Ano ang mga dahilan ng pagkabigo ng mga hula tungkol sa pagtaas ng presyo ng ginto?

Ibrahim Muhammad – Pumasok ang ginto sa ikaapat na quarter ng 2026 nang hindi naabot ang mga antas ng presyo na inaasahan ng ilang institusyon pang-investimento at pandaigdigang bangko, matapos na makarating sa mga presyur sa pera at pinansyal na nagpababa sa kakayahan nito na patuloy na umakyat. Sa halip na itulak ng mga tensyon geopolitikal, mga alalahanin sa utang, at pagtaas ng interes sa mga ligtas na ari-arian ang presyo patungo sa mga bagong tuktok, nabawi ng dollar ang bahagi ng kanyang lakas, at tumanda ang yield ng mga US Treasury bonds, na nagtaas ng halaga ng pagpapanatili ng ginto na walang regular na kita. Ayon sa World Gold Council, bumaba ang presyo ng ginto noong Setyembre ng humigit-kumulang 8.5%, kahit na nakakuha ng $10 bilyon sa mga inflow ang mga gold-backed ETFs, na nagpapakita ng pagkakaiba-iba sa pagitan ng demand mula sa panig ng investor at epekto ng mga pagbabago sa pera at mga sentro ng kalakalan sa kabilang panig. Bago ito, binitiwan ng JPMorgan ang kanyang forecast para sa presyo ng ginto sa ikaapat na quarter ng 2026 sa $4,500 bawat troy ounce, dahil sa mahinang inaasahang demand at panganib ng pagtaas ng interest rate, habang ang kanyang dating estimate ay mas optimista. Samantala, itinakda ng UBS ang base target sa $4,800 bawat troy ounce sa dulo ng 2026, na may posibilidad na umabot sa $5,400 kung lalala ang mga panganib sa politika at pinansyal. Ang World Bank naman ay nag-forecast ng average na taunang presyo na humigit-kumulang $4,700 bawat troy ounce noong 2026. Bakit nabigo ang mga forecast sa presyo? Ang pangunahing dahilan ng pagkabigo ng ginto na lumampas sa $4,500 bawat troy ounce ay ang kombinasyon ng mga salik: 1) Pagtaas ng yield ng US bonds: Ang pagtaas ng yield ng 10-year US Treasury bonds sa humigit-kumulang 5.3% noong Setyembre ay nagtaas ng opportunity cost ng pagpapanatili ng ginto, at nagtulak sa ilang investor na piliin ang mga ari-arian na nagbibigay ng kita. 2) Lakas ng dollar: Ang pagtaas ng US currency ay nagpabigat sa ginto para sa mga may-ari ng ibang currency, at nagbawas sa kanyang relative appeal sa mga pandaigdigang merkado. 3) Pagbabago sa mga inaasahang interest rate: Ang mga alalahanin sa inflation at patuloy na pagtaas ng presyo ng enerhiya ay nagpababa sa mga bet sa monetary easing, na nagpahina sa isa sa pinakamahalagang driver ng pagtaas ng presyo ng ginto. 4) Pagkuha ng kita at pag-reposition ng mga investor: Ang malalaking kita na nakamit ng ginto sa nakaraang wave ng pagtaas ay nagtulak sa ilang investor na bawasan ang kanilang positions at i-liquidate ang kanilang kita. 5) Pagbaba ng mga posisyon sa futures: Ang pagbaba ng mga speculative positions ay nagdagdag ng presyur sa presyo, kahit na patuloy ang mga inflow ng investor sa mga gold fund. Ang mga salik na ito ay nagpapakita na ang mga forecast sa presyo ay hindi laging batay sa kawalan ng mga panganib, kundi sa pagtataya kung paano ito aapektuhan ang demand sa ginto, na apektado ng lakas ng dollar at mataas na yield. Ang ginto ay madalas na nakikinabang sa mga digmaan at internasyonal na tensyon bilang isang ligtas na lugar, ngunit ang mga pangyayari noong 2026 ay nagpakita na ang relasyon ay hindi simpleng direkta; ang pagtaas ng geopolitikal na tensyon ay maaaring itulak ang presyo pataas, ngunit maaaring mabawasan ang epekto nito kung kasama ng pagtaas ng presyo ng enerhiya, inflation, at yield ng bonds. Ang mga investor ay hindi tumutugon sa mga krisis sa parehong paraan; ang ilan ay gumagamit ng ginto bilang proteksyon, habang ang iba ay mas pumipili ng dollar liquidity o US debt instruments, lalo na kapag tumataas ang volatility sa merkado. Kaya, ang patuloy na mga panganib sa geopolitika ay nagbibigay ng structural support sa ginto, ngunit hindi ito nagbibigay ng garantiya ng patuloy na wave ng pagtaas maliban na lang kung kasama ng pagbaba ng dollar, pagbaba ng yield, o malinaw na pagtaas ng demand mula sa investor. Ang papel ng mga sentral na bangko Ang pagbili ng mga sentral na bangko ay nananatiling isa sa pinakamahalagang salik ng long-term support sa ginto, habang ang ilang bansa ay nagtatangka na i-diversify ang kanilang reserves at bawasan ang pag-asa sa mga pangunahing currency, kasama ang pag-iwas sa mga panganib sa pinansyal at geopolitikal.

Ayon sa World Gold Council, ang netong pagbili ng sentral na bangko at opisyal na institusyon ay umabot sa humigit-kumulang 289 tonelada sa ikalawang kwarter ng 2026, na isang tumaas na 62% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon. Gayunpaman, ang demand sa unang kalahati ng taon ay umabot sa 345 tonelada, na ang pinakamababang antas para sa katulad na panahon mula noong 2022, dahil sa pagbagal sa unang kwarter at sa ilang mga transaksyon ng pagbebenta. Ayon sa mga taya ng Metals Focus na inilathala sa ulat ng Reuters, maaaring bumaba ang pagbili ng mga sentral na bangko ng humigit-kumulang 15% sa loob ng 2026, papunta sa mga 720 tonelada, ngunit mananatili itong mas mataas kumpara sa mga antas bago ang 2022. Sa kabilang banda, ipinakita ng isang survey ng World Gold Council na ang 45% ng mga pamamahala ng reserba na sumali ay nagpaplano na dagdagan ang kanilang mga hawak ng ginto sa susunod na labindalawang buwan. Dito nakatago ang parirado: ang opisyal na pagbili ay nagbibigay ng suporta sa merkado, ngunit hindi sapat ito upang ipagpalit ang paglabas ng pamumuhunan sa likido o ang mga presyon na dulot ng pagtaas ng mga yield. Ang Ginto: Sa pagitan ng Dolyar at ng mga Saham. Sa kasaysayan, ang ginto ay may kagustuhang kumilos nang salungat sa dolyar at sa mga tunay na yield ng obligasyon, ngunit hindi ito matatag na ugnayan sa lahat ng sitwasyon. Sa mga panahon ng pagkabahala, maaaring tumalon ang dolyar at ginto nang sabay dahil sa demand para sa likido at sa paghahatid ng proteksyon, habang maaaring bumaba ang ginto kahit lumala ang mga panganib kung ang mga yield ay tumalon nang malakas. Ang ugnayan nito sa mga merkado ng saham ay nagbabago depende sa kalikasan ng shock. Sa mga alon ng matinding takot, maaaring kumita ang ginto mula sa paglipat ng mga mamumuhunan sa mga ligtas na ari-arian, ngunit sa mga kaso ng malawakang paglilinis ng likido, maaari ring ibenta ng mga mamumuhunan ang ginto upang magbigay ng likido o takpan ang kanilang mga pagkawala sa ibang mga merkado. Kaya, ang ginto ay hindi isang siguradong proteksyon laban sa anumang pagbagsak ng mga saham; ang kanyang pagganap ay nakadepende sa isang halo ng mga trend ng dolyar, interes, likido, at mga daloy ng mga mamumuhunan. Ano ang inaasahan para sa ginto sa 2027? Mukhang ang mga tanawin ng ginto sa 2027 ay nakadepende sa tatlong pangunahing landas: - Ang Pagtaas na Landas: Ang pagbaba ng interes at yield, ang paghina ng dolyar, o ang muling paglitaw ng mga geopolitical at pampinansyal na shock, kasama ang patuloy na pagbili ng mga sentral na bangko, ay maaaring magbigay ng bagong momentum sa mga presyo upang lumampas ang ounce sa $5,000. - Ang Pagbabago-bago na Landas: Ang patuloy na paglago ng ekonomiya habang nananatiling medyo mataas ang mga yield, at ang patuloy na opisyal na demand nang walang malaking pagtaas, ay maaaring magdulot sa ginto na kumilos sa loob ng isang volatile na range. - Ang Pagbaba na Landas: Ang patuloy na lakas ng dolyar, pagtaas ng mga yield, at pagbaba ng demand ng mga mamumuhunan, kasama ang pagpapakalma ng mga panganib, ay maaaring magpatuloy sa pagwawasto ng mga presyo. Noong gitna ng 2026, inihayag ng World Gold Council na upang bumalik ang ginto sa mas mataas na antas, tulad ng $4,500 o higit pa bawat ounce, kailangan ng isang malinaw na pampukaw, tulad ng kahinaan ng ekonomiya, muling paglitaw ng mga geopolitical na panganib, o pagbabago ng mga inaasahan tungkol sa interes patungo sa pagpapadali. Kaya, hindi makatwiran na angkop na ang ginto ay awtomatikong babalik sa kanyang dating tuktok sa loob ng 2027. Ang dilaw na metal ay patuloy na nakabatay sa mga pangmatagalang salik ng suporta, ngunit nangangailangan ito ng pag-unlad sa kapaligiran ng pera o pagtaas ng mga panganib upang muling simulan ang isang sustainable na pagtaas. Sa huli, hindi nawala ang ginto ang kanyang kaakit-akit bilang isang instrumento para sa proteksyon at pagkakaiba-iba ng mga reserba, ngunit ang kanyang pagkabigo sa presyo ay nagpapakita na ang mga geopolitical na panganib at ang pagbili ng mga sentral na bangko ay hindi gumagana nang hiwalay sa ibang mga merkado. Ang kanyang direksyon sa 2027 ay mananatiling nakadepende sa balanse sa pagitan ng demand para sa proteksyon sa isang panig, at lakas ng dolyar, yield ng mga obligasyon, at mga daloy ng pamumuhunan sa kabilang panig.