«والاستریت» فناوری را ترک میکند... و شرطبندیها بر سقوط به سطوح رکوردشکن
صندوقهای پوشش ریسک در ایالات متحده، قرار خود را بر سهام فناوری آمریکا با سرعتی رکوردشکن در دو ماه گذشته کاهش دادهاند، بر اساس دادههای منتشر شده از سوی «گلدمن ساکس».
این صندوقها در ۶ هفته از ۸ هفته گذشته، خالص فروش را در این بخش ثبت کردهاند و کاهش تجمعی ارزش بازار پوزیشنهای آنها به حدود ۱۰ درصد رسیده است که بزرگترین موج کاهش قرار بر سهام فناوری از زمان آغاز جمعآوری دادهها بیش از یک دهه پیش محسوب میشود.
این اتفاق در حالی رخ میدهد که شرطبندیها بر سقوط سهام آمریکا به سطوح رکوردی رسیده است، با وجود سودهای قوی که بازارها کسب کردهاند؛ که این امر نشاندهنده افزایش نگرانیها درباره توانایی موج صعودی برای ادامه مسیر است، پس از آنکه شاخص «S&P 500» از اواخر ماه مارس حدود ۱۸ درصد جهش داشته است.
پوزیشنهای فروش باز بر سهام شاخص به ۳.۸ درصد از کل سهام قابل معامله رسیده است که بالاترین سطح تاریخی بر اساس دادههای شرکت S3 Partners است که به سال ۲۰۱۰ بازمیگردد.
در یک گزارش تحلیلی برای روزنامه فایننشال تایمز، یکی از بدترین اظهارنظرها در تاریخ «وال استریت» مرور شد؛ زمانی که اقتصاددان مشهور آمریکایی، اروینگ فیشر، در پاییز سال ۱۹۲۹ یکی از ناموفقترین پیشبینیهای تاریخ را ارائه داد و گفت که قیمت سهام به «سقفی بلند و پایدار» رسیده است. مدت زیادی طول نکشید تا رکود بزرگ بازارهای آمریکا و جهانی را فرا گیرد و اقتصادها بعدها وارد دوره رکود بزرگ شوند.
اگرچه برخی محققان معتقدند که ارزیابیهای سهام در آن زمان شاید به درستی ارزش داراییهای تولیدی آمریکا را بازتاب میداد، اما کلمه «پایدار» اشتباه کشنده بود. برای سرمایهگذاران و میلیونها نفری که زندگیشان از این بحران آسیب دید، مهم نبود که آیا بازارها قبل از سقوط از نظر نظری درست بودند یا بعد از آن اشتباه.
این مثال امروز اهمیت بیشتری یافته است، زیرا ارزیابیهای سهام آمریکا از سطوح سپتامبر ۱۹۲۹ نیز فراتر رفته است. از سال ۱۸۸۱، بازار آمریکا تنها یک دوره را تجربه کرده که در آن ارزیابیها به سطوح بالاتر از سطح فعلی رسیده بود، و آن دوره حباب شرکتهای اینترنتی بین سالهای ۱۹۹۹ و ۲۰۰۰ بود.
پس از آن قله، سقوط شدیدی در ارزیابیها رخ داد، قبل از اینکه جهان بحران مالی جهانی را بین سالهای ۲۰۰۷ و ۲۰۰۹ تجربه کند. همچنین سیاستهای پولی تسهیلگرانه و نظارتهای نظارتی آسانگیرانه که پس از انفجار حباب اینترنت رخ داد، در ایجاد شرایط برای آن بحران نقش داشتند.
هشدارهای فعلی بر اساس شاخص CAPE استوار است که توسط اقتصاددان برنده جایزه نوبل، رابرت شیلر، توسعه یافته است که ارزش بازار را نسبت به میانگین سودهای تعدیلشده شرکتها بر اساس تورم در ده سال گذشته اندازهگیری میکند. این شاخص به عنوان یکی از معروفترین معیارهای ارزیابی بلندمدت بازارها در نظر گرفته میشود.
میانگین تاریخی این شاخص ۱۷.۸ نقطه بوده است، سطحی که با بازده واقعی سالانه حدود ۵.۶ درصد مرتبط بود، اما بازار تنها سه قله اصلی را ثبت کرده است: ۳۲.۶ نقطه در سپتامبر ۱۹۲۹، ۴۴.۲ نقطه در دسامبر ۱۹۹۹ و سپس ۴۱.۴ نقطه در ژوئیه ۲۰۲۶، که ارزیابیهای فعلی را در میان بیشترین سطوح افراطی در تاریخ قرار میدهد.
