«Al-Shal»: Ang problema ng ekonomiyang Kuwaiti ay hindi kakulangan sa mga yaman kundi kung paano ito ginagamit

Ayon sa lingguhang ulat ng Al-Shal Consulting, noong ika-7 ng Agosto ay inilabas ng agensyang pang-pangasiwaang pananalapi na "Fitch" ang ulat tungkol sa sovereign credit rating ng Kuwait, kung saan nanatiling "AA-" ang rating na may stable na outlook.

Ayon sa "Al-Shal," tulad ng mga nakaraang ulat nito, hindi nagdala ng bagong resulta ang rating, dahil nananatiling mayroong Kuwait ang matibay na financial buffers at malakas na external position, na ang dalawang pangunahing salik na sumusuporta sa rating. Samantala, nananatiling mayroon ang ekonomiyang Kuwaiti ng mga structural na kahinaan, kung saan ang pinakamahalaga ay ang malaking pag-asa nito sa langis at ang sensitibong kalagayan ng public finance sa mga pagbabago sa produksyon at presyo nito.

Naniniwala ito na ang nakakaakit sa huling ulat ay ang malakas na financial at external position ng Kuwait na nagbibigay ng malawak na espasyo upang hawakan ang mga epekto ng geopolitical tension. Ayon sa agensya, ang mga posibleng epekto ay mananatiling nasa antas na kayang hawakan, batay sa malalaking financial assets ng Kuwait. Inaasahan rin ng agensya na tataas ang net foreign sovereign assets bilang bahagi ng Gross Domestic Product (GDP) noong 2026 hanggang sa antas na higit sa sampung beses ng average ng mga bansang may rating na "AA."

Sa mga detalye ng "Al-Shal": Gayunpaman, gaya ng aming binanggit sa mga nakaraang pagsusuri, ang lakas ng financial buffers ay hindi nangangahulugan na naayos na ang mga structural na imbalance, kundi nagbibigay ito ng mas mahabang panahon bago maging mas mahal ang mga imbalance na iyon.

Ang ulat ay patuloy na uugnayin ang mga pananaw sa ekonomiyang Kuwaiti sa mga pagbabago sa produksyon ng langis, at inaasahan na aapektuhin ang kabuuang economic growth ng mga pagbabago sa geopolitical at sa mga antas ng produksyon ng langis, habang inaasahan ang patuloy na paglago ng non-oil economy ngunit sa mas mabagal na bilis.

Sa kabilang panig, sinabi ng Al-Shal na inaasahan ng agensya ang patuloy na pagtaas ng ratio ng public debt sa GDP sa loob ng tatlong susunod na taong pananalapi hanggang sa taong pananalapi na 2028/2029, ngunit mananatili ito, ayon sa kanilang taya, mababa kumpara sa average ng mga bansang may rating na "AA," na humigit-kumulang 51.5% ng inaasahang GDP noong 2028.

Dito nakatago ang paradoxa: ang mababang antas ng public debt sa sarili nito ay hindi solusyon sa financial imbalance, kundi nagbibigay ito ng mas malaking kakayahan sa public finance na pondo ang deficit.

Kung hindi kasama ng paggamit ng kakayahang ito sa pondo ang tunay na reporma sa istruktura ng public finance, lalo na sa bahagi ng gastusin, ang utang ay magiging instrumento upang i-defer ang pag-aayos ng mga imbalance. Ang patuloy na lakas ng external position ng Kuwait ang pinakamalinaw na salik sa pagpapaliwanag ng kakayahan ng rating na tumayo.

Tiningnan ng agensya na ang net foreign sovereign assets ng Kuwait ay mananatiling sa mga eksepsyonal na antas kumpara sa mga bansang may katulad na rating, na nagbibigay ng malaking safety margin sa public finance at ekonomiyang Kuwaiti laban sa mga shock.

Inaasahan rin ng agensya na ang gastusin ng pamahalaan sa pagpapatupad ng mga proyekto sa pagpapaunlad ng infrastructure ay makakatulong sa pagpapaunlad ng non-oil economy, ngunit sa mas mabagal na bilis. Inaasahan rin ng kaunting pagtaas sa inflation rate noong 2026 bago bumaba ito noong 2027.

Sa kabuuan, ang bagong ulat ng agensya ay hindi nagbibigay ng dahilan upang tingnan ang katatagan ng rating bilang pagpapabuti sa mga pundasyon ng ekonomiyang Kuwaiti.

Ang sumusuporta sa rating sa pangunahing kahulugan nito ay ang patuloy na lakas ng financial buffers at external position, na isang yaman na naipon sa mga panahon ng pagtaas ng presyo ng langis, habang nananatiling malapit ang public finance at tunay na ekonomiya sa langis.

Binigyang-diin ng "Al-Shal" na ang problema sa ekonomiyang Kuwaiti ay hindi kakulangan sa financial resources, kundi kung paano ito ginagamit at ang kakayahan ng pamahalaan na gawing sustainable na reporma ang mga motor ng ekonomiya. Ang financial buffers ay nakakabili ng oras, ngunit hindi nakakabili ng reporma.