Nakakalito ba ang mga market sa mga numero o sa isip?

- Ang mga pagsusuri ng pamahalaan at pribado ay nagpapakita ng kamalian sa pag-asa sa mood ng mga mamimili upang ma-predict ang resesyon.

- Huwag husgahan ang ekonomiya base sa mga mall o sa pagkabagot ng mga usapan; tingnan ang mga numero at ang ginagawa ng mga tao.

Sa isang mundo ng ekonomiya na pinamumunuan ng mga numero sa isang panig, at ng mga naratibo, takot, at inaasahan sa kabilang panig, mahalagang maunawaan ang agwat na ito upang matukoy ang tunay na resesyon at ang resesyon na nagsisimula muna sa isipan ng mga tao.

Habang naglalakad sa kalsada, makikita mong puno-puno ang mga kapehan, abala ang mga shopping mall ng mga mamimili, at mahirap hanapin ang parking space para sa iyong sasakyan. Ngunit sa parehong oras, kapag nakikinig ka sa mga usapan sa mga pulong at sa mga social media, tila parang papabagsak na ang ekonomiya, “bumabagal ang merkado,” at bumababa ang kalakalan.

Ang paradoksong ito, na kinakaharap ng maraming lipunan ngayon sa ilalim ng mga tensiyong politikal at tuloy-tuloy na daloy ng mga balitang negatibo, ay nagtatanong ng mahalagang tanong sa ekonomiya at sikolohiya: Maaari bang mas malala ang resesyon na nararamdaman ng mga tao kaysa sa aktwal na datos ng ekonomiya?

Ang katotohanan ay nagpapahiwatig na hindi laging pumasok ang ekonomiya sa krisis na sinusukat sa pagbaba ng domestic output, pagtaas ng unemployment, o pag-umpisa ng gastusin. Minsan, maaari itong maging biktima ng isang bagay na maaaring tawaging krisis ng impresyon. Sa ilang kaso, patuloy ang pagbili, pagbebenta, at konsumo, habang ang takot, pagkabagot, at pagpapakalat ng media ay lumilikha ng mas madilim na larawan, na nagdudulot ng kolektibong pakiramdam na ang ekonomiya ay nasa resesyon, kahit na hindi sinusuportahan ng aktwal na mga indikasyon ang pananaw na ito sa parehong antas.

Dito eksaktong lumalabas ang kahalagahan ng pagkakaiba ng ekonomiya ayon sa sukatan ng mga numero, at ng ekonomiya ayon sa nararamdaman ng mga tao. Ang agwat sa pagitan ng dalawa ay hindi lamang isang pansamantalang pangyayari, kundi isa sa mga pangunahing paksa na tinatalakay ng behavioral economics, at naging mas lalong interesado ng mga institusyong pananaliksik at mga tagapagpatakbo ng patakaran.

Sa aklat na *The Confidence Conundrum: How Human Psychology Drives the Economy, and Why It Matters for Global Capitalism*, nilalaman ng mga ekonomistang si George Akerlof at Robert Shiller ang malalim na pagsusuri tungkol sa papel ng mga puwersang psikolohikal sa paghubog ng kapalaran ng mga ekonomiya at kayamanang pambansa.

Mula sa sobrang paniniwala sa patuloy na pagtaas ng presyo ng real estate, hanggang sa biglaang pagbagsak ng tiwala sa mga financial market, hindi lamang mga numero at kalkulasyon ang gumagalaw sa mga ekonomiya, kundi pinamumunuan din ito ng mga kolektibong damdamin ng pag-asa, takot, tiwala, at pag-aalala.

Ang mga puwersang ito ang tinatalakay ng mga may-akda sa ilalim ng konsepto ng “mood ng merkado,” na nauugnay sa tinatawag na “animal spirit” sa ekonomiks, bilang isa sa mga makapangyarihang pampukaw sa ekonomikal at pampinansyal na pag-uugali.

Sinusubok ni Akerlof at Shiller sa akdang ito ang ilang mga assumption na matagal nang nangingibabaw sa tradisyonal na pag-iisip sa ekonomiks, kabilang ang pagbawas ng ekonomikal na pag-uugali sa mga desisyong rasyonal na pinamumunuan ng interes at malamig na kalkulasyon.

Sa halip, inilalagay nila ang kalikasan ng tao sa gitna ng pagsusuring ekonomiko, base sa paniniwala na hindi kumpleto ang pag-unawa sa pag-unlad, pag-umpisa, at mga krisis sa pinansyal kung hindi nauunawaan ang mga dahilan na psikolohikal at panlipunan na nasa likod ng mga desisyon ng mga indibidwal, institusyon, at merkado.

Binabawi ng mga may-akda dito ang konsepto ng “animal spirit” na ginamit ng ekonomistang si John Maynard Keynes upang ilarawan ang epekto ng mga nagbabagong dahilan na psikolohikal sa mga desisyon sa ekonomiks at pamumuhunan. Ang sobrang pag-asa ay maaaring magdulot sa mga merkado na palakasin ang mga bubble, habang ang takot at pagkawala ng tiwala ay maaaring magpabigat sa mga investor at mamimili na mag-antala ng kanilang mga desisyon, i-freeze ang gastusin at pamumuhunan, na magpapalala at magpapahaba ng pagbagsak ng ekonomiya.

Ang mga tao ay hindi nakikibahagi sa ekonomiya sa pamamagitan ng pagbabasa ng mga ulat ng Gross Domestic Product (GDP) o mga datos ng produktibidad; sa halip, madalas nilang binubuo ang kanilang pananaw tungkol dito batay sa mga balitang kumakalat, mga personal na kwento, mga araw-araw na usapan, at pagtaas ng presyo ng ilang kalakal at serbisyo.

Dahil dito, maaaring magkaroon ng pakiramdam ang isang indibidwal na ang ekonomiya ay nasa masamang kalagayan kahit na matatag o tumataas ang kanyang kita, at maaaring akala niyang lahat ay naghihirap sa pagbaba ng kanilang pinansyal na kalagayan, habang ang mga datos ay nagpapakita ng patuloy na paggastos at paglago ng merkado ng trabaho.

Ipinapakita ng mga may-akda na ang pag-iwan sa gilid ng mga salik na ito sa ilang mga teorya at patakaran sa ekonomiya, lalo na noong panahon ng pagtaas ng pananampalataya sa kakayahan ng mga merkado na awtomatikong ayusin ang sarili, ay nagdulot ng kakulangan sa pag-unawa sa katangian ng mga krisis at sa mga hangganan ng mga modelo na nakabase sa pagpapalagay ng ganap na rasyonalidad at maayos na pag-asa.

Sa ganitong paraan, inihahain ng aklat na *The Spirit of the Markets* isang konseptwal na balangkas na tumutulong upang maunawaan ang mga dahilan ng mga pagkagulo sa ekonomiya at pinansya at kung paano ito haharapin. Hindi lamang ito nagdi-diagnose ng mga krisis, kundi tinatawag din nito ang mga gumagawa ng desisyon na maunawaan na ang mga puwersang psikolohikal na nagpapatakbo sa ekonomiya ay hindi lamang marginal na salik, kundi isang pangunahing bahagi ng mismong realidad pang-ekonomiya.

Ayon sa aklat, hindi lamang mga ekwasyon ang sumasakop sa ekonomiya; pinamamahalaan din ito ng kalikasan ng tao, kasama ang kumpiyansa, takot, pag-asa, at impulsibong pagkilos.

Hindi na ito simpleng teoretikal na diskusyon. Isang papel pananaliksik na inilathala ng Federal Reserve Board ng Estados Unidos bilang bahagi ng serye ng mga tala ng Federal Reserve System ang nagpakita ng malinaw na agwat sa pagitan ng negatibong pananaw ng mga mamimili sa Estados Unidos tungkol sa ekonomiya at ng kanilang aktwal na ugali sa pagbili.

Ipakita ng mga datos na, bagama’t malaki ang pagbaba sa morales ng mga mamimili at umabot ito sa mga antas na halos katumbas ng mga nakaraang panahon ng krisis sa ilang mga sukatan, patuloy na ipinakita ng paggastos ng mga mamimili at mga pagbili ng mga pamilya ang isang antas ng lakas at paglago kumpara sa mga antas bago ang pandemya ng coronavirus.

Ang pag-aaral ay nakabase sa detalyadong datos ng araw-araw na mga pagbili ng libu-libong pamilya, at nagtapos sa konklusyon na ang pakiramdam ng paglala ng mga kondisyon sa pinansya ay hindi laging nauugnay sa pagbaba ng kita. Sa maraming kaso, ang pinagmulan ng pag-aalala ay ang karagdagang pagsisikap at psychological adjustment na kinakailangan upang harapin ang pagtaas ng presyo at gastos sa pamumuhay.

Ipinakita rin ng pag-aaral na ang mga mamimili ay maaaring magpalaki ng pagtataya sa mga rate ng inflation na kanilang aktwal na kinaharap, at ang kanilang pagtataya sa kalagayang pang-ekonomiya ay apektado ng pagtaas ng presyo sa isang paraan na higit pa sa kung paano ito apektado ng pagtaas ng sahod o pagpapabuti ng kanilang indibidwal na kita. Ito ay nagpapaliwanag ng isang mahalagang bahagi ng parirado: maaaring kayang maggastos at patuloy na bumili ang isang mamimili, ngunit sa parehong oras, nararamdaman niya na mas masama ang kanyang kalagayang pang-ekonomiya, dahil mas mahal na ang binibili niya ngayon, at ang kanyang alaala ay nagkukumpara sa kasalukuyang presyo sa mga presyo ng mga nakaraang taon higit pa sa pagkukumpara ng kanyang kasalukuyang kita sa kanyang nakaraang kita.

Nagtapos ang papel pananaliksik sa konklusyon na ang pagkakaiba sa pagitan ng sinasabi ng mga mamimili sa mga survey at ng kanilang aktwal na ginagawa sa kanilang pera ay nagiging dahilan upang ang mga sukatan ng morales ng mga mamimili ay hindi sapat na gamitin mag-isa upang husgahan ang direksyon ng kinabukasang pang-ekonomiya o sukatin ang kalusugan ng ekonomiya.

Ang ideyang ito ay tugma sa isang kamakailang pag-aaral na pagsusuri mula sa Center for Macroeconomics ng Boston Consulting Group, na nagtapos sa konklusyon na ang mga sukatan ng morales ng mga mamimili ay naging pinagmumulan ng ilang maling babala sa ilang mga kaso, at ang pag-asa sa kanila bilang iisang o eksaktong sukatan ng kalusugan ng ekonomiya ay maaaring magdulot ng maling pagbasa ng realidad.

Ipakita ng mga pagsusuri na ang mga alalahanin tungkol sa pagbagsak at kahinaan ng ekonomiya na nangingibabaw sa mga nakaraang taon ay malaki ang bahagi na nakabase sa mga mapanghimagsik na impresyon ng mga mamimili, habang patuloy na lumalaki ang tunay na gastusin ng mga mamimili, na sa ilang panahon ay lumampas sa mga madilim na inaasahan.

Ayon sa pag-aaral, ang hiwalay na landas ng mga ito ay naipapaliwanag sa isang hanay ng mga salik, kabilang ang tinawag nitong “pessimism of distance” at partisanong pagkakahati-hati. Ang unang konsepto ay naglalahad ng isang kapansin-pansing paradokso: marami ang naniniwala na ang kanilang personal na kalagayang pang-ekonomiya ay maganda o katamtaman, ngunit sabay-sabay nilang iniisip na ang pambansang ekonomiya ay nasa masamang kalagayan.

Ayon sa pag-aaral, humigit-kumulang 75% ng mga mamimili ang naniniwala na ang kanilang personal na kalagayang pang-ekonomiya ay maganda o komportable, ngang bumababa ang nasabing porsyento sa humigit-kumulang 25% kapag ang tanong ay tungkol sa pagtatasa ng kalagayan ng pambansang ekonomiya. Ipinapakita ng kontradisyong ito na ang isang indibidwal ay maaaring magbigay-husga sa kanyang sariling realidad batay sa direktang karanasan, habang binubuo ang kanyang pananaw sa pangkalahatang ekonomiya batay sa balita, diskurso sa media, politikal na alitan, at mga dominganteng impresyon.

Binanggit din ng pag-aaral na ang politikal na polarisasyon ay maaaring makaapekto sa pagtatasa ng mga indibidwal sa ekonomiya, kaya’t ang ilang sagot sa mga survey ay maaaring maging salamin ng mga politikal na posisyon at pangkalahatang takot, kasingbigat ng kanilang direktang pagtatasa sa mga datos pang-ekonomiya.

Sa katunayan, hindi ibig sabihin nito na sapat na ang abalang mga kapehan at shopping malls upang husgahan ang kalusugan ng ekonomiya, o na ang patuloy na gastusin ay nangangahulugang walang problema sa ekonomiya. Maaaring magpatuloy ang konsumo kahit sa ilalim ng mataas na utang o pagkasira ng mga tabungan, at maaaring itago ng malakas na kalakalan ang ibang di-balansya sa merkado ng trabaho, pamumuhunan, o pamamahagi ng yaman.

Marahil ang pinakamahalagang aral na ipinapaalala ng behavioral economics ay hindi dapat husgahan ang ekonomiya batay lamang sa abalang mga shopping mall, o batay lamang sa mapanghimagsik na usapan sa mga pulong. Tignan ang mga sinasabi ng mga numero, obserbahan ang ginagawa ng mga tao, at subukang unawain ang kwentong psikolohikal na nasa pagitan ng dalawa.

Ang pagpapababa ng pagtatasa sa ekonomiya sa pangkalahatang pakiramdam ng pagkabagabag, o ang pagtingin sa mga araw-araw na usapan at mga survey ng mood bilang patunay na walang pag-ibabaw ng resesyon, ay isang kabaligtarang pagkakamali na hindi mas mababa ang panganib.

Ang mas tumpak na konklusyon ay ang ekonomiya ay laging umiiral sa dalawang magkakasamang antas: ang antas ng mga numero at katotohanan, at ang antas ng mga persepsyon at damdamin. Maaaring magkatugma ang dalawa sa mga panahon ng tunay na krisis, ngunit maaari ring maghiwalay sa loob ng mahabang panahon.

Dito nakatago ang paradokso na ating nakikita sa kalsada: maaaring lahat ay nagsasalita tungkol sa pagbagsak ng merkado, habang patuloy ang pagbili. Maaaring ipahayag ng mga tao ang kanilang pag-aalala sa kanilang kinabukasang pang-ekonomiya, habang patuloy silang naglalakbay, nagbabayad-bili, at nagga-gastos. Hindi kailangang isa sa dalawang panig ang kasinungalingan; maaaring totoo ang pakiramdam, kahit hindi ito ganap na naipapahayag ng mga numero.