«Wall Street» ay nag-iwan ng teknolohiya... ang mga hula ng pagbaba ay nakarating sa mga rekord na antas

Binawasan ng mga hedge fund sa Estados Unidos ang kanilang exposure sa mga American technology stock sa isang rekord na bilis sa loob ng dalawang nakaraang buwan, ayon sa mga datos na inilabas ng Goldman Sachs.

Naitala ng mga fund na net sales sa sektor sa anim ng walong nakaraang linggo, habang ang kumulatibong pagbaba sa market value ng kanilang mga posisyon ay humigit-kumulang 10 porsyento, na ito ang pinakamalaking alon ng pagbawas ng exposure sa mga technology stock mula noong nagsimula ang pagkolekta ng datos noong higit sa isang dekada ang nakalilipas.

Nangyayari ito habang tumataas ang mga bet sa pagbaba ng mga American stock sa mga rekord na antas, kahit na may malakas na pagtaas na naitala ng mga market, na nagpapakita ng lumalaking alalahanin tungkol sa kakayahan ng rally na magpatuloy, matapos tumalon ang S&P 500 index ng humigit-kumulang 18 porsyento mula sa huling bahagi ng Marso.

Malapit na ang mga short positions sa mga stock ng index sa 3.8 porsyento ng kabuuang mga stock na available para sa kalakalan, na ito ang pinakamataas na antas sa kasaysayan ayon sa mga datos ng S3 Partners, na may kasaysayan mula pa noong 2010.

Sa isang pagsusuri para sa Financial Times, binigyang-diin ang isa sa pinakamasamang mga pahayag sa kasaysayan ng Wall Street, nang ipahayag ng sikat na Amerikang ekonomista na si Irving Fisher noong taglagas ng 1929 ang isa sa pinakamaling mga hula sa kasaysayan, kung saan sinabi niya na ang mga presyo ng stock ay umabot na sa "permanenteng mataas na plataporma," at hindi matagal pa ay tinamaan ng malaking crash ang mga American at pandaigdigang market, na nagdulot sa mga ekonomiya na pumasok sa panahon ng Great Depression.

Kahit na may mga mananaliksik na naniniwala na ang mga valuation ng stock noong panahong iyon ay maaaring tama sa paglalarawan ng halaga ng mga produktibong ari-arian ng Amerika, ang salitang "permanenteng" ang nagdulot ng masamang epekto. Para sa mga investor at mga milyon-milyong tao na apektado ang kanilang buhay ng krisis, hindi mahalaga kung ang mga market ay teoretikal na tama bago ang crash o mali pagkatapos nito.

Nagkakaroon ng kahalagahan ang halimbawang ito ngayon dahil ang mga valuation ng American stock ay lumampas na sa mga antas ng Setyembre 1929 mismo. Mula noong 1881, ang American market ay nakaranas lamang ng isang panahon kung saan tumataas ang mga valuation sa mga antas na mas matawa kaysa sa kasalukuyan, at ito ay naganap sa loob ng dot-com bubble noong 1999 at 2000.

Sumunod sa tuktok na iyon ay isang mabilis na pagbaba sa mga valuation, bago ang mundo ay makaranas ng Global Financial Crisis noong 2007 hanggang 2009. Ang mga patakaran ng monetary easing at maluwag na regulasyon na sumunod sa pagputok ng dot-com bubble ay nag-ambag sa paghahanda ng mga kondisyon para sa krisis na iyon.

Ang mga babala sa kasalukuyan ay nakabase sa CAPE index, na binuo ng ekonomistang may Nobel Prize na si Robert Shiller, na sinusukat ang market value kumpara sa average ng adjusted earnings ng mga kumpanya base sa inflation sa nakaraang sampung taon. Ang index na ito ay itinuturing na isa sa pinakasikat na sukatan ng long-term market valuation.

Ang historical average ng index ay 17.8 puntos, na isang antas na nauugnay sa taunang real return na humigit-kumulang 5.6 porsyento, ngunit ang market ay nakarehistro lamang ng tatlong pangunahing tuktok: 32.6 puntos sa Setyembre 1929, 44.2 puntos sa Disyembre 1999, at 41.4 puntos sa Hulyo 2026, na naglalagay sa kasalukuyang mga valuation sa mga pinakamataas na antas sa kasaysayan.