"Fitch": Ang mga sukuk ng Kuwait ay nasa pinakamataas na likidad... sa loob ng Gulf
Ang ahensya ng Fitch ay nagpahiwatig ng katatagan sa likidad ng mga sukuk sa Gulf na may pagkakaiba-iba ayon sa rating at heograpiya
Isinalin ng Qiyas mula sa الراي — Orihinal na pinagmulan
Ayon sa Fitch Ratings, ang mga antas ng likido ng mga sukuk na kinategorya nito ay nagpakita ng pangkalahatang katatagan simula noong Agosto 2026, ngunit nananatili pa rin itong mas mababa kumpara sa mga antas noong Enero, bago pumutok ang digmaan sa Iran. Ipinahiwatig nito na magkakaiba ang mga antas ng likido base sa credit rating, bansa, sektor, pera, at panahon ng pagbabayad.
Ang mga sukuk na may investment-grade rating ay mas likido kumpara sa mga hindi investment-grade. Ang mga sukuk na nakategorya sa pinakamataas na dalawang antas ng rating, na “AAA” at “F1sf”, ang may pinakamataas na antas ng likido. Ang mga sukuk na may asset-backed ay nasa unahan ng mga sektor sa terms ng likido.
Ang Fitch ay gumagamit ng mga sukatan ng Bloomberg Liquidity Rating para sa kanyang pagsusuri sa likido, na sinusukat ang likido ng bawat security batay sa isang sukatan na nasa pagitan ng 1 at 100. Ang marka na 100 ay kumakatawan sa pinakamababang gastos sa paglikido sa loob ng parehong kategorya, habang ang marka na 1 ay nagpapahiwatig ng pinakamataas na gastos.
Ang modelo na ito ay nakabase sa araw-araw na datos upang lumikha ng kurba ng likido para sa bawat security, na nagpapakita ng ugnayan sa pagitan ng volume ng kalakalan, gastos, at oras. Inaalis ng mga pagsusuri ng Fitch ang mga sukuk na may lokal na rating, at ang mga marka ng likido ay isinasama batay sa bilang ng mga instrumentong pang-investimento.
Noong Nobyembre 2, ang sukatan ng likido ng mga sukuk na may investment-grade ay nasa 67, kumpara sa 69 noong Agosto 4, 64 noong Marso 23, at 72 noong Enero 30. Ang average na ito ay malaki ang pagkakaiba sa average ng mga sukuk na hindi investment-grade, na nasa 35, kumpara sa 40 noong Agosto, 33 noong Marso, at 48 noong Enero. Ang mga sukuk na nakategorya bilang “A” ang pinakainobahan sa antas ng likido sa pagitan ng Oktubre at Nobyembre.
Noong unang bahagi ng Nobyembre, ang average na marka ng likido para sa kabuuang mga sukuk na kinategorya ay nasa humigit-kumulang 62, na nagpakabang muli ng humigit-kumulang 12% mula sa pinakamababang antas na nakarehistro noong Marso, na nasa 55 noon, kumpara sa 64 noong Agosto at 68 noong Enero.
Noong Nobyembre 2, ang bahagi ng mga sukuk na kinategorya ng Fitch na may marka ng likido na higit sa 50 ay nasa humigit-kumulang 69%, kumpara sa pinakamababang antas na nakarehistro noong Marso 23 na nasa 64%. Sa kabila ng pag-unlad na ito, ang bahagi ay nananatili nang malaki sa ilalim ng antas na 81% na nakarehistro noong Enero. Ang median na marka ng likido para sa lahat ng mga sukuk na kinategorya, maliban sa mga may lokal na rating, ay nasa 61 noong parehong petsa, na lumampas sa pinakamababang antas na nakarehistro noong Marso na nasa 55, ngunit nananatili pa rin sa ilalim ng antas bago ang digmaan na nasa 68. Ang mga rating ng Fitch ay sumasaklaw sa higit sa 70% ng mga sukuk na nakabase sa US dollar sa buong mundo.
Sa heograpikal na aspeto, ang mga sukuk ng mga bansa sa Association of Southeast Asian Nations (ASEAN) ay may mas mataas na average na likido kumpara sa mga sukuk ng mga bansa sa Gulf. Bumaba ang mga antas ng likido sa mga panahon ng pagtaas ng geopolitical volatility sa Middle East, lalo na noong Marso. Inaasahan ng Fitch na patuloy na aapektuhan ang likido ng mga sukuk ng mga geopolitical tensions, pagtaas ng interest rates, at ang paglipat ng mga kapital mula sa emerging markets patungo sa developed markets.
Ang mga sukuk na inilabas ng Hong Kong, Malaysia, mga multinational institutions, at Indonesia ay nasa pinakamataas na antas ng likido, na may average na marka na nasa pagitan ng 69 at 95. Sa antas ng mga bansa sa Gulf, ang mga sukuk ng Saudi Arabia, Qatar, at Kuwait ang may pinakamataas na antas ng likido, na may average na nasa humigit-kumulang 57. Ang mga antas na ito ay pansamantalang naapektuhan ng mga atake ng mga Houthi sa huling bahagi ng Oktubre, bago bumalik ang pagtaas, bagaman nananatili pa rin sa ilalim ng mga antas noong Enero.
Sa kabilang banda, ang mga antas ng likidadad ng mga sukuk ng Turkeya at Ehipto ay umikot sa paligid ng 50 puntos, kung saan bahagyang bumaba ang mga sukuk ng Turkeya kumpara sa mga antas noong Marso, habang nanatiling nasa mas mataas na antas ang mga sukuk ng Ehipto kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon. Sa antas ng mga sektor, nangunguna ang mga sukuk na may suporta mula sa mga ari-arian sa listahan ng pinakamalikidad, at ito lamang ang sektor na lumampas sa mga antas ng likidadad na nakarehistro bago ang digmaan. Sinundan nito ang mga sukuk ng mga multinational na institusyon, at pagkatapos ay ang mga sovereign sukuk. Sa kabilang banda, ang mga sukuk na inilabas ng mga developer ng real estate sa United Arab Emirates ay nakarehistro ng pinakamababang antas ng likidadad sa ilalim ng sakop ng “Fitch.”
Noong Nobyembre, nagkasya ang mga average ng likidadad ng mga sukuk sa Gulf na may investment-grade at naaayon sa mga pamantayan sa environmental, social, at governance (ESG) sa kanilang mga tradisyonal na katumbas na may investment-grade.
Mula sa pananaw ng mga currency, nanatiling nasa pinakamataas na posisyon bilang pinakamalikidad ang mga sukuk na naka-denominate sa Malaysian Ringgit, na patuloy na nagtrade sa mga antas na higit pa sa mga antas bago ang digmaan, habang tumaas din ang antas ng likidadad ng mga sukuk na naka-denominate sa Euro patungo sa humigit-kumulang 81 puntos. Sa rehiyon ng Gulf, ipinakita ng mga sukuk na naka-denominate sa mga lokal na currency ang mas mataas na likidadad kumpara sa mga bond. Ayon sa mga tenor ng pagbabayad, ang mga sukuk na may tenor na mas mababa sa isang taon, at ang mga sukuk na may tenor na 10 taon o higit pa, ang pinakamalikidad.
Lumampas ang sukat ng pandaigdigang merkado ng sukuk na sakop ng Bloomberg Sukuk Liquidity Index sa $950 bilyon ng current market value. Nakarehistro ang humigit-kumulang 84% ng mga securities sa loob ng merkadong ito ng mga antas ng likidadad na higit sa 50 puntos, habang ang bahagi ng mga securities na bumaba ang antas ng likidadad sa ilalim ng 25 puntos ay humigit-kumulang 2.5%.
Ang kategorya na may mga antas ng likidadad na nasa pagitan ng 85 at 90 puntos ang may pinakamalaking bahagi ng merkado na 11.1%, sinundan ng kategorya na may mga antas na nasa pagitan ng 55 at 60 puntos na 10.3%.
