Berde ang indikasyon... ngunit umuunlad ba talaga ang merkado?

Isa sa pinakakaraniwang pagkakamali sa palakasan ng stock ay ang pagtingin ng trader sa index na mataas, kaya’t naniniwala siyang ang buong market ay positibo, o kung mababa ito, iniisip niyang ang lahat ng stocks ay binibenta.

Ngunit hindi sinusukat ng index ang bilang ng mga umuusbong o bumababang stocks, kundi sinusukat nito ang galaw ng presyo ng mga kumpanya ayon sa kanilang bigat sa loob ng index. Kaya’t maaaring tumalon nang malakas ang index habang ang karamihan sa mga stocks ay tahimik o bumababa, at maaari ring bumaba ito dahil sa isang stock na may mabigat na bigat kahit limitado ang trading sa iyon.

Paano kaya ng isang stock na gumalaw sa index?

Ang mga index ng Bursa Kuwait, kabilang ang General Market, Premier Market, at Main Market, ay kinakalkula gamit ang pamamaraan ng Market Capitalization Weighting.

Sa isang simpleng formula:

Presyo ng Stock × Kabuuang Bilang ng Outstanding Shares = Market Capitalization na Nakakaapekto sa Index.

Lalong malaki ang kumpanya sa tanging ng kanyang market capitalization, lalong mataas ang kanyang bigat, at lalong malaki ang epekto ng pagbabago ng kanyang presyo sa index, kahit maliit ang dami ng trading na isinagawa sa iyon.

At ang pinakamahalaga, ang metodolohiya ng Bursa Kuwait ay gumagamit ng bilang ng mga outstanding shares, hindi lamang ng mga free-float shares na available para sa trading. Bukod dito, ang opisyal na halaga ng index sa dulo ng trading session ay nakabase sa opisyal na closing price o sa huling presyo na na-trade kung walang transaksyon sa closing auction.

Dito lumalabas ang problema: Maaaring malaki ang kumpanya sa tanging ng bilang ng stocks at market capitalization, ngunit mahina ang daily liquidity nito. Sa ganitong kaso, maaaring baguhin ng limitadong transaksyon ang presyo, at dadaan ang epekto ng pagbabagong ito sa index dahil sa malaking bigat ng stock.

Ibig sabihin: Mataas na market capitalization + Mahinang liquidity = Sobrang epekto sa galaw ng index.

Dahil dito, hindi dapat paghaluin ang:

Halaga ng mga stocks na na-trade sa loob ng session at ang market capitalization na ginagamit bilang batayan ng bigat ng kumpanya.

Maaaring gumalaw ang isang mabigat na kumpanya sa pamamagitan ng maliit na transaksyon, habang ang isang aktibo at mataas ang liquidity na kumpanya ay nangangailangan ng mga milyon-milyong stocks upang gumalaw sa parehong antas.

Ano ang sinusukat ng mga index ng Bursa Kuwait?

• Ang All-Share Index (General Market Index) ay nagbibigay ng larawan ng mga kumpanyang nakalista sa Premier at Main Market, ngunit nananatili itong mas naaapektuhan ng mga kumpanyang may malaking market capitalization.

• Ang Premier Market Index ay sumasalamin sa pagganap ng pinakamalalaki at pinakamataas na kumpanya base sa mga requirement sa market capitalization at liquidity, kaya’t ang mga bangko at leading companies ang nangingibabaw sa karamihan ng kanyang galaw.

• Ang Main Market Index ay sumasaklaw sa natitirang mga kumpanyang nakalista sa Main Market, at maaaring mas madaling magkaroon ng matatalim na galaw dahil sa pag-iral ng mga kumpanyang medyo malaki ngunit may magkakaibang antas ng liquidity.

• Samantala, ang Main Market 50 Index ay pumipili ng limampung kumpanya mula sa Main Market batay sa average na daily trading value, ngunit pagkatapos piliin ang mga kumpanya, kinakalkula nito ang pagganap ng index gamit din ang Market Capitalization Weighting.

Kaya’t wala nang iisang index na sapat para basahin ang market. Kailangan ng trader na pagsamahin ang: galaw ng index, halaga ng trading, lapad ng market, pagganap ng mga sektor, at galaw ng mga mabigat na stocks.

Ang Pagkakaiba ng mga Index ng Bursa

at ang mga Index ng MSCI at FTSE

Ang mga lokal na index ng Bursa Kuwait ay nakabase sa market capitalization na batay sa kabuuang outstanding shares, habang ang mga global na index tulad ng Morgan Stanley (MSCI) at FTSE Russell ay nakatuon sa Adjusted Free-Float Market Capitalization.

Ibig sabihin, hindi sapat para sa kanila ang laki ng kumpanya, kundi tinatanong nila: Ilang stock ang talagang makakabili ng investor mula sa market?

Dahil dito, iniiwasan nila o binabawasan ang epekto ng mga bahagi ng gobyerno, strategic shareholders, founders, at mga locked-in shares, at pinapakinggan din nila ang mga limitasyon sa foreign ownership at ang aktwal na proporsyon ng stocks na available para sa international investor.

Gumagamit ang MSCI ng tinatawag na Foreign Inclusion Factor (FIF), kasama na ang mga pagsusuri sa likidad at patuloy na kalakalan. Sa mga sukatan ng likidad nito ay ang Annual Traded Value Ratio (ATVR) at ang Frequency of Trading (FOT).

Ginagamit din ng FTSE Russell ang katulad na pamamaraan; binabago nila ang bigat ng mga kumpanya base sa free float, hangganan ng pag-aari ng mga dayuhan, at natitirang espasyo para sa mga dayuhan, habang isinasagawa ang mga regular na pagsusuri sa likidad.

Ibig sabihin, maaaring malaki ang pagkakaiba ng bigat ng isang kumpanya sa lokal na stock market index kumpara sa bigat nito sa MSCI o FTSE.

Bakit mahalaga ang mga pagsusuri sa mga global na index?

• Dahil hindi binibili ng mga passive funds at exchange-traded funds (ETFs) ang isang stock dahil sa paniniwala nila sa kita nito o sa patas na presyo, kundi dahil sila ay obligadong simulan ang bigat ng index.

Kapag idinagdag ang isang stock o pinataas ang bigat nito, lumilikha ito ng mga awtomatikong order sa pagbili.

Kapag tinanggal ang stock o binabawasan ang bigat nito, lumilikha ito ng mga awtomatikong order sa pagbebenta.

Kaya’t maaaring makita ang malaking pagbili ng mga dayuhan na hindi sumasalamin ng bagong pananaw sa pamumuhunan sa kumpanya, kundi simpleng pagpapatupad ng kalkulasyon para sa index rebalancing.

Ang FTSE Russell naman ay isinasagawa ang kanyang pangunahing rehiyonal na pagsusuri noong Marso at Setyembre, kasama ang iba pang pagsusuri noong Hunyo at Disyembre para sa ilang mga pagbabago at dagdag. Nanatiling klasipikado ang Kuwait bilang Secondary Emerging Market sa kanila, at kinabibilangan nito ang Primary at Main markets ng Kuwait Stock Exchange.

Dahil dito, tumataas ang kahalagahan ng closing auction sa mga araw ng pagpapatupad ng mga pagsusuri, dahil sinusubukan ng mga fund na isagawa ang kanilang mga transaksyon malapit sa presyo na gagamitin sa pagkalkula ng index.

Paano mas tumpak na basahin ng mga trader ang market?

Huwag tingnan lamang ang kulay ng index, kundi magtanong ng mga sumusunod:

1. Malawak ba ang pagtaas o limitado lamang?

2. Sinusuportahan ba ng likidad ang galaw?

3. Sino ang gumagalaw sa index?

4. Normal ba ang kalakalan o may kinalaman sa pagsusuri sa index?

5. Ano ang nangyari sa closing auction?

Kung karamihan ng pagbabago ay nangyari sa huling minuto ng session,

suriin ang mga transaksyon at dami ng auction bago magdesisyon tungkol sa direksyon ng stock.

6. Proporsyonal ba ang galaw ng presyo sa dami ng kalakalan?

Ang mabilis na pagtaas na may kaunting dami ay maaaring magpahiwatig ng kakulangan sa supply, ngunit maaari ring ibig sabihin na ang presyo ay hindi sumasalamin ng malawak at matatag na demand.

7. Mga panganib na dapat tandaan

Ang pagkakaroon ng bigat sa limitadong bilang ng mga kumpanya ay nagpapatunay na ang index ay hindi lubos na sumasalamin sa karanasan ng mga trader na may hawak na mid-cap at small-cap stocks.

Sa kabilang banda, ang pagtaas ng bigat ng isang kumpanya sa isang global na index ay maaaring magdala ng malaking likidad, ngunit maaari itong baligtarin kapababawasan ang bigat o lumabas ng pera mula sa mga fund na sumusunod sa mga emerging markets.

Kaya’t mahalaga ang foreign flows, ngunit hindi ito laging independent na sukatan ng kalidad ng kumpanya o ng kawili-wiling presyo nito.

Mas mainam na gumawa ng parallel na set ng mga index, kabilang ang:

isang index na may adjusted free float, isang index na may mas mataas na cap para sa bigat ng bawat kumpanya, at isang index na nag-uugnay ng bigat sa market capitalization at likidad sabay-sabay.

Sa paraang ito, nananatiling kumakatawan ang pangkalahatang index sa laki ng mga kumpanya, habang nakakakuha ang mga trader at portfolio managers ng karagdagang mga index na nagpapakita ng lapad ng market at binabawasan ang epekto ng mabigat na stocks na may mababang kalakalan.

Ang index ay nagpapakita sa iyo kung saan gumalaw ang pinakamalalaking kumpanya, ngunit hindi ito nagbibigay ng buong impormasyon tungkol sa nangyari sa ibang bahagi ng market.

Kaya’t huwag mag-trade base sa kulay ng screen… mag-trade sa likidad, lapad ng market, bigat, at tunay na ugali ng stock.

Ito ay hindi tawag para magbenta o bumili, at hindi ito rekomendasyon sa pamumuhunan. Ito ay personal na pagsusuri at interpretasyon, at hindi ako lisensyado ng Capital Markets Authority.