۱۰۵ دلار برای نفت قواعد بازارها را تغییر میدهد .. تنش افزایش مییابد!
بازارهای مالی خلیج دیگر تنشهای ژئوپلیتیک را بهعنوان خبری گذرا که اثرش با پایان جلسه معاملاتی از بین میرود، در نظر نمیگیرند؛ بلکه با آزمون پیچیدهتری روبرو هستند: چگونه میتوان سهام، نفت و طلا را همزمان تحت فشار جنگ، اختلال در زنجیره تأمین و تغییر انتظارات تورمی و نرخ بهره جابهجا کرد؟ در این فضا، بورس کویت در پایان معاملات هفته، باثباتتر به نظر میرسید؛ شاخص کلی آن با افزایش ۱۴.۷۳ نقطه (۰.۱۶ درصد) به ۸۹۴۲.۷۴ نقطه بسته شد. این در حالی بود که معاملات فعالی با حجم حدود ۳۹۵.۴ میلیون سهم و ۲۸,۱۴۹ معامله به ارزش ۱۱۱.۴ میلیون دینار انجام گرفت. این صعود محدود به شاخص کلی نبود؛ شاخص بازار اصلی ۵۱.۷ نقطه (۰.۵۵ درصد) رشد کرد و به ۹۳۳۲.۷۱ نقطه رسید، شاخص بازار اول ۷.۷۶ نقطه (۰.۰۸ درصد) افزایش یافت و به ۹۳۲۳.۸۸ نقطه رسید، و شاخص «رئیس ۵۰» نیز حدود ۶۹.۱۵ نقطه (۰.۶۳ درصد) جهش کرد و به ۱۱۱۱۶.۷۹ نقطه رسید. این ارقام نکته مهمی را در تحلیل بازار کویت آشکار میسازد: نقدینگی در برابر نگرانیهای منطقهای کاهش نیافته، بلکه حضور قوی خود را حفظ کرده است که نشاندهنده معاملات انتخابی و تلاشها برای بازتعریف موقعیتها به جای خروج جمعی از بازار است. عملکرد کویت همزمان با ورود بازارهای خلیج به مرحلهای حساستر رخ داد که با افزایش ریسکهای مرتبط با حملونقل دریایی و انرژی همراه است. شاخصهای متعددی از بازارهای خلیج تحت فشار قرار گرفتند؛ با تشدید درگیریهای آمریکا و ایران و افزایش ریسکهای تأمین از تنگه هرمز، برخی بازارها بهتر از دیگران عمل کردند. در اوایل معاملات، شاخصهای دبی، ابوظبی و قطر کاهش یافتند، در حالی که شاخص عربستان صعود کرد. در اینجا پارادوکس آشکار میشود: افزایش نفت باید برای کشورهای تولیدکننده خبری مثبت باشد، اما همزمان هزینههای حملونقل و بیمه را بالا برده، ریسک تورم را افزایش میدهد و تمایل سرمایهگذاران به ریسکپذیری را کاهش میدهد. بنابراین، افزایش نفت به تنهایی برای حمایت از سهام خلیج کافی نیست؛ بازار همچنین به دنبال بررسی تداوم درگیری، میزان خسارت احتمالی به زیرساختها و انرژی، و توانایی مسیرهای صادراتی جایگزین برای جذب شوکها است. در بازار انرژی، نفت برنت بالای مرز ۱۰۵ دلار برای هر بشکه باقی ماند، و بازگشت برنت به محدوده سهرقمی اهمیت فراتر از خود عدد دارد، زیرا نشاندهنده تغییر در نحوه قیمتگذاری ریسک است. بازار دیگر فرض نمیکند که اختلالات تأمین لزوماً موقتی هستند، بهویژه با تداوم محدودیتها بر جریانهای نفتی از طریق هرمز. اداره اطلاعات انرژی آمریکا پیشبینیهای خود را برای قیمت نفت افزایش داد و اشاره کرد که ذخایر جهانی از آغاز سال تاکنون حدود ۴۰۰ میلیون بشکل کاهش یافته است، در حالی که اثر کاهش تأمین از خاورمیانه همچنان ادامه دارد. همچنین پیشبینی میکند که برخی محدودیتها بر صادرات منطقه تا سال ۲۰۲۷ پابرجا بماند. این بدان معناست که معادله نفتی دیگر تنها به آنچه امروز رخ میدهد مرتبط نیست، بلکه به این بستگی دارد که آیا بازار وارد مرحله «کمبود بلندمدت» خواهد شد یا خیر، و آیا تأمینکنندگان جایگزین میتوانند این شکاف را پر کنند یا نه. با هر تشدید جدید در خلیج، همان سوال همواره مطرح میشود: آیا ما با یک قله قیمتی موقتی روبرو هستیم یا آغاز دورهای پرهزینهتر برای نفت؟ نبرد به بانکهای مرکزی منتقل میشود، اما خطرناکترین اثر افزایش نفت ممکن است نه در صفحه قیمت نفت خام، بلکه در اعداد تورم ظاهر شود. هر افزایش مستمر در قیمت انرژی تهدیدی برای افزایش هزینههای حملونقل، تولید و حملونقل دریایی است که به تدریج میتواند به قیمت کالاهای خدماتی منتقل شود. از این رو، دادههای تورمی آمریکا که مورد انتظار است، به نقطه عطف بسیار مهمی برای بازارهای جهانی تبدیل میشود. بازارها امروز دادههای قیمت تولیدکنندگان را در انتظارند، پیش از انتشار دادههای قیمت مصرفکننده در روز جمعه آینده، زمانی که پیشبینیها درباره نرخ بهره آمریکا بیش از پیش قطبی شده است. پیشبینیهای نظرسنجی رویترز نشان میدهد که اکثر اقتصاددانان همچنان انتظار دارند فدرال رزرو نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد در جلسه ۱۵ و ۱۶ سپتامبر حفظ کند، اما نسبت خوشبینها به ثبات نرخ بهره کاهش یافته و پیشبینیها برای احتمال افزایش نرخ بهره در صورت بالاتر بودن دادههای تورم از انتظار افزایش یافته است. در اینجا دقیقاً سه بازار به هم گره میخورند: نفت بالا به معنای تورم مقاومتر است، تورم بالاتر به معنای نرخ بهره سختگیرانهتر است، و نرخ بهره بالاتر به معنای فشار بیشتر بر سهام، اوراق قرضه و طلا است. نقدینگی ۱۱۱.۴ میلیون دیناری بورس کویت: ارزش معاملات در بورس کویت به حدود ۱۱۱.۴ میلیون دینار رسید، با معامله ۳۹۵.۴ میلیون سهم و اجرای ۲۸,۱۴۹ معامله، در جلسهای که تداوم فعالیت را علیرغم افزایش ریسکهای منطقهای نشان داد. معادله جدید خلیج: افزایش نفت درآمدهای نفتی خلیج را تقویت میکند، اما در مقابل ریسک تورم، هزینههای حملونقل و بیمه را افزایش داده و تمایل به ریسکپذیری را تحت فشار قرار میدهد. بنابراین، افزایش نفت به تنهایی ممکن است برای هل دادن بورسهای خلیج به سمت موج صعودی پایدار کافی نباشد.
