کویت قانون اسناد دولتی (صکوک) را تصویب کرد
کویت قانون اسناد دولتی را برای تنوع بخشیدن به ابزارهای تأمین مالی صادر کرد.
ترجمهٔ قیاس از الجريدة — منبع اصلی
کویت به‌طور رسمی اوراق قرضه دولتی (صکوک) را در میان ابزارهای خود برای تأمین مالی نیازهای عمومی و مدیریت بدهی قرار داد. این اقدام پس از صدور قانون شماره ۹۰ سال ۲۰۲۶ درباره اوراق قرضه دولتی که در روزنامه «الکویت الیوم» منتشر شد، انجام پذیرفت و چارچوبی قانونی یکپارچه ایجاد کرد که به دولت امکان می‌دهد طیف گسترده‌ای از اوراق قرضه را در داخل و خارج از کویت و به دینار کویت یا ارزهای خارجی منتشر کند.
قانون جدید زمینه را برای اشخاص حقیقی و حقوقی، از جمله غیر کویتی‌ها، برای اشتراک‌گیری در اوراق قرضه دولتی فراهم می‌کند، در حالی که اجازه داده شده برخی انتشارات فقط مختص شهروندان کویتی باشد. شرایط و دسته‌بندی مشترکان واجد شرایط برای هر انتشار، در بروشور اشتراک‌گیری مشخص خواهد شد.
فرم‌های ذکر شده در توضیحات شامل اوراق قرضه اجاره دارایی‌های دولتی، اوراق قرضه اجاره منافع و حقوق عملیاتی دارایی‌های دولتی، اوراق قرضه سلیم، اوراق قرضه استصناع، و همچنین اوراق قرضه مضاربه و مشارکت در پروژه‌های دولتی جدید در چارچوب برنامه‌های توسعه است. این موارد با احکام شریعت اسلامی سازگار هستند.
این تنوع به دولت امکان می‌دهد انتشاراتی را با ماهیت دارایی‌ها، پروژه‌ها و نیازهای تأمین مالی مختلف هماهنگ کند، به جای محدود شدن به یک مدل واحد برای اوراق قرضه.
از جمله موارد مهمی که در قانون جدید ایجاد شده، تشکیل شرکتی با هدف خاص به صورت شرکت شخص واحد است که تمام سرمایه آن متعلق به دولت است. این شرکت مسئولیت‌های مرتبط با ساختاردهی اوراق قرضه و مدیریت دارایی‌های آن را بر عهده دارد. قوانین مربوط به این شرکت شامل مراحل تأسیس، اهداف، ثبت، شکل قانونی، مدیریت و نظارت بر آن است.
همچنین، قانون جدید شرکت را از پرداخت عوارض و مالیات معاف کرده است. جزئیات ثبت این شرکت‌ها در وزارت تجارت و صنعت و سیستم ثبت آن‌ها به آیین‌نامه اجرایی ارجاع داده شده است.
در چارچوب حفاظت از منافع دارندگان اوراق قرضه، قانون به شرکت با هدف خاص اجازه داده است که با تأیید وزیر، یک امین حفظ و مدیر سرمایه‌گذاری را برای حفظ و مدیریت دارایی‌های اوراق قرضه منصوب کند تا به نفع دارندگان آن‌ها عمل کند. همچنین، فصلی کامل برای مدیریت اوراق قرضه اختصاص داده شده که شامل مسئولیت‌های مدیر سرمایه‌گذاری، الزامات افشای اطلاعات به سرمایه‌گذاران، و تنظیمات مربوط به هیئت دارندگان اوراق قرضه، حسابرس و سال مالی اوراق قرضه است.
هیئت نظارت بر اوراق قرضه دولتی وظیفه دارد تطابق شرایط و ساختارهای اوراق قرضه با احکام شریعت اسلامی را تأیید کند و همچنین در جنبه‌های شرعی مرتبط با آن‌ها بر اساس قوانین حاکم بر فعالیت‌های خود تصمیم‌گیری نماید.
پیش‌بینی می‌شود که وجود یک نهاد شرعی واحد، همسویی بیشتری میان انتشارات مختلف دولتی ایجاد کند، به جای آنکه برای هر انتشار، مرجعیت شرعی مستقلی تأسیس شود.
قانون ضوابط ویژه‌ای را بر اساس ارز و محل انتشار صکوک تعیین کرده است؛ به‌طوری‌که صدور اوراق قرضه دولتی در داخل کویت و به ریال کویت را منوط به کسب موافقت کتبی پیشین از بانک مرکزی کویت کرده است. در صورتی که انتشار در داخل کویت و به ارزهای خارجی باشد، هماهنگی با بانک مرکزی کویت و نهادهای ذی‌ربط صورت می‌گیرد. این ضوابط در چارچوب تنظیم رابطه میان انتشارات صکوک و سیاست پولی و نقدینگی در بازار داخلی قرار می‌گیرد.
قانون‌گذار میان صکوک دولتی و اوراق بهادار تجاری یا خصوصی تمایز قائل شده و مقرر داشته که احکام قانون شماره ۷ سال ۲۰۱۰ درباره تأسیس نهاد بازار اوراق بهادار و تنظیم فعالیت اوراق بهادار و آیین‌نامه اجرایی آن و اصلاحات بعدی، بر عملیات صدور، عرضه و مدیریت صکوک دولتی صادرشده بر اساس قانون جدید، جاری نباشد.
در مقابل، فرمان قانونی با تأیید وزیر دارایی، امکان فهرست‌شدن صکوک دولتی در بازارهای اوراق بهادار داخلی و خارجی را مجاز دانسته است، به‌شرط آنکه در بازار داخلی بر اساس قواعد جاری در نهاد بازار اوراق بهادار و مطابق با شرایط نشریه پیشنهادی و مقررات هیئت فتوا و نظارت شرعی معامله شوند.
بدین ترتیب، قانون میان مرحله صدور، عرضه و مدیریت که توسط قوانین خاص صکوک دولتی تنظیم می‌شود، و مرحله معامله صکوک پس از فهرست‌شدن در بازار داخلی که تابع قواعد حاکم بر بازار سرمایه است، تفکیک قائل شده است.
قانون توجه ویژه‌ای به تعیین دایره سرمایه‌گذاران مجاز برای مشارکت در انتشارات داشته و امکان مشارکت اشخاص حقیقی و حقوقی در صکوک دولتی را پیش‌بینی کرده است. این امکان محدود به شهروندان کویتی نیست؛ چراکه صدور صکوک برای غیر کویتی‌ها نیز مجاز شمرده شده است، به‌طوری که مقیمان و سرمایه‌گذاران خارجی می‌توانند در انتشاراتی که نشریه پیشنهادی آن‌ها را مجاز می‌دارد، مشارکت کنند.
همزمان، قانون‌گذار انعطافی را برای دولت در صدور صکوکی فراهم کرده که مشارکت در آن‌ها صرفاً به کویتی‌ها محدود می‌شود و گروه‌های واجد شرایط در نشریه پیشنهادی هر انتشار مشخص می‌گردد. این موضوع از مهم‌ترین نقاط قوت سرمایه‌گذاری در قانون محسوب می‌شود، زیرا امکان طراحی هر انتشار را متناسب با هدف آن و دایره سرمایه‌گذاران هدف‌گذاری‌شده فراهم می‌آورد.
همچنین قانون وجود یک یا چند متعهد انتشار را در انتشارات صکوک مجاز دانسته است، به‌طوری که متعهد انتشار می‌تواند متعهد شود کل انتشار را پوشش دهد و در صورت عدم جذب توسط مشترکان واجد شرایط، آن را یک‌بار دیگر عرضه کند. همچنین متعهد انتشار می‌تواند متعهد شود بخش باقی‌مانده انتشار که پوشش داده نشده است را تأمین کند.
مرسوم‌قانون همچنین به موضوع توقیف صکوک دولتی و سودهای آن‌ها پرداخته و اجرای اجباری را مشمول قواعد حاکم بر اوراق بهادار بر اساس قانون سازمان بازار سرمایه نموده است، به‌شرطی که با احکام قانون صکوک دولتی مغایرت نداشته باشد.
صکوک بخشی از فرآیند تنوع‌بخشی به ابزارهای سیاست مالی برای تأمین مالی اهداف مندرج در مرسوم‌قانون شماره ۶۰ سال ۲۰۲۵ درباره تأمین مالی و نقدینگی هستند که چارچوب گسترده‌تری برای استقراض و تأمین مالی دولتی محسوب می‌شود.
دولت مجموعه‌ای از اهداف اقتصادی را برای این قانون تعیین کرده است؛ یادداشت توضیحی اشاره می‌کند که این قانون می‌تواند به توسعه بازارهای داخلی، رشد اقتصاد ملی و فراهم‌سازی ابزارهای سرمایه‌گذاری جدید کمک کند.
همچنین این قانون هدف دارد فرصت‌های سرمایه‌گذاری را برای شهروندان، مقیمان و خارجی‌ها گسترش دهد؛ ورود ناشر حاکم به بازار صکوک می‌تواند به گسترش طیف ابزارهای مالی در دسترس سرمایه‌گذاران و مؤسسات داخلی منجر شود.
قانون مقرر داشته است که صندوق ذخیره عمومی هزینه‌های اجرای مرسوم‌قانون را متحمل شود و آیین‌نامه اجرایی آن باید طی سه ماه از تاریخ لازم‌الاجرا شدن قانون، به پیشنهاد وزیر دارایی و با تصمیم هیئت دولت صادر گردد.
آیین‌نامه اجرایی تکمیل‌کننده جزئیات رویه‌ای و نظارتی متعددی خواهد بود، به‌ویژه قواعد مربوط به شرکت‌های هدف‌محور (SPV)، هیئت فتوا و نظارت شرعی و سایر مکانیسم‌های اجرایی.
