صکوک کویت به سطوح پیش از جنگ نزدیک میشود
ویلد منصور: آژانس رتبهبندی اعتباری فیتچ اعلام کرد که سطوح نقدینگی بیشتر اوراق قرضه اسلامی (صکوک)، که توسط این آژانس رتبهبندی میشوند، به سطوح ثبتشده پیش از جنگ نزدیک شده است، اگرچه تنشهای ژئوپلیتیک همچنان پابرجاست. این موضوع نشاندهنده یک بهبود تدریجی در بازار است، هرچند این بهبود در میان کشورها، بخشها، ارزها و رتبههای اعتباری متفاوت است. این آژانس توضیح داد که نقدینگی صکوک هنوز بهطور کامل به سطوح پیش از جنگ که در ژانویه سال گذشته ثبت شده بود، بازنگشته است، اما میانگین نقدینگی در ماه اوت به بالاترین سطح خود از زمان آغاز درگیریها رسید که نشاندهنده بهبود محسوسی در مقایسه با سطوح پایین بازار در ماه مارس است. بهبود ناهمگن: با وجود بهبود ثبتشده، فیتچ پیشبینی کرد که نقدینگی تا زمانی که تنشهای ژئوپلیتیک ادامه دارد، محدود باقی خواهد ماند و اشاره کرد که سرعت بهبود بسته به رتبههای اعتباری، کشورها، بخشها، ارزها و همچنین میزان حساسیت هر انتشار به ریسکهای ژئوپلیتیک متفاوت است. دادهها نشان دادند که صکوک با درجه سرمایهگذاری (Investment Grade) بهوضوح از صکوک با رتبههای غیرسرمایهگذاری از نظر سطوح نقدینگی بالاتری برخوردارند که این موضوع نشاندهنده ترجیح سرمایهگذاران برای داراییهای با کیفیت اعتباری بالاتر در شرایط عدم قطعیت مستمر است. صکوک رتبهبندیشده: آژانس اعلام کرد که بیش از ۷۵ درصد از صکوک رتبهبندیشده توسط فیتچ در ۴ اوت دارای نمره نقدینگی بالاتر از ۵۰ نقطه بودند که این رقم در ۲۳ مارس حدود ۶۴ درصد بود، اما همچنان کمی کمتر از نسبت ۸۱ درصدی ثبتشده در ژانویه سال گذشته بود. میانگین نمره نقدینگی برای صکوک رتبهبندیشده توسط فیتچ (با استثنا رتبههای داخلی) در ۴ اوت حدود ۶۴ نقطه بود که از کف ثبتشده در ۲۳ مارس (۵۵ نقطه) افزایش یافته است، اما هنوز به سطح پیش از جنگ که ۶۸ نقطه بود، نرسیده است. این ارقام نشاندهنده کاهش بخش بزرگی از شکاف نقدینگی است که از آغاز درگیری ایجاد شده بود؛ بازار بخشی مهمی از توانایی خود برای جذب معاملات را بازیافته است، اما هنوز به سطوح ژانویه نرسیده است. صکوک با درجه سرمایهگذاری که توسط فیتچ رتبهبندی شدهاند، در ۴ اوت میانگین نقدینگی ۶۹ نقطهای را ثبت کردند که در مقایسه با ۶۴ نقطه در مارس و ۷۲ نقطه در ژانویه سال گذشته است. مصر در صدر: در سطح بازارها، صکوک رتبهبندیشده توسط فیتچ که از هنگ کنگ، مالزی، اندونزی و مصر صادر شدهاند، به همراه نهادهای فراملی، بالاترین درجات نقدینگی را ثبت کردند. صکوک صادره از مصر، عمان، مالزی و ایرلند در ماه اوت توانستند سطوح نقدینگی پیش از جنگ را پشت سر بگذارند، تحولی که نشاندهنده تفاوت چشمگیر در سرعت بهبود بین بازارهاست. مصر بهویژه برجسته شد، زیرا نمره نقدینگی صکوک آن به سطحی رسید که حدود ۱۱ نقطه بالاتر از سطوح پیش از جنگ بود و یکی از قویترین بهبودها را در میان بازارهای مورد تحلیل آژانس ثبت کرد. در بازارهای کشورهای خلیج فارس، دادهها تفاوت در سطوح نقدینگی در میان بازار انتشارات مستقر به دلار تا ۱۲ اوت را نشان دادند. هم صکوک و هم اوراق قرضه مستقر به دلار، میانگین نمره نقدینگی حدود ۵۰ نقطهای را ثبت کردند که نشاندهنده نزدیکی عملکرد آنها در بازار دلار است. اما با در نظر گرفتن تمام ارزها، صکوک بر اوراق قرضه پیشی گرفتند؛ میانگین نمره نقدینگی صکوک ۵۷ نقطه و برای اوراق قرضه ۵۳ نقطه بود. شکاف زمانی که انتشارات مستقر به دلار حذف شوند، بزرگتر میشود؛ میانگین نقدینگی صکوک به ۶۸ نقطه و برای اوراق قرضه تنها ۵۷ نقطه افزایش یافت که نشاندهنده قدرت بیشتر صکوک در بازارها و ارزهای دیگر است. بر اساس تمام ارزها، صکوک از نظر نقدینگی بر اوراق قرضه در عمان، بحرین و عربستان سعودی پیشی گرفتند، در حالی که در قطر و امارات متحده عربی، صکوک و اوراق قرضه نمرات نقدینگی یکسانی را ثبت کردند. در کویت، اوراق قرضه نقدینگی بیشتری نسبت به صکوک داشتند.
