Paano naging pagkakataon ng Dolyar ang krisis ng Yen para sa Hukbong Pananalapi ng Estados Unidos?

Sa isang bihirang koordinasyon, sumali ang Washington sa isang interbensyon na layuning suportahan ang yen ng Hapon para sa unang pagkakataon mula pa noong 1998, matapos na bumaba ang salaping Hapon sa pinakamababang antas nito sa loob ng apat na dekada.

Hindi nagtagal ang tugon ng Amerika sa mga hiling ng Hapon para sa tulong, ngunit ang kahusayan ng isang instrumento pangpananaliksik na nilikha ng Federal Reserve ang nagbigay-daan upang makabuti pa ito kahit sa malalang pagkabagabag sa mga pandaigdigang merkado ng palitan ng pera.

Noong 2020, inilunsad ng Estados Unidos ang isang mekanismo upang bawasan ang presyon sa mga obligasyon ng U.S. Treasury sa gitna ng krisis ng corona, na kilala bilang "FIMA Repo," na ang buong pangalan ay "Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility." Ang instrumento na ito, na nilikha ng Federal Reserve ng Amerika noong Marso 2020 sa panahon ng pandemya at ginawang permanenteng mekanismo noong Hulyo 2021, ay may layuning magbigay ng likididad sa dolyar para sa mga bangko sentral ng ibang bansa at mga awtoridad pangmonetarya ng internasyonal nang hindi sila kailangang ibenta ang kanilang mga hawak ng obligasyon ng U.S. Treasury sa merkado.

Sa panahon ng mga krisis, maaaring pilitin ang mga pamahalaan na magbenta ng mga hindi pangunahing ari-arian upang protektahan ang mga pangunahing at kritikal na ari-arian, kaya’t madalas silang tumakbo sa pagbebenta ng kanilang mga panlabas na pamumuhunan upang protektahan ang kanilang salapi sa mga panahon ng krisis. Ang senaryong ito ay maaaring mangyari sa pinakamalaking dayuhang tagahawak ng obligasyon ng U.S. Treasury. Ayon sa mga tagamasid ng merkado, kung patuloy ang krisis at hindi matagumpay ang mga pagsisikap na pigilan ang pagbaba ng yen ng Hapon, maaaring lumapit ang Hapon sa pagbebenta ng malaking bahagi ng kanyang hawak ng obligasyon ng U.S. Treasury at pagpump ng malaking dami ng dolyar upang pigilan ang pagbagsak.

Ang mabilis at magkasunod-sunod na pagbebenta ng mga obligasyon ng U.S. Treasury ay magiging bagong hadlang na magpapataas ng gastusin sa pondo para sa U.S. Treasury na mayroon nang lumalaking utang, magpapabilis pa ng pag-abot sa limitasyon ng utang, at magdudulot ng malakas na pagyanig sa halaga ng palitan ng dolyar, na sa huli ay magpapataas ng inflation sa Estados Unidos.

May kasamang pangako na babaliktarin ang mga obligasyon pagkatapos ng maikling panahon (karaniwan sa loob ng isang araw o pitong araw).

Kapag ginamit ng Hapon ang mekanismong FIMA Repo, hindi ito nakakakuha ng mga dolyar nang libre; sa halip, pinapautang ito laban sa pagpapa-umpesa ng mga obligasyon ng U.S. Treasury at nagbabayad ng interes (Repo Rate) sa Federal Reserve habang tumatagal ang proseso. Kaya’t mayroong gastusin sa pondo na kinakaharap ng Hapon o anumang bangko sentral na gumagamit ng mekanismong ito.