«ملی»: بهبود فعالیت اقتصادی کویت... علی‌رغم اوضاع منطقه

گزارش خلاصه اقتصادی کویت که توسط بانک ملی کویت منتشر شده است، نشان‌دهنده بهبود فعالیت اقتصادی علی‌رغم فشارهای مستمر ناشی از درگیری در خلیج فارس است.

این بانک در گزارش خود اعلام کرد که اقتصاد کویت علیرغم ادامه درگیری و تداوم بی‌ثباتی در تجارت منطقه‌ای و مسیرهای حمل‌ونقل، نشانه‌های واضحی از انعطاف‌پذیری از خود نشان داده است. چندین شاخص اقتصادی کلیدی از سطوح پایینِ تجربه‌شده در مراحل اولیه درگیری بهبود یافته‌اند که نشان می‌دهد اقتصاد تا حد زیادی شوک اولیه را جذب کرده است، هرچند وضعیت هنوز به طور کامل به حالت عادی بازنگشته است.

فعالیت غیرنفتی با وجود باد مخالف‌های ناشی از اختلالات تجاری، تأخیر در پروژه‌ها و عدم قطعیت کلی مرتبط با درگیری، بهبود یافته است؛ این بهبود با حمایت اقدامات دولت، ثبات درآمد خانوارها و کاهش فشارهای تورمی همراه بوده است. همزمان، تولید نفت به سه‌چهارم سطح پیش از درگیری رسیده است. با عبور محموله‌های بیشتری از تنگه هرمز، کویت در موقعیت بهتری برای بهره‌برداری از افزایش قیمت‌های نفت قرار گرفته است، نسبت به زمانی که در مراحل اولیه درگیری بود.

بهبود داده‌های اقتصادی، دیدگاه پیشین ما مبنی بر اینکه اقتصاد غیرنفتی از رکود شدید اجتناب خواهد کرد، تقویت می‌کند. اگرچه ما پیش‌بینی‌های رشد را نسبت به ماه ژوئن کاهش داده‌ایم تا فرضیات تعدیل‌شده درباره درگیری را منعکس کنیم، اما بهبود اخیر در بیشتر شاخص‌های اقتصادی، اعتماد بیشتری ایجاد می‌کند که رشد با ثبات یافتن اوضاع منطقه‌ای، کاهش فشارهای زنجیره تأمین و تسریع در سرمایه‌گذاری و اجرای پروژه‌ها به بهبود خود ادامه خواهد داد.

گزارش به قانون جدیدی اشاره کرد که به دولت اجازه می‌دهد از صندوق ذخیره نسل‌های آینده استقراض کند. این قانون به دولت اجازه می‌دهد تا از صندوق ثروت ملی که دارایی‌های آن از یک تریلیون دلار فراتر می‌رود، برای افزایش حاشیه نقدینگی استقراض کند، اما تحت مقررات سخت‌گیرانه. بر اساس این قانون، سقف استقراض در هر سال مالی معادل ۱۰۰ درصد از میانگین بازدهی‌های سرمایه‌گذاری صندوق در پنج سال گذشته تعیین می‌شود. همچنین، مجموع بدهی‌های معوق نباید از ۱۰ درصد ارزش خالص دارایی‌های ذخیره فراتر رود که به این معناست که سقف بدهی‌ها بیش از ۳۰ میلیارد دینار کویت خواهد بود.

قانون پیش‌بینی می‌کند که دولت اولویت را به بازپرداخت وام از مازاد بودجه‌های آینده اختصاص دهد. پس از تصویب قانون تأمین مالی و نقدینگی در سال ۲۰۲۵، نیازهای تأمین مالی کوتاه‌مدت به سرعت افزایش یافت که این امر در شرایط کاهش چشمگیر درآمدهای نفتی ناشی از درگیری منطقه‌ای رخ داد. در حالی که استقراض از صندوق ذخیره نسلی آینده، کانال جدیدی برای جذب تأمین مالی فراهم کرد، دولت همچنان در سه‌ماهه سوم به استفاده از بازارهای بدهی داخلی و بین‌المللی متکی بود و ۶۰۰ میلیون دینار از بازار داخلی و معادل ۱.۸ میلیارد دینار از بازارهای بین‌المللی جذب کرد. بدین ترتیب، تاکنون در سال مالی جاری (۲۰۲۶/۲۰۲۷) مجموعاً ۴.۳ میلیارد دینار از بازارهای بدهی جذب شده است.

وی اشاره کرد که کاهش شدید درآمدهای نفتی، به همراه هزینه‌های مربوط به درگیری، از جمله یارانه‌ها و هزینه‌های سرمایه‌ای برای بازسازی، منجر به ثبت کسری مالی معادل تقریباً ۲۰ درصد از تولید ناخالص داخلی (۹.۶ میلیارد دینار) در سال مالی ۲۰۲۶/۲۰۲۷ خواهد شد که گسترده‌تر از کسری ۱۵ درصدی تولید ناخالص داخلی ثبت‌شده در سال مالی ۲۰۲۵/۲۰۲۶ است.

این کسری، یازدهمین کسری در طول دوازده سال گذشته و بزرگ‌ترین کسری از زمان ثبت کسری ۳۲ درصدی تولید ناخالص داخلی در دوران همه‌گیری کووید-۱۹ خواهد بود. با این حال، انتظار می‌رود وضعیت مالی در سال مالی ۲۰۲۷/۲۰۲۸ به طور قابل توجهی بهبود یابد و احتمالاً به تعادل نزدیک شود، مشروط بر اینکه تولید و صادرات نفت بهبود یابد و هزینه‌های مرتبط با بازسازی ناشی از درگیری کاهش یابد.

همچنین پیش‌بینی می‌شود که دولت پس از مدتی تحت فشار هزینه‌های بالا، تمرکز خود را مجدداً بر دستور کار تثبیت وضعیت مالی عمومی متمرکز کند. این امر شامل ادامه تلاش‌ها برای تقویت درآمدهای غیرنفتی، به ویژه از طریق بازنگری مستمر در تعرفه‌های خدمات دولتی و ایجاد اقدامات مالیاتی جدید است که احتمالاً با مالیات بر کالاهای انتخابی در سال ۲۰۲۷ آغاز شده و سپس به سمت مالیات بر ارزش افزوده حرکت خواهد کرد.

در بخش هزینه‌ها، اقدامات مورد بررسی شامل اصلاحات یارانه‌ها و کاهش‌های بیشتر هدفمند در بودجه پیش‌بینی‌شده است. بدهی عمومی از مارس ۲۰۲۵ با تصویب قانون تأمین مالی و نقدینگی افزایش یافته است، اما سرعت استقراض باید در سال آینده به دلیل کاهش نیازهای تأمین مالی (با فرض بهبود وضعیت مالی) و قانون جدیدی که اجازه می‌دهد از صندوق ذخیره نسل‌های آینده استقراض شود، کندتر گردد. قانون جدیدی برای صکوک نیز به تنوع‌بخشی بیشتر گزینه‌های استقراض کمک می‌کند و پیش‌بینی می‌شود بدهی عمومی در سال مالی ۲۰۲۶/۲۰۲۷ به حدود ۲۳ درصد از تولید ناخالص داخلی برسد، با این احتمال که سرعت انتشار اوراق کاهش یابد، زیرا امکان تأمین مالی از صندوق ذخیره نسل‌های آینده وجود دارد.

آژانس رتبه‌بندی اعتباری فیتش معتقد است که این نوع استقراض، استقراض دولتی از سوی یک نهاد دولتی دیگر محسوب می‌شود و بنابراین در رقم بدهی عمومی گنجانده نخواهد شد. به طور کلی، فضای مالی همچنان راحت است، زیرا بار بدهی بر اساس استانداردهای جهانی پایین باقی مانده و فضای گسترده‌ای برای استقراض بیشتر فراتر از ۳۰ میلیارد دینار از صندوق ذخیره نسل‌های آینده وجود دارد که عملاً سقف ترکیبی بدهی دولت (بدهی عمومی به اضافه وام‌های صندوق ذخیره نسل‌های آینده) را به بیش از ۶۰ میلیارد دینار می‌رساند، در مقایسه با حدود ۱۱ میلیارد دینار از انتشارات فعلی. افزایش نقدینگی تسریع بیشتری به پروژه‌های تنوع‌بخشی اقتصادی خواهد داد، که پیشرفت به سمت اهداف توسعه بلندمدت را تقویت کرده و رشد بخش غیرنفتی را تحریک می‌کند.

گزارش اشاره کرد که فعالیت بخش مسکن در جولای همچنان در حال بهبود بود، به طوری که فروش املاک به ۳۹۵ میلیون دینار رسید که بالاترین سطح از فوریه ۲۰۲۶ است و فروش به صورت ماهانه در تمام بخش‌ها افزایش یافت، با پیشرویی بخش سرمایه‌گذاری، پس از آن بخش تجاری قرار دارد. فروش بخش مسکن افزایش محدودی به صورت ماهانه ثبت کرد، اما افزایش سالانه آن ۱۷.۶ درصد بود که احتمالاً به دلیل کاهش قیمت خانه‌ها که محدودیت‌های توانایی پرداخت را برای خریداران مسکن کاهش داده، تقویت شده است. به طور کلی، فروش املاک کمتر از سطح یک سال قبل باقی ماند و این پنجمین ماه متوالی کاهش سالانه است.