Nag-uudyaw ba ng pandaigdigang bagyo sa ekonomiya ang krisis sa utang ng Estados Unidos?

- Ang mga mangungulila ay humihingi ng mas mataas na kita bilang kapalit ng pagpapanatili ng mga long-term na obligasyon

- Lumalaking alalahanin tungkol sa pagtaas ng fiscal deficit at antas ng inflation

- Ang mga tagapamahala ng pondo ay nagtatalunan sa patuloy na pagtaas ng mga merkado

- Sa kasalukuyan, hindi isinasama ng mga merkado ang isang madilim na senaryong pang-ekonomiya

Arabe – Nagsimulang tumibay ang mga alalahanin sa merkado ng US bonds habang tumataas ang mga long-term na yields patungo sa mga mataas na antas, isang senyales na nagpapakita ng lumalaking pag-aalala ng mga mangungulila tungkol sa dami ng US government debt at paglala ng fiscal deficit.

Bagaman karaniwang nauugnay ang mga galaw ng bond yields sa mga inaasahang interest rates at desisyon ng Federal Reserve, ang kasalukuyang sitwasyon ay may isa pang mas malalim na elemento: ang pagtaas ng cost ng pagpondo ng US debt at ang mas mataas na yield na hinihingi ng mga mangungulila bilang kapalit ng pagpautang sa gobyerno sa mahabang panahon.

Dumating ang mga pagbabagong ito sa oras na ang US debt ay umabot sa $40 trilyon, na nagpabalik sa mga alalahanin tungkol sa sustainability ng US public finance sa gitna ng mga pangunahing interes ng mga pandaigdigang merkado.

Sa kasalukuyan, hinihingi ng mga mangungulila ang mas mataas na kita para sa pagpapanatili ng mga long-term na US bonds, habang lumalala ang mga alalahanin tungkol sa debt, deficit, at inflation, ayon sa Bloomberg. Umabot ang yield ng 30-year na US bond sa mga antas na halos pinakamataas nito sa loob ng humigit-kumulang dalawampung taon, na nangangahulugan na ang US gobyerno ay kailangang magbayad ng mas mataas na cost upang pondo ang kanyang mga pangangailangan sa pamamagitan ng long-term na pagpautang.

Sa oras na lumalakas ang mga senyales ng babala tungkol sa global economy at financial markets, tila pinili ng mga mangungulila na lumakad sa kabaligtarang direksyon, habang patuloy ang pagdaloy ng pera sa mga stocks at tumataas ang antas ng optimism tungkol sa corporate earnings at growth.

Ipinapakita ng pinakabagong mga sukatan ng sentiment ng mga mangungulila isang malinaw na paradokso; habang nagdudulot ng mga geopolitical at economic risks, pinapataas ng mga tagapamahala ng pondo ang kanilang exposure sa stocks at binabawasan ang kanilang cash holdings, na nagpapahiwatig na ang pagtatalunan sa patuloy na pagtaas ng mga merkado ay nananatiling malakas.

Ayon sa isang survey ng Bank of America na kasama ang Financial Times, umabot ang cash holdings ng mga tagapamahala ng pondo sa humigit-kumulang 3.5 porsyento, habang tumataas ang kanilang allocations sa stocks sa pinakamataas na antas mula noong 2021, na isang malinaw na salamin ng lumalaking appetite para sa risk.

Hindi lamang ito limitado sa pagtaas ng investment sa stocks; ipinakita ng survey ang pagtaas ng mga inaasahan ng mga mangungulila tungkol sa corporate earnings sa pinakamataas na antas mula noong 2021, habang tila mas kaunti na ang mga taong pessimistic tungkol sa posibilidad ng malubhang economic slowdown.

Ipinapakita ng mga datos na sa kasalukuyan, hindi isinasama ng mga merkado ang isang madilim na senaryong pang-ekonomiya, dahil ang karamihan sa mga mangungulila ay hindi inaasahan ang malaking pagbagsak ng ekonomiya, at ang mga alalahanin tungkol sa malapit na pagtaas ng interest rates o pagbaba ng spending na nauugnay sa artificial intelligence ay tila hindi sapat upang baguhin ang appetite para sa risk.

Kaya’t tila ang mga merkado ay nagdesisyon na bigyang-prioridad ang positibong senaryo, lumampas sa isang hanay ng mga risk na sa ibang kondisyon ay maaaring magdulot ng paghahanda ng mga mangungulila at pagpapanatili ng mas maraming liquidity.

Dumating ang alon ng optimism na ito sa oras na ang mga pandaigdigang merkado ay kinakaharap ang ilang pinagmumulan ng pag-aalala. Ang mga tensyon na nauugnay sa Strait of Hormuz ay naglalagay sa mga merkado ng enerhiya at global trade sa harap ng mga bagong risk, habang kinakaharap ng Japan ang mga presyon sa merkado ng bonds, at patuloy na kinakaharap ng China ang economic slowdown na nagdudulot ng mga tanong tungkol sa lakas ng global demand.

Sa Estados Unidos, nananatiling isa sa mga pinakamahalagang pinagmumulan ng uncertainty ang monetary policy, lalo na dahil sa posibilidad na ang mga desisyon ng Federal Reserve ay maaaring mag-iba sa inaasahan ng mga merkado.

Gayunpaman, hindi pa nagdulot ang mga panganib na ito ng malaking pagbabago sa kagustuhan ng mga mamumuhunan, na patuloy na nagtatalaga sa mga stock at naniniwala sa kakayahan ng ekonomiya at mga kumpanya na makamit ang matibay na resulta.

Ang pangunahing paradokso na kinakaharap ng mga mamumuhunan ngayon ay ang agwat sa pagitan ng nangyayari sa tunay na buhay at ng ipinapakita ng damdamin ng mga merkado.

Habang lumalala ang mga babala tungkol sa inflation, mga rate ng interes, geopolitical tensions, at kinabukasan ng pandaigdigang paglago, gumagalaw ang mga merkado nang may mataas na antas ng kumpiyansa, parang karamihan sa mga panganib ay nasa ilalim na ng kontrol.

Maaaring maging salamin ito ng pagiging optimista sa isang lumalalaming paniniwala na ang pandaigdigang ekonomiya ay kayang sumipsip ng mga shock, at ang mga kita na nauugnay sa teknolohiya at artificial intelligence (AI) ay patuloy na susuporta sa mga merkado ng stock.

Ngunit ang pagtaas ng antas ng optimismo sa ganitong antas ay sabay na nagtatanong ng mas sensitibong katanungan: "Ano ang mangyayari kung ang mga datos pang-ekonomiya o ang mga resulta ng mga kumpanya ay mas mababa sa inaasahan?"

Dito lumalabas ang kahalagahan ng karaniwang sinasabi sa mga merkado: ang pinakamapanganib na yugto ng optimismo ay kapag naniniwala ang lahat na ang mga panganib ay nasa likod na nila.

Ayon sa resulta ng survey ng Bank of America at Financial Times, ang kasalukuyang antas ng optimismo ay isa sa pinakamataas mula noong 2022, na nagpapahiwatig na ang katanungan sa harap ng mga mamumuhunan ay hindi lamang tungkol sa kakayahan ng mga merkado na patuloy na umakyat, kundi pati na rin sa tibay ng kumpiyansang ito.

Hanggang ngayon, walang iisang senyales na kayang magdesisyon sa susunod na direksyon ng mga merkado. Nakikita ng mga mamumuhunan ang mga pagkakataon sa patuloy na paglago, lakas ng kita ng mga kumpanya, at gastusin para sa AI, habang nananatiling mga salik na kayang mabilisang baguhin ang tanawin ang mga geopolitical at ekonomiyang panganib, at patakaran sa monetary.

Habang patuloy na gumagalaw ang pera papunta sa mga stock at bumababa ang hawak ng pera, lumalapit ang mga merkado sa isang rehiyon kung saan ang optimismo mismo ay isang salik na dapat bantayan.

Baka ang tanong ay: Ipinapakita ba ng kumpiyansang ito ang simula ng isang bagong wave ng pagtaas sa mga pandaigdigang merkado, o sobra ang pagiging komportable ng mga mamumuhunan habang nagtitipon ang mga panganib sa likod ng mga kurtina? Ang sagot ay maaaring hindi dumating mula sa pagtaas ng mga merkado, kundi mula sa unang negatibong sorpresa na susubok sa tibay ng optimismo na ito.

Isinara ang pangunahing sukatan ng mga stock sa Estados Unidos sa pagtaas sa pagtatapos ng pagdadagdag sa biyernes, ngunit nakaranas ng weekly losses dahil sa alalahani ng mga mamumuhunan sa volatility ng yields ng mga government bonds at sa kawalan ng malinaw na pag-unlad sa Middle East.

Putol ng S&P 500 at Nasdaq ang sunod-sunod na tatlong linggo ng pagtaas, habang ang Dow Jones index ay nakaranas ng weekly losses para sa ikalawang linggo na sunod-sunod.

Sinabi ng billionaire at Amerikano na mamumuhunan na si Ray Dalio na ang anunsyo ng U.S. Department of the Treasury tungkol sa bond buyback na ito ay bahagi ng mas malawak na pattern na maaaring nagpapahiwatig ng pagdating ng isang debt crisis.

Naniniwala si Dalio na ang plano ng U.S. Secretary of the Treasury na si Scott Bessent na dagdagan ang mga pamimili ng gobyerno ng utang ay maaaring magpahiwatig ng mga problema para sa ekonomiya ng Estados Unidos. Idinagdag niya na ang sabay na pagbabawas ng Japan sa exposure nito sa U.S. bond market, kasama ang pagtaas ng yields ng mahabang-term na U.S. bonds, ay maaaring magpababa ng mga mamumuhunan na maghanda sa mas mataas na antas ng panganib sa pamamagitan ng pag-aari ng mga cryptocurrency at ginto.

Sinabi ni Dalio sa isang post sa LinkedIn: "Naniniwala ako na ang financial position ng gobyerno ay nasa isang tipping point. Kung hindi ito ayusin ngayon, ang utang ay magtitipon sa mga antas na hindi na mapapamahalaan nang walang malaking shock."

Tumanda ang presyo ng langis sa biyernes pagkatapos ng pagbabala ni U.S. President Donald Trump na mag-impose ng mga economic sanctions sa mga kaalyadong pangkalakalan ng Iran, na nagpalakas sa mga inaasahan ng kakulangan sa suplay sa mga darating na linggo.

Tumalon ang mga forward contract para sa Brent crude oil nang 61 cents sa settlement, na katumbas ng 0.65 porsyento, patungo sa $94.39 bawat barrel, habang tumataas ang mga forward contract para sa West Texas Intermediate (WTI) ng Amerika nang 23 cents o 0.26 porsyento, patungo sa $87.06. Samantala, tumalon ang presyo ng langis nang 6 porsyento sa loob ng dalawang linggo. Ayon sa mga kalakalan, bumaba ang mga suplay ng Iranian crude oil para sa mga mamimili sa Tsina habang tumataas ang mga presyo sa linggong ito, dahil nagbawas ang mga pagpapadala ng Tehran dulot ng embargo ng Estados Unidos, kasabay ng pagbabanta ng Washington na maglagay ng karagdagang mga sanksyon.