Kuwait ay naglabas ng batas ng mga pambansang sukuk

Pormal na isinama ng Kuwait ang mga gobyernong sukuk sa kanyang mga instrumento para sa pondo ng mga pangangailangan ng publiko at pamamahala ng utang, matapos ilabas ang Decree-Law Blg. 90 ng taong 2026 tungkol sa mga Gobyernong Sukuk, na inilathala sa pahayagang “Al-Kuwait Al-Yaum,” na nagtatag ng isang kumpletong balangkas na lehislatibo na nagbibigay-daan sa estado na maglabas ng malawak na hanay ng mga sukuk sa loob at labas ng Kuwait, sa Kuwaiti dinar o sa mga panlabas na pera.

Binubuksan ng batas ang daan para sa mga natural at juridikal na tao, kabilang ang mga hindi mamamayan ng Kuwait, na sumubskribe sa mga gobyernong sukuk, habang pinayagan na ang ilang mga paglabas ay maaaring limitado lamang sa mga mamamayan ng Kuwait, na ang bawat paglabas ay may kasamang prospektus na nagtatakda ng mga kategorya ng mga kwalipikadong subskribente at mga kondisyon ng partisipasyon.

Kinabibilangan ng mga anyo na inilista sa paliwanag na dokumento ang mga sukuk sa pagpapahiram ng mga ari-arian ng gobyerno, mga sukuk sa pagpapahiram ng mga benepisyo at operasyonal na karapatan sa mga ari-arian ng gobyerno, mga sukuk sa salam, mga sukuk sa istisna, pati na rin ang mga sukuk sa mudarabah at musyarakah sa mga bagong proyekto ng gobyerno sa ilalim ng mga plano sa pag-unlad, at iba pang mga estruktura ng paglabas na naaayon sa mga alituntunin ng Sharia.

Ang pagkakaiba-iba na ito ay nagbibigay-daan sa pamahalaan na mag-istruktura ng mga paglabas na angkop sa katangian ng mga asset, proyekto, at iba’t ibang pangangailangan sa pondo, imbes na umasa lamang sa iisang modelo ng sukuk.

Isa sa mga pangunahing bagay na nilikha ng Decree-Law ay ang pagtatatag ng isang special purpose entity na anyong single-shareholder company, kung saan ang buong kapital ay pag-aari ng estado, upang tanggapin ang mga tungkulin na may kinalaman sa istruktura ng sukuk at pamamahala ng mga asset nito. Kasama ng mga alituntunang nag-oorganisa sa kompanyang ito ang mga proseso sa pagtatatag, layunin, pagpaparehistro, at legal na anyo nito, pati na rin ang pamamahala at pagmamasid dito.

Inilagay din ng Decree-Law ang pagpapawalang-bisa ng kompanya sa mga bayarin at buwis, habang inilipat ang mga detalye ng rekord ng mga kompanyang ito sa ilalim ng Ministry of Commerce and Industry at ang sistema ng pagpaparehistro nito sa implementing regulations.

Sa ilalim ng proteksyon ng interes ng mga tagapagtaguyod ng sukuk, pinayagan ng batas ang special purpose entity na, pagkatapos ng pahintulot ng ministro, magtalaga ng isang trustee at investment manager upang pangalagaan at pamahalaan ang mga asset ng sukuk upang serbihin ang mga interes ng mga tagapagtaguyod nito. Itinurok din nito ang isang kumpletong kabanata sa pamamahala ng sukuk, na tumatalakay sa mga responsibilidad ng investment manager, mga kinakailangan sa pagpapakilala para sa mga investor, pati na rin ang pag-oorganisa ng body ng mga tagapagtaguyod ng sukuk, auditor, at taunang panahon ng sukuk.

Ang body ay may tungkuling kumpirmahin ang pagtutugma ng mga kondisyon at estruktura ng mga gobyernong sukuk sa mga alituntunin ng Sharia, kasama ang pagdesisyon sa mga aspetong pang-sharia na may kinalaman dito ayon sa mga alituntunang nag-oorganisa sa kanyang trabaho.

Inaasahan na magdudulot ang pagkakaroon ng iisang pambansang body ng Sharia ng mas mataas na antas ng pagkakaisa sa pagitan ng iba’t ibang paglabas ng gobyerno, imbes na lumikha ng hiwalay na reference ng Sharia para sa bawat paglabas.

Itinakda ng batas ang mga espesyal na alituntunin para sa currency at lokasyon ng paglabas, na nangangailangan ng nakaraang pormal na pahintulot mula sa Central Bank of Kuwait kapag naglalabas ng mga gobyernong sukuk sa loob ng Kuwait na nakabase sa Kuwaiti dinar. Kung ang paglabas ay nasa loob ng Kuwait ngunit sa mga panlabas na pera, isasagawa ang koordinasyon sa Central Bank of Kuwait at mga kaugnay na ahensya. Ang mga alituntunang ito ay bahagi ng pag-oorganisa ng ugnayan sa pagitan ng mga paglabas ng sukuk at ng monetary policy at likas na pera sa lokal na merkado.

Hiwalay ng lehislasyon ang mga gobyernong sukuk mula sa mga komersyal o pribadong securities, na nagtakda na hindi maglalapat ang mga alituntunin ng Decree-Law Blg. 7 ng taong 2010 tungkol sa pagtatatag ng Capital Markets Authority at pag-oorganisa ng aktibidad ng mga securities, pati na rin ang kanyang implementing regulations at mga pagbabago dito, sa mga operasyon ng paglabas, pag-aalok, at pamamahala ng mga gobyernong sukuk na inilabas ayon sa bagong batas.

Sa kabilang banda, pinahintulutan ng dekreto-batas, pagkatapos ng pagpapatibay ng Ministro ng Pananalapi, ang paglalagay ng mga gobyernong sukuk sa lokal at internasyonal na mga pamilihan ng kapital, na dapat ipagbili sa lokal na pamilihan ayon sa mga umiiral na alituntunin ng Pamahalaan ng mga Pamilihan ng Kapital, at alinsunod sa mga kondisyon ng prospektus ng pag-aabono at sa mga desisyon ng Haham ng Fatwa at Shariah Supervision.

Dahil dito, hinahati ng batas ang yugto ng paglabas, pag-aalok, at pamamahala, na pinamamahalaan ng espesyal na batas para sa mga gobyernong sukuk, mula sa pagpapalipat-lipat ng mga sukuk kapag inilalagay sa lokal na pamilihan, na sumusunod sa mga umiiral na alituntunin sa pamilihan ng kapital.

Binigyang-pansin ng batas ang pagtukoy sa pundasyon ng mga investor na maaaring makilahok sa mga paglabas, kaya’t nagtakda ito na ang mga natural at legal na tao ay maaaring mag-abono sa mga gobyernong sukuk. Hindi ito limitado sa mga mamamayan, dahil pinahintulutan din nito ang paglabas ng mga sukuk para sa mga hindi mamamayan ng Kuwait, na nagbibigay-daan sa mga residente at dayuhang investor na makilahok sa mga paglabas na pinapayagan ng kanilang prospektus ng pag-aabono.

Sa parehong oras, binigyan ng batas ang gobyerno ng flexibility sa paglabas ng mga sukuk na limitado ang pag-aabono lamang sa mga mamamayan ng Kuwait, kung saan ang mga kwalipikadong kategorya ay itatakda sa espesyal na prospektus ng pag-aabono para sa bawat paglabas. Ito ay isa sa mga pinakamahalagang aspeto ng pamumuhunan sa batas, dahil nagbibigay-daan ito sa pagdidisenyo ng bawat paglabas base sa layunin nito at sa target na pundasyon ng mga investor.

Pinahintulutan din ng batas ang pagkakaroon ng isa o higit pang underwriters sa mga paglabas ng sukuk, kung saan maaaring sumang-ayon ang underwriter na takpan ang buong paglabas, at ibalik ito sa pamilihan kung hindi ito nabuo ng mga kwalipikadong mga aboner. Maaari ring sumang-ayon ang underwriter na takpan ang natitirang bahagi ng paglabas na hindi nabuo.

Hinaluan din ng dekreto-batas ang isyu ng pagseize ng mga gobyernong sukuk at ang kanilang kita, kung saan inilapat ang compulsory execution sa mga alituntunin na inilalapat sa mga securities ayon sa batas ng Pamahalaan ng mga Pamilihan ng Kapital, hangga’t hindi ito nagkakakontra sa mga probisyon ng batas ng mga gobyernong sukuk.

Ang mga sukuk ay bahagi din ng proseso ng pag-diversify ng mga instrumento ng pampinansyal na patakaran upang pondoan ang mga layunin na nakasaad sa Dekreto-Batas Bilang 60 ng taong 2025 tungkol sa Pondo at Likididad, na kumakatawan sa mas malawak na balangkas ng pagpautang at pondo ng gobyerno.

Itinakda ng gobyerno ang isang hanay ng mga layunin pang-ekonomiya para sa batas, kung saan ang paliwanag ng memorandum ay nagpapahiwatig na ang batas ay makakatulong sa pag-unlad ng mga lokal na pamilihan, pagpapalago ng pambansang ekonomiya, at pagbibigay ng bagong mga instrumento ng pamumuhunan.

Nakatuon din ito sa pagpapalawak ng mga pagkakataon sa pamumuhunan para sa mga mamamayan, residente, at dayuhan, habang ang pagpasok ng isang soberanong tagapaglabas sa pamilihan ng sukuk ay maaaring magpalawak sa pundasyon ng mga available na pampinansyal na instrumento para sa mga lokal na investor at institusyon.

Nagtakda ang batas na ang General Reserve Fund ay magdadala ng mga gastusin sa implementasyon ng dekreto-batas, habang ang executive regulation ay dapat ilabas sa pamamagitan ng desisyon ng Kabinete, batay sa rekomendasyon ng Ministro ng Pananalapi, sa loob ng tatlong buwan mula sa petsa ng pagpapatupad ng batas.

Ang executive regulation ay magpapatupad ng ilang mga detalyadong procedural at organisasyonal na isyu, lalo na ang mga alituntunin para sa special purpose vehicle at Haham ng Fatwa at Shariah Supervision, at iba pang mga mekanismo ng implementasyon.