بازارها میان تنگههای نفت و مسیرهای بهره در نوساناند
بازارهای جهانی وارد مرحلهای جدید از آزمون دوتایی شدهاند؛ در حالی که نگاهها به تصمیم امروز چهارشنبه فدرال رزرو آمریکا و پیامدهای آن بر نرخ بهره، دلار، سهام و طلا معطوف است، نفت با تشدید تنشها در خاورمیانه و افزایش نگرانیها از اختلال در جریان تأمین از طریق مهمترین مسیرهای آبی جهان، روند صعودی خود را ادامه میدهد. قیمتهای نفت بیش از ۱.۵ درصد جهش کردند و خام برنت به سمت سطح ۱۰۷.۳۱ دلار برای هر بشکه حرکت میکند، در حالی که خام غرب تگزاس (WTI) به ۱۰۳.۱۴ دلار رسیده است، در شرایطی که نگرانیها از گسترش دامنه درگیری و دشواری مهار پیامدهای آن بر تجارت و انرژی افزایش یافته است. نگرانیها دیگر تنها به قیمت خام محدود نمیمانند، زیرا خود مسیرهای حملونقل به عنصر اصلی قیمتگذاری ریسک تبدیل شدهاند. حجم عبور کشتیهای حمل کالا از تنگه هرمز در اوایل هفته به کمتر از ۱۰ سفر در روز کاهش یافته است، در حالی که دادههای اولیه نشان میدهد تنها چهار کشتی در روز دوشنبه از این تنگه عبور کردهاند، در مقابل ده کشتی در روز قبل. این در حالی است که هزینه حمل نفت بهطور بیسابقهای افزایش یافته است؛ هزینه اجاره یک کشتی نفتکش غولپیکر در یکی از مهمترین مسیرها برای اولین بار از یک میلیون دلار در روز فراتر رفت و به حدود ۱.۰۳ میلیون دلار در روز برای مسیر خلیج فارس تا چین رسید، که بازتاب مستقیم کمیابی کشتیهای حاضر به پذیرش ریسک ورود به منطقه خلیج فارس است.
هرمز و بابر المندب... بحران فراتر از نفت و گسترش دایره ریسکها
از تنگه هرمز تا بابر المندب، با کاهش ترافیک کشتیها در این تنگه نیز. همزمانی اختلال در هر دو مسیر به این معناست که بازارها نهتنها با افزایش قیمت خام نفت، بلکه با افزایش هزینههای حملونقل و بیمه و احتمال اختلال در زنجیرههای تأمین مواجه هستند. تصویر با تأخیر گفتوگوهای برنامهریزیشده بین کشورهای خلیجی و ایران برای بحث درباره پرونده تنگه هرمز، پیچیدهتر میشود؛ اقدامی که نگرانیها از ادامه تنشها برای مدت طولانیتر را تقویت کرده است. در عربستان سعودی، هدف قرار گرفتن خط لوله شرق-غرب منجر به توقف احتیاطی آن شد و لایهای دیگر از ریسک به منظر تأمین اضافه کرد، در حالی که نفت در هفته گذشته حدود ۸ درصد سود کسب کرده و برای اولین بار از ژوئیه از مرز ۱۰۰ دلار عبور کرده است.
فدرال رزرو در برابر معادلهای دشوار
در واشنگتن، نفت به یکی از متغیرهایی تبدیل شده که کار فدرال رزرو را دشوارتر میکند. افزایش قیمت خام به سطوحی فراتر از ۱۰۰ دلار تهدید میکند که فشارهای تورمی را دوباره شعلهور کند، در حالی که دادههای اخیر آمریکا از قدرت بازار کار و تسارع قیمتهای مصرفکننده خبر دادهاند. این موضوع بهسرعت بر بازار اوراق قرضه نیز تأثیر گذاشت؛ بازده اوراق خزانهداری آمریکا با سررسید ۱۰ ساله از ۵.۰۲ درصد فراتر رفت که بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷ است، در حالی که بازده اوراق با سررسید ۲ ساله به ۴.۶۷ درصد و با سررسید ۳۰ ساله به ۵.۳۷ درصد رسید. به این ترتیب، بازارها در برابر معادلهای بسیار حساس قرار گرفتهاند: نفت پرهزینه به معنای تورم بالاتر است، تورم بالاتر به معنای سیاست پولی سختگیرانهتر، و سیاست سختگیرانهتر به معنای فشارهای بیشتر بر سهام، طلا، بازارهای نوظهور و بازارهای خلیجی است.
طلا... پناهگاه تحت فشار بازدهیها
طلا پیش از تصمیم فدرال رزرو تحت فشار قرار گرفت، با کاهش قراردادهای آتی حدود ۰.۵ درصد به ۴۳۳۰.۸۰ دلار برای هر اونس و افت قیمت فوری ۰.۲ درصد به ۴۲۸۷.۹۹ دلار. فلز زرد در نبرد بین دو عامل متضاد قرار دارد؛ از یک سو، تنشهای ژئوپلیتیکی و افزایش ریسک تورم بهعنوان پناهگاه امن از آن حمایت میکنند، و از سوی دیگر، بازدهیهای بالای اوراق قرضه و احتمال سختگیری در سیاست پولی بر آن فشار میآورند، با این فرض که طلا داراییای بدون بازده است. بنابراین، تنها تصمیم فدرال رزرو محور توجه سرمایهگذاران نخواهد بود، بلکه زبان رئیس بانک مرکزی در تفسیر تصمیم و مسیر سیاست پولی در ماههای آینده نیز اهمیت دارد.
خلیج فارس در برابر آزمون دوتایی
بازارهای خلیجی با تصمیم فدرال رزرو وارد جلسهای میشوند که در آن سودهای نفتی بهعنوان عامل حمایت از درآمدها و جریانهای مالی عمل میکنند، اما در عین حال با افزایش هزینه تأمین مالی و سختگیری شرایط پولی جهانی مواجه هستند. بنابراین، ادامه قیمت نفت بالای ۱۰۰ دلار میتواند حمایت مالی از اقتصادهای منطقه را فراهم کند، اما تأثیر افزایش بازدهیهای آمریکا بر ارزشگذاری سهام، نقدینگی و هزینه قرضگیری را از بین نمیبرد. در مجموع، بازارها اکنون بین مسیرهای نفت و مسیرهای بهره حرکت میکنند: تنگه هرمز و بابر المندب سطح ریسک ژئوپلیتیکی و هزینه انرژی و حملونقل را تعیین میکنند، در حالی که فدرال رزرو هزینه پول و جهتگیری نقدینگی جهانی را مشخص میکند.
کویت... نفت بالا و بورس تحت آزمون
در کویت، منظر جهانی بر عملکرد بازار تأثیر گذاشت؛ بورس کویت معاملات خود را با کاهش شاخص کل ۱۶.۲۵ واحد، معادل ۰.۱۸ درصد، به ۸۹۴۵.۹۹ واحد بست، در حالی که نقدینگی به حدود ۱۳۰.۴ میلیون دینار از طریق ۳۱.۹ هزار معامله رسید. در جزئیات، شاخص بازار اول ۰.۲۴ درصد کاهش یافت، در حالی که شاخص بازار اصلی ۰.۰۷ درصد و شاخص اصلی ۵۰ حدود ۰.۵۸ درصد افزایش یافت. حرکت شاخصها از تفاوت بین سهام رهبر و سهام عملیاتی حکایت دارد، در حالی که صندوقهای سرمایهگذاری از یک سو تأثیر افزایش قیمت نفت و از سوی دیگر پیامدهای افزایش بهره و بازدهیهای آمریکا را زیر نظر دارند. در بازار نفت داخلی، قیمت هر بشکه نفت کویتی ۴.۳۹ دلار افزایش یافت و در معاملات دوشنبه به ۱۲۳.۴۱ دلار رسید، در مقایسه با ۱۱۹.۰۲ دلار در جلسه قبل. همچنین کویت قیمت فروش رسمی خام صادراتی مقصد آسیا برای ماه اکتبر را به تخفیف ۲.۷۵ دلار برای هر بشکه نسبت به میانگین خامهای عمان و دبی افزایش داد، که نشانهای از تغییرات قیمتگذاری در بازار آسیایی است.
نفت در اعداد
- برنت: ۱۰۷.۳۱ دلار
- غرب تگزاس: ۱۰۳.۱۴ دلار
- نفت کویتی: ۱۲۳.۴۱ دلار
- سود نفت در هفته گذشته: حدود ۸ درصد
- برنت نزدیک به ۱۱۰ دلار
هرمز... شریان تحت فشار
- ترافیک کشتیها: کمتر از ۱۰ سفر در روز
- آخرین دادهها: ۴ کشتی در دوشنبه عبور کردند
- قبل از جنگ: حدود ۱۲۵ کشتی تجاری بزرگ در روز
- بیش از ۱۲ میلیون بشکه در یک روز از هرمز عبور کرده است (بر اساس اظهارات آمریکایی)
- هزینه کشتی غولپیکر در یکی از مسیرها: بیش از یک میلیون دلار در روز
اوراق قرضه میگویند تورم تمام نشده است!
- بازده ۱۰ ساله: ۵.۰۲ درصد
- بازده ۲ ساله: ۴.۶۷ درصد
- بازده ۳۰ ساله: ۵.۳۷ درصد
- سطح ۱۰ ساله: بالاترین از سال ۲۰۰۷
فلز زرد بین پناهگاه و بهره
- قراردادهای آتی: ۴۳۳۰.۸۰ دلار
- کاهش امروز: ۰.۵ درصد
- قیمت فوری: ۴۲۸۷.۹۹ دلار
- فشار اصلی: افزایش بازدهیها و احتمال سختگیری پولی
- حمایت: تنشهای ژئوپلیتیکی و ریسک تورم
بورس کویت
- شاخص کل: ۸۹۴۵.۹۹ واحد
- تغییر: -۱۶.۲۵ واحد / -۰.۱۸ درصد
- نقدینگی: ۱۳۰.۴ میلیون دینار
- بازار اول: -۰.۲۴ درصد
- بازار اصلی: +۰.۰۷ درصد
- اصلی ۵۰: +۰.۵۸ درصد
