«فدرال» برای افزایش نرخ بهره.. و نفت در برابر تورم مقاومت میکند
بازارهای جهانی در آزمون دوگانهای قرار دارند: از یک سو، سیاستهای انقباضی آمریکا برای مقابله با تورم، و از سوی دیگر، شوکهای متوالی در بازار انرژی که خطر تثبیت قیمت نفت در سطوح بالا را تهدید میکند. این منظره، سرمایهگذاران را با معادلهای پیچیدهتر مواجه میسازد؛ فدرال رزرو تلاش میکند از طریق نرخ بهره، تورم را مهار کند، در حالی که اختلالات زنجیره تأمین، قیمت انرژی را در جهت مخالف به حرکت درمیآورد. فدرال رزرو نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه به محدوده ۴-۳.۷۵ درصد افزایش خواهد داد؛ این نخستین افزایش از سال ۲۰۲۳ است و در میان نگرانیها از اینکه جهش قیمت انرژی، دوباره فشارهای تورمی را شعلهور کند، صورت میگیرد. بازده اوراق قرضه خزانهداری ۱۰ ساله از مرز ۵ درصد عبور کرد که نشاندهنده تشدید شرایط مالی و افزایش حق بیمه ریسک است. اما نبرد فدرال رزرو در خلأ رخ نمیدهد؛ خود نفت به یکی از مهمترین منابع فشار بر تورم تبدیل شده است. اگرچه قیمت نفت برنت به دلیل افزایش ناگهانی ذخایر آمریکا به حدود ۱۰۷.۸۲ دلار در هر بشکه کاهش یافت، اما قیمتها همچنان بالای مرز ۱۰۰ دلار باقی ماندهاند و نگرانیهای ژئوپلیتیکی به شدت حضور دارند.
تنگنا هرمز و گره تأمین
حساسیت منظره با ادامه کاهش ترافیک دریایی در تنگه هرمز به سطوحی بسیار محدود، بیشتر میشود. دادههای اولیه نشان میدهد که تعداد عبور کشتیها در برخی روزها به ارقام تکرقمی رسیده است، در حالی که میانگین آن پیش از تشدید تنشها بسیار بالاتر بود. همزمان، خط لوله شرق-غرب عربستان سعودی مورد حمله قرار گرفت و از کار افتاد؛ مسیری که به پادشاهی امکان میداد نفت خام را بدون وابستگی به تنگه هرمز صادر کند. این تحولات، نگرانیها درباره توانایی تأمین کالا برای بازارها را افزایش داد، پیش از آنکه عربستان سعودی شروع به ارسال محمولههای اضافی از طریق عمان کند تا آثار اختلال را کاهش دهد.
اختلالات تأمین تنها به خلیج فارس محدود نمیشود؛ اعتراضات در لیبی منجر به بستن شیرهای کنترل و کاهش عملیات در چندین میدان نفتی شد. نهاد ملی نفت لیبی هشدار داده است که در صورت تداوم این بستنها، ممکن است وضعیت فورس ماژور (قوه قهریه) اعلام شود. بدین ترتیب، بازار نفت حول دو محور متضاد حرکت میکند؛ افزایش ذخایر آمریکا فشار نزولی بر قیمتها وارد میکند، در حالی که اختلالات هرمز، خط لوله عربستان و تولید لیبی، حمایت صعودی به قیمتها میبخشند.
بورسههای خلیج فارس: نفت بالا به تنهایی کافی نیست
حالت عدم قطعیت بر بازارهای سهام خلیج فارس بازتاب یافت و بیشتر بورسهای منطقه در معاملات سهشنبه تحت فشار تنشهای ژئوپلیتیکی و کاهش ترافیک دریایی در تنگه هرمز، با کاهش بسته شدند. شاخص عربستان سعودی ۰.۹ درصد، شاخص دوبی ۰.۸ درصد و شاخص قطر ۰.۵ درصد کاهش یافت، در حالی که شاخص ابوظبی در جهت مخالف حرکت کرد. در کویت، بورس با کاهش جزئی بسته شد؛ شاخص کلی بازار ۳.۹۵ واحد یا معادل ۰.۰۴ درصد به ۸۹۴۲.۰۴ واحد کاهش یافت، اگرچه شاخص بازار اصلی ۳۳.۶۳ واحد یا ۰.۳۵ درصد رشد کرد و حجم معاملات به حدود ۱۴۴.۲ میلیون دینار رسید. عملکرد بازارهای خلیج فارس یک پارادوکس مهم را آشکار میسازد: افزایش قیمت نفت معمولاً به عنوان حمایت مالی و اقتصادی برای کشورهای صادرکننده عمل میکند، اما افزایش ناشی از اختلال در تأمین و جنگ، در مقابل، حق بیمه ریسک را بالا برده و اشتها سرمایهگذاران را کاهش میدهد.
طلا در حرکت معکوس با سهام
در بازار فلزات، طلا حدود ۱ درصد به ۴۳۳۴ دلار در هر اونس افزایش یافت که بازتابی از وضعیت پوشش ریسک حاکم بر بازارها پیش از تصمیم فدرال رزرو است، در حالی که قراردادهای آتی آمریکا به حدود ۴۳۷۳ دلار رسید. طلا در محیطی بسیار پیچیده حرکت میکند؛ افزایش نرخ بهره، هزینه فرصت نگهداری فلزی که سود نقدی تولید نمیکند را افزایش میدهد، اما تشدید تنشهای ژئوپلیتیکی و نگرانیهای تورمی، تقاضا برای آن را به عنوان ابزار پوشش ریسک تقویت میکنند.
منظره فعلی اقتصاد جهانی را با معادلهای دشوار مواجه کرده است: نفت گران که هزینه انرژی را بالا میبرد، نرخ بهره بالاتر برای مقابله با تورم، بازده اوراق قرضه بالا که بر ارزیابی سهام فشار میآورد، و تنشهای ژئوپلیتیکی که حق بیمه ریسک را افزایش میدهد. به همین دلیل، بازارها به تصمیم فدرال رزرو نه به عنوان یک افزایش ساده ۲۵ واحدی، بلکه عمدتاً به عنوان منبعی برای دریافت سیگنالهایی درباره گامهای بعدی مینگرند، به ویژه اگر قیمت نفت بالای ۱۰۰ دلار باقی بماند و اختلالات تأمین ادامه یابد. در حالی که سرمایهگذاران بر توانایی سیاست پولی در مهار تورم شرط میبندند، سوال دشوارتر این است: فدرال رزرو تا چه حد میتواند تورمی را که توسط شوکهای انرژی، مسیرهای حملونقل و جنگها تغذیه میشود، مهار کند؟ در این معادله، بورسها، طلا و نفت هر کدام در جهت مستقل حرکت نمیکنند؛ بلکه همه آنها اجزایی از یک داستان واحد هستند با این عنوان: «نرخ بهره تلاش میکند تورم را مهار کند، در حالی که نفت آن را دوباره شعلهور میسازد.»
قیمت دیزل در آمریکا به سطحی قیاسی به ۶.۲۷ دلار در هر گالن رسید، در حالی که قیمت بنزین در هفته گذشته ۱۸ سنت در هر گالن افزایش یافت و به ۴.۳۳ دلار رسید.
نرخ بهره برای وامگیرندگان
احتمالاً بانکها نرخ بهره روی کارتهای اعتباری و سایر محصولات وامدهی را افزایش خواهند داد، اگرچه یک افزایش ۲۵ واحدی ممکن است منجر به افزایش چشمگیر هزینه وام نشود. در مقابل، افزایش نرخ بهره میتواند از افزایش نرخ بهره بلندمدتی که مصرفکنندگان برای محصولاتی مانند وامهای مسکن پرداخت میکنند، جلوگیری کند. این امر به این دلیل است که نرخهای وام مسکن تمایل دارند بازده اوراق قرضه خزانهداری ۱۰ ساله آمریکا را دنبال کنند که بازده آنها در هفتههای اخیر به شدت افزایش یافته است، زیرا سرمایهگذاران در تعهد فدرال رزرو برای کاهش تورم تردید کردهاند. وقتی تورم بالا باشد، سرمایهگذاران معمولاً در ازای نگهداری اوراق قرضه بلندمدت، بازده بالاتری را طلب میکنند.
نرخ بهره برای پساندازکنندگان
اگرچه افزایش نرخ بهره هزینه وامگیری را بالا میبرد، اما به معنای بازده بیشتر برای پساندازکنندگان نیز هست.
نرخ بهره برای سرمایهگذاران
حرکات فدرال رزرو در مورد نرخ بهره میتواند باعث نوسانات در بازارهای مالی شود. به عنوان مثال، زمانی که فدرال رزرو در سال ۲۰۲۲ با سرعت بیشتری نرخ بهره را افزایش داد، همزمان با بهبود اقتصاد از پیامدهای همهگیری، شاخص S&P 500 حدود ۱۸ درصد کاهش یافت.
بیتکوین زیر ۷۶ هزار دلار
بیتکوین با ادامه زیانهای ثبتشده در معاملات شب گذشته، کاهش یافت. این امر پس از رد طرح قانونی اصلی تنظیمگری ارزهای دیجیتال توسط سنای آمریکا رخ داد و حالت احتیاط پیش از نشست فدرال رزرو، فشارها بر بازار را افزایش داد. قیمت ارزهای دیجیتال پس از تصمیم سنای آمریکا تحت فشار باقی ماند، در میان نگرانیها از تشدید تنشهای ژئوپلیتیکی در خاورمیانه و همچنین افزایش بازده اوراق قرضه خزانهداری آمریکا. بیتکوین ۱.۸ درصد کاهش یافت و به ۷۵,۸۹۳.۱۰ دلار رسید.
