Al-Shal: Ang pagpautang mula sa Pondo ng mga Henerasyon ay nakakaapekto nang negatibo sa kanyang pagganap na pang-finansyal

Ayon kay “Al-Shal,” noong Setyembre 17, 2026, inilabas ng Fitch Ratings ang ulat nito tungkol sa sovereign credit rating ng Kuwait, kung saan pinanatili ng ahensya ang rating ng Kuwait sa “AA” na may stable na outlook. Ang mga dahilan ay pareho sa mga paulit-ulit na paliwanag ng tatlong pangunahing rating agencies: ang mga external financial buffers o ang Future Generations Fund, na kumakatawan sa mga taba mula sa mga taon ng pagtaas ng presyo ng langis, kasama ang mga kita nito. Si Kuwait ang unang bansa na nagtatag ng isang sovereign wealth fund noong Pebrero 1953, at ito ay pinagtibay ng batas bilang Decree Law No. 106 ng taong 1976 tungkol sa Future Generations Fund, na nagbabawal sa anumang pagbabago nito at nagpapatupad ng paglilipat ng 10 porsyento ng kabuuang pambansang kita tuwing taon dito.

Sa detalye, at batay sa mga numero, tinantya ng Fitch ang halaga nito sa humigit-kumulang 668 porsyento ng Gross Domestic Product (GDP) para sa taong 2026, na isang taon na inaasahang mawalan ng GDP ng humigit-kumulang 9.8 porsyento ng halaga nito kumpara sa taong 2025, kung saan ang GDP ay umabot sa humigit-kumulang 136.7 bilyong dolyar, o mawalan ng humigit-kumulang 13.4 bilyong dolyar ayon sa mga taya ng Economics Intelligence Unit (EIU) ng The Economist. Ibig sabihin, ang inaasahang halaga ng GDP ng Kuwait para sa kasalukuyang taon ay nasa paligid na 123.3 bilyong dolyar.

Kagaya ng Moogis (Moody’s), pinapuri ng Fitch ang pagkakaroon ng bagong daan para sa pamumuhunan ng gobyerno, at inuulit ang parehong kritika na aming binigyang-diin sa ulat ni Moogis: ang pagpupuntahan mula sa Future Generations Fund ay hindi isinasama sa kabuuang utang ng gobyerno.

Ngunit idinagdag ng Fitch na ang paulit-ulit na pagpupuntahan mula sa Future Generations Fund ay maaaring mahinuan ang insentibo para sa pag-aayos ng maluwag na kalagayan ng pondo, na nangangahulugan na ang mga limitasyon sa paglago ay simpleng desisyon lamang ng gobyerno na inilalabas sa pamamagitan ng batas sa loob ng isang araw, kaya madali itong maulit.

Kung isasalin natin ang sinabi ng ulat ng Fitch sa mga numero tungkol sa halaga ng Future Generations Fund gamit ang mga taya ng Economics Intelligence Unit (EIU) para sa GDP na 123.3 bilyong dolyar, at i-multiply ito sa 6.68 beses, ang taya para sa laki ng Future Generations Fund ay humigit-kumulang 824 bilyong dolyar, o kaunti pang mataas kumpara sa taya ni Moogis na 750 bilyong dolyar. Inilagay ng Fitch ang projection para sa posibleng antas ng utang ng gobyerno na pinondohan ng Future Generations Fund, na limitado ng batas sa hindi hihigit sa 100% ng average na kita nito sa huling limang taon, at hindi hihigit sa 10% ng halaga nito.

Sa pagdaragdag ng pagpupuntahan mula sa lokal at pandaigdigang merkado, inaasahang umabot ang antas ng utang ng gobyerno sa mga halagang lumalampas sa mga pinakamataas na limitasyon na tinatanggap sa buong mundo, ngunit ito ay hindi isinasama sa kabuuang utang ng gobyerno, gaya ng aming binanggit.

Karapat-dapat na bigyan ng kredito ang Fitch dahil nagbabala ito sa dalawang bagay: ang unang isa ay ang maling paggamit ng kita mula sa pagpupuntahan sa isang bansa na naglalaan ng 81 porsyento ng kanyang mga gastusin para sa mga sahod, suweldo, at subsidyo; at ang pangalawa ay ang pagiging magaan ng paglabas ng isang pangalawang batas na nagbabago ng mga kondisyon at limitasyon ng pagpupuntahan mula sa Future Generations Fund, na nagdudulot ng sobrang pagbawas sa halaga nito.

Hindi binanggit ng Fitch ang aming komento sa ulat ni Moogis (Bilang 36), na ang pagpupuntahan mula sa Future Generations Fund ay magdudulot ng negatibong epekto sa kanyang pagganap sa pondo, dahil ito ay mag-aalis ng kinakailangang likido at magpapababa ng mga mahusay na ari-arian dahil ito ang pinakamadaling ibalik sa anyong pera.