Mas mahal ang mga asset... o mas murang pera?

Hindi lamang mga papel at metal ang mga pangunahing pera; kundi salamin ng kapangyarihang pang-ekonomiya at pang-finansya na nasa likod nito. Kapag nagbago ang kapangyarihang iyon, hindi biglaang nawawala ang pera, ngunit unti-unting nawawala ang kakayahang panatilihin ang halaga nito. Kaya’t baka hindi ang pinakamahalagang tanong, aling pera ang mamumuno sa mundo? Kundi, saan magtatapos ang yaman kapag hindi na sapat ang pag-iimbak ng pera lamang? Ang tila pagtaas ng presyo ng mga ari-arian ay nagpapakita, sa isang bahagi, ng pagbaba ng bilin ng pera na ginagamit natin bilang sukatan. At kung ang bawat nakaraang yugto ng ekonomiya ay may pangalan na batay sa pera, ang susunod na yugto ay maaaring may pangalan na batay sa mga ari-arian.

Ang pag-angat ng mga pangunahing pera ay nakadikit sa mga pinagmulan ng kapangyarihan sa kanilang panahon, kaya’t bawat isa ay may tunay na suporta. Kumalat ang Pisos ng Espanya, kilala bilang "piece of eight," na nakabatay sa nilalaman ng pilak nito at sa paglawak ng kalakalan. Pagkatapos ay lumitaw ang Guilder ng Olanda kasabay ng pag-angat ng Amsterdam bilang sentro ng kalakalan at pondo, at dala-dala ng Libra Esterlina ang bigat ng industriya at hukbang-dagat ng Britanya.

Samantala, ang Dolyar ay umangat kasabay ng paglawak ng kapangyarihan ng ekonomiya ng Estados Unidos, at natatag ang kanyang posisyon pagkatapos ng Kasunduan sa Bretton Woods noong 1944 na nag-uugnay dito sa ginto nang direkta. Hindi permanenteng katangian ng sariling pera ang pamumuno ng anumang isa sa mga ito, kundi salamin ng kapangyarihang sumusuporta sa kanya.

Noong 1971, ipinagbawal ng Estados Unidos ang pagpapalit ng Dolyar sa ginto para sa mga ahensyang pangmonetarya ng ibang bansa. Hindi nagtapos ang papel ng Dolyar, ngunit pumasok ito sa isang yugto kung saan hindi na nakabase ang posisyon ng mga pangunahing pera sa karapatan nilang palitan sa ginto, kundi sa tiwala sa mga ekonomiya, institusyon, at patakaran na nasa likod nito. Para sa unang beses, ang tagapagpadaya ng papel ay ang estado at ang kanyang kapangyarihan lamang. Nanatiling sentro ng sistema ng pandaigdigang pinansyal ang Dolyar, ngunit nagbago ang tanong mula noon: hindi na kung aataas ang ari-arian, kundi kung gaano karami ang nawalang halaga ng pera hanggang sa tila mataas na ang ari-arian?

Hindi ibig sabihin nito na malapit na bumagsak ang Dolyar, o na mawawala ang mga papel na pera. Ang pera ay kinakailangan para sa sahod, kalakalan, at pagbayad ng mga obligasyon, at ang pagpapanatili ng likididad ay nagbibigay sa mga indibidwal at kumpanya ng kakayahang harapin ang mga emerhensiya at kunin ang mga pagkakataon. Ngunit ang pagkalito sa pagitan ng likididad at yaman ang problema. Ang kailangan natin sa maikling panahon ay hindi kailangang ang pinakamainam na paraan ng pag-iimbak ng ating kakayahang bumili sa mahabang panahon.

Nagiging mas mahalaga ang pagkakaibang ito habang tumataas ang pambansang utang. Ayon sa International Monetary Fund, ang pandaigdigang pambansang utang ay tinatayang 94% ng GDP noong 2025, at inaasahan na abutin ang 100% noong 2029, isang taon bago ang kanyang nakaraang paghuhula. Ayon sa ulat ng Institute of International Finance na inilabas noong nakaraang linggo, lumampas din sa 365 trilyong dolyar ang kabuuang utang ng mga pamahalaan, pamilya, at kumpanya sa unang kalahati ng 2026. Tiningnan ng ulat na ito na ang pagbaba ng ratio ng utang sa GDP mula sa tuktok noong 2021 ay karamihan ay dulot ng inflation na nagtaas ng nominal na GDP, hindi sa aktwal na pagbabawas ng utang.

Ibig sabihin, kumain ang utang ngunit hindi ito binayad. At kung ang estado ang tagapagpadaya ng pera, ang mga bagay na nagpapabigat sa estado ay nagpapahina sa kanyang pera, lalo na kapag ang inflation ay naging mas madaling solusyon sa patakaran upang bawasan ang bigat ng utang. Dito malinaw ang buong serye: habang tumataas ang utang, tumatagal ang bigat ng estado na nagpapadaya ng papel, at nahihirapan ang kanyang pera na panatilihin ang halaga nito, kaya’t tila mas mahal ang anumang ari-arian na sinusukat sa pera na iyon, at lumilipat ang mga tao mula sa pag-iimbak ng pera sa pag-iimbak ng mga bagay na may tunay na benepisyo sa ekonomiya.

Maaaring bawasan ng inflation ang tunay na bigat ng mga umiiral na utang, ngunit ang mga may salda na pera ang magbabayad ng halaga nito sa pamamagitan ng pagbaba ng kakayahang bumili ng kanilang mga pera. Kaya’t hindi sapat na lumaki ang salda sa mga numero; ang mas mahalaga ay kung ano ang maaari nitong ibigay na tirahan, kalakal, at serbisyo pagkatapos ng ilang taon. Maaaring tumanda ang presyo ng isang bahay o kumpanya sa lokal na pera, hindi dahil mas mabuti na ang ari-arian, kundi dahil ang yunit ng pagsukat mismo ay bumibili na ng mas kaunti. Hindi umangat ang mga ari-arian sa halagang iyon; kundi bumaba ang halaga ng pera kumpara sa mga umiiral na ari-arian.

Hindi lamang sa mga indibidwal nakatuon ang tanong. Ang mga sentral na bangko mismo, na ang ahensyang naglalabas ng pera, ay bumili ng humigit-kumulang isang libong tonelada ng ginto tuwing taon sa loob ng apat na taon, na kahalintulad ng dobleng average ng nakaraang dekada, ayon sa World Gold Council, at may rekord na bahagi ng mga ito ang nagpaplano na dagdagan ang kanilang mga reserba. Ang naglalabas ng papel na pera ay nananatiling may hawak sa metal.

Dito nagmumula ang kahalagahan ng mga ari-arian, hindi bilang garantiya ng kita, kundi bilang pagbabalik sa pinagmulan ng suporta ng pera: isang kumpanyang nagmumula na kayang makakuha ng kita at makasabay sa pagtaas ng gastos, o isang ari-arian na nagdudulot ng kita, o mga mapagkukunan na kinakailangan ng ekonomiya, o mga halagang metal para sa diversipikasyon. Ang karaniwang katangian ng mga ito ay mayroon silang sariling benepisyo sa ekonomiya, na hindi nakadepende sa papel na ginagamit bilang sukatan ng halaga. Maaari ring tumanda ang presyo ng isang ari-arian dahil lumago ang kanyang kita o napabuti ang kanyang benepisyo, hindi dahil nawala ang halaga ng pera. Gayunpaman, maaaring maging mahina na pamumuhunan ang isang mahusay na ari-arian kung binili ito sa sobrang taas na presyo. Kaya’t nananatiling mas mahalaga ang matalinong pagpili at pamamahala ng panganib kaysa sa simpleng paglipat mula sa pera patungo sa anumang uri ng ari-arian.

Dumating na ang mga pangunahing yugto ng ekonomiya, at bawat yugto ay may kasamang pangalan ng isang pera: ang peso, pagkatapos ay ang guilder, pagkatapos ay ang libra, pagkatapos ay ang dolyar. Sa aking palagay, ang susunod na yugto ay hindi magdadala ng pangalan ng isang pera, kundi ito ay maging yugto ng mga ari-arian, at ang tanong ay magbabago mula sa pera na ating hawak patungo sa mga ari-arian na ating pag-aari. Hindi ito paglipat sa isang mundo na walang pera, kundi pagbabalik sa tamang posisyon ng bawat bagay: ang pera ay para sa transaksyon at likidad, at ang mga ari-arian na maingat na pinili ay para sa pagpapanatili at paglago ng yaman. At kapag nakikita natin ang mga presyo ng mga ari-arian na dumobleng-doble sa loob ng mga taon, tandaan natin na ang isang bahagi nito ay hindi pagtaas ng halaga ng mga ari-arian mismo, kundi pagbaba ng halaga ng pera na ginagamit natin bilang sukatan. Ang yaman ay hindi sinusukat sa bilang ng mga papel na ating binibilang, kundi sa kakayahang ito ay magpapanatili ng ating kapangyarihang bumili sa paglipas ng panahon.