«نظارت مالی» اولین برنامه آموزشی «فروش کوتاه» را برای شرکت‌های کارگزاری اوراق بهادار به پایان رساند
سازمان عمومی نظارت مالی اولین برنامه آموزشی فروش کوتاه را برای شرکت‌های کارگزاری اجرا کرد
ترجمهٔ قیاس از الأنباء — منبع اصلی
قاهره - ناهد امام
سازمان عمومی نظارت مالی، به ریاست دکتر اسلام عزام، نخستین دوره آموزشی خود را با هدف آماده‌سازی و توانمندسازی نیروی انسانی شرکت‌های کارگزاری و مؤسسات مالی در چارچوب جدید نظارتی و عملیاتی مکانیسم «فروش استقراضی» (Short Selling) که به معنای استقراض اوراق بهادار به منظور فروش یا فروش اوراق بهادار استقراضی است، برگزار کرد. این دوره در پی مصوبه شماره ۱۵۵ سال ۲۰۲۶ هیئت مدیره سازمان برگزار شد.
این برنامه توسط مؤسسه خدمات مالی، بازوی آموزشی سازمان، با مشارکت سخنرانان حنان حمیدی و عمرو السعودی اجرا شد و بیش از ۱۰۰ شرکت‌کننده از ۴۲ شرکت کارگزاری و مؤسسه مالی در آن شرکت کردند تا به عنوان مسئولان اجرای و پیگیری عملیات «فروش استقراضی» آموزش ببینند.
طبق مصوبه تنظیم‌کننده این مکانیسم، هر شرکت کارگزاری که متقاضی دریافت مجوز برای انجام این عملیات باشد، باید حداقل یک مسئول متخصص در زمینه عملیات و پیگیری «فروش استقراضی» داشته باشد. این مسئول باید دارای شرایط خاصی باشد، از جمله گذراندن آزمون‌ها یا دوره‌های آموزشی تعیین‌شده توسط سازمان.
هدف از این اقدام، کسب دانش عملی کامل از چارچوب نظارتی توسط این مسئولان، شفاف‌سازی نقش‌ها و مسئولیت‌های محوله به هر طرف و در نهایت تقویت آمادگی شرکت‌ها برای انطباق وضعیت خود با الزامات نظارتی و فنی لازم است.
این برنامه با هدف تقویت درک شرکت‌کنندگان از ضوابط اجرای مکانیسم، مدیریت وثایق، پیگیری نسبت‌های پوشش، تسویه تفاوت‌های ارزیابی، بستن پوزیشن‌های باز و بازگرداندن اوراق بهادار استقراضی، و همچنین آشنایی با الزامات فنی و نظارتی مرتبط طراحی شد.
این دوره به تشریح دقیق احکام و ضوابط چارچوب نظارتی جدید «فروش استقراضی» پرداخت که در ۱۳ محور دسته‌بندی شده‌اند: چارچوب کلی مکانیسم، سیستم جدید وام‌دهی متمرکز، شرایط و ضوابط انجام عملیات، تعهدات و حقوق هر یک از شرکت کارگزاری و مشتری استقراض‌کننده، نقش شرکت مرکزی امانات و ثبت «مصر برای تسویه»، حدود و نسبت‌های وام‌دهی و استقراض، نقش امین امانات، تأمین اوراق بهادار و مدیریت وثایق، بستن پوزیشن‌های استقراضی و بازگرداندن اوراق بهادار، حقوق و مزایای مرتبط با عملیات تعیین‌شده (Corporate Actions)، قراردادهای مستقیم بین شرکت کارگزاری و مشتری وام‌دهنده یا استقراض‌کننده، الزامات فنی و نظارتی، و در نهایت نمونه قرارداد راهنمای بین شرکت کارگزاری و مشتری استقراض‌کننده که اخیراً به موجب مصوبه شماره ۳۳۵۰ سال ۲۰۲۶ رئیس سازمان صادر شده است.
دکتر اسلام عزام، رئیس سازمان عمومی نظارت مالی، گفت که این برنامه...
برنامه آموزشی گام اجرایی جدیدی در مسیر راه‌اندازی «فروش استقراضی» (Short Selling) محسوب می‌شود؛ در حالی که هیئت نظارت بر بازار سرمایه به تکمیل جنبه‌های نظارتی و ارائه دستورالعمل‌های عملیاتی برای کلیه ذی‌نفعان این مکانیسم ادامه می‌دهد تا آمادگی فنی و ساختاری را تقویت کند. این اقدام همزمان با نهایی‌سازی سیستم وام‌دهی متمرکز است که توسط شرکت مصر برای تسویه و تسهیم (Misr for Clearing) تهیه و مدیریت می‌شود و از طریق آزمایش‌های عملیاتی اجرا می‌گردد.
وی افزود که برنامه آموزشی نیروی انسانی تنها یک شرط اساسی برای اخذ مجوز از سوی شرکت‌های کارگزاری که مایل به انجام عملیات «فروش استقراضی» هستند و ارتقای کارایی کلیه ذی‌نفعان این مکانیسم نیست، بلکه یکی از ارکان اصلی برنامه آگاهی‌بخشی و توانمندسازی است که توسط هیئت نظارت اجرا می‌شود تا اطمینان حاصل شود که این مکانیسم به بهترین شکل راه‌اندازی شده و آثار مورد انتظار خود را بر بازار سرمایه به جا می‌گذارد.
پیش‌تر، هیئت نظارت از طریق وب‌سایت رسمی و حساب‌های خود در شبکه‌های اجتماعی و پلتفرم یوتیوب، یک سخنرانی جامع را به سرمایه‌گذاران و متخصصان پخش کرد که توسط دکتر اسلام عزام ارائه شد و به عناصر «فروش استقراضی»، مزایای آن و جزئیات تعهدات ذی‌نفعان این فرآیند، از جمله وام‌دهنده، وام‌گیرنده، شرکت‌های کارگزاری، شرکت مصر برای تسویه و تسهیم و امینان نگهداری اوراق، پرداخت.
همچنین این سخنرانی به نحوه عملکرد سیستم جدید وام‌دهی متمرکز پرداخت که تمام مراحل و رویه‌های کاری را به صورت لحظه‌ای مستند می‌کند و به مشتریان وام‌گیرنده امکان می‌دهد تا تمام پیشنهادهای وام‌دهی موجود از سوی مشتریان وام‌دهنده را مشاهده کرده و گزینه‌ای را که با اهداف سرمایه‌گذاری آن‌ها همخوانی دارد، انتخاب کنند. علاوه بر این، این سیستم به مشتریان وام‌دهنده اجازه می‌دهد تا تمام پیشنهادهای وام‌دهی دیگر ثبت‌شده از طریق سیستم را مشاهده کنند.
هیئت نظارت همچنین از طریق حساب‌های رسمی خود، تعدادی ویدیو و پست‌های آگاهی‌بخش درباره «فروش استقراضی»، ماهیت بازده‌های مالی و نحوه سرمایه‌گذاری و توزیع آن‌ها، تفاوت بین این مکانیسم و عملیات خرید با اهرم (مارجین)، و همچنین مزایای ترکیب هر دو مکانیسم در بورس مصر از نظر کارایی قیمت‌گذاری و فعال‌سازی بازار منتشر کرده است.
شایان ذکر است که مشتری وام‌گیرنده در مکانیسم «فروش استقراضی» در صورت تحقق پیش‌بینی خود مبنی بر کاهش قیمت اوراق قرضه استقراضی، سود کسب می‌کند؛ زیرا اوراق را با قیمت پایین‌تری خریداری کرده و مابه‌التفاوت قیمت را به دست می‌آورد، سپس آن‌ها را به وام‌دهنده باز می‌گرداند و هزینه استقراض از سود کسر می‌شود. اما در صورت افزایش قیمت اوراق مالی و تمایل وام‌گیرنده به متوقف کردن زیان‌های خود، اوراق را با قیمت بالاتری خریداری کرده و زیان متحمل می‌شود، سپس آن‌ها را به وام‌دهنده باز می‌گرداند و هزینه استقراض به آن اضافه می‌شود. در هر دو حالت، وام‌دهنده بازدهی متناظر با اوراق مالی خود دریافت می‌کند که نزدیک به بازدهی بدون ریسک است، علاوه بر بازدهی مورد نیاز بابت
وام‌دهی و سایر مزایای ناشی از مالکیت سهام.
