تأثیر افزایش بازده اوراق قرضه آمریکا بر کویت
افزایش بازده اوراق قرضه آمریکا بر هزینه پول در کویت فشار وارد می‌کند که نیازمند انعطاف‌پذیری بانکی است.
ترجمهٔ قیاس از الراي — منبع اصلی
«کویت در برابر هزینه بالای سرمایه» ممکن است هزینه سرمایه در صفحه‌ای در واشنگتن با یک رقم آغاز شود، اما در کویت به یک تصمیم ختم می‌شود: پروژه‌ای به تعویق می‌افتد، توسعه‌ای بازبینی می‌شود و فرصت شغلی در انتظار است. بنابراین، افزایش بازده اوراق قرضه آمریکا موضوعی فراتر از دغدغه سرمایه‌گذاران است و به هسته توانایی ما برای تأمین مالی اقتصاد و حرکت دادن سرمایه‌ها نفوذ می‌کند.
در هشتم اکتبر جاری، بازده اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا برای دوره ده‌ساله به ۵.۲۲ درصد و برای دوره سی‌ساله به ۵.۶۰ درصد رسید.
با وجود کاهش آن‌ها به ترتیب به ۵ درصد و ۵.۳۱ درصد در بیست‌وششمین روز ماه، تداوم بازده‌ها در این سطوح رقابت برای سرمایه را تشدید کرده و سقف بازده مورد نیاز برای پذیرش ریسک‌های سرمایه‌گذاری را افزایش می‌دهد.
بیایید این موضوع را به یک مثال مستقیم ترجمه کنیم: شرکتی که تأمین مالی یک‌صدمیلیون دیناری دارد، با افزایش یک‌نقطه‌ای درصدی هزینه آن، سالانه یک‌میلیون دینار هزینه اضافی متحمل می‌شود، با فرض ثابت ماندن مبلغ تأمین مالی. و اگر سود سالانه آن پنج‌میلیون دینار باشد، این افزایش تنها ۲۰ درصد از سود را مصرف می‌کند، پیش از هرگونه فشار دیگری.
اثر این موضوع به همه شرکت‌ها در یک لحظه منتقل نمی‌شود؛ تأمین مالی جدید هنگام قیمت‌گذاری تحت تأثیر قرار می‌گیرد، و متغیر بر اساس زمان‌بندی‌های بازقیمت‌گذاری، در حالی که فشارها بر تأمین مالی ثابت هنگام تمدید یا تأمین مالی مجدد ظاهر می‌شود. این تدریج نیازمند آمادگی زودهنگام است، زیرا آرامش بودجه‌ها امروز به معنای عدم وجود سررسیدهای پرهزینه‌تر در فردا نیست.
و در کویت، فشارها ممکن است از دو جنبه ناشی شود: افزایش هزینه تأمین مالی فعالیت‌های داخلی و احتمال تأثیر بر تقاضای نفت در صورت کندی اقتصاد جهانی. در مقابل، بازده‌های بالاتر فرصت‌هایی برای بهبود درآمد سرمایه‌گذاری‌های جدید در ابزارهای بدهی فراهم می‌کنند. بنابراین باید تراز نهایی بین آنچه سرمایه‌های سرمایه‌گذاری‌شده کسب می‌کنند و آنچه اقتصاد برای دریافت تأمین مالی پرداخت می‌کند، ارزیابی شود.
بانک مرکزی کویت، در بیست‌وششم مارس گذشته، بسته‌ای از اقدامات را برای مقابله با تحولات ژئوپلیتیکی اتخاذ کرد که شامل کاهش برخی الزامات نقدینگی، افزایش سقف‌های موجود برای اعطای تأمین مالی، و آزادسازی بخشی از ذخایر سرمایه‌ای پوششی بود. این گام‌ها انعطاف‌پذیری بیشتری به بانک‌ها برای حمایت از فعالیت‌ها می‌دهد، بدون آنکه به معنای نسبت دادن آن‌ها صرفاً به افزایش بازده‌های آمریکا باشد.
در سطح بانکی، «بویان» اوراق قرض اسلامی (صکوک) به ارزش نود میلیون دینار صادر کرد که در ۱۷ سپتامبر تسویه شد، در حالی که «وربه» اعلام کرد که صدور و تسویه صکوک‌های هشتاد میلیون دیناری را در ۲۷ اکتبر تکمیل کرده است، پس از موافقت قبلی با صدور تا صد میلیون دینار. بدین ترتیب، ارزش این دو انتشار انجام‌شده ۱۷۰ میلیون دینار برای تقویت سرمایه پایه است؛ رقمی که نشان‌دهنده توانایی در جذب تأمین مالی است، اما به این معنا نیست که این مبلغ به‌طور کامل و فوری به وام‌های جدید تبدیل خواهد شد.
شرکت ممکن است دارایی‌ها و سودهای دفتری داشته باشد، اما به دلیل عدم وصول مطالبات خود در موعد مقرر، دچار مشکل نقدینگی شود.
افزایش بازدهی‌ها کویت را به رکود محکوم نمی‌کند، اما هزینه تأخیر در اتخاذ تصمیم را افزایش می‌دهد. قدرت بخش بانکی یک ذخیره مهم است که ارزش آن زمانی کامل می‌شود که آثار آن به فعالیت‌های اقتصادی برسد. اقتصاد تنها با حجم پول موجود در حساب‌ها حرکت نمی‌کند، بلکه به توانایی آن‌ها در تأمین مالی پروژه‌ها، پرداخت تعهدات و ایجاد فرصت‌های شغلی وابسته است.
