Ang Kuwait ay opisyal na nagpasok ng mga gobyernong sukuk sa sistema ng sovereign financing

Pumasok ang Kuwait sa isang bagong yugto sa pag-oorganisa ng mga instrumento ng pambansang pondo, kasabay ng paglabas ng Decree-Law Blg. 90 ng taong 2026 tungkol sa mga gobyernong sukuk, na nagtatag ng isang kumpletong balangkas ng batas para sa paglabas, paglilimbag, pamamahala, at kalakalan ng mga sukuk, maging sa Kuwaiti dinar man o sa mga panlabas na pera, at maging sa loob man o labas ng bansa, at nag-uugnay ng mga probisyon nito sa itinakdang hangganan ng kabuuang halaga ng mga inilabas na sukuk, ang mga direksyon nito, at ang mga layunin ng paggamit ng kinita nito, ayon sa Decree-Law Blg. 60 ng taong 2025 tungkol sa pondo at likididad.

Kasama ng Decree-Law ang 35 na artikulo na nagpapatibay sa iba’t ibang yugto ng paglabas ng mga gobyernong sukuk, mula sa pagtatakda ng mga ari-arian na inilalabas bilang kabaligtaran nito, hanggang sa pagtatatag ng isang kumpanyang may espesyal na layunin na ganap na pag-aari ng estado, pagtatakda ng mga anyo ng sukuk at mga kondisyon para sa pag-aabono, at pagdating sa pagpaparehistro, paglilista, kalakalan, at pamamahala ng mga ari-arian nito. Pinayagan din nito ang mga natural at legal na tao na mag-abono at mag-ari ng mga sukuk, kasama ang posibilidad na maglabas ng mga sukuk na limitado ang pag-aabono o pag-aari lamang sa mga mamamayang Kuwaiti.

Pinapayagan ng batas na ito ang paglabas ng iba’t ibang uri ng sukuk ayon sa mga probisyon ng Sharia Islamic law, kabilang ang mga sukuk ng pag-aari ng pinagpapautang na mga ari-arian, sukuk ng pag-aari ng mga benepisyo at operasyonal na karapatan sa mga ari-arian, sukuk ng salam, istisna, musyarakah, mudarabah, at iba pa. Itinatag nito rin ang isang pambansang ahensya ng fatwa at pagsusuri ng Sharia para sa lahat ng mga kumpanyang may espesyal na layunin, at pinayagan, pagkatapos ng pahintulot ng Ministro ng Pananalapi, ang paglilista ng mga gobyernong sukuk sa mga lokal at panlabas na pamilihan ng kapital.

Ayon sa paliwanag na dokumento, layunin ng batas na ito na magbigay ng komprehensibo at kumpletong balangkas ng batas para sa mga gobyernong Islamic sukuk, at makatulong sa pag-unlad ng mga lokal na pamilihan, pagpapalago ng pambansang ekonomiya, at pagbibigay ng mga bagong instrumento ng pamumuhunan, bukod pa sa pagpapalawak ng mga pagkakataon sa pamumuhunan para sa mga mamamayan, residente, at dayuhan, at pagbibigay ng isang instrumento para sa pagsasauli ng umiiral na utang na naaayon sa plano ng pambansang pondo ng gobyerno.

Narito ang teksto ng Decree-Law at ang paliwanag na dokumento:

Kabinete ng mga Ministro

Decree-Law Blg. 90 ng taong 2026 tungkol sa mga gobyernong sukuk

– Pagkatapos ng pagsusuri sa Saligang Batas,

– At sa Emiral na Utos na inilabas noong 2 Dhu al-Qi'dah 1445 AH, na katumbas ng 10 Mayo 2024 CE,

– At sa Decree Blg. 5 ng taong 1959 tungkol sa batas ng pagpaparehistro ng real estate, at ang mga binagong batas nito,

– At sa Batas Blg. 30 ng taong 1964 na nagtatag ng Office of the Auditor General, at ang mga binagong batas nito,

– At sa Batas Blg. 32 ng taong 1968 tungkol sa pera, Central Bank of Kuwait, at pag-oorganisa ng propesyon sa bangko, at ang mga binagong batas nito,

– At sa Civil Law na inilabas sa pamamagitan ng Decree-Law Blg. 67 ng taong 1980, na binago ng Batas Blg. 15 ng taong 1996,

– At sa Commercial Law na inilabas sa pamamagitan ng Decree-Law Blg. 68 ng taong 1980, at ang mga binagong batas nito,

– At sa Decree-Law Blg. 105 ng taong 1980 tungkol sa sistema ng pribadong ari-arian ng estado, at ang mga binagong batas nito,

– At sa Batas Blg. 47 ng taong 1982 na nagtatag ng Public Authority for Investment,

– At sa Decree-Law Blg. 116 ng taong 1992 tungkol sa administratibong organisasyon at pagtatakda ng mga awtoridad at delegasyon nito,

– At sa Batas Blg. 1 ng taong 1993 tungkol sa proteksyon ng pampublikong yaman, at ang mga binagong batas nito,

– At sa Batas Blg. 7 ng taong 2010 tungkol sa pagtatatag ng Capital Markets Authority at pag-oorganisa ng aktibidad ng mga sekuridad, at ang mga binagong batas nito,

– At sa Batas Blg. 116 ng taong 2013 tungkol sa pagpapalakas ng direktang pamumuhunan sa Estado ng Kuwait,

– At sa Corporate Law na inilabas sa pamamagitan ng Batas Blg. 1 ng taong 2016, at ang mga binagong batas nito,

– At sa Batas Blg. 103 ng taong 2019 tungkol sa pagsasagawa ng propesyon ng pagsusuri ng mga account,

– At sa Decree-Law Blg. 60 ng taong 2025 tungkol sa pondo at likididad,

– At sa Decree-Law Blg. 84 ng taong 2024 tungkol sa mga solusyon at delegasyon ng mga ministro, at ang mga binagong decree nito,

– Batay sa mungkahi ng Ministro ng Pansining,

– at pagkatapos ng pagpapatibay ng Kabinete ng mga Ministro,

– inilabas namin ang Dekreto-Legislasyon na may sumusunod na teksto:

Kabanata I

Pasal 1

Mga Kahulugan

Sa pagpapatupad ng mga probisyon ng Dekreto-Legislasyong ito, ang mga sumusunod na salita at parirala ay may ibig sabihing ipinaliwanag sa tabi nito:

Ang Bansa: Ang Estado ng Kuwait.

Ang Ministerio: Ang Ministerio ng Pansining.

Ang Sentral na Bangko: Ang Sentral na Bangko ng Kuwait.

Ang Ministro: Ang Ministro ng Pansining.

Ang mga Pamantayang Pambansang Sertipiko: Mga de-kalidad na papel na may parehong halaga, na inilalabas para sa isang tiyak na panahon sa Kuwaiti Dinar o sa ibang panlabas na pera sa pamamagitan ng pampubliko o pribadong pag-aabono, at inilalabas bilang hiwalay na paglabas o kasama sa isang programa ng paglabas ng pamahalaan, at kumakatawan sa mga karaniwang bahagi ng kanilang mga ari-arian, ayon sa mga anyo ng mga kontrata na angkop sa mga probisyon ng Islamiko na batas, at sumusunod sa mga probisyon ng Dekreto-Legislasyon Blg. (60) ng taong 2025 na binanggit.

Paglabas ng mga Pamantayang Pambansang Sertipiko: Ang proseso ng paglabas ng mga Pamantayang Pambansang Sertipiko.

Mga Ari-arian ng mga Pamantayang Pambansang Sertipiko: Ang mga espesyal na ari-arian na pag-aari ng estado, na aktwal o inilarawan sa obligasyon ng mga bagay, o mga benepisyo at karapatan sa operasyon, o mga serbisyo o halo-halo nito, o mga ari-arian ng isang tiyak na proyekto o tiyak na aktibidad sa pamumuhunan na hindi inilaan para sa karaniwang benepisyo at hindi kabilang sa likas na yaman at mga mapagkukunan nito o mga pampublikong pasilidad, na itatakda ng Kabinete ng mga Ministro, upang ang Kabinete ng mga Ministro ay maaaring eksepsiyonal na anumang mga ari-arian na itinuturing nitong angkop.

Ang Kompanya ng Espesyal na Layunin: Ang kompanya ng iisang tao na itinatag at pinamumuhunan ng isang entidad na legal na may sariling kapital at ganap na pag-aari ng estado, at itinatag upang makakuha at pamahalaan ang mga ari-arian ng mga Pamantayang Pambansang Sertipiko at hatiin ito sa mga yunit na may parehong halaga, at maglabas ng mga sertipiko na may halaga nito, at gumawa ng lahat ng mga aktibidad na kaugnay ng paglabas ng mga sertipiko, upang matupad ang mga probisyon ng Dekreto-Legislasyong ito.

Ang Emisor: Ang estado sa pamamagitan ng entidad ng pag-aari, na maaaring ang Kompanya ng Espesyal na Layunin o ang entidad na may awtorisasyon.

Ang Agente ng Benta: Ang entidad na nag-aalok o nagbebenta ng mga sertipiko para sa emisor.

Ang Tagapag-akda ng Pag-aabono: Ang entidad na nag-aangkin na tutugon sa pag-aabono ayon sa kasunduan sa pagtugon sa pag-aabono.

Ang Nagsusulat ng Pag-aabono: Ang dokumento ng paglabas na naglalaman ng impormasyon at mga kondisyon na kaugnay ng paglabas na ito.

Ang Tagapag-ingat: Ang entidad na legal na tinugunan ang tungkulin ng pag-iingat ng mga ari-arian ng mga sertipiko ayon sa mga probisyon ng Dekreto-Legislasyong ito.

Ang Tagapamahala ng Pamumuhunan: Ang entidad na legal na tinugunan ang tungkulin ng pamamahala ng mga ari-arian ng mga sertipiko para sa mga tagapagtaguyod ng mga sertipiko.

Ang Kataasan ng mga Tagapagtaguyod ng mga Sertipiko: Ang kataasan na itinatag ng mga tagapagtaguyod ng mga sertipiko ng bawat paglabas upang protektahan ang kanilang mga karaniwang interes, at mayroon itong legal na kinatawan ayon sa itinakda ng nagsusulat ng pag-aabono.

Ang Kataasan ng Fatwa at Pagsusuri ng Islamiko na Batas: Ang grupo ng mga espesyalista sa Islamiko na batas na may karanasan sa Islamiko na batas ng mga transaksyon.

Ang mga Propesyonal na Espesyalisadong Entidad: Ang mga entidad na legal na may lisensya na magtrabaho sa pamamahala ng mga ari-arian.

Ang Tagapagtaguyod ng Sertipiko: Ang tao o entidad na may-ari ng sertipiko at ang kanyang halaga ng mga ari-arian ng sertipiko at may mga karapatang pananalita at legal na kaugnay nito, tulad ng pagkuha ng mga benepisyo at nominal na halaga kapag ito ay dapat.

Ang Pagbabalik ng mga Sertipiko: Ang pagbabalik ng nominal na halaga ng mga sertipiko bago ang katapusan ng kanilang panahon ayon sa mga probisyon ng nagsusulat ng pag-aabono, na may pag-iingat sa mga Islamiko na regulasyon.

Ang mga Pasilidad ng Pansining: Ang bursa ng mga papel na may halaga o mga lokal at/o panlabas na pasilidad ng mga papel na may halaga kung saan ginagawa ang mga transaksyon ng pagbili at pagbebenta ng mga papel na may halaga at paglipat ng kanilang pag-aari ayon sa mga regulasyon, batas, at mga batas na nagpapatakbo nito.

Ang Kataasan ng mga Pasilidad ng Pansining: Ang kataasan ng mga pasilidad ng pansining sa estado.

Ang Tagapagsuri ng mga Account: Ang natural o legal na tao na nakarehistro sa isa sa mga rekord at mayroong validong lisensya na magtrabaho sa propesyon.

Ang mga Lokal na Bangko: Anumang Kuwaiti na bangko o sangay ng isang panlabas na bangko na may lisensya mula sa Sentral na Bangko ng Kuwait.

Ang Kasunduan sa Pagtugon sa Pag-aabono: Ang kontrata sa pagitan ng emisor at ang tagapag-akda upang siguraduhin ang ganap na pagtugon sa pag-aabono.

Kabanata II

Paglabas ng mga Pamantayang Pambansang Sertipiko

Pasal 2

Isisilip ng Kapulungan ng mga Ministro, batay sa mungkahi ng Ministro, ang mga ari-arian na magiging pundasyon ng paglabas ng mga sukuk, at maaari niyang palitan ang mga ito – nang buo o bahagya – habang buhay ang mga sukuk na inilabas, nang may pag-iingat na mapanatili ang katumbas na halaga ng mga sukuk na inilabas, lahat ay ayon sa mga itinakda ng prospectus. Itatalaga ng Ministro ang ahensya na magtatasa ng mga ari-aring ito para sa layuning pagmamay-ari, at itatakda ng Executive Regulation ng Decree-Law na ito ang mga patakaran at proseso na susundin sa ganitong aspeto.

Dapat sundin ang mga probisyon ng Decree-Law Blg. 60 ng taong 2025 na binanggit, sa mga bagay na may kinalaman sa itinakdang limitasyon ng kabuuang halaga ng mga inilalang sukuk, ang mga direksyon nito, at ang mga layunin ng paggamit ng kanyang kabuuan.

Artikulo (3)

Itatag ang Special Purpose Vehicle (SPV) sa hiling ng Ministro, at itatalaga sa kanya ang pagmamay-ari. Ang SPV, pagkatapos makakuha ng pahintulot ng Ministro, ay maaaring magtalaga ng isang custodian at investment manager upang pangalagaan at pamahalaan ang mga ari-arian ng sukuk para sa kapakanan ng mga tagapagtaguyod ng sukuk, bilang kanyang kinatawan.

Gayundin, maaari ng SPV, pagkatapos makakuha ng pahintulot ng Ministro, na magbigay-kapangyarihan sa isa o higit pang ahensya upang, bilang kanyang kinatawan, tanggapin ang mga gawain ng paglabas, pag-aalok, at pamamahala ng mga sukuk ng gobyerno sa Kuwaiti Dinar o sa ibang salapi, sa loob man o labas ng bansa.

Itatakda ng Executive Regulation ng Decree-Law na ito ang mga kondisyon at regulasyon na dapat matupad ng mga ahensya na maaaring kumilos bilang custodian at investment manager, at itatakda ang kanilang mga responsibilidad.

Kabanata III

Ang Special Purpose Vehicle (SPV)

Artikulo (4)

Itatag ang SPV sa pamamagitan ng desisyon ng Ministro ng Kalakalan at Industriya, batay sa hiling ng Ministro.

Itatag sa ilalim ng Ministerio ng Kalakalan at Industriya isang espesyal na rehistro kung saan ididirekta ang mga SPV na itinatag ayon sa mga probisyon ng Decree-Law na ito. Itatakda ng Executive Regulation ng Decree-Law na ito ang mga detalye na dapat nilalaman ng rehistro na ito, pati na rin ang sistema at proseso ng pagre-rehistro dito.

Nakukuha ng SPV ang kanyang personalidad na legal mula sa araw ng pagre-rehistro nito sa espesyal na rehistro at paglathala ng desisyon sa kanyang pagtatag sa Opisyal na Gazeta.

Artikulo (5)

Ang mga layunin ng SPV – depende sa mga pangangailangan – ay maaaring kumakatawan sa isa o lahat ng mga sumusunod:

1– Pagmamay-ari ng mga ari-arian ng sukuk.

2– Pagpapanatili ng mga ari-arian ng sukuk.

3– Pagprotekta sa mga karapatan ng mga tagapagtaguyod ng sukuk.

4– Pamamahala at pangangalaga sa mga ari-arian ng sukuk.

5– Pagkuha ng kita (mga kita mula sa mga ari-arian ng sukuk) mula sa mga tubo, upiran, at iba pa.

6– Pagdidistribusyon ng netong tubo at kita ng sukuk sa mga tagapagtaguyod nito.

7– Pagbabalik ng mga ari-arian ng sukuk pagkatapos matapos ang kanilang termino o kapag binabawi, sa ahensyang itinakda sa prospectus, ayon sa mga patakaran at kondisyon ng paglabas.

8– Pagbabayad ng nominal na halaga ng sukuk sa mga tagapagtaguyod nito kapag ito ay naabot ang due date o kapag binabawi.

Ipinagbabawal sa SPV na gumawa ng anumang ibang layunin maliban na lamang pagkatapos makakuha ng pahintulot ng angkop na Ministro.

Artikulo (6)

Ang SPV ay kukuha ng anyo ng single-member company at sumusunod sa mga probisyon ng Decree-Law na ito, nang hindi kinakailangang sumunod sa mga probisyon ng Company Law o anumang ibang batas.

Ang kapital ng kumpanya ay babayaran ng Estado, na kinatawan ng Public Reserve Fund. Hindi kinakailangan na ang kapital ng kumpanya ay proporsyonal sa kabuuang halaga ng mga sukuk na inilabas para dito, at hindi rin kinakailangan na proporsyonal sa halaga ng mga ari-arian ng sukuk o sa halaga ng mga asset na nakarehistro sa pangalan nito.

Artikulo (7)

Ang SPV ay dapat magkaroon ng mga estatuto na naglalaman ng mga kinakailangang detalye upang makapagpaganap ng kanyang mga gawain, partikular ang mga sumusunod:

1– Pangalan ng kumpanya.

2– Address at pangunahing sentro ng kumpanya.

3– Mga layunin kung saan itinatag ang kumpanya.

4– Halaga ng kanyang kapital at bilang ng mga cash o in-kind shares na ibinigay ng kanyang may-ari.

5– Tagal ng buhay ng kumpanya.

6– Mga probisyon para sa likas na pagwawakas ng kumpanya.

Itatakda ng Executive Regulation ng Decree-Law na ito ang iba pang detalye na dapat nilalaman ng mga estatuto ng kumpanya.

Artikulo (8)

Maaaring buksan ng espesyal na layunin na kumpanya ang mga account sa Sentral na Bangko at sa mga lokal o dayuhang bangko na kinakailangan upang matupad ang kanyang mga layunin.

Artikulo (9)

Ang espesyal na layunin na kumpanya ay malaya sa lahat ng uri ng buwis at bayarin, pati na rin sa mga bayarin para sa mga transaksyon ng paglipat ng ari-arian ng mga sukuk ng espesyal na layunin na kumpanya, kapag ito ay para sa mga layunin na nagpapatupad, kinakailangan, o may kaugnayan sa kanyang mga layunin ayon sa mga probisyon ng dekreto na ito.

Kabilang sa kalayaan ay ang pag-iwas sa pagbabayad ng mga bayarin sa korte, mga deposito, at mga garantiya nang paunahan; at kung ito’y husgahan na may obligasyon sa mga gastusin, dapat itong hilingin ang mga bayarin sa korte na dapat bayaran para sa kaso.

Artikulo (10)

Ang ministro ay maaaring magtakda sa isang espesyalisadong propesyonal na ahensya ang pamamahala ng espesyal na layunin na kumpanya, at ang mga kondisyon at regulasyon na kwalipikado para sa mga ahensyang ito at ang saklaw ng kanilang trabaho ay itatakda sa isang detalyadong regulasyon ng dekreto na ito.

Artikulo (11)

Ang mga ahensyang responsable sa pagmamasid, inspeksyon, at pagmamasdan ng espesyal na layunin na kumpanya ay ang Ministerio ng Kalakalan at Industriya at ang Pambansang Awtoridad sa Pamilihan ng Pondo – bawat isa ayon sa kanilang mga responsibilidad – at ang mga kondisyon at regulasyon ng saklaw ng trabaho ng mga ahensyang ito ay itatakda sa isang detalyadong regulasyon ng dekreto na ito.

Kabanata IV

Mga Uri ng Sukuk, Mga Kondisyon, at Mga Probisyon sa Pag-aabono

Artikulo (12)

Ang mga indibidwal at legal na entidad ay maaaring mag-abono at mag-ari ng mga sukuk, at maaaring maglabas ng mga sukuk na ang pag-aabono o pag-aari ay limitado lamang sa mga mamamayan ng Kuwait.

Ang mga kwalipikadong abonor para sa bawat paglabas ay itatakda sa isang dokumento ng pag-aabono.

Artikulo (13)

Hindi maaaring ipagbawal ang mga pera ng tagapaglabas upang bayaran ang mga utang na nasa ilalim ng isang tagahawak ng sukuk, ngunit maaaring ipagbawal ang mga sukuk na ari-arian ng utang at ang kanilang kita, at ang mga sukuk ay ibebenta ayon sa mga kondisyon at regulasyon ng Pambansang Awtoridad sa Pamilihan ng Pondo, at ang tagapag-ingat ay dapat gumawa ng mga kinakailangang pagbabago sa rekord ng mga tagahawak ng sukuk ayon sa resulta ng mga proseso ng pagbebenta.

Artikulo (14)

Ang mga sukuk, sa lahat ng kanilang mga uri, kabilang ang mga sukuk ng pag-aari ng mga pinag-upang ari-arian, mga sukuk ng pag-aari ng mga benepisyo at karapatan sa operasyon ng mga ari-arian, mga sukuk ng salam, mga sukuk ng istisna, mga sukuk ng partisipasyon, mga sukuk ng mudharabah, at iba pa, ay dapat isagawa ayon sa mga probisyon ng Islamikong batas.

Maaari ring maglabas ng mga sukuk na may higit sa isang uri sa parehong paglabas pagkatapos ng pahintulot ng Islamikong Awtoridad.

Ang detalyadong kondisyon ng kontrata kung saan batay ang paglabas ng sukuk ay ipapaliwanag sa dokumento ng pag-aabono.

Artikulo (15)

Kailangan ng nakaraang pormal na pahintulot mula sa Sentral na Bangko ng Kuwait upang maglabas ng mga sukuk sa loob ng bansa kung ito ay nasa Kuwaiti Dinar.

Sa kaso ng paglabas nito sa loob ng bansa sa ibang salapi, kailangang mag-koordinasyon sa Sentral na Bangko ng Kuwait at sa iba pang kaugnay na ahensya.

Artikulo (16)

Ang tawag sa pag-aabono ng mga sukuk para sa mga paglabas sa loob ng bansa ay dapat isagawa sa pamamagitan ng isang pahayag na pinatutunayan ng Islamikong Awtoridad sa Pagpapasya at Pagmamasid at ng minisistro, na ilalathala sa opisyal na pahayagan at maaari ring ilathala sa anumang epektibong paraan o teknolohiya.

Dapat lamang isama sa pahayag ang mga sumusunod:

1– Desisyon sa paglabas ng mga sukuk at ang kanilang tagal.

2– Paglalarawan ng mga ari-arian ng sukuk, pagtukoy sa kontrata kung saan batay ang paglabas ng sukuk, at paglalarawan kung ang mga ari-arian o bahagi nito ay maaaring palitan ayon sa Artikulo (2) ng dekreto na ito.

3– Kabuuang halaga na itinakda para sa mga sukuk, bilang nito, nominal na halaga ng sukuk, at paraan ng pagbabayad.

4– Mga petsa ng pagbubukas at pagsara ng pag-aabono.

5– Mga pangalan ng mga tagapagtaguyod na magpapatakbo ng proseso ng pag-aabono ng sukuk, at mga pangalan ng mga ahente ng pagbebenta na tatanggap ng mga hiling sa pag-aabono at halaga ng mga abono.

6– Pangalan ng tagapamahala ng pamumuhunan at tagapag-ingat, kung mayroon.

7– Itinakda o inaasahang kita o ang batayan kung saan itinutuwid ang kita ayon sa Islamikong anyo ng sukuk.

8– Pahayag ng karapatan sa pagkonsumo at pagtawag ng sukuk.

9– Mga kondisyon sa pagpapalitan ng mga sukuk.

10– Pahayag ng mga pangalan ng mga miyembro ng Islamikong Awtoridad sa Pagpapasya at Pagmamasid para sa paglabas.

11– Paraan ng pagtatalaga ng mga sukuk.

12– Kakayahan ng pagpasok ng mga sukuk pagkatapos ng pahintulot ng minisistro.

Artikulo 17

Ang bawat serye ng sukuk ay may iisang nominal na halaga, na buong bayad kapag inilalaan sa mga manubos. Ang prospektus ng bawat serye ay nagtatakda ng nominal na halaga at tagal nito, habang ang Implementing Regulations ng Decree-Law na ito ay naglalarawan ng mga pamantayan at regulasyon na pamamahalaan ang mga bagay na ito.

Sa anumang kaso, hindi maaaring tanggapin ng manubos ang sukuk maliban na lamang sa halagang kanyang binayad.

Artikulo 18

Ang halaga ng sukuk ay tutugunan sa pamamagitan ng pag-aalok nito sa isang pampubliko o pribadong inisyal na pag-aalok.

Artikulo 19

Maaaring dagdagan ang laki ng inisyal na pag-aalok sa loob ng panahon ng pag-aalok, pagkatapos makakuha ng pahintulot mula sa Ministro, ayon sa mga pamantayan at proseso na nakasaad sa prospektus, na may pagsunod sa kondisyon na hindi lalampas sa halaga ng mga ari-arian ng sukuk.

Artikulo 20

Maaaring mayroong isa o higit pang underwriters para sa sukuk, na sumasang-ayon na takdahan ang paglabas ng sukuk, at maaari niyang ibalik sa mga kwalipikadong manubos ang hindi na-ubos na bahagi ng inisyal na pag-aalok, at siya ay obligadong takdahan ang natitirang bahagi ng hindi na-ubos na inisyal na pag-aalok. Ang Implementing Regulations ng Decree-Law na ito ay naglalarawan ng mga ahensya na pinahihintulutan na gumawa ng mga gawain ng underwriter.

Artikulo 21

Maaaring i-rate ang sukuk ng mga credit rating agencies, na may kasamang ang Implementing Regulations ng Decree-Law na ito ay naglalarawan ng mga kwalipikadong kondisyon para sa mga credit rating agencies, at maaaring isama ang antas ng rating at ang ahensya na naglabas nito sa prospektus.

Kabanata V

Rehistro at Sertipiko ng Sukuk

Artikulo 22

Dapat maghanda ang custodian ng isang espesyal na rehistro kung saan isusulat ang mga pangalan, citizenship, address, at bilang ng sukuk na hawak ng mga tagapag-ari, pati na rin ang anumang pagbabago sa impormasyon ng mga tagapag-ari o sa halaga ng mga sukuk na hawak nila.

Artikulo 23

Ang sukuk ay isusulat sa anyo ng mga sertipiko ng pangalan para sa mga tagapag-ari, sa format na gagawin ng special purpose vehicle o ng kanyang pinapautang, at ito ay isusulat sa nominal na halaga sa mga electronic records ayon sa mga kondisyon, specs, rules, at proseso na itatakda ng Implementing Regulations ng Decree-Law na ito.

Artikulo 24

Pagkatapos isara ang pinto ng inisyal na pag-aalok ng sukuk, itakda ito, at simulan ang operasyon ng special purpose vehicle, maaaring, sa pahintulot ng Ministro, isama ang mga pamahalaang sukuk sa lokal na mga market ng kapital at i-tradelyo ayon sa mga pamantayan ng Capital Markets Authority, o isama ito sa mga foreign market ng kapital na may pagsunod sa mga pamantayan ng mga market na ito, at ayon sa mga kondisyon na nakasaad sa prospektus ng sukuk at sa mga desisyon ng Shariah Advisory and Supervisory Authority.

Kabanata VI

Pamamahala ng Sukuk

Artikulo 25

Ang investment manager ay responsable sa pamamahala ng mga ari-arian ng sukuk, maging siya mismo ang gumagawa nito o sa pamamagitan ng isang espesyalistang ahensya, hangga't pinapayagan ng Decree-Law na ito.

Artikulo 26

Ang investment manager ay responsable sa mga tagapag-ari ng sukuk para sa anumang pinsala na dulot ng paglabag sa mga probisyon ng Decree-Law na ito, mga desisyon ng Shariah Advisory and Supervisory Authority, o sa pag-angkin ng mga karapatan na ibinigay sa kanya, o sa pagkakamali o paglabag sa mga kondisyon ng paglabas ng sukuk.

Artikulo 27

Dapat ipahayag ng investment manager sa mga investor ang anumang impormasyon o datos na maaaring makaimpluwensya sa halaga ng sukuk, at ang mga hakbang na kanyang ginawa upang harapin ito, at ang pagtataya ng mga risk na kaakibat ng sukuk na ito. Ang pagpapahayag ay gagawin ayon sa mga pamantayan na itatakda ng prospektus.

Artikulo 28

Maaaring isama sa mga kondisyon ng inisyal na pag-aalok ang karapatan ng mga tagapag-ari ng sukuk na bumuo ng isang ahensya upang protektahan ang kanilang mga interes, at ang ahensyang ito ay mayroong legal na kinatawan.

Ang kinatawan ng ahensya ng mga tagapag-ari ng sukuk ay maaaring gumawa ng mga hakbang na kinakailangan upang mapanatili ang mga karapatan ng mga tagapag-ari ng sukuk. Ang Implementing Regulations ng Decree-Law na ito ay naglalarawan ng mga pamantayan at regulasyon na itinakda sa bagay na ito.

Artikulo 29

Ang mga account ng kumpanyang may espesyal na layunin at ang mga ari-arian ng mga sukuk ay maaaring bantayan ng isa o higit pang auditor na itinalaga ng Ministro batay sa mungkahi ng kumpanyang may espesyal na layunin.

Maaari ring alisin ng Ministro ang auditor kung may dahiling nagpapaliwanag sa ganitong hakbang.

Artikulo (30)

Ang taong pananaliksik (fiscal year) para sa bawat sukuk ay magsisimula sa petsa ng kanyang paglabas.

Artikulo (31)

Itatalaga ng Ministro ang isang pambansang hawak na lehitimasyon at pagsusuri ng Sharia para sa lahat ng mga kumpanyang may espesyal na layunin, na hindi bababa sa tatlong miyembro na mga iskolar ng Sharia na espesyalista sa Islamic financial jurisprudence, kung saan ang isa ay dapat na miyembro ng Mataas na Kataasan ng Pagsusuri ng Sharia sa Central Bank of Kuwait.

Ang komite ay magdedesisyon sa lahat ng aspetong pang-Sharia na may kinalaman sa mga sukuk, at ang detalyadong patakaran ng batas na ito ay naglalaman ng mga pamantayan at regulasyon para sa ganitong uri.

Kabanata VII

Mga Huling Patakaran

Artikulo (32)

Ang mga probisyon ng Batas Bilang 7 ng taong 2010 tungkol sa pagtatatag ng Securities Market Authority at pagpapatupad ng mga aktibidad ng mga sekuridad, kasama ang kanyang detalyadong patakaran, ay hindi maglalapat sa mga operasyon ng paglabas, pag-aalok, at pamamahala ng mga sukuk na inilabas ayon sa mga probisyon ng batas na ito.

Artikulo (33)

Ang General Reserve Fund ay magtutulak sa mga gastos ng pagpapatupad ng batas na ito.

Artikulo (34)

Batay sa rekomendasyon ng Ministro, ang Cabinet ay maglabas ng detalyadong patakaran ng batas na ito at mga desisyon na kinakailangan upang mapatupad ang mga probisyon nito, sa loob ng tatlong buwan mula sa petsa ng paglathala nito sa Official Gazette.

Artikulo (35)

Ang mga ministro, bawat isa sa kanyang sariling sakop, ay magpapatupad ng batas na ito, at ito ay magsisimula sa petsa ng paglathala nito sa Official Gazette.

Paliwanag sa Batas Bilang 90 ng taong 2026 tungkol sa mga Sukuk ng Pamahalaan

Ang Batas Bilang 3 ng taong 2009, na nagpapahaba sa termino ng pautang na itinakda sa Batas Bilang 50 ng taong 1987, ay nagbigay-daan sa pamahalaan na gumawa ng pampublikong pautang, kabilang ang pagdaragdag ng mga Islamic sukuk bilang isa sa mga paraan ng lokal na pautang. Gayunpaman, ang pagkumpleto ng estruktura ng regulasyon at batas para sa mga Islamic securities sa Kuwait ay nangangailangan ng isang komprehensibo at buong batas para sa mga Islamic sukuk ng pamahalaan, na naglalaman ng mga probisyon ng batas at regulasyon para sa mga sukuk na ito, at nagbibigay ng isang buong sistema na nag-aalala sa mga espesyal na katangian ng ganitong uri ng sukuk kumpara sa mga pribadong sukuk.

Walang duda na ang pagkakaroon ng mga sukuk na ito ay nagbibigay ng diversification sa mga instrumento ng pampulitika na pinansyal upang pondo ang mga layunin na nakasaad sa Batas Bilang 60 ng taong 2025 tungkol sa Pondo at Likididad.

Sa paggawa ng batas na ito, sinunod ang mga sumusunod:

1. Ang batas ay dapat na komprehensibo bilang isang espesyal na batas para sa mga sukuk ng pamahalaan, na naglalaman ng mga probisyon na may kinalaman sa mga sukuk na ito.

2. Ang mga tagapaglabas ng sukuk ng pamahalaan ay dapat na sumunod sa mga probisyon at mga detalye ng Batas Bilang 60 ng taong 2025 tungkol sa Pondo at Likididad, lalo na sa mga limitasyon ng halaga ng mga sukuk na inilabas, ang mga direksyon nito, at ang mga gamit ng kanyang kabuuan.

3. Ang batas ay dapat na komprehensibo at flexible, upang sakopin ang mga pangangailangan ng lahat ng mga sitwasyon ng paglabas ng sukuk ng pamahalaan sa lahat ng mga uri ng kontrata na sumusunod sa mga probisyon ng Sharia, kaya maaari itong inilabas, halimbawa, batay sa mga umiiral na ari-arian ng pamahalaan (sukuk ng pagpapabigay ng ari-arian ng pamahalaan), o sukuk ng pagpapabigay ng mga benepisyo at operasyonal na karapatan ng mga ari-arian ng pamahalaan, o mga ari-arian ng pamahalaan na magiging available (sukuk ng Salam at sukuk ng Istisna), pati na rin ang sukuk ng Mudarabah o partisipasyon sa mga bagong proyekto ng pamahalaan sa ilalim ng mga plano ng pag-unlad, at iba pang mga anyo ng paglabas ng mga sukuk na ito.

4. Ang batas ay dapat na nagbibigay-daan sa mga ahensya na may awtorisadong tungkulin sa paglabas, pag-aalok, at pamamahala ng mga sukuk na ito, pati na rin ang ilang mga administratibo at accounting na tungkulin na kinakailangan para sa mga paglabas ng sukuk, upang mapadali ang proseso ng pagpapatupad.

5– Itinatag ang isang iisang pamahalaan ng fatwa at pagsusuri ng sharia para sa lahat ng mga kumpanyang may espesyal na layunin (special purpose vehicles) na nakalaan para sa mga pamamahagi ng mga gobyernong sukuk, upang sila ang magpapatunay na ang mga kondisyon ng mga sukuk ay sumusunod sa mga alituntunin ng Islam.

6– Ang balangkas ng batas ay naglalaman ng pagkakataon na kailangan ng nakaraang pormal na pahintulot mula sa Central Bank of Kuwait bago maglabas ng mga sukuk sa loob ng bansa kung ang sukuk ay dinara sa Kuwaiti Dinar. Sa kaso naman ng paglabas nito sa loob ng bansa gamit ang mga dayuhang pera, kailangang mag-koordinasyon sa Central Bank of Kuwait at sa mga kaugnay na ahensya.

7– Dahil ang paglabas ng mga instrumento ng pampublikong utang (tulad ng mga obligasyon at gobyernong sukuk) ay may mga layunin at mga pangangailangan na magkaiba sa paglabas ng mga instrumento ng pribadong utang at pondo, ang balangkas ng batas ay nagtakda na hindi maglalapat ang mga probisyon ng Batas Bilang (7) ng taong 2010 tungkol sa pagtatatag ng Capital Markets Authority at pagpapatupad ng mga aktibidad ng mga sekuridad, pati na rin ang kanyang mga regulasyon at mga pagbabago, sa mga operasyon ng paglabas, pag-aalok, at pamamahala ng mga gobyernong sukuk na inilabas ayon sa batas na ito. Bukod dito, ang batas ay nagpapahintulot na, pagkatapos ng pahintulot ng Ministro ng Pansariling Pondo, ang mga sukuk na ito ay ma-lista sa mga lokal at dayuhang pamilihan ng kapital, at ang mga ito ay maipapalitan sa mga lokal na pamilihan ng kapital ayon sa mga pamantayang kinikilala ng Capital Markets Authority, at ayon sa mga kondisyong nakasaad sa prosekto ng sukuk at sa mga desisyon ng pamahalaan ng fatwa at pagsusuri ng sharia.

Batay sa mga nabanggit, ang batas ay nahati sa ilang mga kabanata, tulad ng sumusunod:

Kabanata I: Naglalaman ng mga depinisyon ng mga terminong ginamit sa batas.

Kabanata II: Binibigyang-diin ang mga probisyon sa paglabas ng sukuk, mga ari-arian ng sukuk, at mga detalye tungkol sa tagapaglabas. Sa layuning magpaluwag sa mga operasyon na may kinalaman sa pagmamay-ari, pinapayagan ng batas ang kumpanyang may espesyal na layunin bilang ang ahensyang responsable sa pagmamay-ari, at pagkatapos ng pahintulot ng ministro, ang pagpili ng isang tagapag-ingat at tagapamahala ng pondo upang pangalagaan at pamahalaan ang mga ari-arian ng sukuk para sa mga tagapagtaguyod ng sukuk sa kanilang pangalan.

Pinapayagan din ng batas ang kumpanyang may espesyal na layunin na magbigay ng awtorisasyon sa isa o higit pang mga ahensya upang kumilos sa kanilang pangalan sa mga operasyon ng paglabas, pag-aalok, at pamamahala ng mga gobyernong sukuk na dinara sa Kuwaiti Dinar o sa mga dayuhang pera, sa loob o labas ng bansa, pagkatapos ng pahintulot ng ministro.

Kabanata III: Binibigyang-diin ang mga probisyon tungkol sa kumpanyang may espesyal na layunin, na isang kumpanyang may iisang miyembro na itinatag at pinondohan ng isang entidad na legal, at ganap na pag-aari ng estado, na itinatag upang mag-angkin at pamahalaan ang mga ari-arian ng sukuk at magbigay ng mga ito. Ang mga probisyon na kinakailangan para sa kumpanyang may espesyal na layunin ay kasama sa pagpapatupad ng mga probisyon ng batas na ito, at kasama nito ang pagtatatag, mga layunin, pagre-register, at legal na anyo ng kumpanya, pati na rin ang pagbibigay ng eksensyon sa lahat ng bayarin at buwis para sa kumpanya, kasama ang mga probisyon sa pamamahala at pagsusuri ng kumpanya, at ang pag-uugnay sa mga regulasyon sa pagtatakda ng mga detalye ng mga rekord ng mga kumpanyang ito sa ilalim ng Ministerio ng Kalakalan at Industriya at ang sistema ng pagre-register nito.

Kabanata IV: Binibigyang-diin ang mga kwalipikadong tagapagtaguyod, mga uri ng sukuk na pinapayagan na ilabas, ang mga kondisyon nito, ang mga probisyon ng prosekto ng sukuk, ang nominal na halaga ng mga sukuk, ang pagbabayad nito, ang pagtakda nito, ang tagapagtaguyod, at ang pag-uuri ng mga sukuk.

Kung ang batas ay nagpapahintulot na mayroong isa o higit pang mga tagapagtaguyod para sa mga sukuk, sila ay dapat na sumakop sa mga tagapagtaguyod, at maaari nilang ibalik ang pag-aalok ng isang beses kung hindi ito naabot ng mga kwalipikadong tagapagtaguyod, at sila ay dapat na sumakop sa natitirang bahagi ng hindi nasakop na mga tagapagtaguyod.

Sa pagtukoy sa mga kwalipikadong taga-subscribe, itinuring na mahalaga na ang proseso ay maging komprehensibo, na nagbibigay-daan sa mga indibidwal at legal na entidad na sumubaybay sa mga sukuk, at nagpapahintulot din sa paglabas ng mga sukuk na limitado lamang sa mga mamamayan ng Kuwait bilang mga taga-subscribe, batay sa pagtatakda ng prospektus ng bawat paglabas kung sino ang mga kwalipikadong taga-subscribe para sa partikular na paglabas. Ipinaliwanag din nito ang mga patakaran tungkol sa pagpapatupad o paghahabla sa mga pamahalaang sukuk at ang kanilang kita, na dapat sundin ang mga pamantayan na inilalapat sa mga sekuridad na nakasaad sa Batas Bilang 7 ng taong 2010 tungkol sa pagtatatag ng Pamahalaan ng mga Merkado ng Pondo at pag-oorganisa ng gawain sa mga sekuridad, kasama ang kanyang mga patakaran sa pagpapatupad at mga pagbabago nito, hangga’t hindi ito nagkukontra sa mga probisyon ng batas na ito. Pinahintulutan din ng dekreto-batas ang paglalagay ng mga sukuk sa merkado pagkatapos kumuha ng pahintulot ng Ministro.

Kabanata 5: Binibigyang-diin ang mga probisyon tungkol sa rekord ng sukuk at mga sertipiko ng sukuk, at pinahintulutan ang pagpapasali ng isa o higit pang ahensya sa mga proseso ng paglabas, pagre-rehistro, at paggawa ng espesyal na rekord ng sukuk para sa lahat ng paglabas, na irerehistro sa kanilang nominal na halaga para sa mga tagahawak sa mga elektroniko na rekord, upang mapadali ang mga proseso ng pagpapatupad. Binibigyang-diin din nito ang mga probisyon tungkol sa kalakalan ng sukuk, at pinahintulutan ng dekreto-batas ang paglalagay ng mga pamahalaang sukuk sa merkado pagkatapos kumuha ng pahintulot ng Ministro.

Kabanata 6: Binibigyang-diin ang mga probisyon tungkol sa pamamahala ng sukuk sa pamamagitan ng direktor ng pamumuhunan, at tinukoy ang kanyang mga responsibilidad at mga kinakailangan sa pagpapahayag para sa mga mamumuhunan. Binibigyang-diin din nito ang ahensya ng mga tagahawak ng sukuk, ang mananaliksik ng mga account, at ang taunang panahon ng sukuk. Binibigyang-diin din nito ang ahensya ng fatwa at pagsusuri ng Sharia, na may tungkuling desisyon sa lahat ng aspetong pang-Sharia na may kinalaman sa sukuk, ayon sa mga pamantayan na itatakda ng ahensya sa koordinasyon sa Ministro, kasama ang kanyang pagbuo, at ang pagpapa-refer sa mga patakaran sa pagpapatupad upang ipaliwanag ang mga regulasyon at probisyon na may kinalaman sa ahensya.

Kabanata 7: Binibigyang-diin ang mga probisyon na naglalaman ng hindi paglalapat ng mga probisyon ng Batas Bilang 7 ng taong 2010 tungkol sa pagtatatag ng Pamahalaan ng mga Merkado ng Pondo at pag-oorganisa ng gawain sa mga sekuridad, kasama ang kanyang mga patakaran sa pagpapatupad, sa mga operasyon ng paglabas, pag-aalok, at pamamahala ng mga pamahalaang sukuk na inilabas ayon sa mga probisyon ng dekreto-batas na ito. Naglalaman din ito ng probisyon na ang Pangkalahatang Pondo ng Reserba ay magdadala ng mga gastusin sa pagpapatupad ng dekreto-batas, at ang paglabas ng mga patakaran sa pagpapatupad ng Kapulungan ng mga Ministro batay sa rekomendasyon ng Ministro ng Pananalapi sa loob ng tatlong buwan mula sa petsa ng pagpapatupad ng batas.

At dahil ang dekreto-batas na ito ay nakakatulong sa pag-unlad ng mga lokal na merkado, at nakakaambag sa pagpapalago ng ekonomiya ng bansa, at nagbibigay ng bagong mga instrumento ng pamumuhunan na magpapalawak sa mga pagkakataon ng pamumuhunan para sa mga mamamayan, residente, at dayuhan, bukod sa pagbibigay ng instrumento para sa pag-refinance ng umiiral na utang na naaayon sa plano ng pamahalaan sa pagpapaunlad ng pondo, at naaayon sa mga probisyon ng dekreto-batas Bilang 60 ng taong 2025 na binanggit.

At dahil ang utos ng Emiro ay inilabas noong 2 Dhu al-Qi'dah 1445 AH, na katumbas ng 10/5/2024, at ang Artikulo 4 nito ay naglalaman ng probisyon na ang mga batas ay inilalabas sa pamamagitan ng mga dekreto-batas, kaya’t inihanda ang proyekto ng dekreto-batas na ito at ang kanyang paliwanag.