമാണ് (പ്രാഥമികമല്ല). അംക്ടാഡിന്റെ അക്കങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നത്, 2021-ൽ കോവൈറ്റിൽ നിന്ന് പുറത്തേക്ക് പോയ നേരിട്ടുള്ള വിദേശ നിക്ഷേപ പ്രവാഹം ഏകദേശം 4.7 ബില്യൺ ഡോളറും, 2022-ൽ ഏകദേശം 24.6 ബില്യണും, 2023-ൽ ഏകദേശം 11.2 ബില്യണും, 2024-ൽ ഏകദേശം 10.3 ബില്യൺ ഡോളറും ആണെന്നാണ്.

മൂന്നാമതായി: ഇതിനർത്ഥം, 2025-നെ ഒഴിവാക്കി മുകളിൽ പറഞ്ഞ നാല് വർഷങ്ങളിലെ പുറത്തേക്കുള്ള നേരിട്ടുള്ള വിദേശ നിക്ഷേപ പ്രവാഹത്തിന്റെ ആകെ തുക 50.8 ബില്യൺ ഡോളറാണെന്നാണ്. ഇതിനെതിരെ ഉള്ളിലേക്ക് വന്ന വിദേശ നേരിട്ടുള്ള നിക്ഷേപ പ്രവാഹം ഏകദേശം 4.1 ബില്യൺ ഡോളറാണ്. അതായത്, ഈ രണ്ട് അക്കങ്ങൾക്കിടയിലുള്ള കുറവോ നെഗറ്റീവ് ഫാക്ടറോ 46.7 ബില്യൺ ഡോളറാണ്, ഇത് പുറത്തേക്ക് പോകുന്നതിന് അനുകൂലമാണ്.

നാലാമതായി: 2025-ലെ അക്കങ്ങളിലേക്ക് മടങ്ങിപ്പോയാൽ, പുറത്തേക്ക് പോകുന്ന നേരിട്ടുള്ള വിദേശ നിക്ഷേപ മൂലധനത്തിന്റെ അക്കത്തിൽ 36 ബില്യൺ ഡോളറിലേക്ക് ഉയർന്ന ഒരു പെരുക്കം ഉണ്ടായി. അതേസമയം, ഉള്ളിലേക്ക് വന്ന വിദേശ നേരിട്ടുള്ള നിക്ഷേപം 497 ദശലക്ഷത്തിൽ കൂടാതെ നിന്നു. അതായത്, പുറത്തേക്കുള്ളതും ഉള്ളിലേക്കുള്ളതും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം ഭീമമാണ്, ഏകദേശം 35.5 ബില്യൺ ഡോളർ. പ്രാഥമിക അക്കങ്ങളാണെങ്കിൽ തിരുത്തലുകൾ വരുത്തുന്നത് ഈ വ്യത്യാസം പരിഹരിക്കില്ല. ഈ പെരുക്കത്തിന് ആവർത്തിക്കാൻ കഴിയാത്ത ഒരു കാരണമുണ്ടാകാം, ഉദാഹരണത്തിന് പ്രധാന നേരിട്ടുള്ള മൂലധനത്തിന്റെ ഒഴുക്ക് സംഭവിച്ച അപൂർവ്വ സന്ദർഭം. എന്നാൽ ഇതിനെക്കുറിച്ച് പഠനവും കൃത്യമായ പരിശോധനയും ആവശ്യമാണ്.

അഞ്ചാമതായി, ഒടുവിൽ, ‘മർകസീ’യുടെ പ്രസ്താവനയെ നാം പ്രധാനമായും വിമർശിക്കുന്നത് നേരിട്ടുള്ള നിക്ഷേപങ്ങളുടെയും പരോക്ഷ നിക്ഷേപങ്ങളുടെയും ഒഴുക്കുകൾ തമ്മിലുള്ള കലർപ്പിൽ നിന്നുണ്ടാകുന്നതാണ്. ഇത് ഏകദേശം 11.8 ബില്യൺ ഡോളർ കോവൈറ്റിലേക്ക് എത്തിയെന്ന ധാരണ ഉണ്ടാക്കി. സംഖ്യ ശരിയാണെങ്കിലും, ഇത് അപ്രത്യക്ഷമായ വായനക്കാരിൽ തെറ്റായ ധാരണകൾ ഉണ്ടാക്കുന്നു. നേരിട്ടുള്ള നിക്ഷേപം അത്യന്താപേക്ഷിതമാണ്, കാരണം അത് ദീർഘകാല സ്വഭാവമുള്ളതും സ്ഥിരതയുള്ളതുമായതാണ്; ഉൽപ്പന്നങ്ങളും സേവനങ്ങളും ഉത്പാദിപ്പിക്കുകയും ദേശീയ തൊഴിൽ അവസരങ്ങൾ സൃഷ്ടിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. പരോക്ഷ നിക്ഷേപം ചുരുങ്ങിയ കാലയളവിൽ നല്ലതാണെങ്കിലും, അത് സ്ഥിരതയുള്ളതല്ല; ഏത് സമയത്തും പിൻവലിക്കപ്പെടാം. ഇത് സ്ഥാനിക ഓഹരി വിപണിയിൽ നിക്ഷേപിച്ച് വേഗത്തിൽ പിൻവലിക്കൽ പോലുള്ള അപകടസാധ്യതകൾ ഉണ്ടാക്കുന്നു; അതിനാൽ ഇതിനെ ‘ഹോട്ട് മണി’ (ചൂട് പണം) എന്ന് വിളിക്കുന്നു. ഇതിന്റെ ഏറ്റവും വലിയ പ്രതിസന്ധി 1997 ഒക്ടോബറിലെ ഏഷ്യൻ ടൈഗർമാരുടെ സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധിയായിരുന്നു. പരോക്ഷ നിക്ഷേപത്തിന്റെ അളവ് സൂചിപ്പിച്ചിരിക്കുന്നതിനാൽ, കോവൈറ്റിൽ നിന്ന് പുറത്തുപോകുന്ന പരോക്ഷ നിക്ഷേപത്തിന്റെ സംഖ്യയും (ലോകമെമ്പാടുമുള്ള ഓഹരികൾ, ബോണ്ടുകൾ, നിക്ഷേപങ്ങൾ തുടങ്ങിയവ) സൂചിപ്പിക്കേണ്ടതായിരുന്നു; അതിന്റെ കുറവ് ഇതിനേക്കാൾ വലുതായിരിക്കാം.

ചുരുക്കത്തിൽ, ഷാൽ പറഞ്ഞത്: യുഎൻ ട്രേഡ് ആൻഡ് ഡെവലപ്മെന്റ് കോൺഫറൻസ് (അൻക്ടാഡ്) അവരുടെ സംഖ്യകൾ പുനഃപരിശോധിച്ച് കഴിഞ്ഞ അഞ്ച് വർഷത്തെ കാലയളവിൽ അടിസ്ഥാനപരമായി തിരുത്തുകയാണെങ്കിൽ, സ്ഥാനിക ബിസിനസ്സ് പരിസ്ഥിതിയെക്കുറിച്ച് വ്യത്യസ്തമായ, പോസിറ്റീവ് ആയ വിവരണം നൽകുന്നതിൽ നാം സംശയിക്കില്ല. അല്ലാത്തപക്ഷം, ലഭ്യമായ സംഖ്യകളുടെ യാഥാർത്ഥ്യത്തോട് കൂടി പ്രവർത്തിക്കുകയും ബിസിനസ്സ് പരിസ്ഥിതിയുടെ രോഗം സമ്മതിക്കുകയും ചികിത്സ ആരംഭിക്കുകയും വേണം; അല്ലാത്തപക്ഷം ചികിത്സയുടെ ചെലവ് കൂടുകയും വിജയസാധ്യത കുറയുകയും ചെയ്യും. നാം സൂചിപ്പിച്ചത് ഒരു പ്രത്യേക സ്ഥാനിക ഏജൻസിയെ (നേരിട്ടുള്ള നിക്ഷേപ ഏജൻസി ഉൾപ്പെടെ) വിമർശിക്കുന്നതിനല്ല; ബിസിനസ്സ് പരിസ്ഥിതിയെ ചികിത്സിക്കുകയും ആകർഷകമാക്കി മാറ്റുകയും ചെയ്യുക എന്നതാണ് ലക്ഷ്യം; ഇത് ഒരു ദേശീയ പ്രോജക്റ്റായി കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു, ഇതിൽ എല്ലാ സ്ഥാപനങ്ങളും തമ്മിൽ പൊരുത്തപ്പെടുന്ന പരിഷ്കരണ പടികൾ ഉൾപ്പെടുന്നു.