هزینه استقراض دولتی در جهان به بالاترین سطح خود در چند دهه گذشته رسیده است
هزینه استقراض بلندمدت دولتی در سراسر جهان به بالاترین سطح خود در چند دهه اخیر رسیده است، در حالی که بازده اوراق قرضه دولتی در ایالات متحده، اروپا و ژاپن در این هفته افزایش یافته است. این روند در میان نگرانی سرمایهگذاران از تورم، کسری بودجه و کاهش تقاضا برای بدهیهای بلندمدت شکل گرفته است.
بر اساس گزارش آژانس «بلومبرگ»، بازده اوراق خزانه ایالات متحده با سررسید ۳۰ ساله به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۷ رسیده است. شایان ذکر است که هزینههای مربوط به بدهی عمومی همچنان از محرکهای اصلی گسترش کسری بودجه ایالات متحده هستند؛ به طوری که این هزینهها در سال مالی جاری تاکنون به ۱.۱۷ تریلیون دلار رسیده که نشاندهنده افزایش ۱۵ درصدی است.
هزینه استقراض فرانسه به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۸ رسیده و همتای آلمانی آن در سطوحی معامله میشود که آخرین بار در سال ۲۰۱۱ مشاهده شده بود. در بریتانیا، بازده اوراق مشابه به ۶ درصد نزدیک شده و اوراق کوتاهمدت ژاپن نیز به سطوحی نزدیک به اوج تاریخی خود رسیده است.
این تحولات، طبق گزارش، علیرغم وجود عوامل محلی در هر بازار، رخ دادهاند؛ اما نیروهای محرکه افزایش بازدهها به نظر جهانی میرسند. سرمایهگذاران نگرانند که تداوم بیثباتیهای ژئوپلیتیک منجر به افزایش شوکهای عرضه و فشارهای تورمی شود و همچنین از ناکامی دولتها در مهار هزینهها که بر وضعیت مالی عمومی فشار میآورد، هراس دارند.
«بلومبرگ» از جاستین اونویکوسی از «سنت جیمز پلاس» نقل کرده است که بازار پیامی مبنی بر انتظار برای تورم بالاتر یا حداقل عدم قطعیت بیشتر در آینده ارسال میکند و به همین دلیل، سرمایهگذاران بازده بالاتری را برای اوراق بلندمدتتر مطالبه میکنند.
گزارش اضافه میکند که هزینه استقراض در سراسر منحنیهای اوراق قرضه دولتی جهان در حال افزایش است، اما بدهیهای بلندمدت همچنان بیشترین حساسیت را نسبت به مسائل مالی دارند، زیرا بازده آنها معمولاً بالاترین است. همچنین، تغییرات در ساختار بازار و عوامل جمعیتشناختی باعث کاهش تقاضا از سوی خریدارانی شدهاند که به طور سنتی پایدارترین محسوب میشدند.
«بلومبرگ» اشاره کرده است که مقامات بریتانیایی بیشتر از انتشارات بلندمدت برنامهریزی شده را متوقف کردهاند تا با محیطی سازگار شوند که دیگر اجازه نمیدهد هزینه تأمین مالی را برای دههها در سطوح بسیار پایین تثبیت کرد، همانند گذشته.
اسکایلا مونتگومری کانینگ، تحلیلگر استراتژیهای اقتصاد کلان در «بلومبرگ»، معتقد است دلایل متعددی وجود دارد که از ماندگاری ساختاری بازدهها در این دهه حمایت میکند. او اشاره میکند که یکی از تفاوتهای مهم، نحوه تأمین مالی کسریهای در حال افزایش است. وی میگوید که انبساط فعلی مالی، دولتها را به سمت استقراض بیشتر در زمانی سوق میدهد که نرخ بهره از قبل بالا است، که این امر فشار بر بازار اوراق قرضه را افزایش میدهد.
از سوی دیگر، کریس ایگو، مدیر ارشد سرمایهگذاری در «اکسا آیام کور» متعلق به «بیانپی پاریبا برای مدیریت داراییها»، اظهار داشت که تعیین سطحی که چشمانداز بازده کل ابزارهای درآمد ثابت بلندمدت را جذابتر میکند، دشوار است. او افزود که آنچه ممکن است تصویر را تغییر دهد، «ضعف ناگهانی در دادههای اقتصادی یا نوعی شوک خارجی» است.
در ایالات متحده، بازده اوراق ۳۰ ساله از پایان ژوئن حدود ۴۰ واحد پایه افزایش یافته و به ۵.۳۳ درصد رسیده است که بالاترین سطح از اواسط سال ۲۰۰۷ است.
گزارش اشاره میکند که این موضوع فشار سیاسی و اقتصادی ایجاد میکند، زیرا هزینه بالای تأمین مالی دولت به وامهای مصرفی و وامهای شرکتی منتقل میشود. این در حالی است که میانگین بازده یک سبد شاخص از اوراق قرضه دولتی با درجه سرمایهگذاری به حدود ۴.۵ درصد رسیده است که بالاترین سطح در دادههای جمعآوری شده توسط «بلومبرگ» از سال ۲۰۱۵ است.
