کویت چارچوب قانونی جدیدی برای صدور اوراق قرضه دولتی تصویب کرد

کویت قانون شماره ۹۰ سال ۲۰۲۶ را در خصوص اوراق قرضه دولتی (صکوک) صادر کرد که در روزنامه رسمی «الکویت الیوم» منتشر شد تا چارچوبی قانونی یکپارچه فراهم آورد که به دولت امکان دهد اوراق قرضه دولتی را در داخل و خارج از کویت و به ریال کویت یا ارزهای خارجی صادر کند. این اقدام در چارچوب ابزارهای تأمین مالی نیازهای عمومی و مدیریت بدهی صورت می‌گیرد.

قانون جدید به اشخاص حقیقی و حقوقی، از جمله غیر کویتی‌ها، اجازه می‌دهد در اوراق قرضه دولتی مشارکت کنند. همچنین صدور برخی از این اوراق را می‌توان به شهروندان کویتی محدود کرد؛ به طوری که فهرست متقاضیان واجد شرایط و شرایط مشارکت در هر انتشار، در بروشور انتشار مربوطه تعیین می‌شود.

بر اساس توضیحات توجیهی، هدف از این قانون‌گذاری، ایجاد یک نظام حقوقی و نظارتی متناسب با ماهیت خاص اوراق قرضه دولتی و فراهم آوردن یک ابزار تأمین مالی اضافی برای دولت است که به تنوع ابزارهای سیاست مالی و بازتأمین بدهی‌های موجود بر اساس برنامه تأمین مالی دولت کمک می‌کند.

**ساختارهای متنوع برای انتشار**

قانون به دولت انعطاف‌پذیری می‌دهد تا ساختار اوراق قرضه را بر اساس ماهیت دارایی‌ها، پروژه‌ها و اهداف تأمین مالی انتخاب کند. صدور اوراق می‌تواند بر اساس دارایی‌های دولتی موجود، منافع و حقوق عملیاتی دارایی‌های دولتی، یا دارایی‌هایی که در آینده تأمین خواهند شد، انجام شود.

فرم‌های مورد اشاره در توضیحات توجیهی شامل اوراق اجاره دارایی‌های دولتی، اوراق اجاره منافع و حقوق عملیاتی دارایی‌های دولتی، اوراق سلّم و استصناع، و همچنین اوراق مضاربه و مشارکت در پروژه‌های دولتی جدید در چارچوب برنامه‌های توسعه، و سایر ساختارهای سازگار با احکام شریعت اسلامی است.

**شرکت دولتی برای مدیریت انتشارات**

این فرمان قانونی یک شرکت با هدف خاص به صورت شرکت با مسئولیت محدود تک‌نفره ایجاد کرده است که تمام سرمایه آن متعلق به دولت است. این شرکت مسئولیت‌های مرتبط با ساختاردهی اوراق قرضه و مدیریت دارایی‌های آن را بر عهده دارد. مقررات مربوط به تأسیس، ثبت، مدیریت و نظارت بر این شرکت تعیین شده است. همچنین شرکت از پرداخت عوارض و مالیات معاف شده و جزئیات دفتر شرکت‌های با هدف خاص و نظام ثبت در آن به آیین‌نامه اجرایی موکول شده است.

قانون به این شرکت اجازه می‌دهد پس از تأیید وزیر، به یک یا چند نهاد دیگر تفویض اختیار کند تا به نمایندگی از او، عملیات انتشار، عرضه و مدیریت اوراق قرضه را، چه در داخل کویت و چه در خارج از آن، و چه به ریال کویت و چه به ارزهای خارجی، انجام دهند.

**نظم‌دهی حفظ و مدیریت دارایی‌ها**

در چارچوب تنظیم رابطه با دارندگان اوراق قرضه، به شرکت با هدف خاص اجازه داده شده است پس از تأیید وزیر، یک امین امانی و مدیر سرمایه‌گذاری را برای حفظ و مدیریت دارایی‌های اوراق قرضه به منظور خدمت به منافع دارندگان آن‌ها منصوب کند.

قانون‌گذاری همچنین احکامی را برای مدیریت اوراق قرضه پیش‌بینی کرده است که شامل مسئولیت‌های مدیر سرمایه‌گذاری، الزامات افشای اطلاعات به سرمایه‌گذاران، و همچنین تنظیم ساختار دارندگان اوراق قرضه، حسابرس و سال مالی اوراق قرضه می‌شود.

**هیات واحد شرعی**

قانون ایجاد یک هیات برای فتوا و نظارت شرعی را پیش‌بینی می‌کند که برای تمام شرکت‌های با هدف خاص مرتبط با انتشارات دولتی یکپارچه باشد. این هیات وظیفه تأیید سازگاری شرایط و ساختارهای اوراق قرضه با احکام شریعت اسلامی و تصمیم‌گیری در مورد مسائل شرعی مرتبط با آن‌ها را بر اساس قواعد حاکم بر فعالیت خود بر عهده دارد.

**تأیید بانک مرکزی کویت برای انتشار به ریال**

قانون‌گذاری ضوابطی را مرتبط با ارز و محل انتشار اوراق تعیین کرده است. صدور اوراق قرضه دولتی در داخل کویت و به ریال کویت منوط به دریافت تأییدیه کتبی پیشین از بانک مرکزی کویت است. انتشاراتی که در داخل کویت و به ارزهای خارجی انجام می‌شوند، با هماهنگی بانک مرکزی کویت و نهادهای ذی‌ربط صورت می‌گیرد.

**نظم‌دهی خاص برای انتشار و معامله**

فرمان قانونی مقرر کرده است که احکام قانون شماره ۷ سال ۲۰۱۰ درباره ایجاد هیات بازار سرمایه و تنظیم فعالیت اوراق بهادار و آیین‌نامه اجرایی و اصلاحات آن، بر عملیات انتشار، عرضه و مدیریت اوراق قرضه دولتی صادر شده بر اساس احکام قانون جدید اعمال نمی‌شود.

در مقابل، قانون به دولت اجازه می‌دهد پس از تأیید وزیر دارایی، اوراق قرضه دولتی را در بازارهای سرمایه داخلی و خارجی فهرست کند. این اوراق در بازار داخلی بر اساس قواعد حاکم بر هیات بازار سرمایه و با سازگاری با شرایط بروشور انتشار و مقررات هیات فتوا و نظارت شرعی معامله می‌شوند.

**امکان مشارکت شهروندان کویتی و غیر کویتی**

قانون به اشخاص حقیقی و حقوقی، از جمله غیر کویتی‌ها، اجازه می‌دهد در اوراق قرضه دولتی مشارکت کنند. دولت می‌تواند برخی از انتشارات را به شهروندان کویتی محدود کند، همان‌طور که در بروشور انتشار هر مورد تعیین می‌شود.

همچنین امکان وجود یک یا چند متعهد انتشار (Underwriter) پیش‌بینی شده است. متعهد انتشار می‌تواند متعهد شود که در صورت عدم تکمیل مشارکت توسط متقاضیان واجد شرایط، کل انتشار را پوشش داده و یک‌باره عرضه کند، یا بخش باقی‌مانده انتشار را تأمین نماید.

**دفتر الکترونیکی برای اوراق قرضه**

قانون‌گذاری ایجاد دفتر ویژه‌ای برای اوراق قرضه تمام انتشارات و ثبت آن‌ها به ارزش اسمی برای دارندگان آن‌ها در دفاتر الکترونیکی را تنظیم کرده است. همچنین صدور گواهی‌های اوراق قرضه، معامله آن‌ها و فرآیندهای انتقال مالکیت آن‌ها تنظیم شده است.

قانون احکام مربوط به توقیف اوراق قرضه دولتی و سود آن‌ها را نیز پوشش می‌دهد و فرآیندهای اجرای اجباری را مشمول قواعد حاکم بر اوراق بهادار بر اساس قانون هیات بازار سرمایه می‌کند، به شرطی که با احکام قانون اوراق قرضه دولتی در تضاد نباشد.

**ابزاری برای بازتأمین بدهی و تنوع‌بخشی به ابزارهای تأمین مالی**

توضیحات توجیهی اشاره می‌کند که اوراق قرضه دولتی تنها یک ابزار سرمایه‌گذاری سازگار با شریعت اسلامی نیستند، بلکه وسیله‌ای برای بازتأمین بدهی‌های موجود نیز محسوب می‌شوند که با برنامه تأمین مالی دولت همخوانی دارد.

این اوراق در فرآیند تنوع‌بخشی به ابزارهای سیاست مالی برای تأمین اهداف مندرج در فرمان قانونی شماره ۶۰ سال ۲۰۲۵ درباره تأمین مالی و نقدینگی قرار می‌گیرند که به عنوان چارچوب گسترده‌تر تأمین مالی و استقراض دولتی عمل می‌کند.

همچنین، هدف از این قانون‌گذاری، مشارکت در توسعه بازارهای داخلی، رشد اقتصاد ملی، فراهم آوردن ابزارهای سرمایه‌گذاری جدید و گسترش فرصت‌های سرمایه‌گذاری برای شهروندان، مقیمان و سرمایه‌گذاران خارجی است.

قانون مقرر کرده است که صندوق ذخیره عمومی هزینه‌های اجرای این فرمان قانونی را متحمل شود. آیین‌نامه اجرایی نیز طی سه ماه از تاریخ لازم‌الاجرا شدن قانون، به دستور هیات وزیران و بر اساس پیشنهاد وزیر دارایی صادر خواهد شد و مسئولیت تکمیل جنبه‌های رویه‌ای و نظارتی، به ویژه موارد مرتبط با شرکت با هدف خاص، هیات فتوا و نظارت شرعی و مکانیسم‌های اجرای احکام قانون را بر عهده دارد.