Ang pamamahala, isang sentro ng gastusin ba lamang? Ang karanasang Koreano ang sumasagot

Ang phenomenon na ito ay kilala bilang “Korea Discount,” at ang mga pangunahing dahilan nito ay ang mahinang corporate governance, kabilang ang dominasyon ng mga controlling shareholders, mahinang proteksyon para sa minority shareholders, at limitadong kalayaan ng mga board of directors.

Nararamdaman ang kahalagahan ng governance sa pamamagitan ng praktikal na karanasan, ngunit ang karanasang ito ang nagtulak sa akin na muling isulat tungkol dito, dahil ipinakita nito na hindi lamang ang kita ng kumpanya ang pinahahalagahan ng merkado, kundi pati na rin ang paraan kung paano ginagawa ang mga desisyon at kung paano pinoprotektahan ang mga karapatan ng mga shareholder.

Sa harap ng problema na ito, hindi lamang itinuring ng Korea ang governance bilang isyu sa regulasyon, kundi bilang bahagi ng patakaran para itaas ang halaga ng merkado. Mula noong 2025, ipinasa ang mga reporma na lumawak sa mga tungkulin ng mga miyembro ng board of directors patungo sa mga shareholder, pinalakas ang papel ng mga independent na miyembro, pinatigas ang mga patakaran sa pagpili ng mga miyembro ng mga audit committee, at pinalawak ang kakayahan ng mga minority shareholder na magkaroon ng impluwensya. Noong 2026, kompleto ang landas sa pamamagitan ng pagpapatigas ng mga patakaran para sa treasury shares.

Noong 2025, tumataas ang index ng “KOSPI” ng 75.6%, na nagtala ng pinakamagandang pagganap sa mga pangunahing merkado. Ang pagganap na ito ay naging sabay sa mga reporma, ngunit hindi ito maaaring ipagkatiwala lamang sa governance, dahil may malaking papel ang mga semiconductor at artificial intelligence. Ang puso ng karanasan ay hindi ang galaw ng index sa loob ng isang partikular na panahon, kundi ang pagpasok ng governance mismo sa equation ng tiwala at pagtataya.

Hindi natatanging kaso ang Korean experience. Isang global na pag-aaral na inilathala sa Journal of Financial Economics, na sumusuri sa mga reporma ng board of directors sa 41 bansa, ay nagpakita ng pagtaas sa halaga ng mga kumpanya pagkatapos ng mga reporma, at ang pinakamalinaw na epekto ay nasa pagpapalakas ng kalayaan ng mga board at audit committees. Ibig sabihin nito ay hindi ang governance lamang ang nagbibigay-kasigurado ng kita, ngunit kumpirmado nito na ito ay bahagi ng equation ng pagganap at halaga.

Dito lumalabas ang paradoxe sa mga kumpanya sa private sector, kung saan ang benta, pamumuhunan, at operasyon ay itinuturing na mga aktibidad na nagdudulot ng kita at gumagawa ng kita, kaya’t itinuturing silang “profit centers.”

Ang governance ay hindi nagdudulot ng direktang kita, kaya’t hindi ito itinuturing na profit center sa accounting sense. Ngunit hindi ito nagiging simpleng cost center lamang, dahil ito ay nakakaapekto sa kalidad ng desisyon, alokasyon ng kapital, antas ng panganib, conflict of interest, cost ng financing, at tiwala ng mga investor. Maaaring hindi makikita ang kanyang return sa hiwalay na linya sa income statement, ngunit ang pag-iwas sa pagkawala ay may halaga, ang pagpapabuti ng desisyon ay may halaga, at ang tiwala na binubuo nito ay nakakaapekto sa pagtataya ng kumpanya at sa kakayahan nitong hikayatin ang kapital.

Kaya’t ang governance ay hindi tumatanggap ng pormalidad, dahil hindi ito tungkol sa isang internal na proseso na para lamang sa pamamahala, kundi tungkol sa mga karapatan ng mga shareholder at kanilang pera. Hindi sapat ang pagpuno ng mga kwalipikasyon sa papel; ang tunay na halaga ay nasa kalayaan ng desisyon, epektibidad ng kontrol, at katarungan sa pagtrato sa lahat ng mga shareholder.

Ang ibig sabihin ay hindi pagbabago ng kanyang accounting classification, kundi ang kanyang posisyon sa administrative thinking: dapat itong dumating bago ang desisyon upang makatulong sa pagsubok at proteksyon nito, hindi tawagin pagkatapos nito upang makumpleto ang mga proseso. Ang taong nagpapabuti ng desisyon at nagpoprotekta sa kapital ay hindi nasa gilid ng mga resulta, kundi kasosyo sa paggawa nito.

Dito lumalabas ang aral para sa Kuwait at mga bansa sa Gulf Cooperation Council. Ang investor ay hindi lamang nagtataya sa mga kumpanya base sa kanilang kasalukuyang kita, kundi tingnan din ang kalidad ng kanilang pamamahala, kalayaan ng kanilang kontrol, at kakayahan nitong protektahan ang mga karapatan ng lahat ng mga shareholder.

Sa mga malaking pagbabago sa ekonomiya sa Kuwait at sa mga bansa ng Gulf Cooperation Council, hindi na lamang ang laki ng mga proyekto at financing ang magiging basehan ng kahusayan ng mga merkado. Kapag ang governance ay naging integral na bahagi ng paggawa ng desisyon, hindi lamang isang field sa isang template, ito ay lilipat mula sa suporta na tungkulin patungo sa tunay na sentro ng paggawa at proteksyon ng halaga.