بازارهای نوظهور در برابر تشدید ریسک‌های جهانی مقاومت می‌کنند

اقتصادهای نوظهور وارد نیمه دوم سال ۲۰۲۶ شده‌اند و در حالی که از استحکام قابل‌توجهی برخوردارند، پس از موفقیت در پشت سر گذاشتن مجموعه‌ای از چالش‌های اقتصادی و ژئوپلیتیک در ماه‌های نخست سال، این تاب‌آوری در برابر آزمون‌های پیچیده‌تری قرار دارد؛ آزمون‌هایی ناشی از افزایش خطرات مرتبط با خاورمیانه، رشد قیمت نفت و احتمال کندی تجارت جهانی، بر اساس گزارش تازه‌ای از «اکسفورد ایکنومیکس». این گزارش توضیح داد که عملکرد اقتصادی در نیمه اول سال در بسیاری از بازارهای نوظهور بهتر از پیش‌بینی‌ها بود که با تقویت صادرات در آسیای نوظهور و تداوم تقاضای داخلی در آمریکای لاتین و اروپای نوظهور پشتیبانی می‌شد. در مقابل، منطقه خاورمیانه و شمال آفریقا تنها منطقه‌ای بود که پیش‌بینی رشد آن برای سال ۲۰۲۶ کمتر از سطوحی بود که پیش از آغاز آخرین درگیری منطقه‌ای انتظار می‌رفت.

این گزارش اشاره کرد که اقتصادهای نوظهور بیش از هر زمان دیگری به هم پیوسته‌اند؛ چرا که صادرات آسیا دیگر تنها به تقاضای اقتصادهای پیشرفته یا چین وابسته نیست، بلکه از بهبود تقاضای داخلی در سایر بازارهای نوظهور نیز سود می‌برد که این امر حمایت اضافی برای فعالیت‌های صنعتی و تجاری در منطقه فراهم کرده است. با این حال، همین پیوند و وابستگی متقابل، سطح مواجهه با خطرات را افزایش می‌دهد؛ چه در نتیجه ضعف تقاضای مرتبط با فناوری‌های هوش مصنوعی، اختلال در زنجیره‌های تأمین، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک و یا کاهش تقاضای داخلی در خود اقتصادهای نوظهور.

این گزارش تأکید کرد که داده‌های تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه‌ماهه اول نشان داد که برخی از اقتصادهای نوظهور سال ۲۰۲۶ را با شتابی قوی‌تر از انتظار آغاز کرده‌اند؛ شتابی که حاصل بهره‌مندی آن‌ها در طول سال ۲۰۲۵ از بازچینش جریان تجارت جهانی، تداوم تقاضا برای محصولات مرتبط با هوش مصنوعی و استحکام بخش صادرات چین بود. این عوامل منجر به بازنگری و افزایش پیش‌بینی‌های رشد در بسیاری از کشورها نسبت به برآوردهای پیشین شد. اگرچه داده‌های رسمی سه‌ماهه اول تنها بازتاب‌دهنده مرحله اولیه پیامدهای درگیری در خاورمیانه بود، اما شاخص‌های اقتصادی مربوط به سه‌ماهه دوم همچنان توانایی اقتصادهای نوظهور برای مقاومت را نشان دادند. داده‌های رشد بهتر از انتظار در مالزی، ویتنام، سنگاپور، جمهوری چک و مراکش ثبت شد، در حالی که عربستان سعودی به عنوان استثنای برجسته، با ثبت انقباض اقتصادی فراتر از انتظار در سه‌ماهه دوم، عملکرد متفاوتی داشت.

مدل‌های «اکسفورد ایکنومیکس» برای پایش لحظه‌ای فعالیت اقتصادی نشان می‌دهد که اقتصادهای نوظهور در سه‌ماهه دوم به رشد خود ادامه داده‌اند که ناشی از بهبود تولید صنعتی و بخش خدمات است؛ عواملی که ضعف اعتماد مصرف‌کنندگان و تداوم کندی در بخش ساخت‌وساز را جبران کرده‌اند. قوی‌ترین عملکرد در آسیای نوظهور (به استثنای چین) و همچنین اقتصادهای اروپای مرکزی و شرقی مشاهده شد، در حالی که چین تنها با یک کندی محدود مواجه بود و اقتصادهای آمریکای لاتین پس از آغاز قدرتمندانه سال، بخشی از شتاب خود را از دست داده‌اند.

این گزارش استدلال کرد که نهادهای اقتصادی در سال‌های اخیر عادت به دست‌کم گرفتن توانایی مقاومت بازارهای نوظهور داشته‌اند؛ چرا که معمولاً پیش‌بینی‌های رشد را از سطوح محتاطانه آغاز می‌کنند و سپس به تدریج با انتشار داده‌های واقعی فعالیت اقتصادی، آن‌ها را افزایش می‌دهند. این الگو محدود به موسسات تحلیلی نبود و صندوق بین‌المللی پول نیز همین روند را دنبال کرد و پیش‌بینی‌های رشد خود برای اقتصادهای نوظهور را چندین بار با اذعان به تاب‌آوری آن‌ها در برابر اختلالات جهانی، بازنگری و افزایش داد.

گزارش تأکید کرد که بهبود اخیر در پیش‌بینی‌های رشد عمدتاً ناشی از افزایش سهم صادرات، به ویژه از چین و ویتنام، و همچنین تعدادی از کشورهای صادرکننده کالاهای اساسی مانند آرژانتین، اکوادور و الجزایر بوده است. در مقابل، سهم تقاضای داخلی در مناطق مختلف ناهمگون باقی مانده که نشان‌دهنده تفاوت در محرک‌های رشد در میان اقتصادهای نوظهور است. آسیای نوظهور به عنوان موتور اصلی بهبود عملکرد اقتصادی، از تداوم تقاضا برای الکترونیک و فناوری‌های مرتبط با هوش مصنوعی و همچنین ادامه بازچینش تجارت جهانی بهره‌مند شده است. با این حال، گزارش احتمال هدایت شدن رونق صادرات به سمت یک جهش مشابه در مصرف داخلی را رد کرد؛ چرا که خلق شغل محدود، رشد ضعیف دستمزدهای واقعی و تداوم فشار بر ثروت خانوارها این امر را دشوار می‌سازد.

این گزارش هشدار داد که نیمه دوم سال دشوارتر خواهد بود و پیش‌بینی می‌کند که فرضیات جدیدی در مدل‌های اقتصادی گنجانده شود، از جمله تداوم افزایش قیمت نفت، کاهش ترافیک دریایی در تنگه هرمز و ضعف فعالیت اقتصادی جهانی نسبت به برآوردهای پیشین.

در بخش عملکرد یکپارچه، گزارش توضیح داد که آمریکای لاتین به لطف قدرت مصرف، سرمایه‌گذاری و هزینه‌های دولتی، به دستیابی به عملکردی منسجم ادامه داده است، در حالی که اقتصادهای اروپای نوظهور توانسته‌اند ضعف تقاضای خارجی را از طریق بهبود مصرف و سرمایه‌گذاری داخلی جبران کنند. اما منطقه خاورمیانه و شمال آفریقا همچنان به عنوان تنها استثنا باقی مانده است؛ چرا که پیش‌بینی‌های رشد آن‌ها همچنان کمتر از سطوح پیش از درگیری است که ناشی از تأثیرات نزاع منطقه‌ای و ضعف فعالیت مرتبط با بخش نفت می‌باشد.